4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺季强劲势头(tóu)，下游纺企开工负荷高位，加之市(shì)场对新年度减产(chǎn)担忧(yōu)加重，国(guó)内棉价持(chí)续(xù)上涨。而国外金融市场风险隐(yǐn)忧仍存(cún)，消费延续(xù)偏弱局面下，外棉价(jià)格(gé)承压运行(xíng)，导(dǎo)致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月(yuè)初结束(shù)了(le)内外棉倒挂局面尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持(chí)倒挂(guà)的(de)格局，近(jìn)期随着国内棉价连续(xù)攀升，价差逐渐(jiàn)收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表(biǎo)现相对较(jiào)强(qiáng)的原因在于国(guó)内供需矛盾(dùn)更为突出，春节后国内需(xū)求持续修(xiū)复(fù)，外贸订(dìng)单表现也好于预(yù)期(qī)，叠加新疆天气不利棉花(huā)播种和(hé)出(chū)苗(miáo)，减产预期推动国内(nèi)棉价不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于宽松，上(shàng)涨空间(jiān)受限。”申银万国期货(huò)棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高(gāo)飞堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显(xiǎn)，大多(duō)纺企纱线产品库存低位，开工(gōng)负荷保(bǎo)持高(gāo尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系)位运行。据监(jiān)测，山东主销区4月纺企开机(jī)负荷达到(dào)75％，较上月提高8个百分(fēn)点(diǎn)；纺企所(suǒ)接订(dìng)单(dān)排单(dān)时(shí)间(jiān)达到(dào)10天，较上月增(zēng)加2天，开(kāi)工负荷及(jí)订单排单时间达到(dào)近两年来最高水(shuǐ)平。同时(shí)由于(yú)大(dà)部分(fēn)纺企纱线产品库存低位(wèi)，产销压力较小，促使(shǐ)部分企业增加原棉储(chǔ)备库(kù)存，为棉花市场(chǎng)消(xiāo)费提(tí)供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续(xù)上涨，但下(xià)游纺(fǎng)企对高价棉花的(de)接受程度(dù)并不高，仍以刚需采购为主。5月进入(rù)淡季后，下(xià)游订单明(míng)显减(jiǎn)少(shǎo)，购销也较为冷清，棉价的上涨也并(bìng)未(wèi)有效传导到下游，棉纱、坯布价格(gé)近期均有(yǒu)所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应端利多的推(tuī)动(dòng)下强势上涨(zhǎng)。中(zhōng)棉(mián)协调查报告显示，2023年(nián)全国植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个(gè)百分点(diǎn)。4月份以来，新(xīn)疆(jiāng)地区(qū)陆续出(chū)现(xiàn)低温降雨降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带来了(le)不利影(yǐng)响，进一步加(jiā)剧(jù)了市场对于(yú)新年度产(chǎn)量大降的(de)担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速(sù)回升，郑棉一(yī)度(dù)回落，但近(jìn)日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大风和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长产生不利影响，再度引发了(le)市场对(duì)于(yú)天气的关注，期价再创(chuàn尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系g)阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种面积普遍下(xià)降，根据我们的(de)调(diào)研结果推算，2023年新疆棉(mián)花种植面积总计或下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来(lái)，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆(jiāng)因积(jī)温不足(zú)，播种时(shí)间推迟5—7日，加之(zhī)4月中(zhōng)下(xià)旬及(jí)5月初部分地区出现大(dà)风(fēng)沙(shā)、降雪、冰(bīng)雹(báo)等极端(duān)天气(qì)，导致部分棉田重播，预计(jì)新(xīn)年度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日(rì)，将(jiāng)影响棉铃(líng)克(kè)重，或导致减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就是行业人士(shì)对新年度(dù)供(gōng)应收紧预期增强，普遍(biàn)提高现货售卖价格。4月份(fèn)国内价(jià)格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供(gōng)应端(duān)方面，在(zài)意向(xiàng)种植面积下降(jiàng)和播种期(qī)低温(wēn)天气的双重作用下，新(xīn)年度棉花(huā)减产概率大大增加(jiā)。需求端，目前下(xià)游纺织(zhī)企业的开(kāi)机(jī)率维持高位(wèi)，而成品库存仍位于历史偏低(dī)水平，整体表现尚可，需求端带来(lái)的(de)负反馈并不(bù)明(míng)显(xiǎn)。“不(bù)过接(jiē)下来5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下(xià)游(yóu)需求存(cún)在走弱的预(yù)期，短期对国内棉价形成一定的压力(lì)。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改变，中国已经成为支撑全球棉花(huā)消费复(fù)苏的(de)主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月份(fèn)欧美(měi)高(gāo)通胀问(wèn)题持续，使(shǐ)业者担忧(yōu)持续加息(xī)的紧缩(suō)政策(cè)，或降(jiàng)低(dī)居民(mín)对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国(guó)棉花(huā)消费为(wèi)794.7万吨，环(huán)比3月(yuè)增(zēng)加1.39％；而(ér)国外地(dì)区(qū)棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月(yuè)下旬(xún)公(gōng)布的美棉周度净(jìng)签(qiān)约(yuē)量环比下(xià)降57％，较(jiào)4周(zhōu)均值下降72％，进一(yī)步使市(shì)场担(dān)忧(yōu)国外棉(mián)花(huā)市(shì)场(chǎng)阶段性需(xū)求下滑，外(wài)棉价格也随(suí)之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市(shì)的供(gōng)需预测，将全球棉花产量小幅下调15万(wàn)吨至(zhì)2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅(fú)调(diào)增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得(dé)期末库存较上年(nián)度去(qù)库8万吨(dūn)。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消(xiāo)费将显著复(fù)苏(sū)，全球(qiú)棉(mián)市供(gōng)需有(yǒu)望(wàng)转强，支撑国际棉(mián)价重心(xīn)上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经济向(xiàng)好预期下，棉纺织市场消(xiāo)费增(zēng)长明显，叠加极端天气对棉花正(zhèng)常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供(gōng)应预期收缩(suō)，促使棉企挺价出货意(yì)愿(yuàn)增强(qiáng)，国内棉花价格(gé)随之水涨(zhǎng)船高(gāo)；而(ér)国(guó)外弱预期(qī)背景下，消(xiāo)费(fèi)下(xià)滑，与(yǔ)国内(nèi)形成明(míng)显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉(mián)花(huā)价差（国内(nèi)棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至5月(yuè)16日，国(guó)内外(wài)棉花价差延续正值。国(guó)内棉花价(jià)格回(huí)归至外棉价格上(shàng)方，或使纺(fǎng)企用棉成本增加，后续(xù)与(yǔ)外棉市场(chǎng)的竞(jìng)争压力或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为，下游(yóu)步入(rù)淡季后(hòu)需求(qiú)支(zhī)撑减弱，当前基本面缺乏实(shí)质性利(lì)好，天气(qì)对产量的影响(xiǎng)仍有待(dài)观察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振荡(dàng)为(wèi)主。中长期看，国(guó)内棉花产量下滑是大概率事件，今年已(yǐ)有许多(duō)轧(yà)花厂在升级(jí)改造加工设备，对(duì)于产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产(chǎn)量面临减少，新棉抢收(shōu)大(dà)概率会在(zài)今年重(zhòng)演，中长期(qī)棉(mián)价重心有(yǒu)望(wàng)继续抬(tái)升。

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