一度(dù)被称为“机构投资(zī)者(zhě)风(fēng)向标(biāo)”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大(dà)变(biàn)局，个人投资(zī)者不仅在新发基金中占据主流，存(cún)量产品也超过(guò)了机构投(tóu)资者占(zhàn)比。

　　多位业(yè)内人(rén)士对此表示，在基金行业ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交易工具优势被投(tóu)资者逐渐认知，以(yǐ)及投资(zī)热点轮(lún)动加(jiā)快、主题和行业ETF跟(gēn)踪(zōng)效(xiào)率较高等背(bèi)景下，国内资本市场正在经历(lì)股民(mín)转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转(zhuǎn)变。长期来(lái)看(kàn)，个人(rén)在股票ETF占比抬(tái)升，有利于投资者分散风险，提高市场交易活跃度，长(zhǎng)远可提(tí)高A股市(shì)场(chǎng)稳定性。

　　新(xīn)发(fā)权(quán)益(yì)ETF个人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月(yuè)13日，今年新可惜天空不作美的意思，天空不作美的意思下一句成立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露的个(gè)人投资(zī)者平均占比(bǐ)83.9％，个人(rén)投(tóu)资者(zhě)俨然成为(wèi)新(xīn)发权(quán)益(yì)ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市(shì)场数据(jù)看，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超过了机(jī)构(gòu)资金。

　　针(zhēn)对个人投资(zī)者占比的变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部总监助(zhù)理、基金经理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益(yì)类(lèi)ETF的规模(mó)主要集中在(zài)几大宽基ETF，一(yī)般都是机构投资者(zhě)做配置(zhì)去买ETF。2019可惜天空不作美的意思，天空不作美的意思下一句年以后(hòu)，行(xíng)业(yè)ETF如雨后春笋般(bān)出(chū)现(xiàn)，叠加全(quán)行业指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工作上的(de)共同努力，ETF作(zuò)为(wèi)交易工具的优势，越来越被普通个人(rén)投资者认(rèn)知，从(cóng)而(ér)使个人股票占比(bǐ)的大幅(fú)提升。

　　具体到(dào)今(jīn)年新发ETF个人占比较高的(de)现(xiàn)象，国泰(tài)基金也分析，今年以来A股市(shì)场持(chí)续回暖，投资者情绪比(bǐ)较积(jī)极，新发产品募(mù)资(zī)环境比较好，也越来越(yuè)受到个人投(tóu)资者的青睐。此外(wài)，ETF投(tóu)资者大部(bù)分由股民转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜(shèng)率大概(gài)率更(gèng)高(gāo)，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个(gè)人投资(zī)者“买新不买(mǎi)旧(jiù)”的理念(niàn)扎根较深，更(gèng)倾(qīng)向于(yú)交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投(tóu)资者(zhě)对于时间成本的(de)把控较(jiào)严格，在看准投资机(jī)会后，更倾向(xiàng)于(yú)去申购老(lǎo)产品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈(chéng)攀(pān)升势(shì)头

　　个人(rén)增持宽(kuān)基ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品中平均占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占(zhàn)比达到54.52％的(de)高点，超(chāo)过了机(jī)构资(zī)金(jīn)，股票(piào)ETF作为“机构(gòu)投资者风向标”成(chéng)为过去(qù)式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在(zài)宽(kuān)基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点；而(ér)个人投资者占比较(jiào)高的行业或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张态势中(zhōng)，个人投资(zī)者在行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比下(xià)降(jiàng)，但绝对份额也(yě可惜天空不作美的意思，天空不作美的意思下一句)是在增长(zhǎng)的，这一(yī)数据(jù)更代表了机(jī)构投资(zī)者对(duì)行业(yè)或(huò)主题ETF的认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我(wǒ)个(gè)人认(rèn)为是ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研的过(guò)程中，我们发现大部分投资(zī)者都会(huì)将(jiāng)较为低风险(xiǎn)的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中的一(yī)个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于(yú)近年来(lái)行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者(zhě)把握(wò)比较均衡的投资机(jī)会，受(shòu)到资金关注。早在2018年和(hé)2022年(nián)，市(shì)场震荡下行，投资者的风险偏(piān)好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机会又(yòu)多上涨空间又大，风险偏好也随之上(shàng)升(shēng)，所以行业(yè)和主题(tí)ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五年市场成交热情的(de)提升带来了(le)A股市场的大(dà)幅发展，个人投(tóu)资者入市(shì)规模激增，而在经历(lì)了多种(zhǒng)行情风(fēng)格的(de)锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者(zhě)们对于跑(pǎo)赢(yíng)基(jī)准的难度有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐(fá)；另一方面，近几(jǐ)年(nián)投(tóu)资热点(diǎn)轮动(dòng)较快，新的投资(zī)领域带来了大量的(de)学习成(chéng)本，而ETF的(de)投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得(dé)个人投资者的认可。

　　具体(tǐ)来(lái)看，基(jī)煜(yù)研究分析(xī)，一是随着A股市(shì)场愈发成熟、有效性提升(shēng)，个人(rén)投资者对于β收益的认知将越来(lái)越深入，近几年(nián)可以看到更多投资者会(huì)基于大(dà)势选择宽基(jī)投资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的(de)投资主(zhǔ)线(xiàn)较为(wèi)清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等(děng)，因(yīn)此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定(dìng)性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)的(de)交投活(huó)跃(yuè)度(dù)也呈(chéng)现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿(yì)元，同比增长43％；年平均(jūn)换手(shǒu)率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士(shì)表示(shì)，长期来看(kàn)，股票ETF市(shì)场个人占比(bǐ)超过(guò)机(jī)构，有(yǒu)利于股(gǔ)民转为基民(mín)，为投资者分(fēn)散风险，提升(shēng)交易活跃(yuè)度(dù)，长(zhǎng)远可提高A股市场的(de)稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示(shì)，ETF的个(gè)人投资者大都由股(gǔ)民(mín)转(zhuǎn)化(huà)而来(lái)，个(gè)人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个(gè)股可(kě)以更好地平滑(huá)风险，也能够获得交易的参与感(gǎn)，于是更(gèng)多选择通过ETF来参(cān)与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的(de)风险更分(fēn)散(sàn)波(bō)动也更小，因此个人(rén)投资(zī)者选(xuǎn)择ETF而非股(gǔ)票，长远来看(kàn)可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者(zhě)在(zài)ETF投资上可能交(jiāo)易频率更高，也更容易受到市场(chǎng)消息的影响，这对于(yú)我们(men)基金管理(lǐ)人的(de)持(chí)续运营和(hé)投(tóu)资者陪伴(bàn)都提出了更高的(de)要求。”国泰基(jī)金相(xiāng)关人士(shì)称。

　　“更高的个人占比可能会带来更(gèng)活跃(yuè)的(de)交易，并带来(lái)更(gèng)有吸引力的市(shì)场。”李沐阳(yáng)也称(chēng)。

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