一度被称为(wèi)“机构(gòu)投资者风向(xiàng)标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重(zhòng)大变(biàn)局，个人投资(zī)者不仅在新发基金中占据主(zhǔ)流，存量产品也超过了(le)机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对此表(biǎo)示(shì)，在基金行业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易工具优(yōu)势被投资者逐渐认知(zhī)，以及投(tóu)资热(rè)点(diǎn)轮动加(jiā)快、主题和行业(yè)ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下，国内资本市场正(zhèng)在经历股民转基民，由“投(tóu)个股”到“投(tóu)ETF”的(de)转变。长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，个人在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资(zī)者分散风险，提高(gāo)市场交易活(huó)跃度(dù)，长远可提高A股市(shì)场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月13日，今年新(xīn)成(chéng)立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披(pī)露(lù)的个(gè)人(rén)投资者平均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个人投(tóu)资者俨(yǎn)然(rán)成为新发权益(yì)ETF的主力军(jūn)。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点(diǎn)，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比超过了机(jī)构资金。也傍桑阴学种瓜中的傍是什么意思，也傍桑阴学种瓜的傍是什么意思句p>

　　针对(duì)个人(rén)投资(zī)者占(zhàn)比的(de)变(biàn)化(huà)，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李沐(mù)阳表(biǎo)示，2018年以前(qián)，权益(yì)类ETF的规(guī)模主要集中(zhōng)在几(jǐ)大宽基(jī)ETF，一般都(dōu)是机构(gòu)投资者做(zuò)配置(zhì)去买ETF。2019年(nián)以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加全(quán)行(xíng)业(yè)指数相(xiāng)关(guān)业(yè)务(wù)同仁在ETF投教工作(zuò)上的共同(tóng)努力，ETF作为交(jiāo)易(yì)工(gōng)具(jù)的(de)优(yōu)势，越(yuè)来越被普通个(gè)人(rén)投(tóu)资(zī)者认知，从(cóng)而(ér)使个(gè)人股票占(zhàn)比的大幅提升(shēng)。

　　具(jù)体到今(jīn)年新(xīn)发ETF个人占(zhàn)比较(jiào)高的现象，国泰基金也分析(xī)，今年以来(lái)A股市场持续回暖，投(tóu)资者(zhě)情绪比较积极(jí)，新(xīn)发产品募资环境比较好，也越来越受到个人投资者(zhě)的青(qīng)睐(lài)。此外，ETF投资者大部分由股民转化而(ér)来，这些个人投(tóu)资者也(yě)认识到ETF持有一篮子股票，胜率大(dà)概率(lǜ)更高，相对于个(gè)股来(lái)说(shuō)，也能更好地(dì)分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人投资者“买新(xīn)不买旧(jiù)”的理念(niàn)扎根较深，更倾向(xiàng)于交(jiāo)易新上市(shì)的ETF，而机构投资者对于时间成本的(de)把控较严(yán)格，在看准(zhǔn)投资机(jī)会后(hòu)，更倾向于去申购(gòu)老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升势头

　　个人增(zēng)持宽基(jī)ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡攀(pān)升(shēng)势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票(piào)ETF产(chǎn)品中平均(jūn)占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的(de)高(gāo)点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机(jī)构(gòu)占比。

　　分结构(gòu)来(lái)看(kàn)，在宽基ETF中(zhōng)，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个人投资者占(zhàn)比较高的行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体(tǐ)仍(réng)在扩张(zhāng)态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中(zhōng)占比(bǐ)下降(jiàng)，但绝对份额也是在增长的，这一(yī)数据更代表了机构投资者对(duì)行业或(huò)主题ETF的认(rèn)可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李沐阳表示(shì)，在(zài)下(xià)沉调研的过程中(zhōng)，我们发现大(dà)部(bù)分(fēn)投资者都会将(jiāng)较为(wèi)低(dī)风(fēng)险的宽基ETF，比如(rú)沪深(shēn)300ETF等(děng)产(chǎn)品作为尝试。潜(qián)移默(mò)化中(zhōng)，宽基ETF扮演了(le)资(zī)产组合配置中的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近(jìn)年(nián)来行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投(tóu)资者把握比(bǐ)较均衡的(de)投资机会(huì)，受到资金关注(zhù)。早(zǎo)在2018年(nián)和2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者(zhě)的风险偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在(zài)市场上行时，行业和主(zhǔ)题(tí)异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随之(zhī)上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究(jiū)也表(biǎo)示(shì)，近(jìn)五年市(shì)场成(chéng)交热情的提升(shēng)带来(lái)了A股市场的(de)大幅(fú)发展(zhǎn)，个人投资者入市规模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作(zuò)难度(dù)较高(gāo)的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度(dù)有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效的跟(gēn)上基(jī)准的步(bù)伐；另一方(fāng)面，近(jìn)几(jǐ)年(nián)投资热点轮动较快，新的投资(zī)领域带(dài)来(lái)了(le)大量(liàng)的学习成本，而ETF的投资(zī)门槛较(jiào)低，运作(zuò)透明度较高(gāo)，因而逐(zhú)步获得个人(rén)投资者(zhě)的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分析，一是随着A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)愈(yù)发成熟(shú)、有(yǒu)效性(xìng)提升，个人(rén)投资者对于β收益的认(rèn)知将越来越深入(rù)，近几年可以看到更多投(tóu)资(zī)者(zhě)会基于大势选择(zé)宽基投(tóu)资(zī)工(gōng)具；另一方(fāng)面，2019年(nián)至2021年，市场的投资主线较(jiào)为清晰，如消费、新能(néng)源、医(yī)药等，因此行业主(zhǔ)题(tí)基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的(de)交投活(huó)跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额(é)12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平(píng)均换手率(lǜ)也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业(yè)内人士表(biǎo)示，长期来(lái)看，股票ETF市(shì)场(chǎng)个人占比超过机构，有(yǒu)利于(yú)股民转为(wèi)基民，为投资者分(fēn)散风(fēng)险，提升(shēng)交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且相(xiāng)比个股可以(yǐ)更(gèng)好(hǎo)地平滑风(fēng)险，也能够获得交易的参与感，于是更(gèng)多选择通过(guò)ETF来(lái)参与市场。相比个股(gǔ)来说(shuō)，ETF的风险更分散波动也(yě)更小，因此个人投资(zī)者选择ETF而非股票，长远来看可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可(kě)能交易(yì)频率更高，也更容易受(shòu)到市场消(xiāo)息(xī)的影(yǐng)响，这对于(yú)我(wǒ)们基金管理(lǐ)人的持续运营和投资者陪伴(bàn)都提出了更高的(de)要求。”国泰基金相(xiāng)关人士(shì)称。

　　“更高(gāo)的(de)个人占比可能会(huì)带来更(gèng)活跃的交易，并带来更有吸引力(lì)的市场(chǎng)。”李沐阳(yáng)也(yě)称(chēng)。

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