北京(jīng)时间(jiān)周(zhōu)五(wǔ)晚间，备受小明王是谁的后代 小明王是男是女关(guān)注的4月美国非农数据出炉，其中新增就(jiù)业25.3万人，高(gāo)于预期的18万人，打断了此前两(liǎng)个(gè)月连续环比下(xià)降的(de)节奏；失业率继续下降(jiàng)至3.4％；更受关注(zhù)的平均小时工资环比上涨0.5％（预期0.3％），较上个(gè)月(yuè)略有上升。

　　可以被视作(zuò)利(lì)好的是，美国劳工部将今年2月(yuè)和3月非农数据均大幅下修超7万(wàn)人，至24.8万和16.5万人。

　　随着(zhe)焦(jiāo)点(diǎn)转换(huàn)，本周持续承压(yā)的美(měi)国地区银(yín)行股也获(huò)得(dé)喘息(xī)的机会(huì)。截(jié)至发(fā)稿，周五盘前西太(tài)平(píng)洋合众银行(xíng)（PACW）涨22.67％，阿莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）涨(zhǎng)21.26％，第一地平线国家银(yín)行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金短线(xiàn)急挫逾10美元/盎(àng)司(sī)；美元指数短线拉升35点(diǎn)；美国(guó)10年期国债收益率上升9.60个基点，报3.448％。

　　截至周(zhōu)五收(shōu)盘，COMEX黄金(jīn)期(qī)货(huò)6月合约(yuē)收于2024.8美元/盎司(sī)，跌幅为1.5％；COMEX白银期货(huò)7月合约收于25.93美元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产中大期货高级(jí)宏观分析师周之(zhī)云告诉期货日报记者，周五晚(wǎn)间公布的非农数据(jù)远高于前值(zhí)且显著偏离投行们预(yù)测的中(zhōng)值。此前公布(bù)的ADP数据在(zài)3月份增(zēng)加(jiā)14.2万人后，4月增长了29.6万人，增长(zhǎng)幅度达到9个月以来(lái)的最高水平。

　　记(jì)者注(zhù)意到，美国(guó)4月非农数(shù)据公布后，美(měi)股期货短线走(zǒu)低，美(měi)元指数短线拉升，贵(guì)金属(shǔ)下跌。尽(jǐn)管科(kē)技和金融行业持续(xù)裁(cái)员，但不断下降却仍然高企的劳动(dòng)力需远远抵消了(le)裁员的(de)影(yǐng)响，也(yě)超(chāo)过了信贷(dài)紧缩带来的大(dà)约2.5万招(zhāo)聘小明王是谁的后代 小明王是男是女减少。4月非农就业的季节(jié)性因素相对于新冠(guān)大(dà)流行前也有(yǒu)了(le)有利的发展，为就业人数的增长提供(gōng)了5万—10万人(rén)的支持(chí)。

　　“不(bù)过，我们(men)还是应该对就(jiù)业数据保持(chí)一(yī)定的谨慎，因为(wèi)本周(zhōu)早些(xiē)时候，美(měi)国3月份的就业(yè)机会和劳动力流(liú)动调查（JOLTS）已(yǐ)经(jīng)显示，3月(yuè)职位空缺继(jì)续(xù)下降，为连续(xù)第三个月下跌，创(chuàng)下2021年5月以来最低。JOLTS现(xiàn)在确(què)实指(zhǐ)向了与其(qí)他(tā)劳(láo)动(dòng)力市(shì)场数据(jù)相同(tóng)的方(fāng)向：劳动力(lì)市场正在降温。包括(kuò)最近几周的首次(cì)申请失业(yè)金(jīn)人数也呈现上升(shēng)趋势。”周之云说。

　　从趋势(shì)上看(kàn)，周(zhōu)之云认为，加息会(huì)导致(zhì)消费者(zhě)信(xìn)贷和企业融(róng)资成本(běn)上升，进(jìn)而迫使雇(gù)主削减支出包(bāo)括裁员等，从而减缓经济增长。短期强(qiáng)劲的非农就业数据会让(ràng)市场(chǎng)对于下(xià)半年货币政策放(fàng)松进程(chéng)有所改变，进而对商品的(de)流动性溢(yì)价部分(fēn)有所减少，但从中长期来(lái)看(kàn)，美国会继续朝(cháo)着衰(shuāi)退的方向前进(jìn)，后市继续看好贵金(jīn)属的(de)表现。

　　非农数(shù)据公(gōng)布后，贵金属进入调整期？

　　“4月非农就业(yè)新增人数(shù)超(chāo)预期将引导贵金(jīn)属步入调整。对于贵金属而(ér)言，3—4月的大幅冲高(gāo)主要受益于其金融属性(xìng)，尤其是市场预计5月(yuè)是美(měi)联储最(zuì)后一次(cì)加息，且预计9月之(zhī)后(hòu)可能降(jiàng)息，这导致美元名义(yì)利(lì)率回落，在(zài)通胀温和回落(luò)的情(qíng)况下，美元实际利率有了明显(xiǎn)的下行。”广州金控期货研究所副总经理程小勇说(shuō)。

　　记者注(zhù)意到(dào)，5月3日，美联储议息(xī)会议如期加息(xī)25个(gè)基点，将政策利率联邦(bāng)基金(jīn)利(lì)率的(de)目标(biāo)区间从4.75％至5.0％上(shàng)调(diào)到(dào)5.0％至5.25％。FOMC声明和(hé)鲍威尔在记者发(fā)布会上的讲话暗示加息临近尾(wěi)声，因此美元指(zhǐ)数和美债收益率大幅(fú)回(huí)落(luò)。

　　然(rán)而，美(měi)联储(chǔ)会(huì)后声明(míng)表(biǎo)示，委员会将(jiāng)密切关注未来发布的信(xìn)息，并评估其对(duì)货币(bì)政策的影响，且鲍威(wēi)尔在新(xīn)闻发(fā)布会上表示(shì)，美(měi)联储焦点仍(réng)在双重使命上(shàng)。这意(yì)味(wèi)着美联储是(shì)否结束加息需要看到通胀明显回落。至于是(shì)否要开始(shǐ)降息，需(xū)要看到(dào)就业市(shì)场出现(xiàn)明显恶化。从历史(shǐ)经验来看，美(měi)联储(chǔ)加息看通胀(zhàng)，降息(xī)看就业(yè)。

　　徽商期(qī)货(huò)贵金属分(fēn)析师从姗姗告诉记者，美国银(yín)行业(yè)风波持续发酵、经济(jì)走弱(ruò)预期升(shēng)温叠加市(shì)场预期美(měi)联储年内或(huò)将(jiāng)降息，贵金属振荡(dàng)偏强运(yùn)行(xíng)。美国就(jiù)业数(shù)据超预期，美债收益率(lǜ)、美(měi)元指(zhǐ)数走(zǒu)高，贵金属短(duǎn)线大幅下挫。这份(fèn)超(chāo)预(yù)期的非(fēi)农报(bào)告，这(zhè)让(ràng)美联储陷(xiàn)入困境(jìng)，美联储希望(wàng)暂停加(jiā)息，甚至可能(néng)很快就需要降息，但就业市(shì)场并不配合，美国(guó)就业市场依然强劲(jìn)，美联储(chǔ)可能在长时间(jiān)内维持(chí)高利(lì)率。

　　光大期货(huò)贵金属(shǔ)分析师展(zhǎn)大鹏告诉(sù)记者(zhě)，4月美国(guó)非(fēi)农就业数(shù)据和时(shí)薪(xīn)增速(sù)全面超预期，表明美国当前劳(láo)动(dòng)力市场仍十分强劲，美联储控通(tōng)胀(zhàng)压(yā)力加(jiā)大，这也就意味着美联储可能会在较(jiào)长时间(jiān)内(nèi)维持高(gāo)利率环境，且6月再次(cì)加(jiā)息的预期(qī)开始(shǐ)回升。

　　“美国(guó)非农数据强于(yú)预(yù)期或在(zài)短期提振美元指数和美债收益率，从而打压(yā)贵金属的涨势，但中期看，美联储5月会议加(jiā)息25BP后暗示停止加(jiā)息(xī)，货币政策(cè)进入新阶段(duàn)，市场将加(jiā)大对下半年(nián)降(jiàng)息的博弈(yì)，贵(guì)金属将获得提(tí)振而走强(qiáng)，使均值平台(tái)不断上(shàng)移。”广发期货贵金属研究员叶(yè)倩宁表(biǎo)示。

　　记者发现(xiàn)，从(cóng)2006年和2018年(nián)两轮美联储(chǔ)停止(zhǐ)降(jiàng)息(xī)后的(de)表现来看，尽(jǐn)管此后美国经济仍市(shì)场偏强运(yùn)行一(yī)段时间，失业率继(jì)续(xù)走低(dī)，但美联储并(bìng)未再次加息，而(ér)贵金属(shǔ)则在美债收益(yì)率持(chí)续下行的情况下，呈现振荡走强的(de)趋势(shì)。但当(dāng)前情况不同的是，通胀率相(xiāng)对更(gèng)高，而黄(huáng)金价格对降(jiàng)息并未(wèi)提前预期更多。

　　虽然目(mù)前距离降息仍有时(shí)间，美联储表示美国银行系统仍健康并(bìng)有弹性(xìng)，但高利率环(huán)境下美国(guó)银行系统风(fēng)险并未解(jiě)除(chú)，在第一共(gòng)和银行(xíng)宣(xuān)布被接管收购后，因银行业长期存在的(de)弱点，又有多家(jiā)区域性银(yín)行出现股价(jià)暴跌(diē)。存(cún)款仍在(zài)持续流出(chū)使银(yín)行融资成本(běn)正在攀升，信(xìn)贷收(shōu)紧(jǐn)将不断向实体经济(jì)蔓延，美国(guó)2023年一(yī)季度实(shí)际GDP年化环比(bǐ)增长1.1％，不仅比(bǐ)去年四季(jì)度2.6％的增(zēng)速大幅放缓，而(ér)且远(yuǎn)不(bù)及预期的1.9％，具体看(kàn)企(qǐ)业投资和库(kù)存对(duì)GDP拉动转负，但消(xiāo)费的拉动上升(shēng)反映出(chū)一定(dìng)的韧(rèn)性(xìng)。未来随着经济下行压力不(bù)断上升，市场预期下半年美国GDP将出现负(fù)增长。“总体(tǐ)上在风险和(hé)衰(shuāi)退(tuì)的共同(tóng)影(yǐng)响下(xià)，美债收益率和(hé)美(měi)元指数将持续承压(yā)，避险需求提振(zhèn)下(xià)，贵金(jīn)属价格有望再创历史新(xīn)高，长(zhǎng)线(xiàn)可维持逢低(dī)买入配置思路，短线则可(kě)买入黄(huáng)金和白银虚(xū)值看涨期权把握突(tū)破行情。”叶倩宁说。

　　程小勇介(jiè)绍说，从黄金的供(gōng)需数据来看，黄(huáng)金的需求实(shí)际上是明显下(xià)降的。世界(jiè)黄(huáng)金协(xié)会公布的数据显示，今年第一(yī)季度剔除场外交易(yì)的全(quán)球黄金需求下降13％至1081吨(dūn)，虽然各国(guó)央行和中国(guó)消费者需求较高，但其余投资者(zhě)购买(mǎi)量(liàng)的减少抵消(xiāo)了这一(yī)增长。其中对(duì)黄金价格其关键作用的(de)黄金投资(zī)需在一季度同比下(xià)降(jiàng)50％左右，较去年四季(jì)度有所(suǒ)增长，大约为273.74吨，去年同期高达558.41吨。其(qí)中，实物金条(tiáo)和(hé)硬币方面(miàn)的黄(huáng)金(jīn)需求为302.41吨，高于去年(nián)同(tóng)期的287.74吨，但低于去(qù)年四季度的340.25吨；黄金ETF及(jí)类似产(chǎn)品需求下降(jiàng)28.67吨，去年同期高达270.67吨。白银方面，由于美国经济指标耐用(yòng)品订(dìng)单等指标走弱，商品属性(xìng)更强的白银因(yīn)需求受(shòu)经济下(xià)行拖累而涨幅受限。因(yīn)此(cǐ)，金银比价(jià)大概率继续攀升。世界白银协会预计2023年白银实(shí)物消费较2022年(nián)下降16％。

　　之前美联储(chǔ)加(jiā)息25个基点在议息前已经(jīng)被充分计提，议(yì)息前(qián)的谨慎转变为议息后的(de)乐观，因此(cǐ)黄金市场一度表现(xiàn)为(wèi)极为乐(lè)观，伦敦现货黄金(jīn)甚(shèn)至(zhì)创出了历史新高。

　　“目前(qián)欧美(měi)央行加息靴子落地，且银行业风(fēng)险仍在蔓延(yán)，避险(xiǎn)情(qíng)绪提振贵金属价(jià)格。此外，随着经济走弱预期升温，预计美联储下半年大概率暂(zàn)停加息并将进入降息周期，实际利率或将(jiāng)继续下行，贵(guì)金属(shǔ)中长期仍具有(yǒu)较高配(pèi)置价值。”从姗姗说。

　　展(zhǎn)大鹏则(zé)认为，对于黄(huáng)金而(ér)言，市场寄希望于美联储最后一次加息落地然后转降息预期，从而刺激价格继续(xù)高走，从这(zhè)个角度考虑黄(huáng)金确实存在(zài)恢复上行趋(qū)势的可能(néng)性。但当前美通胀(zhàng)仍在高(gāo)位(wèi)，美联储货(huò)币紧缩动作并没有结(jié)束，官(guān)员(yuán)们的讲(jiǎng)话仍偏鹰(yīng)派(pài)，5％的利率(lǜ)可能会(huì)维系较长一段时间，且高利率(lǜ)环境到底会对经济和金(jīn)融市场产生怎样的影(yǐng)响(xiǎng)也(yě)未可(kě)知(zhī)，因(yīn)此在当前看(kàn)多观点出奇一(yī)致(zhì)，且海外(wài)看多头寸比(bǐ)较拥挤的情况(kuàng)下，对(duì)待(dài)金价节节(jié)攀高的观(guān)点谨慎为上。

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