A股“股(gǔ)王”之(zhī)争进入(rù)白(bái)热化阶段，中国(guó)移动股价(jià)周中创(chuàng)历史新高(gāo)，一度(dù)从独(dú)占A股(gǔ)市值榜(bǎng)首近3年的茅(máo)台手中(zhōng)抢下“A股之王”的光(guāng)环(huán)，引(yǐn)发市(shì)场热(rè)议。截至周(zhōu)五收(shōu)盘，茅(máo)台最终以(yǐ)微弱优势反超(chāo)，但地位已岌岌(jí)可危。值(zhí)得注意的是，因中国移动(dòng)在(zài)A+H两(liǎng)地(dì)上市，若按其A股股本(běn)计算则不过是一(yī)场(chǎng)计算上的乌龙，但若均按照A股股(gǔ)价等数据计算，则(zé)其总(zǒng)市(shì)值一度达(dá)2.19万亿(yì)元，超(chāo)越茅(máo)台成为“市值王”。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看(kàn)，在数字(zì)经济、信创、中特(tè)估、人工智(zhì)能等一系列热点催化(huà)下，中(zhōng)国(guó)移动今年股价累计最大涨幅已近(jìn)60%，自去年上市以(yǐ)来最近一年(nián)股价累(lèi)计最大涨(zhǎng)幅接近(jìn)翻倍，而茅台股价则几(jǐ)乎仅在原地踏步。有市场人(rén)士认为(wèi)，中国移动(dòng)和茅台这场股王宝座的争夺可能揭(jiē)示(shì)着A股未来(lái)的(de)发(fā)展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股王变迁启示(shì)录：消(xiāo)费回潮卷出白酒泡沫(mò) 数字(zì)经济时代带来预备(bèi)新股(gǔ)王

　　A股总市值(zhí)榜首之(zhī)争，向(xiàng)来是市场关(guān)注焦点(diǎn)，回(huí)顾(gù)历(lì)史来看，最近十多年(nián)来(lái)股(gǔ)王变(biàn)迁(qiān)的背后似(shì)乎也反应(yīng)着(zhe)国内(nèi)经济趋势和产业价值的变化(huà)。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市值(zhí)一度超过8万(wàn)亿人民币(bì)。不仅稳居A股第一(yī)，甚至登顶(dǐng)全(quán)球资(zī)本市场(chǎng)市值之首(shǒu)，得益于当时(shí)基建大(dà)发展时期(qī)，中(zhōng)石油在股(gǔ)王的(de)位置上稳坐(zuò)了八年，直到2015年单亲家庭是什么意思工(gōng)商银行依托当(dāng)年互联网(wǎng)金融牛市成为新锐股王(wáng)。再后来，随着(zhe)我国在2018年进入消费牛(niú)市，开(kāi)启了此后三年的消费白马股大牛市(shì)，也成(chéng)就(jiù)了如今贵州茅(máo)台股王(wáng)的(de)A股传奇。

　　（图片来(lái)源(yuán)：格隆(lóng)汇、勾股大(dà)数据(jù)；资料(liào)来源：微信公众号市值观察4月17日(rì)文章(zhāng)《谁(shuí)是(shì)A股之王？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽然茅台(tái)仍一(yī)直(zhí)稳稳领跑，但在高端白酒的高(gāo)估值泡沫下，以及今年春节后(hòu)白(bái)酒(jiǔ)行业的终端动销几乎(hū)并未达到预(yù)期(qī)，整个白酒板块经历回调，公(gōng)司股价也(yě)现大(dà)幅下跌。近日(rì)，中国移(yí)动的突(tū)然崛起(qǐ)更是开始对其王位发出了挑战。

　　市场分析指出，中国移(yí)动一(yī)度超越(yuè)贵州茅台市值(zhí)这一(yī)历史性(xìng)事(shì)件背后，除单亲家庭是什么意思x;'>单亲家庭是什么意思了离不开(kāi)国(guó)家政策持续推进(jìn)的(de)数字经济，与最近爆火的人(rén)工智能两大概念加(jiā)持，还(hái)有来自于“中特估”这(zhè)个新(xīn)概念的强力催化。

　　具(jù)体来看，根(gēn)据数据(jù)显示，当前(qián)美(měi)股市(shì)值前十的上(shàng)市公司中(zhōng)，苹果、微软(ruǎn)、谷歌、亚马逊、英伟(wěi)达、特(tè)斯拉、META均为科技股。有分析认为(wèi)，科技(jì)进步已成提升生产(chǎn)力(lì)的重要因素，二级市场对科技企业的态度(dù)能一定程度显示(shì)出科(kē)技企业(yè)的竞争力(lì)强度。因此，以(yǐ)中(zhōng)国移动(dòng)为代(dài)表的(de)科技股“逼(bī)宫”以贵(guì)州茅(máo)台为代(dài)表的消费股似(shì)乎也预示着市场中的积极现象。

　　目前，在(zài)我国经济逐渐向数字化深度转型(xíng)的背景下，实力(lì)强劲(jìn)并实现华丽转(zhuǎn)身的中(zhōng)国移(yí)动，已(yǐ)经逐渐成引领中国经济潮流的主力军。信达证券(quàn)研报表示，公司作为国企数字经济担当，积极布局云计(jì)算、IDC、工业互(hù)联网等(děng)创新(xīn)业务(wù)，伴随算力网络的(de)进一步发(fā)展，将拉动底层(céng)云计算业务的需求，公司具备较强的 IDC/云计算业务(wù)能(néng)力(lì)，正在从传(chuán)统管道运营商向(xiàng)数字科技领军企业加(jiā)快跃迁升级，有望(wàng)首先迎来(lái)估值重塑机遇。

　　同时，从估值修复情况来看，根据光(guāng)大(dà)证(zhèng)券4月15日研(yán)报显(xiǎn)示，2022年底以来，截至4月(yuè)13日，三大运营商股(gǔ)价涨幅均超(chāo)过(guò)20%，其中中(zhōng)国电信涨(zhǎng)幅达62.3%，中(zhōng)国移动(dòng)涨(zhǎng)幅(fú)达40.5%；三者估值(zhí)分别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五(wǔ)年(nián)区间平均PB（LF）。以中国移动为代表(biǎo)的三大运(yùn)营商板块，借助“央企低估(gū)值+数字经济(jì)”成为率先修复的板块。

　　▌中国移动的新魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同(tóng)时(shí)，还有另一个故事引发市场(chǎng)热议(yì)。即很长一段(duàn)时(shí)间以来，A股市场一直流传着(zhe)“茅台魔咒”的传说，即大多股价(jià)超过茅台的上市公(gōng)司，在风光散尽之后(hòu)往(wǎng)往下场(chǎng)都不太好。本次中国移(yí)动(dòng)直接在市值上(shàng)超越茅台，结(jié)果是(shì)否会不一样呢(ne)？

　　回(huí)看那些中了“茅台魔(mó)咒”的(de)A股上市公(gōng)司，有同样中字(zì)头的中国船(chuán)舶(bó)，其在2007年依托船舶业景气度提升(shēng)，股价超越茅台并一度(dù)突破300元(yuán)/股，但好景不(bù)长，在2008年(nián)金融危机爆发、船舶业跌入(rù)冰点后极速缩水至30元附(fù)近(jìn)，至今(jīn)中国(guó)船舶股价维持在24元左右。此外，海(hǎi)普(pǔ)瑞、神州泰岳(yuè)、安硕信息、中文(wén)在线、全通教育等多家公司股价(jià)均(jūn)超越茅台，但最后(hòu)的结果不是业绩(jì)暴(bào)雷(léi)就是(shì)股(gǔ)价毫无原因跌跌不休。

　　可以看出(chū)的是(shì)，上述公(gōng)司的陨落大部分主要是由于行业景(jǐng)气(qì)度变化以及股市景气度无法维持。而茅台凭借其产品稀缺性以及长期稳稳增长的利润，最终一次(cì)次甩(shuǎi)开(kāi)这些曾经短暂领先(xiān)者。对于一家企业股价能否持续(xù)上涨以及(jí)维持(chí)高(gāo)位，市场普遍观点还是认为，实际需要看公(gōng)司的基本面(miàn)。

　　那么(me)，一向有着(zhe)“印钞机”之(zhī)称，营(yíng)收规模超(chāo)茅台约(yuē)7倍的中国移动，为什么此(cǐ)前(qián)市值却(què)一直不(bù)如茅(máo)台(tái)呢？

　　对此(cǐ)，有(yǒu)分析(xī)认为，大(dà)致(zhì)归(guī)结为两个重要原因。一(yī)方面(miàn)，茅台越卖(mài)越贵，但话(huà)费越交越少。在市场(chǎng)化的(de)作用下，一瓶茅台已经(jīng)冲上3000元左右的(de)高价，而(ér)中国(guó)移动(dòng)虽掌握着大把的通(tōng)信(xìn)类资源，但作为央(yāng)企(qǐ)需要承担“提(tí)速降费”的责(zé)任(rèn)，也就不能无拘束(shù)地涨(zhǎng)价(jià)。另一方(fāng)面(miàn)即(jí)是成本(běn)方面的问(wèn)题(tí)，中(zhōng)国移动本质(zhì)作为(wèi)通信(xìn)基础设施企业，需要持续不断的(de)建设投(tóu)入(rù)，从2G到5G，其近十年资本(běn)开支合计1.82万(wàn)亿元。相比之下，茅台就像一(yī)门(mén)“躺(tǎng)赢(yíng)”的生意，基本(běn)不(bù)需(xū)要如此沉重的资本(běn)开(kāi)支(zhī)，也不需要(yào)面临追赶(gǎn)最新技(jì)术的(de)焦(jiāo)虑。

　　因此，从财务数据可以(yǐ)看出，中国(guó)移(yí)动今年一季度(dù)的(de)营收(shōu)是茅台的8倍，但净利润(rùn)却差(chà)别不(bù)大，销售毛利率更是有着一个24%另一个92%的(de)巨大差别。

　　不过，近期来看，一系(xì)列信(xìn)号表明中(zhōng)国移动可能正在迎来一些变化。

　　随着(zhe)5G建设高峰期的结(jié)束，中国移(yí)动(dòng)此前表(biǎo)示，2022年是三(sān)年(nián)投资高峰(fēng)的最后一年，2023年起(qǐ)资本开支(zhī)不再增长，2023年计划(huà)资本(běn)开支1832亿元同比下降20亿元，同比(bǐ)下降1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据(jù)业内人(rén)士测算，这意味着届(jiè)时全年资(zī)本开支占收(shōu)入比重将(jiāng)低(dī)于18%，创(chuàng)下2007年以来的(de)新低。

　　同时，更加重要的是，随着移(yí)动(dòng)互联(lián)网进(jìn)入下半场(chǎng)，行业(yè)重心(xīn)已转(zhuǎn)向产业互联网和智(zhì)能化，中(zhōng)国移动加速转型下正在抓紧机遇(yù)。信(xìn)达证券研(yán)报表示，中国移动数字化(huà)转型收入“第(dì)二曲线”不断攀升(shēng)，去年公(gōng)司数(shù)字化转型收入对(duì)主营(yíng)业务收入增(zēng)量贡献达(dá)到79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成为(wèi)公司收入增长(zhǎng)的(de)第一驱动力。此(cǐ)外，公司移(yí)动云收入(rù)规模实现新跨越，去年移动云收入(rù)达(dá)到(dào)503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现翻(fān)倍暴涨，综(zōng)合实力(lì)迈入国内(nèi)业界第一(yī)阵营。

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