昨夜，美(měi)国银行股持续暴跌，内(nèi)外盘商品期货(huò)全线下(xià)跌。

　　当地(dì)时(shí)间周二，美股三大指数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又崩(bēng)了，第(dì)一共和(hé)银(yín)行(xíng)股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续(xù)刷历史新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股再次大跌，导致(zhì)美国国债(zhài)价格飙升，短期市(shì)场利率大幅下跌，债券交易员不(bù)再完全押注美联储会再加息25个基点。6月(yuè)的美联储利率掉期合约(yuē)目前反映出，央行(xíng)基准(zhǔn)利率仅比当前有效联邦基金利率高(gāo)出20个基点(diǎn)，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中有一次加息的(de)可能性约(yuē)为80％。而本周早些时候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是肯定的(de)，且6月份有可(kě)能(néng)进一步加息。除(chú)了大幅降低加息的可(kě)能性外，掉期(qī)交易还显示，市场对(duì)利率见(jiàn)顶后美联储降(jiàng)息的押注有所增(zēng)加，他们(men)预计到年底联邦(bāng)基金利率预(yù)计在(zài)4.3％左右(yòu)。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首(shǒu)次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时(shí)收(shōu)盘，国(guó)内期货主力合约几乎全线(xiàn)下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨(zhǎng)幅(fú)方(fāng)面，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原(yuán)油期货(huò)收跌(diē)2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全(quán)线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明(míng)称，美国总统拜登(dēng)将(jiāng)否(fǒu)决众议院议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡提(tí)出(chū)的债务(wù)上(shàng)限方案(àn)。白(bái)宫(gōng)称：众议院共和党人(rén)必须在(zài)没有(yǒu)任何要(yào)求和条件的情况下打消违(wéi)约的可(kě)能性，并解决债务上限问(wèn)题(tí)。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一(yī)项将债(zhài)务(wù)上限问题和(hé)削减支出捆绑(bǎng)的计划，要将债务上限上(shàng)调1.5万亿美(měi)元，但同时还(hái)要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在(zài)周二(èr)，美国财政部(bù)长耶伦(lún)警(jǐng)告称(chēng)，如果美国国会不提高政府的债务上限，由此产生的债务(wù)违约将在(zài)美国引发一(yī)场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年的利(lì)率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约将导致失业率上升，同时使美国家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡上(shàng)的支出增加。耶(yé)伦(lún)称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务上限是国(guó)会的一项“基本责任(rèn)”，如果违约将(jiāng)产(chǎn)生一场经济和金(jīn)融灾(zāi)难，使借(jiè)贷成本永久提(tí)高，增加未来的投资成本。如果不提高债(zhài)务上限，美(měi)国(guó)企业将面临信贷(dài)市场的恶化，政府将可能无法向军(jūn)人家庭(tíng)和依赖社会保障的老(lǎo)年(nián)人发放(fàng)款项。

　　拜登正(zhèng)式(shì)宣(xuān)布竞选连任美国总统

　　北京(jīng)时(shí)间4月25日傍晚(wǎn)，美(měi)国总统拜登正式(shì)宣布，他(tā)将参(cān)加2024年的(de)连任(rèn)竞(jìng)选。法新社(shè)称，拜登将“以创(chuàng)纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场新的激烈(liè)竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一(yī)代人(rén)都要经历为了民主挺身而出的时(shí)刻，为了他(tā)们的基(jī)本自由挺身(shēn)而出(chū)。我(wǒ)相信(xìn)这是我们(men)的时刻。这就是我竞选连任美国总统的(de)原因。加(jiā)入我们，让我们完(wán)成这项任务。”拜(bài)登还附上了一段视(shì)频。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登在民主党内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持(chí)续而激烈”的审(shěn)视。拜(bài)登已经(jīng)80岁(suì)，到第二(èr)任期结束时，这(zhè)位(wèi)资深(shēn)民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调(diào)显示，70％的美国(guó)人包括51％的民主党人(rén)，认为拜登(dēng)不应该参选(xuǎn)。不支持他参选(xuǎn)的(de)人中，69％的人认为(wèi)年龄是(shì)一个主要或(huò)次要原因(yīn)。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节期(qī)间(jiān)风(fēng)控工作安排

　　昨日(rì)，国内各家期货交(jiāo)易所公布劳动节期间有关工作安排(pái)，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平(píng)。

　　上期所通知称，自(zì)4月(yuè)27日(rì)起第一个(gè)未出现单边市的交易(yì)日收盘(pán)结算(suàn)时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；不锈钢(gāng)、纸浆(jiāng)期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期(qī)货合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％；锡期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4三公里是多少米，三公里是多少米日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时(shí)，黄金期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢(huī)复至原有水平。

　　上(shàng)期(qī)能源方面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的(de)交易(yì)日(rì)收盘结算时，国际铜期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％；低硫(liú)燃料油期(qī)货合约的交易三公里是多少米，三公里是多少米保(bǎo)证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一(yī)个未出现(xiàn)单(dān)边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，所有品种期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面(miàn)，自4月27日(rì)结(jié)算时起，菜粕(pò)、菜(cài)油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金(jīn)标准调(diào)整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为12％；白糖(táng)、棉(mián)花(huā)、棉纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，自品种持(chí)仓(cāng)量(liàng)最大的合(hé)约未出(chū)现涨跌(diē)停(tíng)板单边市的第一(yī)个交(jiāo)易(yì)日结算时起，上述品种期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准和涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至调整(zhěng)前水(shuǐ)平。

　　大(dà)商所通知(zhī)称，自4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯(xī)和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为7％，交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油(yóu)气期货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％，交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)调整为9％；其他(tā)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维(wéi)持不变。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，在各期(qī)货持仓(cāng)量最大(dà)的(de)合(hé)约未(wèi)出现涨跌(diē)停板单边无连(lián)续报价(jià)的第一个交易日结(jié)算时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米(mǐ)和(hé)鸡蛋期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为6％，套期保值(zhí)交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整(zhěng)为7％，投机交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气(qì)期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平恢复至节(jié)前(qián)标准；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平(píng)维持不变。

　　中金所公告(gào)称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500股指期货各合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种持仓量最大的(de)合约未出现(xiàn)单边市的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500、中证1000股指(zhǐ)期(qī)货各(gè)合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各(gè)合约的保证金(jīn)调整(zhěng)系数(shù)根据相应股指期货的(de)交易保证金(jīn)标准(zhǔn)进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结(jié)算(suàn)时(shí)起，工(gōng)业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在(zài)工业(yè)硅品种持仓量(liàng)最(zuì)大的(de)合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪(zhū)期现货价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续(xù)上涨，截至(zhì)4月(yuè)25日，全国均价(jià)15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣表示，近期生猪现货(huò)偏(piān)强的主要原因有四点：一是短(duǎn)期二次(cì)育肥造成货源有所(suǒ)收紧；二是来自政(zhèng)策面(miàn)的支撑；三是近期降雨导致调运(yùn)不便；四是“五(wǔ)一”假期(qī)需求(qiú)支撑。不(bù)过，盘(pán)面主要以预期(qī)为主(zhǔ)，昨(zuó)日(rì)盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于(yú)产业基本(běn)面偏(piān)弱的事实(shí)。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触(chù)底(dǐ)。中小养(yǎng)户(hù)惜售(shòu)推(tuī)涨情(qíng)绪较浓，且(qiě)南北部分区域二次育肥采购量增加(jiā)，政策消息稳(wěn)市信号相对强(qiáng)烈，期现货价格同时上涨。然(rán)而，生猪(zhū)期(qī)货2307、2309合(hé)约虽(suī)有乐(lè)观预期，但(dàn)已注入升(shēng)水(shuǐ)，反(fǎn)弹(dàn)至养殖成(chéng)本附近(jìn)明显(xiǎn)承压(yā)。同时，套保资金介(jiè)入。因此(cǐ)周二期货盘(pán)面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看(kàn)，截至3月末，全国能(néng)繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉(ròu)产量(liàng)1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一(yī)鸣分(fēn)析(xī)称，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪(zhū)存栏依旧处于高位，意味(wèi)着(zhe)今(jīn)年(nián)一季度(dù)去产能不及预期，供应(yīng)偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业库存(cún)来看(kàn)，今年下半年市场(chǎng)不(bù)会(huì)出现生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应宽松大(dà)概率延(yán)长至今年下半年。

　　格林大华(huá)期(qī)货生猪分析(xī)师张晓君介绍，从(cóng)月度初生仔猪来(lái)看，农业部监测数(shù)据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国新生仔(zǎi)猪(zhū)数量各月环比增(zēng)幅逐月增(zēng)加(jiā)，至少对应到今年(nián)7月生猪出栏供给(gěi)相对充足。从出(chū)栏体重来看，当前(qián)生猪出栏均重(zhòng)仍接(jiē)近123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预(yù)计二育猪源(yuán)仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一提的(de)是，目前(qián)生猪养(yǎng)殖(zhí)逐步向规模化(huà)、集团化方向发展(zhǎn)，而且规模化占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场(chǎng)中(zhōng)大猪存(cún)栏量明(míng)显高于(yú)去(qù)年同期，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号(hào)文件(jiàn)将(jiāng)“稳定生猪基础产能”目(mù)标细化为“强化(huà)以能繁母猪为主的(de)生猪产能(néng)调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的正常(cháng)保(bǎo)有(yǒu)量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随(suí)着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品(pǐn)库存持(chí)续攀升(shēng)。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于(yú)去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续(xù)出库，目前冻品(pǐn)的(de)高(gāo)库存(cún)水平将抑制猪价上(shàng)涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费(fèi)总结为持续向好发展(zhǎn)态(tài)势，政策引导及市场预期向好，加上(shàng)居民收入增加、消(xiāo)费意愿增强等利(lì)好因素，都是(shì)猪肉(ròu)消费的助(zhù)力。但是，实际(jì)需(xū)求却一直(zhí)不温不(bù)火。目前看，今(jīn)年(nián)生猪(zhū)的(de)需求大概率将回(huí)归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求好(hǎo)转主(zhǔ)要在于冻品入(rù)库以及(jí)二(èr)育支撑(chēng)，终端需求无实质性好转。目前“五(wǔ)一(yī)”备货基本收(shōu)尾(wěi)，从走量看并未出现明显提升，随着二季度气温升高，需求(qiú)逐步降低，预计需求(qiú)再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业(yè)出栏(lán)计(jì)划或继续增(zēng)加，市场整体处于供大于(yú)求(qiú)状(zhuàng)态(tài)，现货(huò)价格“五一”后或继续(xù)回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君(jūn)看来，生猪整体供给(gěi)相对(duì)充足，限制(zhì)猪价大(dà)幅上涨(zhǎng)。短期来看(kàn)，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假前，终(zhōng)端(duān)备(bèi)货启动，集团场缩(suō)量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反(fǎn)弹(dàn)。然而，假期效(xiào)应过后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回供(gōng)需基(jī)本面(miàn)。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日(rì)，期(qī)货(huò)盘(pán)面(miàn)资金已经提前反映(yìng)了市场(chǎng)情绪。建(jiàn)议(yì)投(tóu)资(zī)者控制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来(lái)看(kàn)，猪价颓势(shì)不改，大概率仍将保(bǎo)持低位盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场预期(qī)二季度二(èr)次(cì)育肥缓慢入场，行情或(huò)好于(yú)一季度。按照官方能(néng)繁存栏数据推算，今年(nián)3到(dào)10月，生猪(zhū)理论出栏量处于逐步增加的阶(jiē)段，并于(yú)10月份(fèn)达到(dào)理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概率(lǜ)环比下(xià)降(jiàng)。而(ér)11月份正值猪肉消费(fèi)旺季，供减需增预期下，相对支(zhī)撑当期生(shēng)猪价(jià)格，故(gù)目(mù)前盘面11月价格相对坚挺。不过在(zài)国家良好调控之下，能(néng)繁母猪(zhū)产能并(bìng)未过度去(qù)化，生(shēng)猪存出栏量(liàng)保(bǎo)持稳定，猪价不具备(bèi)持续(xù)大幅上(shàng)涨的基(jī)础条件(jiàn)。在国家政策端稳定(dìng)猪价(jià)意愿强(qiá三公里是多少米，三公里是多少米ng)烈的(de)背(bèi)景下(xià)，期价(jià)上行压(yā)力恐加大，追涨风险积聚，操(cāo)作(zuò)上，建议(yì)养(yǎng)殖端(duān)锚定成(chéng)本，择(zé)机卖出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求不(bù)容乐(lè)观

　　昨日，马(mǎ)来西亚(yà)BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘(pán)中大幅下跌，连续第三个交易日下滑(huá)，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈(lǘ)油行情变化多集(jí)中(zhōng)在需求端的(de)扰动，一方面，印度洗船事(shì)件为盘面带来了压力；另一方(fāng)面，市场对于(yú)第二波(bō)新冠疫(yì)情可(kě)能到来(lái)从而(ér)降低国内(nèi)需求(qiú)的(de)担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产(chǎn)品事业部分析师姜(jiāng)颖(yǐng)告诉期(qī)货(huò)日报记(jì)者，根据新加坡、日本等(děng)海外经验，第二波疫情的(de)波及范围预(yù)计(jì)很大概(gài)率将(jiāng)小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油(yóu)将(jiāng)回(huí)归基本面。从相(xiāng)关因素的梳理来看，目前处于(yú)短多长空的局面。

　　据国海良时(shí)期货(huò)油(yóu)脂分析师孙啸(xiào)介绍(shào)，开斋节后市场延(yán)续了产(chǎn)地未来供需转宽(kuān)松(sōng)的交易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价分(fēn)别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比(bǐ)上一个交易日(rì)均有20美元/吨左右(yòu)的下(xià)跌(diē)。巨大的back结构也显示出市(shì)场对东南亚地区棕榈(lǘ)油(yóu)食用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量(liàng)后得到强(qiáng)化。数据(jù)显示(shì)，印尼2月(yuè)份(fèn)棕榈油(yóu)产(chǎn)量高(gāo)达(dá)425.2万(wàn)吨(dūn)，为历(lì)史(shǐ)同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均(jūn)季节性减量。目(mù)前产地(dì)已步入增产(chǎn)季，在马来西(xī)亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备(bèi)货结束、主要进口国植物油(yóu)供应充足(zú)，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有(yǒu)59万吨，植(zhí)物油库存则继续增高至345万吨(dūn)，充(chōng)足的库(kù)存(cún)和竞(jìng)争(zhēng)油脂的影响或将冲击(jī)印度对棕榈油(yóu)进口(kǒu)。”徽商期(qī)货油(yóu)脂油料分析(xī)师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入(rù)季节性(xìng)增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产量(liàng)环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月(yuè)份(fèn)处在复产初期，且今年(nián)4月份工作日较少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库(kù)存预计开始小幅(fú)度(dù)累库(kù)，且(qiě)随着复产利多(duō)增强和(hé)出口前景不(bù)佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行(xíng)情或维持承压(yā)回调走势。

　　需求(qiú)方(fāng)面，孙啸称，印(yìn)度(dù)SEA数据显示，3月份印度食用油(yóu)进(jìn)口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位置，其中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万(wàn)吨，占比(bǐ)突出。但是(shì)其(qí)国内食用油(yóu)峰值库(kù)存问(wèn)题(tí)仍未解决。截至(zhì)3月(yuè)末，其食用(yòng)油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前已经(jīng)走负(fù)的国际豆棕(zōng)差(chà)，预计(jì)4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国内方面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近月进口严重(zhòng)倒挂，远月有所修复(fù)，近月进口偏低(dī)，远月买船有所增(zēng)加。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈(lǘ)油港口库存仍处(chù)在历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随(suí)着气(qì)温升(shēng)高及棕榈油(yóu)消费进(jìn)一步好转，需求有望回升，国内棕榈(lǘ)油(yóu)继续呈现去(qù)库走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后(hòu)市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕(zōng)榈油(yóu)仍将随油脂整体弱势运行，有下破可(kě)能。5月(yuè)份东南亚天(tiān)气值得关注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为(wèi)明(míng)显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈油(yóu)尚存利多因素(sù)支(zhī)撑(chēng)。国内(nèi)贸易商进口利润深度亏损，5月船期(qī)频现(xiàn)洗船，进口到(dào)港数量将明显减少。在此基础上，随(suí)着(zhe)天气升温，棕榈油消(xiāo)费(fèi)季(jì)节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改(gǎi)变消(xiāo)费逐步恢复的大(dà)势，国内库存短(duǎn)期内仍可能加速去化。长期市场对于未来供应充裕的预期基本一致。天气情况(kuàng)有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼(ní)步入增产(chǎn)周期，供应(yīng)增(zēng)加(jiā)而出口需求较差，未(wèi)来产(chǎn)地存在累库(kù)预期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价(jià)差处(chù)于历(lì)史(shǐ)极低负值，棕榈油价(jià)格丧失竞(jìng)争优势(shì)，在豆油、菜油未(wèi)来存(cún)在集中供应(yīng)压力的(de)情况(kuàng)下(xià)，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因(yīn)素对(duì)盘面有(yǒu)一定支撑，价格或(huò)以区间调整为主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐(jiàn)演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步(bù)下(xià)移。”姜(jiāng)颖说(shuō)。

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