尽管周五大幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月(yuè)10日以(yǐ)来累计最(zuì)大跌幅已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化(huà)为TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大(dà)概(gài)率创新高 逢低加(jiā)仓(cāng)是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张(zhāng)夏(xià)在4月(yuè)23日研(yán)报中测(cè)算(suàn)，本轮TMT高点出现在(zài)4月(yuè)8日，高点调(diào)整幅(fú)度已经(jīng)达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日，计算(suàn)机(jī)、通信、传(chuán)媒(méi)和电子自年初以来的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，给女朋友的微信备注有哪些，给女朋友微信备注什么ong>明显(xiǎn)优(yōu)于万得全A的表现。由于今(jīn)年出现了以(yǐ)AI+代表(biǎo)的大(dà)型产(chǎn)业(yè)趋势，一季(jì)度TMT大涨且有明显超额收益(yì)，那么(me)今年演(yǎn)化为TMT大年的(de)概(gài)率已经非常大(dà)。

　　进一步来看，若参考(kǎo)历史的调整(zhěng)时(shí)间和幅(fú)度，可能这一(yī)轮调整并没有结束(shù)。以TMT大年的规律和应(yīng)对(duì)策(cè)略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获(huò)利回吐”“盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)”“获利了(le)结”四波行情，春季(jì)躁动后(hòu)往(wǎng)往会有一波明显的调(diào)整，时间在1-2个月，幅(fú)度在20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻势(shì)开(kāi)始的时(shí)间来看，每年四月(yuè)份到九、十月份期间会(huì)有一波主升。数据显示，2010年(nián)、2013年都是(shì)6月底七月初，到了2014年、2019年(nián)提前(qián)到(dào)5月下旬六(liù)月初，2020年调(diào)整(zhěng)比(bǐ)较早(zǎo)，见底也(yě)比较早(zǎo)是4月初。因此，张夏认为，在(zài)学习效(xiào)应(yīng)的推动下，盛夏攻(gōng)势开始的(de)时(shí)间越来越早(zǎo)。对(duì)此(cǐ)，有业内人士预计，基本在一季(jì)报披露(lù)结束后，假设(shè)按此速度再调整一(yī)段时(shí)间，估计在(zài)5月基本见底(dǐ)后将迎来“盛夏攻势(shì)”。而面对TMT大年中的这种(zhǒng)调整，逢低(dī)加仓是(shì)最佳策略(lüè)，因(yīn)为往往后续(xù)盛夏攻势(shì)大概率创新高。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴盛夏(xià)攻(gōng)势或由计算机转电子（从应用(yòng)到硬件(jiàn)） 关注短(duǎn)期(qī)维度(dù)业绩可能超(chāo)预期的AI赋能消费电(diàn)子板(bǎn)块受益标的。

　　今年业(yè)绩密集(jí)披露(lù)期结(jié)束后，若随着AI+/数字(zì)经济/自主(zhǔ)可控等(děng)大产业趋势(shì)以及政府(fǔ)支(zhī)持力(lì)度进一步加大、资本开支增加(jiā)、订单增加和产品(pǐn)销量业绩的改善逐(zhú)渐(jiàn)被市场所确定，则TMT将会重(zhòng)回上行趋(qū)势，进入盛夏(xià)攻势(shì)，而往往这一(yī)波盛(shèng)夏攻势还会创(chuàng)新高。考虑今年年(nián)初春季躁(zào)动是计算机占优，招商证券(quàn)张夏认为按照(zhào)历史经(jīng)验，要么计算机转电子（从应用到硬件、如(rú)2010年、2019年），要(yào)么计算机强(qiáng)者(zhě)恒强(qiáng)。

　　国(guó)海策略4月9日研报(bào)认(rèn)为，伴(bàn)随二季度业绩(jì)窗口期(qī)的到来，市场表现(xiàn)将更贴合(hé)业绩的相(xiāng)对优(yōu)势，维持TMT是全年(nián)主(zhǔ)线(xiàn)的判断，并建(jiàn)议关(guān)注短期维度业绩可能超预期的部分消(xiāo)费板(bǎn)块(kuài)，电子行(xíng)业有望体现出(chū)相对优(yōu)势。

　　从(cóng)细(xì)分环节进(jìn)一步来看，广发策略4月17日(rì)研报指出，电子(zi)行业(yè)在(zài)ChatGPT产业(yè)链中主要(yào)分布位于AI服务器(qì)及相关电子产品。

　　对(duì)于(yú)AI服务器，广发(fā)策略认为(wèi)，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代表的大模(mó)型进(jìn)行训练/推(tuī)理的算力载体和(hé)基(jī)础。数据量(liàng)和算力的提升(shēng)明(míng)显(xiǎn)拉升了AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电(diàn)子产(chǎn)品(pǐn)的量与价(jià)，给相(xiāng)关电子厂商带来了(le)机会。国(guó)海证券同(tóng)样在研报中指出，维(wéi)持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光模块等细分赛(sài)道(dào)将陆续迎来基本面的确认，估(gū)值修复(fù)尚(shàng)未结束。

　　国联(lián)证券4月(yuè)20日研报(bào)同(tóng)样表示，伴随AIGC模型快速迭(dié)代(dài)，AIGC应用面逐(zhú)渐越来越广(guǎng)，对于算力的需求将呈(chéng)现(xiàn)指数级增长，且AI芯片国产(chǎn)替代速度加快。建议重点关注景(jǐng)嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息(xī)、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯科技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于光模块(kuài)、光(guāng)芯片(piàn)等领域，东北证券4月(yuè)16日研报(bào)表示，AIGC正(zhèng)在(zài)催化前述光通信重要环节，相(xiāng)关(guān)公司将(jiāng)深(shēn)度(dù)受益(yì)AI带来的增量需(xū)求(qiú)。建议关注(zhù)国产光(guāng)模块龙头公(gōng)司：中际旭(xù)创、新易盛、光迅科技；高速光引擎(qíng)光器件(jiàn)核心供应(yīng)商天孚通信；国产(chǎn)光芯片领军企(qǐ)业(yè)源(yuán)杰科(kē)技。

　　同时(shí)，国金证券(quàn)樊志远在4月21日(rì)研报中同样(yàng)看好AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价(jià)值量是普通(tōng)服务器的价值量的5~6倍(bèi)，随着AI大(dà)模型和(hé)应用的落地(dì)，市场对AI服务器的需(xū)求日益(yì)增加，市(shì)场扩容(róng)在即，建议关注沪电股份、生益科(kē)技、联(lián)瑞(ruì)新材、生(shēng)益电子、兴森科技(jì)等企业。

　　另(lìng)一方面(miàn)，对于相(xiāng)关电子产(chǎn)品，广发(fā)策略表示，电子厂商亦(yì)有望受(shòu)益于ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端(duān)设(shè)备打开新成长(zhǎng)空间。此外，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋(fù)能消(xiāo)费电子(zi)趋势明确，估值重(zhòng)塑逻(luó)辑(jí)逐(zhú)步验证，关注(zhù)消费电子(zi)景(jǐng)气拐点。

　　对此，国信(xìn)证券4月17日研报建议，AI创新持续(xù)催化，关注(zhù)AIoT设备及服务器产(chǎn)业链。其中(zhōng)，给女朋友的微信备注有哪些，给女朋友微信备注什么具备AIGC大语言模型接入潜力(lì)的AIoT设备产业链(liàn)，包括海康威视(shì)、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股(gǔ)份(fèn)、创维数字等；2）受益于全(quán)球算(suàn)力需求爆(bào)发式增长的AI服(fú)务器产业链(liàn)，包括工(gōng)业(yè)富(fù)联、沪电股份、环旭电子、东山(shān)精密(mì)、闻(wén)泰科(kē)技、鹏(péng)鼎控股等；3）创新产品频发催(cuī)化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份(fèn)、三利(lì)谱、创维数字等(děng)；4）景(jǐng)气度筑底、消费复苏预期强(qiáng)化的智能手机产业链，包括光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺(shùn)络电子、东山(shān)精密等。

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