近日，有焦(jiāo)化企业发告知函称，因(yīn)亏损严重，对于钢企随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么提(tí)降50元/吨(dūn)的行为暂不接受(shòu)。

　　记(jì)者(zhě)注(zhù)意到，从今年4月(yuè)1日(rì)起，焦炭开启首(shǒu)轮(lún)降价，并正式进入降价通(tōng)道，5月17日(rì)，河北部分(fēn)钢(gāng)厂(chǎng)开启焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅50元/吨(dūn)，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟(gēn)进。截至目前(qián)，焦炭已有8轮降价落地(dì)，港口准一级湿(shī)熄焦平仓价累(lèi)计下(xià)调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研究(jiū)员(yuán)阮俊涛认为，近两个月(yuè)来，焦炭期货的(de)下跌是宏观(guān)、产业(yè)等多(duō)因素共同作用(yòng)的结(jié)果。首先(xiān)，宏观层面，3月(yuè)上旬美(měi)国(guó)硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格下(xià)跌，同时国内宏观强预期在经过1—2月的反复发酵后，市场对今年的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱(ruò)复(fù)苏”，这也(yě)使得(dé)黑色系商品交(jiāo)易需求(qiú)利多的信心不足。其次(cì)，产业层(céng)面，今年煤焦最大(dà)产业利(lì)空来自焦煤的进(jìn)口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并(bìng)于(yú)4月进一(yī)步改善(shàn)。蒙煤、俄(é)煤3月(yuè)份的进(jìn)口(kǒu)量也出现较大增长。根据海关总署统(tǒng)计，今(jīn)年3月我国共(gòng)计进口(kǒu)炼(liàn)焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口量(liàng)也几乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口焦煤的大量释放削(xuē)弱了国内煤(méi)企(qǐ)的议价能力，焦炭成本支撑坍(tān)塌，驱动焦炭期货(huò)下行(xíng)。最后，4月以来，在铁(tiě)水(shuǐ)产量不断走(zǒu)高(gāo)的同时，黑(hēi)色(sè)终端需求表现一般，国家统(tǒng)计(jì)局公布的房屋新开(kāi)工(gōng)、施(shī)工面(miàn)积同比大幅(fú)回(huí)落(luò)，继而引发了(le)市场对煤(méi)、焦、钢产业链(liàn)的负反馈担忧。综上所述，焦(jiāo)炭成本端、需求端(duān)均有明显利空驱(qū)动，叠加(jiā)宏观支撑不足，多因素共振(zhèn)带动焦炭期(qī)货主(zhǔ)力合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭价格(gé)此(cǐ)轮下跌，并不是自身的供需矛盾(dùn)驱动(dòng)，而是受焦煤的(de)拖(tuō)累。焦煤因国内(nèi)产(chǎn)量稳(wěn)增和进(jìn)口量大增，供需关系逐步向宽松转变(biàn)，致(zhì)使煤价自年初就开始呈(chéng)偏弱走势运(yùn)行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤(méi)价经历(lì)短暂反(fǎn)弹后开(kāi)始加速回落(luò)。另外，下游(yóu)钢材需求表现不及(jí)预(yù)期，钢价(jià)承压回调(diào)致使钢(gāng)厂利润(rùn)收缩，遂(suì)通(tōng)过调(diào)降焦价将(jiāng)需求(qiú)压力(lì)向原材(cái)料端传导。因此(cǐ)，在失去(qù)成本(běn)支(zhī)撑、下游(yóu)施压的双重(zhòng)作用下，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢期货煤焦研(yán)究(jiū)员冯艳(yàn)成说(shuō)。

　　记者从受访(fǎng)人士(shì)处获悉，本(běn)周焦(jiāo)煤(méi)价格率先出(chū)现(xiàn)触底反弹，而焦价连(lián)跌8轮后，个(gè)别地区焦(jiāo)企出现亏损。同时，近期焦炭期价的(de)反(fǎn)弹给出升水现货(huò)空间，买现(xiàn)卖期套利需(xū)求(qiú)增加对现货市场信心有(yǒu)所提(tí)振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全面提涨并成功落地的概率较小，主要原因是目前焦企整(zhěng)体盈利情况(kuàng)尚可，焦炭主产区山西省焦(jiāo)企(qǐ)平均吨焦(jiāo)盈利(lì)接近140元，而(ér)下游钢材需求并未出现明显好转，钢厂整(zhěng)体盈利情况一般，对焦炭则保持(chí)按(àn)需采购节奏(zòu)。

　　部分(fēn)焦化企业开始提涨，能否提(tí)涨成功(gōng)？冯艳成(chéng)认(rèn)为(wèi)，提涨的是内蒙(méng)古(gǔ)某焦企，国内焦(jiāo)企生产成本和焦化利润(rùn)会因为地区、设备(bèi)区别而(ér)存在很大差异。相对(duì)而(ér)言，内蒙古(gǔ)非主流焦化企业(yè)的(de)副(fù)产品较少，整体产线的(de)经济性一般，对降(jiàng)价的(de)承受(shòu)能力偏低，也因此率先开始提涨，不(bù)过对整(zhěng)体市(shì)场影响有(yǒu)限(xiàn)。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦企未出现大幅亏损(sǔn)或需求明显(xiǎn)增加的情况(kuàng)下，焦(jiāo)价提涨难度较大。

　　记(jì)者了解到(dào)，5月下半月以来钢厂检修(xiū)减产节奏放缓，个别地区钢厂计(jì)划复产(chǎn)，日均铁水产量尚保持在偏(piān)高水平(píng)，这意味着煤焦刚(gāng)性(xìng)需求(qiú)较好，但(dàn)钢厂持(chí)续采取低原料(liào)库(kù)存策(cè)略，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存以及焦企端焦(jiāo)炭库存均处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则(zé)处于较低水平，煤焦近(jìn)期供应也有(yǒu)适当的减量，以缓(huǎn)解自身高库(kù)存的压力(lì)。基于此种(zhǒng)库存格(gé)局，煤(méi)焦(jiāo)的议(yì)价(jià)主动权仍掌(zhǎng)握在(zài)钢厂端。

　　现货(huò)提(tí)涨(zhǎng)，期(qī)货为何反而大跌呢(ne)？阮俊涛认为，近(jìn)期(qī)由于(yú)国内外(wài)焦(jiāo)煤价(jià)格倒挂(guà)，贸易(yì)商进口积极性较(jiào)低，导致焦煤供(gōng)应短期内(nèi)有收缩趋势(shì)，不(bù)过焦(jiāo)企也处于(yú)主(zhǔ)动限产状态，焦煤供需矛盾(dùn)并不突(tū)出。焦炭本周供减需增，基本(běn)面(miàn)边(biān)际(jì)改善，但钢联(lián)公布的铁水日(r随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么ì)产(chǎn)量依然维持接近240万(wàn)吨的(de)水平，在终端需(xū)求表现(xiàn)一般的背景下(xià)，焦(jiāo)炭需(xū)求仍有转弱(ruò)预期。中长(zhǎng)期(qī)来(lái)看(kàn)，考虑粗(cū)钢(gāng)平控(kòng)要求，今年(nián)全(quán)年焦煤(méi)供需格局大(dà)概率(lǜ)仍将明显宽松，且(qiě)蒙煤实际生产(chǎn)成本(běn)较(jiào)低，三季度蒙(méng)煤中(zhōng)长协重(zhòng)新定价后，预计进口量(liàng)会得到改善。因此，虽然焦(jiāo)煤现(xiàn)货(huò)价格因蒙煤(méi)减量(liàng)而(ér)有(yǒu)所企稳，但期货市场氛围仍难(nán)言乐观，导致期货和现货短暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅明显大于板(bǎn)块内其(qí)他(tā)品种，估值相对偏低(dī)，这(zhè)也使得继续杀估值的(de)驱动明显减弱，而估值修复配合(hé)近期焦煤进口减量、钢(gāng)厂复产等消息，刺激煤焦价格(gé)出现反弹，但考虑到目前(qián)钢材需求依(yī)然乏力，钢厂复(fù)产将会再次(cì)加(jiā)重其供(gōng)需压力，需求负反馈仍将会(huì)向(xiàng)原材料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交(jiāo)易逻辑变化较快，价格波(bō)动剧烈，预(yù)计仍将以底部区间振荡(dàng)走势为主；中长(zhǎng)期来看，煤焦供需趋(qū)于宽松的预期未变，在(zài)估(gū)值(zhí)回升后(hòu)仍将是板块内空(kōng)配最佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮俊涛认为，目前煤焦有(yǒu)三条主线：一是焦煤供(gōng)应宽松(sōng)，并给焦炭带(dài)来(lái)成本(běn)端压力；二是终端(duān)需求存疑，负反馈(kuì)风险并(bìng)未化(huà)解；三(sān)是(shì)海外衰退(tuì)预期如何(hé)演绎。目前来看，焦(jiāo)煤供应宽松是大概率事件，且4月地产数据表现依然一(yī)般，负反馈以及粗(cū)钢(gāng)平(píng)控(kòng)都是压低铁水(shuǐ)产量的可能因素，因此煤焦即便出现超(chāo)跌反弹，中长期来看也是易跌难(nán)涨。

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