近日，笑果文化HOUSE事(shì)玩梗过火事件，引发舆论地震(zhèn)。曝光的网友称(chēng)，使用大(dà)家广泛知晓的“强军(jūn)口号”来进行调侃式的比(bǐ)喻，让(ràng)其感(gǎn)到不适。

　　北(běi)京文旅局5月17日(rì)发布通报，决定没收笑果文化违法(fǎ)所得(dé)1325381.6元(yuán)、罚(fá)款(kuǎn)13353816元。

　　在这一由不恰当(dāng)言论引发的风波中，《科(kē)创板日报》记者发现，随着(zhe)脱(tuō)口秀(xiù)不断(duàn)破圈，笑果文化也成为了备受资本(běn)青睐的宠儿，在6年中获得众多资本8轮融(róng)资，并于(yú)2021腾讯入(rù)股后，估值超过40亿元。

　　资本宠(chǒng)儿笑果6年8轮融资，对外投资(zī)9家企业(yè)

　　2014年，叶烽等人成立笑(xiào)果文化(huà)，注册资本为208.13万(wàn)元，经营范围包括文(wén)化艺术(shù)交流策(cè)划、演出经纪、文艺创作与表演等。

　　脱(tuō)口秀(xiù)近几年的发展可谓“风生(shēng)水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会(huì)》等节目的火(huǒ)爆，让脱口秀演员和脱(tuō)口秀俱乐部成(chéng)为了炙手(shǒu)可热的行业(yè)，笑果(guǒ)文化也成为中国最成(chéng)功的(de)脱口秀俱乐部之(zhī)一。

　　由此，资本敏锐察觉(jué)到商(shāng)机并押宝这(zhè)一赛道，《科创板(bǎn)日(rì)报》记(jì)者整理公开信息(xī)发(fā)现，笑果文化于2016年(nián)至(zhì)2021年共完(wán)成8轮融资。2021年3月，腾(téng)讯(xùn)关联公司入股笑果(guǒ)文化后，估值超过40亿元。

　　财(cái)联社(shè)创投通数据显示，2016年6月，笑果文(wén)化(huà)得到游族网(wǎng)络天使轮投资。同年9月，得到游族网络、普(pǔ)思资本数千万的(de)pre-A轮投(tóu)资(zī)。

　　2017年(nián)4月，得到南山资本、游(yóu)族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同(tóng)年5月，得(dé)到南山(shān)资本(běn)、游(yóu)族网络、CMC资本、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文(wén)化集团、泽时投资(zī)的(de)战略投资，此轮未披露(lù)具体金额。

　　2019年04月，得到南山资(zī)本、天(tiān)图(tú)投资的B轮投资(zī)。

　　2020年12月，得到南山资本的战略(lüè)投资(zī)。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资。

　　可以看出，南(nán)山资本和游族网络对笑果文化(huà)最为(wèi)青睐，8轮融资中一(yī)共(gòng)投(tóu)了4次，游(yóu)族网络更是笑果文(wén)化的(de)天使投资(zī)人。

　　与此同时，线下是笑果文化走向扩张(zhāng)的(de)关键一子(zi)，今(jīn)年4月，位于(yú)北(běi)京(jīng)东(dōng)城区隆福寺的(de)笑果文化(huà)线下喜剧空间“笑果(guǒ)工厂”开业(yè)，这(zhè)是笑果工厂继上海(hǎi)、南京、苏州之后的第四个演艺空间。此外(wài)，近年来对外(wài)投(tóu)资也在扩张。

　　《科(kē)创板(bǎn)日报》记者(zhě)发(fā)现(xiàn)，笑果文化对外投资的企业(yè)共有9家，其中有6家已经(jīng)注销(xiāo)。如今存续的企业有：笑(xiào)果挺棒文化传(chuán)媒（上海(hǎi)）有(yǒu)限公司、上(shàng)海青豆结(jié)冰(bīng)文(wén)化传播有限公司、上海笑欢悦(yuè)信息技术(shù)有(yǒu)限公司(sī)。

　　笑(xiào)果文化此前控股的笑果演艺(yì)股权也发(fā)生了(le)变(biàn)更。2021年(nián)11月，笑果演艺(yì)原股东(dōng)笑(xiào)果文化、郭(guō)凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持(chí)股，同时企业类(lèi)型变更为有限责(zé)任公司(sī)（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》HK）Limited于2021年8月(yuè)在中(zhōng)国香(xiāng)港注册。

　　此前曾有业内人(rén)士猜测，笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)或许(xǔ)是在悄悄开(kāi)启上市的前奏(zòu)。

　　作为普(pǔ)思资本的前(qián)高越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》管，Charles（化名）参与了对笑果文化的A轮投资过程(chéng)，他对《科创板日报》记(jì)者表示，他也是刚(gāng)从(cóng)网(wǎng)上(shàng)看到本次出事，此前(qián)脱口(kǒu)秀行业在(zài)国内处(chù)于(yú)快速发展阶(jiē)段，表现形式丰(fēng)富多(duō)样，而在该(gāi)领域笑(xiào)果文化做(zuò)的很早，成绩也很突出，其《吐槽大会》在年(nián)轻人圈子里很火(huǒ)爆，出于这(zhè)些原因(yīn)进(jìn)行了投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺(yì)术(shù)”，追(zhuī)求的就(jiù)是(shì)一(yī)种针(zhēn)砭时弊、刺中(zhōng)痛点(diǎn)，让观众一边大(dà)笑一边反思的感觉。对本次(cì)“翻车”事件，他个人认为，出于节(jié)目效果(guǒ)可能需要张狂(kuáng)和外向一些，但公众场(chǎng)合下(xià)脱口秀中的开玩笑也要注意把握分寸，尤其涉及到国家政治和解放(fàng)军形象(xiàng)等严(yán)肃话(huà)题(tí)，确实不该口无遮拦，“踩红线的(de)事肯定是(shì)不能干的”。

　　他还提(tí)醒(xǐng)，笑果在(zài)风控(kòng)方面，可能没有进行(xíng)非常严格的把控。

　　此外，《科创板(bǎn)日报》记者注意到，笑果(guǒ)文化的业务和腾(téng)讯(xùn)关(guān)联颇深(shēn)，资料(liào)显示(shì)，目前大股东(dōng)叶(yè)烽(fēng)持有(yǒu)31.57％的(de)股(gǔ)份(fèn)，宁波梅山保税港区泽禧(xǐ)股权(quán)投(tóu)资(zī)合伙企(qǐ)业持股13.58％，广西腾讯创业投(tóu)资有限公司(sī)为第三(sān)大股(gǔ)东，持股比例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾(téng)讯视频(pín)联合(hé)笑果文(wén)化打造了《吐槽大会》，该节目(mù)让担(dān)任(rèn)吐槽团成员、策(cè)划人及编剧(jù)的李诞迅(xùn)速(sù)走红。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯视频出品，企(qǐ)鹅影视和笑果文化联合出(chū)品(pǐn)的《脱口秀大(dà)会》在腾讯(xùn)视频首播。

　　笑果文化(huà)相关人士(shì)去年称，受众面最广的是线上长视频业务(wù)，如《脱口秀大(dà)会》、《吐(tǔ)槽(cáo)大会》和《脱口秀反跨年(nián)》等以跟腾讯合作(zuò)的长(zhǎng)视频节目，可以占到(dào)公司(sī)百(bǎi)分之四(sì)十的业务营(yíng)收。

　　市场迅猛上升(shēng)，资本却后劲不足？

　　相较于西(xī)方脱口秀(xiù)百年(n越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》ián)以上的发(fā)展历(lì)史(shǐ)，脱口秀这个舶来品在国内的发(fā)展历(lì)程要短得多也(yě)快(kuài)得(dé)多。近10年(nián)内，《今晚(wǎn)80后》《金星(xīng)秀》《吐槽大会》《脱口秀(xiù)大会(huì)》等热门(mén)综艺频频占据(jù)收视榜(bǎng)与(yǔ)网络热议(yì)话题榜首，由此带(dài)来一波(bō)迅(xùn)猛发展的脱口秀风潮。

　　热(rè)度席卷而来(lái)，资本(běn)也(yě)闻风(fēng)而至(zhì)。财联社创投通(tōng)数据显(xiǎn)示，自2015年以来，有超(chāo)过(guò)9家脱(tuō)口秀(xiù)企(qǐ)业获得融资。其(qí)中，不乏明星投资(zī)机构。

　　如红(hóng)杉中(zhōng)国、腾讯(xùn)投资(zī)投(tóu)了(le)罗永(yǒng)浩旗下(xià)的(de)思(sī)维造物(wù)，乐(lè)游资本投了鲜(xiān)榨喜剧，原子创投、合(hé)一集(jí)团投了单立人。

　　值得(dé)注意(yì)的是(shì)，资本对(duì)脱口秀行业也(yě)明显呈现出“一家(jiā)独大(dà)”的趋势，除斩获8轮(lún)融资的笑果文化(huà)外，其(qí)他脱口秀厂牌融资轮次都仅(jǐn)有一两轮，且集中(zhōng)在(zài)2018年及以(yǐ)前。同时，资本对脱(tuō)口秀的倾(qīng)注也(yě)有些(xiē)后劲不(bù)足，2021年(nián)之(zhī)后，市(shì)场上暂无新的脱口秀企业获(huò)得(dé)融(róng)资(zī)。

　　资本市场的(de)反(fǎn)应与(yǔ)高速(sù)增长的市场似乎并不(bù)匹配。据《中国脱口秀行(xíng)业发展趋势分析与(yǔ)未来投资预测(cè)报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年(nián)商业演出场次1.85万(wàn)场，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行业年均复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期(qī)，资本(běn)为何(hé)却逐渐(jiàn)远离了这一赛(sài)道？眺远营销咨询创始人高承(chéng)远对(duì)《科创板(bǎn)日报》记者表示，脱口秀行(xíng)业虽(suī)然发展迅猛，深受(shòu)观众喜爱(ài)，但在(zài)资本市场(chǎng)并不吃香。其核心原(yuán)因在于，资本的投资逻辑天然是确定性(xìng)和可复制性，而(ér)脱口(kǒu)秀行业(yè)却具有巨大的不确定(dìng)性和不(bù)可复制性。演员的(de)不确(què)定性、创作的不确定性、观众审美的不(bù)确(què)定性，以(yǐ)及踩红(hóng)线(xiàn)等重要舆情事件等，都可(kě)能让经营面(miàn)临(lín)巨大的风险(xiǎn)。

　　因此(cǐ)，有投资人指(zhǐ)出，“脱口秀行(xíng)业(yè)未来想要可持续发展，就需要拥抱监管，在合法合规的底(dǐ)线之(zhī)上(shàng)，不断运营爆款，激活创作(zuò)，带动整(zhěng)个行业(yè)的上线，这才是这个行(xíng)业可持续(xù)、良性发展(zhǎn)的(de)可(kě)靠路径(jìng)。”

　　学者张竹然(rán)亦对《科(kē)创(chuàng)板日报》记者表(biǎo)示，脱(tuō)口秀行业作为(wèi)大文娱行业中(zhōng)的一(yī)员，和这(zhè)个(gè)行业中的其(qí)余行业(yè)一(yī)样（如(rú)影视(shì)剧作、游戏等等），都严重依赖IP本身(shēn)而非(fēi)平台(tái)，行业(yè)本(běn)身的“护城(chéng)河”相(xiāng)对(duì)浅，而脱口(kǒu)秀(xiù)本(běn)身是靠(kào)故(gù)事起家的(de)，但这个(gè)行业的(de)“故(gù)事”却很难(nán)讲述，这(zhè)也(yě)是备受资(zī)本市(shì)场冷(lěng)遇的原(yuán)因。

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