随着一(yī)季报披露完毕，有着“专业买(mǎi)手”之称的公(gōng)募FOF最新持(chí)仓随之(zhī)出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示，华商新(xīn)趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达供给改革三(sān)只基金是全市(shì)场公募FOF一季度持有(yǒu)只数(shù)最多的权益(yì)基金，相比去年四季度，易方达供(gōng)给改革(gé)取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基(jī)金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益(yì)资(zī)产，并偏向成长风格(gé)基(jī)金，有的对阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增(zēng)加(jiā)了部(bù)分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金经理认为，中期维持(chí)对权益(yì)资产(chǎn)的乐观，国内宏观(guān)经济处于底部(bù)向(xiàng)上修(xiū)复的状态，且市场估(gū)值压力仍(réng)较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率定价资(zī)产估值修复(fù)等。

　　华商新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方(fāng)达(dá)供(gōng)给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗(qí)下一(yī)季报披(pī)露，FOF基(jī)金经理新一季的(de)基金配置清单(dān)也重磅出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)在一季(jì)度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓(cāng)买入，从数量上看，是目(mù)前公(gōng)募FOF买(mǎi)入数量最(zuì)多的权益基金，这也是(shì)华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优选第二个季度坐上公募基金(jīn)“团购(gòu)”榜(bǎng)首，去年末是与融通健康产业并列首位(wèi)。在(zài)此之前，则由海(hǎi)富(fù)通改革驱动(dòng)连续第五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优(yōu)精选3个月持有等基金(jīn)在一季度均重点配(pèi)置华(huá)商新趋势优选基(jī)金，其中更有包括(kuò)平安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势优选(xuǎn)作为(wèi)前三(sān)大重仓基金(jīn)。

　　不过，从(cóng)持仓数(shù)量上看(kàn)，一季(jì)度末公募FOF合(hé)计持有华商新趋势优选基金(jīn)份额(é)4995.19万份，相比(bǐ)去年末增持(chí)了17.62万(wàn)份(fèn)，持有华商(shāng)新趋势优选的美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗FOF基金(jīn)数量则相比去年末增(zēng)加了(le)5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金经(jīng)理(lǐ)周海栋过往长期(qī)以成长风格著(zhù)称，截止今年一季度末，成立以来收益率(lǜ)达到(dào)355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩(jì)排名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合(hé)计持有份额1.74亿份，相比去(qù)年末持有(yǒu)的(de)FOF基金只(zhǐ)数增加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万(wàn)份。据(jù)悉，易方(fāng)达科瑞基金(jīn)经理(lǐ)杨嘉文(wén)擅长逆(nì)势投(tóu)资，关注估值(zhí)被错杀的个股，对于基(jī)本面坚固或出现(xiàn)好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达(dá)供给改(gǎi)革在一季度新进公募FOF买(mǎi)入只数榜前(qián)三。Wind数(shù)据(jù)显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易(yì)方达供(gōng)给改革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年底持有(yǒu)的美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗FOF基金(jīn)只数(shù)增加了(le)13只(zhǐ)，环比增持(chí)了1.29亿份。据(jù)悉(xī)，易方达供给改革基金经理(lǐ)杨(yáng)宗(zōng)昌是化学博士(shì)，有过多年化工(gōng)研究经验，他坚(jiān)持(chí)在熟悉(xī)的行业内把握(wò)投资机(jī)会，并通过努(nǔ)力不断扩大能力圈(quān)，目前行业配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜(bǎng)单来看(kàn)，据Wind数据(jù)统(tǒng)计，被动指数基金增持前三“花落(luò)华(huá)泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全(quán)指(zhǐ)信息技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混合(hé)基金中(zhōng)，汇添富科技(jì)创新、易方达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)、易(yì)方达新兴成长(zhǎng)位(wèi)列增(zēng)持份额前三；偏股混合(hé)基金增持前(qián)三则被易方达信息产业、财通资(zī)管(guǎn)健康产(chǎn)业、中欧碳(tàn)中(zhōng)和占据；股(gǔ)票基(jī)金增持(chí)前三分别为(wèi)中欧信息产业、汇添富外延增长主题、华夏(xià)智(zhì)胜先锋；平(píng)衡基(jī)金增持前三(sān)则是交银定期支付双息平(píng)衡、摩根双(shuāng)核平衡、易方达平(píng)稳增长；偏债混(hùn)合(hé)基金增持前三(sān)依次为易方达(dá)安盈回报、安信民(mín)稳(wěn)增(zēng)长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长风(fēng)格

　　减持涨幅过高行业(yè)配置(zhì)比例

　　一季度A股(gǔ)市场整体(tǐ)表现相(xiāng)对较好，但(dàn)行(xíng)业(yè)分(fēn)化(huà)较大。受益于(yú)数字经济政策的提振与(yǔ)人(rén)工智(zhì)能主(zhǔ)题的(de)不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产(chǎn)和新(xīn)能(néng)源等(děng)板块表现较弱。从(cóng)一季度披露的情况上看(kàn)，部分FOF基金经(jīng)理继续超配权益仓位，并向(xiàng)成长风格偏(piān)移，也有部分FOF基(jī)金经理在(zài)一季度(dù)末对涨幅过(guò)高(gāo)行业基金进行了减仓， 增加(jiā)了(le)部分(fēn)业(yè)绩和估值匹配合(hé)理的行(xíng)业(yè)。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全安泰平衡(héng)养老FOF基金经理林国怀在(zài)一季报中表(biǎo)示，本季(jì)度基金主要进(jìn)行(xíng)以(yǐ)下(xià)操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于(yú)权益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升(shēng)组合中(zhōng)成长型(xíng)基金的配置比例，同时适度(dù)降(jiàng)低(dī)价值型基金的配(pèi)置比例；3、逢(féng)高减(jiǎn)持(chí)部分转债品(pǐn)种，增加其他(tā)确(què)定(dìng)性较高的(de)绝对(duì)收益或相(xiāng)对收益基金品(pǐn)种；4、继续根据(jù)既定的策略参与股票定(dìng)增(zēng)、大宗交易等投资机(jī)会，减(jiǎn)持(chí)解禁的股票。

　　组合风格上，目前(qián)权(quán)益部分依(yī)然保持略(lüè)超配价(jià)值风(fēng)格，但偏离幅(fú)度已显著下(xià)降(jiàng)，保持一(yī)贯的(de)“略偏(piān)左侧”和(hé)“适度均衡”的(de)配置策略，通过积极挖掘市(shì)场上相对收益和(hé)绝对收益(yì)的投资机会不(bù)断增厚组(zǔ)合收益，通(tōng)过(guò)“多资产(chǎn)、多策(cè)略”的方式来平滑(huá)组合波(bō)动，努(nǔ)力将该基金(jīn)呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对(duì)确定的(de)‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季(jì)度(dù)持仓上(shàng)看，富国城(chéng)镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰(tài)前(qián)十大重仓基金，富国信用债、万家安弘淡(dàn)出前十大之列。

　　“在年(nián)初(chū)的(de)时候，基金经理对全(quán)年(nián)市场的主线判断不(bù)是很清晰(xī)，因此组合整体上除了向小(xiǎo)市值成长风(fēng)格有一定(dìng)偏离外，其他方面没有明显的偏离，整体上(shàng)比较均衡(héng)。随(suí)着(zhe)近期政(zhèng)策(cè)方向的明(míng)朗，基金经理对(duì)今年(nián)全(quán)年(nián)股票市场的(de)主要方向逐(zhú)渐有了较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增加了低(dī)估值价值风格基金和股票，以及与数(shù)字经济(jì)相关的基金和股票，未(wèi)来计划视(shì)相关板(bǎn)块的估(gū)值水平变(biàn)化做动态(tài)调整。”华夏养老2045三(sān)年基金经理许利(lì)明(míng)表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年今年一(yī)季度(dù)的主要持(chí)仓仍然坚持长期资产(chǎn)配置策略，但继续对部分(fēn)主动权益基金进行了分散和优化，在一季度股票市场整(zhěng)体(tǐ)小幅上涨但行业之间分化巨大的市(shì)场(chǎng)中，基于对长期基本面、行业景气度(dù)、估值、性价比(bǐ)等的(de)判断，对行(xíng)业风(fēng)格的持仓结构进行了小幅调整(zhěng)，减(jiǎn)持(chí)部分涨幅较高(gāo)的行业基金(jīn)，增持部分短期表现较差的行业基金。

　　年内表现领(lǐng)先的平安养老(lǎo)2045一季(jì)报中表示，报告期内，基金整体保(bǎo)持中(zhōng)枢(shū)附近(jìn)的权益仓位，但内部(bù)结(jié)构有所调整。债券方面，适当(dāng)增(zēng)加(jiā)固收仓(cāng)位的弹性，其他以现金管理(lǐ)为主；权益方面，基于不同板(bǎn)块的基本面和估值性价(jià)比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑(duì)现部分(fēn)收益。整(zhěng)体(tǐ)而言，通(tōng)过动态(tài)再平(píng)衡，保持(chí)组合(hé)处于稳健均衡美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗状态，重点关注一(yī)季报超预期的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老1季度适度(dù)降低了深(shēn)度价(jià)值和价值质量(liàng)等偏价值策略的(de)基(jī)金的超配(pèi)比例，继(jì)续超配偏小盘风格的基(jī)金，适度增加了偏成长策略的基(jī)金(jīn)的配置比(bǐ)例。在行(xíng)业方(fāng)面(miàn)，TMT等科技行业经(jīng)历过去几年(nián)的大幅(fú)调整，处于“三(sān)低(dī)”类资产（景(jǐng)气周期低(dī)位、低估(gū)值、低(dī)拥(yōng)挤(jǐ)度）的范畴(chóu)，1季度逐(zhú)步加仓(cāng)了偏科(kē)技成长策(cè)略基金的配(pèi)置(zhì)比例。不过仍(réng)然选择那(nà)些(xiē)能够长(zhǎng)期拿得住的基金(jīn)，很少去追逐那(nà)些短期大幅(fú)度上涨(zhǎng)的、最(zuì)亮眼的(de)科技基金。在不同地(dì)域(yù)的投资方面，在市场大幅反弹(dàn)后，小幅降低了港(gǎng)股基金(jīn)的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类(lèi)资产年(nián)度目标配置比例为70％。截(jié)至一季度末，基金(jīn)的权益类资产实际配置比例(lì)为(wèi)71％，相对(duì)年度目(mù)标配置比例战术(shù)型标配，对阶段性(xìng)涨幅(fú)过快的(de)行(xíng)业做了减仓，增加(jiā)了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有一季(jì)度操(cāo)作上围绕(rào)经济增长(zhǎng)和政策支持方(fāng)向(xiàng)作为调整配置主要方向，组合(hé)主要(yào)提高了中小盘暴(bào)露、加大对于业绩预(yù)期增(zēng)速(sù)较高板(bǎn)块的配置，并通过(guò)优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定(dìng)性较好的标(biāo)的实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷(dài)和(hé)消费者信(xìn)心等方面的观察(chá)，鹏华(huá)养(yǎng)老2045将组(zǔ)合权益资产维(wéi)持超配状态(tài)，结构上均衡配置于：受(shòu)益于顺周期低估值(zhí)的金融(róng)周(zhōu)期板块(kuài)、受益于(yú)社会经(jīng)济活动趋于正常的(de)消(xiāo)费医(yī)药板(bǎn)块，以及受益于产(chǎn)业周期(qī)见底及国产(chǎn)替代的科(kē)技制造板(bǎn)块上。

　　权益市场(chǎng)仍将(jiāng)有(yǒu)所作(zuò)为

　　关注(zhù)确定(dìng)性和未来发展方向的机(jī)会

　　目(mù)前A股市场行(xíng)至(zhì)3300点附近，未来市场存在哪些风险(xiǎn)和机(jī)会？如(rú)何(hé)寻找投资主线？FOF基金经理(lǐ)们也在一季报中(zhōng)提到了对(duì)当下(xià)的(de)思考。

　　南方基(jī)金鲁炳(bǐng)良认为，展望后(hòu)市，随着经(jīng)济数据真空(kōng)期的度过，国内大类资(zī)产(chǎn)复苏预期进入验证阶段。中期维持对(duì)权益资产(chǎn)的乐(lè)观，国(guó)内宏观经济处于底部(bù)向上修复(fù)的状态，且(qiě)市(shì)场估值压力(lì)仍较小，战(zhàn)略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资(zī)）以及美(měi)债利率定价(jià)资产估值修复。从确定(dìng)性和未来发展(zhǎn)方(fāng)向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和(hé)新技术领域。大复苏中(zhōng)在(zài)大消(xiāo)费板块内重点关(guān)注航空出(chū)行供需格(gé)局和票价弹性带(dài)来的潜在超预(yù)期机会。投资端关注地产(chǎn)链以及一带一路(lù)带(dài)动(dòng)下(xià)的部(bù)分细分领域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程(chéng)积极成长养老目标五年(nián)基金经理杜习杰、吴春杰表示(shì)，对(duì)于(yú)国内权益来讲，当前历史(shǐ)估值分位、相对债券资产的估值处均在具备吸引(yǐn)力的水(shuǐ)平，为长期投资提供(gōng)一定安(ān)全(quán)边(biān)际。年内经(jīng)济(jì)修复是(shì)确定性的，节奏与幅度上(shàng)虽有分(fēn)歧，但政策(cè)仍有(yǒu)相机抉择加码托底(dǐ)的空间。结构上(shàng)，维持此前判断(duàn)，关(guān)注受益于稳内需政策(cè)加码的领(lǐng)域(yù)，包括地(dì)产链、政府支出或补贴可能增加的(de)基建、信创、自主可控等领域(yù)，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交易(yì)情绪的过热持(chí)谨慎的(de)态度，后续会持(chí)续关注新技术对经(jīng)济各个领域的影响；对消费服务业来讲(jiǎng)，去年博弈情(qíng)绪已较浓，二季度(dù)市场对(duì)其(qí)关注度有望随着(zhe)节日出行(xíng)、消(xiāo)费数(shù)据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三年持(chí)有基金经理薛显志(zhì)、江虹表示(shì)，权益市场来看，当前中(zhōng)国经济处于(yú)复苏(sū)早期，2月以来市(shì)场(chǎng)的下跌(diē)属于“放开(kāi)交易”、春季躁动后的正(zhèng)常回调(diào)。复盘(pán)历史上的复苏周期(qī)，权益方(fāng)面(miàn)均能有所作(zuò)为，基本面(miàn)的总体改善能激活(huó)市场(chǎng)的生态，市场会不断寻找基本面改善的诸多细分(fēn)方向。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字(zì)经济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕(rào)各行业受(shòu)益改善(shàn)幅(fú)度，不断挖掘一季报超预期、全年指引较好的细(xì)分方向。同时(shí)，因处于复苏阶段，顺周(zhōu)期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示(shì)，未来(lái)持续关注以下三(sān)个(gè)方向：一是顺周期低估值板块(kuài)具备长期投(tóu)资价值，此外，关(guān)注央国企改革能否带来相关行业、企业基(jī)本面的改善，并打开估(gū)值提升的空间。

　　二是(shì)消费医药板块(kuài)的场景复苏逻辑(jí)较为确定，比较(jiào)而言，医药板块(kuài)的估值(zhí)性价比更(gèng)高。三是科(kē)技制造板块，特别是国(guó)产替代的(de)关键(jiàn)环节，是长期(qī)关注的方(fāng)向。短(duǎn)周期来看，半导体行业(yè)可能在下半年周期见(jiàn)底，计算机(jī)行业的(de)景气度相(xiāng)较于去(qù)年(nián)也(yě)是大幅改(gǎi)善。而人工(gōng)智(zhì)能等技术的突(tū)破，有可(kě)能(néng)打开科技板块的成长空间。

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