昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期(qī)货全线下跌(diē)。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银(yín)行(xíng)股又崩了，第(dì)一共和银(yín)行股价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续(xù)刷历(lì)史新低。硅(guī)谷银(yín)行母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太(tài)平洋(yáng)银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地(dì)区性银(yín)行股再次(cì)大(dà)跌，导致美(měi)国国债价格飙升，短期市场利(lì)率大(dà)幅下(xià)跌(diē)，债券交易员不再完全押注美联(lián)储会再加息25个基点。6月的美联(lián)储利率掉期合约(yuē)目(mù)前反映出，央行基准利率仅(jǐn)比当前有效联邦(bāng)基金利(lì)率高(gāo)出20个基(jī)点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一(yī)次(cì)加息的(de)可能(néng)性约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且(qiě)6月份(fèn)有可能(néng)进一步加息(xī)。除了(le)大幅降低(dī)加息的可能性外，掉期交易还显示(shì)，市场(chǎng)对(duì)利率见顶后美(měi)联(lián)储降息(xī)的(de)押注有所增加，他(tā)们预计(jì)到年底联邦基金利(lì)率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商(shāng)品方面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅(fú)近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原油日(rì)内(nèi)走低(dī)2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日(rì)23时收(shōu)盘，国内期货主力合约几乎全(quán)线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方(fāng)面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶。布伦(lún)特6月(yuè)原(yuán)油期货(huò)收(shōu)跌2.37％，报中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单80.77美元/桶(tǒng)。外盘(pán)有(yǒu)色金属(shǔ)全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声(shēng)明称，美国总统拜登将否决众议院(yuàn)议(yì)长、共和党领袖麦卡锡(xī)提出的(de)债(zhài)务上限方案。白宫(gōng)称：众议(yì)院共(gòng)和党(dǎng)人必须(xū)在没(méi)有任何要求和条件的情况下(xià)打消(xiāo)违约的可(kě)能(néng)性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡(xī)公布(bù)了一项将(jiāng)债务上(shàng)限(xiàn)问题和削减(jiǎn)支出捆(kǔn)绑(bǎng)的计划，要将债务上(shàng)限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要(yào)削(xuē)减4.5万亿(yì)美元的政府支出(chū)。

　　同(tóng)在周二(èr)，美国财政部长耶伦警告(gào)称，如果(guǒ)美国国会(huì)不提(tí)高政府的债务上限，由此(cǐ)产(chǎn)生的债务违(wéi)约将在美国引(yǐn)发一(yī)场“经(jīng)济(jì)灾难”，使未来(lái)几年的利(lì)率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债(zhài)务(wù)违约将导(dǎo)致(zhì)失业率上升(shēng)，同时使(shǐ)美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿(yì)美(měi)元的债务上限是国会的(de)一(yī)项(xiàng)“基本责任”，如(rú)果(guǒ)违(wéi)约将(jiāng)产生(shēng)一场经(jīng)济和金融灾难，使借贷(dài)成本永久提高，增加未来(lái)的投资成本。如果不(bù)提(tí)高债(zhài)务上(shàng)限，美(měi)国企(qǐ)业将面(miàn)临(lín)信贷(dài)市场的恶化，政(zhèng)府将可能无法向军人家庭和依赖社会保障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登(dēng)正式(shì)宣布竞选连任美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统(tǒng)拜登正式宣(xuān)布，他将(jiāng)参加2024年的连任(rèn)竞选。法新社(shè)称，拜(bài)登(dēng)将“以创纪录的80岁(suì)高龄”投入到(dào)一场新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上(shàng)写道：“每一(yī)代人都(dōu)要经历为了民主挺(tǐng)身而出的时刻，为了他们(men)的基本自由挺(tǐng)身(shēn)而出。我相信这是我(wǒ)们的时刻。这就(jiù)是(shì)我竞选连任(rèn)美国总统的原因。加入我们，让我(wǒ)们完成这(zhè)项任务。”拜(bài)登(dēng)还附上了(le)一(yī)段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜(bài)登在民(mín)主党内部没有(yǒu)真正的挑(tiāo)战者，但他的年(nián)龄可能受到“持续而(ér)激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期结(jié)束时，这位(wèi)资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周末发布的(de)一项民调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不(bù)应该(gāi)参选。不(bù)支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要(yào)原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动节(jié)期间风控工作安(ān)排

　　昨(zuó)日，国内(nèi)各家期货交(jiāo)易(yì)所(suǒ)公布劳动节期间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金水平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起第一(yī)个未出现单边市(shì)的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；不锈(xiù)钢(gāng)、纸浆(jiāng)期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)14％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘结(jié)算时(shí)，黄(huáng)金(jīn)期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他品种期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例和(hé)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源(yuán)方面(miàn)，自4月(yuè)27日(rì)起第一个未出现单边市(shì)的交易(yì)日收盘结算时，国际铜期货合(hé)约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油(yóu)期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交(jiāo)易(yì)后，自第(dì)一个未出(chū)现(xiàn)单边市(shì)的交(jiāo)易日收(shōu)盘(pán)结算(suàn)时(shí)，所(suǒ)有品种(zhǒng)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜(cài)油、玻璃(lí)、纯(chún)碱期货(huò)合约的交易(yì)保证金标准调(diào)整(zhěng)为10％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约的交易保证金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边市的第一个交易日结算时起(qǐ)，上述品种期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚(jù)氯乙烯期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化石(shí)油(yóu)气期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平(píng)调整(zhěng)为9％；其(qí)他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平维持不变。5月(yuè)4日(rì)恢复交易(yì)后，在(zài)各期货持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的(de)第一个交易日结(jié)算时起，黄(huáng)大豆1号、黄(huáng)大豆(dòu)2号(hào)、玉(yù)米(mǐ)和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套(tào)期保(bǎo)值(zhí)交易保证金(jīn)水平调(diào)整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化(huà)石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平恢复至节(jié)前标(biāo)准(zhǔn)；其(qí)他(tā)期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交易保证金(jīn)水平维持(chí)不变。

　　中金所公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500股(gǔ)指期货各合约的(de)交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自相关品种持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未(wèi)出现单边市(shì)的第一个交易(yì)日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期货(huò)各合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准调整为(wèi)12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金调整系数根据(jù)相应股指期货的交易保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约未出(chū)现涨跌停(tíng)板单(dān)边无连续(xù)报价的第一个交易日结算时起，工(gōng)业(yè)硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱(ruò)，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现(xiàn)货价格走势背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元(yuán)/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上(shàng)涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期货(huò)分析师孙(sūn)一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏强(qiáng)的主要(yào)原因有四点：一是(shì)短期二次育肥(féi)造(zào)成货源有所收(shōu)紧；二(èr)是来自政策面的(de)支撑；三是近(jìn)期降雨导致(zhì)调运不便；四是(shì)“五一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面主要以预期(qī)为主，昨日盘(pán)面下跌的主要(yào)逻辑依旧(jiù)在于(yú)产业基本面(miàn)偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性(xìng)触底。中小养户(hù)惜(xī)售(shòu)推涨(zhǎng)情绪(xù)较浓，且南北部分区域二次育肥采购量(liàng)增加，政策消息稳市信号相(xiāng)对强(qiáng)烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预(yù)期(qī)，但已注(zhù)入升水，反弹至养殖(zhí)成本附(fù)近明(míng)显承压。同(tóng)时，套保资金介入。因此周二期货(huò)盘面减仓大(dà)跌。”华联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端(duān)来(lái)看，截至(zhì)3月末(mò)，全国能繁母猪(zhū)存栏(lán)相(xiāng)当于正常保有量的105％，一(yī)季度猪(zhū)肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生(shēng)猪(zhū)存栏依旧处于高位，意(yì)味着今年(nián)一季度去产能不及预期，供应(yīng)偏宽松是(shì)事(shì)实。从(cóng)目前的存(cún)栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年市场(chǎng)不会出现生猪货(huò)源紧张或猪肉紧张的(de)状态，供(gōng)应(yīng)宽松(sōng)大(dà)概率延长至今(jīn)年下(xià)半年。

　　格林(lín)大华期货生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍(shào)，从(cóng)月度初生仔猪来看，农业部(bù)监测数据显示，去年9月到今年2月(yuè)全国新生仔猪数(shù)量各月环(huán)比增幅逐月增加，至少对应到(dào)今(jīn)年7月生猪出栏供给相(xiāng)对充足(zú)。从出栏体重来(lái)看，当前生(shēng)猪出(chū)栏(lán)均重仍接近123公(gōng)斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育(yù)猪源仍将支(zhī)撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪(zhū)养(yǎng)殖(zhí)逐(zhú)步向规模化、集团化(huà)方向(xiàng)发展，而且规(guī)模(mó)化占比得(dé)到明显提升。蒋琴表示(shì)，今(jīn)年猪场中(zhōng)大猪存栏量(liàng)明(míng)显高(gāo)于去(qù)年同期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中央一号文(wén)件(jiàn)将(jiāng)“稳定(dìng)生(shēng)猪基(jī)础产能”目标细化为“强化以能(néng)繁母猪(zhū)为主的生猪(zhū)产(chǎn)能(néng)调控”，将(jiāng)全(quán)国能繁(fán)母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品(pǐn)库存来看(kàn)，随着屠宰(zǎi)场(chǎng)持续入冻(dòng)，冻(dòng)品库(kù)存(cún)持续攀升。卓创资讯数据显示(shì)，截至4月20日(rì)，全国冻(dòng)品库(kù)容率为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续出库，目前冻(dòng)品的高库存水平将抑(yì)制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结为持续向好发展态势，政策引(yǐn)导(dǎo)及市场预期向好，加上居(jū)民收入增加、消费意(yì)愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直不(bù)温(wēn)不火。目前(qián)看，今(jīn)年生猪的需求大概率将(jiāng)回归到正常年份(fèn)水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好(hǎo)转主(zhǔ)要(yào)在于(yú)冻品入库以及二育(yù)支撑，终端需求无(wú)实质性(xìng)好(hǎo)转(zhuǎn)。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从走量(liàng)看(kàn)并未出(chū)现明显提(tí)升，随着二季度气温升高(gāo)，需(xū)求逐步(bù)降(jiàng)低，预计需求再次回归至低迷(mí)状态(tài)。4月底到5月预计集团企(qǐ)业出栏计(jì)划(huà)或继续增(zēng)加，市场整体处于(yú)供大(dà)于求状态，现货价格“五一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面升(shēng)水状态下短期(qī)缺乏(fá)上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整(zhěng)体供给相对充(chōng)足，限(xiàn)制(zhì)猪(zhū)价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前(qián)，终(zhōng)端(duān)备货启动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期效应过后，市场情(qíng)绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需基本面(miàn)。当(dāng)前(qián)距“五一(yī)”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映(yìng)了市场情绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看(kàn)，猪(zhū)价颓(tuí)势不改，大概率仍将保持(chí)低(dī)位盘整运行状态(tài)。不过，市场预期二(èr)季度二次育肥(féi)缓慢入(rù)场，行(xíng)情或好(hǎo)于一(yī)季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处于逐步增加的阶段(duàn)，并于10月份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月(yuè)生猪理(lǐ)论出栏量大概率环比(bǐ)下(xià)降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增(zēng)预期下(xià)，相对支撑当期生(shēng)猪价格，故目前盘(pán)面(miàn)11月价格(gé)相对坚挺。不过(guò)在(zài)国(guó)家良好调控(kòng)之下，能繁母猪产能并未过度去化，生(shēng)猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持(chí)续大(dà)幅上涨的基础条件。在国家政(zhèng)策端稳定猪(zhū)价意愿强(qiáng)烈(liè)的背(bèi)景下，期价上行(xíng)压力恐加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端(duān)锚定成本，择(zé)机(jī)卖出套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期货盘(pán)中(zhōng)大幅下(xià)跌，连续第三个交(jiāo)易日下滑，并触及约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集(jí)中在需求端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船事件为盘面带来了压力；另(lìng)一方面，市场对于第二波新冠(guān)疫情可能到来从而(ér)降(jiàng)低国(guó)内需求的担(dān)忧则(zé)进(jìn)一步加(jiā)速了盘面(miàn)下滑。”国联期货农(nóng)产品事(shì)业部(bù)分析师姜颖告诉期货(huò)日报记(jì)者，根据新加(jiā)坡、日本等海(hǎi)外经验，第二波疫情的(de)波及范围预(yù)计很大概率将小于第一波(bō)，短期情绪释(shì)放(fàng)后(hòu)，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳理(lǐ)来(lái)看，目前处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良(liáng)时期货油脂(zhī)分(fēn)析师(shī)孙啸(xiào)介绍，开斋节后市(shì)场(chǎng)延续了产地未来供(gōng)需转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西(xī)亚(yà)午市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整(zhěng)体相比上一个(gè)交易日均(jūn)有20美元(yuán)/吨左右(yòu)的下(xià)跌。巨大的back结构也显示出(chū)市场对东南亚地(dì)区棕榈油食用需(xū)求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的(de)担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到强化。数据(jù)显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平(píng)，仅(jǐn)环(huán)比1月微降(jiàng)0.9万吨(dūn)，降幅远(yuǎn)低于平均季(jì)节性减量。目前产地已步入增产(chǎn)季，在马来西亚(yà)摆脱洪(hóng)水(shuǐ)扰动(dòng)后(hòu)，产区未来(lái)整(zhěng)体产量可能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大(dà)增，库存(cún)超(chāo)预中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单期下(xià)降至167万(wàn)吨，不(bù)过，4月份马来(lái)西亚(yà)出(chū)口骤降，斋月节备(bèi)货结束、主要(yào)进口国(guó)植物油供应充足，印度3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万(wàn)吨，充(chōng)足的库(kù)存(cún)和竞争油(yóu)脂的影响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货(huò)油脂油料分(fēn)析师(shī)郭文伟表示，检(jiǎn)验机(jī)构AmSpec数(shù)据(jù)显示，马来西亚4月(yuè)1—25日(rì)棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日(rì)马来(lái)西亚棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽(kuān)松趋(qū)势。不(bù)过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日较少，产量预计(jì)在(zài)150万吨以下，4月底马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库(kù)存预(yù)计(jì)开始小幅(fú)度累(lèi)库，且随着复产利多增强和出口前景不佳(jiā)持(chí)续，后期马棕继续(xù)面临累(lèi)库压(yā)力(lì)，棕(zōng)榈油行(xíng)情或(huò)维(wéi)持(chí)承压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印(yìn)度(dù)SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中(zhōng)性位置，其中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万(wàn)吨(dūn)，占比突出。但是其国内食(shí)用油峰(fēng)值库存问题仍(réng)未解决。截(jié)至(zhì)3月末，其食(shí)用油总库存依(yī)旧(jiù)在344.7万吨，未(wèi)见回(huí)落(luò)。根据目前已(yǐ)经(jīng)走负(fù)的(de)国际豆棕差，预(yù)计(jì)4—6月国(guó)际棕榈(lǘ)油(yóu)进口需求(qiú)大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈油(yóu)近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口(kǒu)偏低，远月买船有所(suǒ)增加。海关数据(jù)显示，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕(zōng)榈油港(gǎng)口库存仍(réng)处(chù)在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下(xià)降(jiàng)，随(suí)着气温升高及(jí)棕榈油消费进(jìn)一步(bù)好转，需求(qiú)有(yǒu)望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸(xiào)认为，短期(qī)连(lián)盘棕榈油仍将随(suí)油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得(dé)关注，目前(qián)已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果(guǒ)出现(xiàn)持续干燥(zào)天(tiān)气，产区增产(chǎn)节奏(zòu)将(jiāng)被打破，届时(shí)，棕(zōng)榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在(zài)姜颖(yǐng)看来，短期(qī)棕榈油尚存(cún)利多(duō)因素(sù)支撑。国内贸易商(shāng)进口(kǒu)利润深度(dù)亏损，5月船期频现(xiàn)洗船，进(jìn)口到港数量将明显减少。在此(cǐ)基础上，随着天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法(fǎ)改变消费逐步恢(huī)复(fù)的(de)大势，国内库存短期(qī)内仍(réng)可能(néng)加(jiā)速去化(huà)。长期市(shì)场对于(yú)未来供应充裕的预期基本一致(zhì)。天气情况有(yǒu)所(suǒ)好转(zhuǎn)，马(mǎ)来西亚与印尼步入(rù)增产周期，供应增加而出口需(xū)求较差，未来产地存在累库(kù)预(yù)期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史极低负值(zhí)，棕(zōng)榈油(yóu)价格(gé)丧失竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未来存在集中供应(yīng)压力的情况下，棕榈油长期(qī)需(xū)求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利(lì)多因素(sù)对(duì)盘(pán)面有一定支(zhī)撑，价格或以区间调整为(wèi)主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演(yǎn)变(biàn)为供强(qiáng)需弱格(gé)局，叠加全球(qiú)宏观经济环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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