编(biān)者(zhě)按

　　本周，2023年一季(jì)报(bào)公募基金披(pī)露落幕，基金经理的调仓(cāng)路(lù)线被完整(zhěng)曝光。首季(jì)行情(qíng)变化(huà)以春节为(wèi)轴，节后市场热点(diǎn)从复苏线逐渐(jiàn)发散到中特估、人工智(zhì)能(néng)、机械(xiè)制造等多个领(lǐng)域，尤(yóu)其(qí)是AI的里程碑式(shì)突破带火了(le)科技一众赛(sài)道，这让一季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募基金(jīn)中(zhōng)，科技成长(zhǎng)阵营中(zhōng)的旗手之一冯明远，目前(qián)在管的产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩较为一般(bān)，但是在管规模(mó)仍维持在230亿元的(de)水平线上。从第一季(jì)度的调仓(cāng)来看(kàn)，在他的成名作信(xìn)澳新能源产业(yè)最新季(jì)报中，保留(liú)了上一(yī)季度的七(qī)只重仓，同时用中伟股份、华(huá)阳集团(tuán)和祥(xiáng)鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守新(xīn)能源(yuán)的大框架，在细分(fēn)赛(sài)道中不(bù)断(duàn)寻找性(xìng)价比更优的领域(yù)。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他(tā)仅仅调换了两处标的(de)，用金域医学和蓝晓科技替换了药明(míng)康德和瑞丰新材，特别是合(hé)成树脂板(bǎn)块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄(qì)今上(shàng)涨(zhǎng)超过30％，同(tóng)时(shí)他(tā)保(bǎo)持了对喝酒吃(chī)药大(dà)类赛道中龙头的(de)持(chí)续青(qīng)睐，茅台(tái)持股量与上季持平(píng)稳居首位。而他也(yě)一如既(jì)往(wǎng)地表示，会在优质的股票(piào)里(lǐ)寻找价值，去翻(fān)更多(duō)的石头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流的(de)最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春在(zài)其成名作景顺长(zhǎng)城新(xīn)兴成长中，前三大重仓就依(yī)次是茅台、泸(lú)州老窖、五(wǔ)粮液，足见其白(bái)酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费(fèi)和新能(néng)源在公(gōng)募基金(jīn)组合配置中的压舱石地(dì)位依然稳固，同时中特估、芯(xīn)片、软件、机械制造成进攻热点，公募(mù)在(zài)经(jīng)历(lì)去年(nián)的整体业绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻求组合(hé)的(de)α。值(zhí)得关注(zhù)的是，公募名将们(men)对(duì)因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走(zǒu)红也有(yǒu)冷思(sī)考。“AI产业(yè)的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动。目前(qián)TMT板块的交(jiāo)易占比已(yǐ)经超(chāo)过了40％。交易占(zhàn)比创新高(gāo)代表了主线行情确立，但我们认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事(shì)，过度的热情在(zài)某(mǒu)个阶段(duàn)也总会(huì)消退(tuì)。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓(cāng)茅(máo)台

　　李晓星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少(shǎ旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释o)醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥(gē)”张坤(kūn)目(mù)前在管两只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》统计了其(qí)最新公布的两只A股(gǔ)基金(jīn)一季(jì)报，在管理(lǐ)时间更长的易方达蓝(lán)筹精(jīng)选混合中(zhōng)，3月31日时前五大重仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减(jiǎn)持(chí)了五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相似的一(yī)幕也出现在(zài)他管理的易方达(dá)优(yōu)质企业三年(nián)上。

　　该基金(jīn)的一(yī)季报(bào)显(xiǎn)示，仅是前五大的重仓次序有所不同，而实(shí)际(jì)上腾讯和茅(máo)台同以占比9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除去(qù)加仓茅台外，张坤也是小幅减持了(le)另外三大白酒标的。再看另外的(de)半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行(xíng)均是持(chí)续上榜的(de)老面孔，惟一的变化是他用(yòng)中国海洋石(shí)油替换了上一(yī)季的药(yào)明生物。

　　张坤(kūn)在季报(bào)中也对调仓思路有所阐述(shù)：“基金在一季(jì)度(dù)股(gǔ)票仓位基本稳定(dìng)，对结构进(jìn)行了调(diào)整，增加了消费等(děng)行业的(de)配置(zhì)，降低了金(jīn)融等行(xíng)业的配置。个股(gǔ)方面(miàn)，我们(men)仍(réng)然持有商业模式出(chū)色、行业格局清(qīng)晰(xī)、竞争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无(wú)独(dú)有偶，银华基金的明星基(jī)金经(jīng)理李晓星(xīng)，在(zài)和(hé)张萍合管的银华(huá)盛世最新季报(bào)十大重仓中，持有7只白酒股。对(duì)比上一季度仅有三大(dà)白酒龙头和古井贡酒来看(kàn)，这(zhè)一(yī)季其(qí)新(xīn)进(jìn)重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由此推(tuī)断(duàn)，其思路可(kě)能是(shì)想利(lì)用次(cì)高端和(hé)地(dì)产酒来增(zēng)加组合的进攻(gōng)弹(dàn)性(xìng)。同时，其(qí)重仓的另(lìng)三(sān)只(zhǐ)非白酒标的为爱美客、安(ān)井(jǐng)食品、海大集团，而这三(sān)者在上一季(jì)度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍(réng)然是主(zhǔ)线，进入二季度(dù)，改善弹性会加大。方向上，最看(kàn)好(hǎo)餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定的(de)；其次(cì)，看好线下(xià)场(chǎng)景(jǐng)恢复后(hòu)，需(xū)求相对刚性的医(yī)美以及消费医(yī)疗(liáo)板块(kuài)。”

　　对(duì)比来看，公募老将(jiāng)朱少醒这(zhè)一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓(lí)尽(jǐn)致(zhì)。白酒方(fāng)面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对于(yú)另(lìng)一重仓五粮液有所(suǒ)减持；医药方面(miàn)，他对(duì)重仓表现得是有所(suǒ)取舍：首先，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科(kē)，该股升至(zhì)十大重仓股的第(dì)五位；其次，他(tā)选择小幅减(jiǎn)持了创新药龙头(tóu)迈(mài)瑞(ruì)医(yī)疗(liáo)；此外(wài)，他用金域医学替换了CXO龙头的(de)药明康德，而新进重仓(cāng)的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金(jīn)域医学去(qù)年作为(wèi)核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后(hòu)疫情时代，公(gōng)司主营回归本源后依然亮点众多，作为(wèi)第三方医学检(jiǎn)验及病理诊断(duàn)服务(wù)商，金域医(yī)学近(jìn)日率先推出国内首个国家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获(huò)批(pī)的膀(bǎng)胱癌基(jī)因甲基化检(jiǎn)测项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率(lǜ)先交(jiāo)卷主(zhǔ)打产业链上游的(de)施成外，本(běn)周(zhōu)一众(zhòng)新能源高手中的(de)顶流(liú)冯明远所管产品一(yī)季报(bào)全(quán)部披露，截至4月(yuè)19旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释日收(shōu)盘，目前他所管理(lǐ)的6只产(chǎn)品维(wéi)持年内小幅正收益。当前冯明远在管(guǎn)基金(jīn)中，任职(zhí)管理最长的就是代(dài)表作新能源产业股票。从被调出的三只产品看(kàn)，其中斯莱克的主营与(yǔ)新能源(yuán)产(chǎn)业链关系不大。

　　而(ér)在新(xīn)进重仓的三只标的中，占(zhàn)比相对最高的就是非传统新能源(yuán)产业赛道龙(lóng)头中伟股份，这家主营锂(lǐ)电池正极体(tǐ)研发的公司，主要产品是三元前驱体和四氧化三钴，从近期发布(bù)的年度业绩快报来(lái)看，公司的主营与净利润均实现(xiàn)50％以上(shàng)的(de)逆(nì)势增长(zhǎng)。而据《红周刊(kān)》对其季报的全面梳理，在信(xìn)澳研究优选中还(hái)出现了一只新的(de)重仓股(gǔ)银邦股份，这(zhè)也是一家高科技公司(sī)，主营(yíng)业务(wù)中有分(fēn)布式光伏发电系统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表示(shì)：“本基(jī)金的投资主(zhǔ)要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端(duān)制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整(zhěng)体(tǐ)走(zǒu)势(shì)与市场趋(qū)同，导致本基(jī)金的(de)净(jìng)值也(yě)出现小幅震荡(dàng)。对(duì)于二季度，展望(wàng)TMT板(bǎn)块部分公司(sī)加入AI或数字(zì)经济等(děng)热门概念的(de)创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会继续在新能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实(shí)的(de)优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明(míng)远，2020年(nián)股基状元陆彬则(zé)是在新能(néng)源(yuán)大潮中快速(sù)走红的类(lèi)型(xíng)。天天基金网显示，早在(zài)去(qù)年底时他就已经是(shì)“双(shuāng)二百”的基金经理了(le)，而(ér)他在管(guǎn)的7只基金(jīn)今(jīn)年同时段几乎全线飘红(hóng)，特别(bié)是动态策略混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票为例(lì)，最新的基金一季报(bào)显示，其(qí)重仓的新能源产业链(liàn)中股票依然为上季的7只，它们分别是宁德时代(dài)、亿纬锂(lǐ)能(néng)、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集(jí)团、华(huá)友钴业，虽然上述标的年初至今表现一般。但他(tā)此前(qián)曾公开表示，看到了新能源类(lèi)似(shì)2019年的投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　而在(zài)季报中，他表示：“从中长期(qī)维度(dù)看，新能源产业还具(jù)备较长的生命周(zhōu)期，不少细分板块还能维持较(jiào)长时间(jiān)的(de)高速(sù)增长，而经过市场的调整，我们看到行业中的优质公(gōng)司(sī)对应2025年的(de)盈利中枢在当前市(shì)值的投资价值。或许，新能源行业的终局如大(dà)部分制造(zào)业一样(yàng)是一个竞(jìng)争充分、利润(rùn)极度压缩的(de)市场，但在发展(zhǎn)过程中不少公(gōng)司一定有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元刘(liú)格(gé)菘今年业绩(jì)开局不顺，最(zuì)新数据显示目前在管产品年(nián)内回撤全部(bù)超(chāo)过了10％，以(yǐ)他的代(dài)表作之一(yī)的广发(fā)小盘(pán)成长来(lái)看，基(jī)金一(yī)季报表明(míng)他的重仓(cāng)行业配(pèi)置思(sī)路依然首(shǒu)选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其(qí)基金相关产品的2022年(nián)四季(jì)报(bào)和(hé)一季(jì)报，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)他(tā)所(suǒ)持有的是完(wán)全一致的10只(zhǐ)股(gǔ)票，虽然(rán)第一(yī)大重仓(cāng)股依(yī)然是(shì)半(bàn)导体公司(sī)圣邦股份，但(dàn)是整体新能源(yuán)的地位似乎进一步(bù)稳固，比(bǐ)如晶澳(ào)科技(jì)从第(dì)三升至(zhì)第二(èr)位(wèi)，隆基绿能从第(dì)六升至第四位(wèi)。同时极为罕见的情(qíng)况(kuàng)是，如果(guǒ)按(àn)照保留小数两位来统计，竟然所(suǒ)有10只标的股持仓量(liàng)与上一(yī)季度(dù)保持一(yī)致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季报(bào)中表示：“报(bào)告期内，基金(jīn)的持(chí)仓结构并没(méi)有进行(xíng)大幅度的调整，依然围(wéi)绕已(yǐ)经建(jiàn)立全球比较(jiào)优势(shì)的高端制造产业链布局。我们对重(zhòng)点持仓(cāng)的光伏(fú)、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方向保(bǎo)持相对乐(lè)观(guān)，投资中相信基本面优秀和(hé)增量价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在历史低(dī)位，产业链(liàn)的变化在市场定价中未被充(chōng)分(fēn)认知(zhī)和体现。”

　　鲍(bào)无可加(jiā)仓(cāng)中国移动

　　姜诚(chéng)精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广新进重仓(cāng)海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣(róng)外，中泰资(zī)管的姜诚是近(jìn)几年(nián)出镜(jìng)相对较多的(de)基金(jīn)经理(lǐ)，而他(tā)的业绩(jì)特别(bié)从去年迄今颇为(wèi)抗(kàng)打(dǎ)。2023年年初以来，在他所管理的8只(zhǐ)基(jī)金中，除去刚(gāng)满两个(gè)月(yuè)的(de)中泰(tài)元和价值(zhí)精选(xuǎn)不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基(jī)金均实(shí)现了正收(shōu)益，特别是(shì)兴诚价(jià)值(zhí)一(yī)年持有的收益率接近了14％，同时还(hái)有两只基金净值增长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年为例，对比基金(jīn)四季报和今年(nián)一季度可以看出，姜诚实际上只是(shì)微调了(le)一个席位(wèi)，而新调进来的中国铁建恰好就是中字(zì)头中的典(diǎn)型代表公司，该股(gǔ)从年初(chū)至今上涨超过(guò)了40％。由此，该(gāi)基金所重仓(cāng)的中字头公(gōng)司达到了四家(jiā)。而(ér)从相(xiāng)关(guān)标(biāo)的(de)的年内涨跌幅来看(kàn)，表现(xiàn)最好的是游(yóu)戏股吉(jí)比特，最新该股年内上(shàng)涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈到了坚守的价(jià)值投(tóu)资，同时也谈到了(le)今年(nián)大热的AI：“在海(hǎi)量信(xìn)息中，我们需要重(zhòng)点关(guān)注长期(qī)因素，淡化短期因素。人(rén)工(gōng)智能的发展(zhǎn)是一(yī)个长期(qī)因素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到(dào)它(tā)带来的投资(zī)机会，但可以尽量回(huí)避它带来(lái)的(de)伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能(néng)好的资产是(shì)我们的投资目标。好资(zī)产的(de)标准(zhǔn)是活得久、站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及在好的(de)公司治(zhì)理加持下能够把(bǎ)长(zhǎng)期(qī)利润(rùn)转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季(jì)接(jiē)受过《红周刊》专访的鲍无可，其投(tóu)资(zī)风格(gé)同为公募(mù)中少数(shù)的深度价值。天天基(jī)金网显示，2023年年(nián)初以来，他所(suǒ)管理的(de)基金(jīn)全线(xiàn)飘红，6只产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内净值(zhí)增长率全部(bù)超过(guò)了(le)10％。以(yǐ)他任职回报(bào)最(zuì)高的景顺(shùn)长城(chéng)能源基建(jiàn)为(wèi)例，能够(gòu)清晰地看(kàn)到其偏爱高估息和低(dī)估值(zhí)类(lèi)股票的(de)痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当季加(jiā)仓中国移动(dòng)大(dà)约15万(wàn)股，从(cóng)而使该股从上(shàng)一季的第三(sān)重(zhòng)仓升至第二(èr)重仓(cāng)，不过中(zhōng)国电信却(què)退出了前一季的前(qián)十(shí)。同时他(tā)加仓了川投能源、紫金矿(kuàng)业(yè)、华能水电(diàn)，新近(jìn)重仓了铜陵有色(sè)和神火股份(fèn)，表明了其对这一类资源股格(gé)外(wài)垂(chuí)青。此外，他对于小(xiǎo)众的中南传媒和凤(fèng)凰传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在(zài)基金季(jì)报中，他表示基(jī)金仓位基本(běn)稳定(dìng)，主(zhǔ)要增加了有色行(xíng)业配置。“当下是AI发展初期，中国企(qǐ)业处(chù)于落后位置，无论是(shì)AI核心(xīn)模(mó)型的研发、新型(xíng)商(shāng)业(yè)模式的迭代以(yǐ)及(jí)底层芯片(piàn)制造，我(wǒ)们都希望国内企(qǐ)业(yè)能在不远(yuǎn)的将来迎头赶(gǎn)上。近期而言尽(jǐn)管(guǎn)我(wǒ)们认为AI非常重(zhòng)要，但(dàn)当前A股市场基(jī)本上是(shì)基于(yú)美股映射在(zài)炒作相关题材，对(duì)于这样的行情，需要对其可持续性保持审慎态度(dù)。”他(tā)直言不讳。

　　而同在(zài)景顺长城的(de)基金经理余广是2012年的公募状元，目前其担任基金经理也接(jiē)近了13年。当(dāng)前，其在管的(de)产品(pǐn)为(wèi)4只，它们分别是核心竞争力、核心招(zhāo)景混合(hé)、核心中(zhōng)景一(yī)年、核心优选(xuǎn)一年(nián)，从今年的表现(xiàn)来看，虽然所管产(chǎn)品涨幅(fú)不(bù)大，但也整(zhěng)齐划一地实现(xiàn)了(le)正收(shōu)益。

　　以任职回报翻四(sì)倍的核心竞争(zhēng)力为例，第一(yī)季度他(tā)在前(qián)十中调仓了四个席位(wèi)，其中新(xīn)进的公司半数(shù)为(wèi)中字头，它(tā)们就是中(zhōng)国海油和中国移动，与它们携手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而(ér)这样的调整立竿见影，除去两(liǎng)只中字头外，后两者年内(nèi)的涨幅(fú)也是超过了30％。此外，当季被其提拔(bá)为第一重(zhòng)仓的电动车龙(lóng)头爱玛(mǎ)科技，年(nián)内迄(qì)今的涨幅(fú)也是接近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中的总结与“中特估”基本(běn)吻合：“基金坚(jiān)持自下而(ér)上，看重公司基本(běn)面，注(zhù)重公司的核心竞争力、高品质、长(zhǎng)期发展，以合理或偏低的估(gū)值水平买入持有。在经济(jì)复苏(sū)和企(qǐ)业盈利修(xiū)复的预期下，我们较为看好今年的权益(yì)市场，特别(bié)是前期调整(zhěng)较为充分，估(gū)值较为低(dī)估的(de)多(duō)行业的(de)龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩(sōng)松同(tóng)期成名的郑巍山(shān)今年(nián)业绩优异，特别是其去年3月接手的银河智联主题净值(zhí)快(kuài)速(sù)拉升，截(jié)至本周(zhōu)四(sì)的年(nián)内(nèi)涨幅已经超过45％，这一水平甚至超(chāo)过(guò)了(le)他的成名(míng)作银河创新成(chéng)长。从郑巍在(zài)管基金的当(dāng)季重仓(cāng)行业风(fēng)格(gé)来看(kàn)，除去(qù)银河和美生活(huó)还有较(jiào)强的(de)新(xīn)能源(yuán)属(shǔ)性外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为(wèi)例分析，最新的十大重仓股除去用(yòng)友(yǒu)网络和海(hǎi)康威(wēi)视外，年内最新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特别是(shì)海光信息、中科曙(shǔ)光、卓易信(xìn)息、大华(huá)股份均已实现了涨幅翻番，而这四只标(biāo)的均是第一季度新近(jìn)重仓的公(gōng)司。同(tóng)时(shí)，郑巍山所保留的上一季重仓股(gǔ)仅有金山(shān)办公和(hé)国网(wǎng)通信。对比来看(kàn)被(bèi)调出的标的，中国长城、中望软件、中国软件(jiàn)等明显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是(shì)，郑(zhèng)巍山在季报总(zǒng)结(jié)中仅仅(jǐn)是寥寥(liáo)数(shù)语：“本(běn)基金(jīn)严格执行基金合同(tóng)的配(pèi)置范(fàn)围，切(qiè)合主(zhǔ)题(tí)，主(zhǔ)要围绕智慧(huì)智联、信息技术等的概念(niàn)范畴展开。一季度智联主题继续增(zēng)加了软件服务、信息技术的配(pèi)置比例。围绕数字(zì)经济和新的信(xìn)息技术应用(yòng)展(zhǎn)开(kāi)投资。二(èr)季度，将会继续围(wéi)绕信息技术、数字经济的(de)范畴展开投资。”

　　当(dāng)年(nián)与这两位一(yī)度遭遇非(fēi)议人物同期(qī)成(chéng)名(míng)的还有华安胡宜斌，作为当年(nián)公(gōng)司力捧(pěng)的三位基金经理中(zhōng)最年轻者，他可谓是少年得志(zhì)，但后来所管(guǎn)产品几经浮沉，好在今(jīn)年(nián)卷(juǎn)土重(zhòng)来。天天基金网数(shù)据显示，年内他(tā)所管理(lǐ)的7只(zhǐ)基金全部涨幅超过20％，其中表(biǎo)现最好的还是他的成名作华安媒体(tǐ)互联网混(hùn)合。

　　具体(tǐ)聚焦(jiāo)该(gāi)基金，我们发现他所(suǒ)保留(liú)的上一个季度重仓股只(zhǐ)有王府井和(hé)华(huá)大九天，而将剩余(yú)的八个席(xí)位全(quán)部更换。从(cóng)最新的标(biāo)的来看，这(zhè)其中就(jiù)有近期大火(huǒ)的芯片新(xīn)贵(guì)寒武纪。从新进(jìn)重(zhòng)仓标的年内表(biǎo)现来看，其中中文(wén)在(zài)线的年(nián)内(nèi)涨幅(fú)已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的(de)锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中(zhōng)国平安(ān)等公司，目前年内至(zhì)今仍然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他表示：“当下(xià)我国仍处经济结构转(zhuǎn)型时期，我(wǒ)们相信未(wèi)来科技创(chuàng)新和消费升级(jí)仍将(jiāng)成为经济总量增长核心(xīn)驱(qū)动力，围绕产业创(chuàng)新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍(réng)将(jiāng)诞生(shēng)大(dà)量(liàng)投资机会(huì)，在策略上(shàng)，我们已将挖掘、发现和配置基金(jīn)合同(tóng)主题范围内(nèi)的科技(jì)创新和受益于(yú)国民经济持续增(zēng)长的消费(fèi)及(jí)原材料放在前所未(wèi)有高度。”

　　而当年一(yī)并成名的万家基金(jīn)名将黄(huáng)兴(xīng)亮，2023年一季度同样强势回归(guī)。天天基金网数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，他目前在管的基金年内除去(qù)QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别是万家科技(jì)创新迄(qì)今(jīn)的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作万(wàn)家行业优(yōu)选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了一处(chù)调(diào)整，也就是用中微(wēi)公司(sī)替代了四季(jì)度末的兆(zhào)易(yì)创(chuàng)新。但就是这只新进标(biāo)的，目(mù)前年内的涨幅已经超过(guò)90％，与保留(liú)重仓(cāng)中年(nián)内涨幅超(chāo)过70％的金(jīn)山办(bàn)公(gōng)交相辉(huī)映。对于当季度的调(diào)仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金(jīn)增持了机器视觉和医疗器械行业(yè)的(de)部分个(gè)股(gǔ)，相应地略微降低了半导(dǎo)体行(xíng)业的持仓。截至季(jì)度末，基金持(chí)仓仍以(yǐ)计(jì)算(suàn)机软件(jiàn)和半(bàn)导体行业(yè)为主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布(bù)局消费电子“半壁(bì)江山”

　　从基金(jīn)一(yī)季报来看，这些(xiē)相对低调(diào)的领域也开始越发受(shòu)到(dào)明(míng)星基金(jīn)经理(lǐ)们的追捧，比如(rú)融通(tōng)基金的明星基(jī)金经理邹曦，这位任(rèn)职已经逼近15年半(bàn)的老(lǎo)将善战(zhàn)周(zhōu)期，目前在公司(sī)仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年开始(shǐ)管理、迄(qì)今任职回报超过180％的融通行业(yè)景气。

　　从(cóng)新出炉(lú)的季报来看，在上一季度没有单(dān)一标(biāo)的(de)持仓比(bǐ)例超限后，这一季度头三(sān)大重仓股(gǔ)竟然(rán)全部超过10％的比例(lì)上(shàng)限，它们分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份(fèn)（10.23％）、招(zhāo)商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中(zhōng)的汇川技(jì)术和安徽合(hé)力，虽然去年下半年以(yǐ)来重仓中就没有了三一重工，但(dàn)实际上(shàng)在(zài)当季的重仓行业中，机(jī)械制(zhì)造是(shì)仅(jǐn)次于房地产的第二行(xíng)业(yè)。

　　对于调仓的思路(lù)，他在季报中(zhōng)就(jiù)表示：“本季度增加了工(gōng)程(chéng)机械(xiè)、家居、顺周(zhōu)期(qī)装备、医药等行业(yè)的配置(zhì)。目前(qián)组合(hé)配置偏(piān)向周期价值，同时保持(chí)了科技、消费板块的适度(dù)配(pèi)置。组(zǔ)合结(jié)构主要(yào)围绕国内经济稳增长的主线展开，相关配置集中在优质房地产(chǎn)股、地产产(chǎn)业链，以及顺周(zhōu)期(qī)装备(bèi)等板块。”此外，虽然未(wèi)进(jìn)重仓股前十，但(dàn)朱少(shǎo)醒对(duì)机械制造的兴趣也越来越浓(nóng)，例如兰石重装年报的十大流通股(gǔ)股东中(zhōng)，富国(guó)天惠新进上榜排名第(dì)六(liù)位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋，其在(zài)圈内以善(shàn)战高端(duān)制(zhì)造板块(kuài)闻名(míng)，目(mù)前他在公司所管(guǎn)理的产品数达到了6只，尤其(qí)是他参与管理(lǐ)的(de)长城科(kē)创板(bǎn)两(liǎng)年定开业绩亮眼(yǎn)，最(zuì)新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时间最长(zhǎng)的(de)长城新兴产(chǎn)业(yè)为例，可以看(kàn)到(dào)一季度与众不同(tóng)的一(yī)点是，消费电子赛道(dào)股(gǔ)票在其中占据明显(xiǎn)的数量优势。具(jù)体说来，虽然在(zài)基金十大重仓中不见(jiàn)耳熟能详的龙头(tóu)立讯精(jīng)密，但大体包(bāo)括(kuò)华(huá)测(cè)导(dǎo)航、东山精密、电连技(jì)术、和而(ér)泰、科大讯飞都能被划(huà)入到消费电子的大范(fàn)畴中，也就是说其占据了(le)十大重仓(cāng)中的半边天。

　　他(tā)解释了(le)看好(hǎo)的原因(yīn)：“预期(qī)今年下(xià)半年或(huò)明年，消费电(diàn)子会有一个(gè)触底回(huí)升的过程(chéng)。如果叠加在汽(qì)车(chē)产(chǎn)业链上的(de)布局，我判断可能对收入利(lì)润(rùn)拉动更(gèng)大(dà)。消费电子(zi)的复苏(sū)可能只是一个周期的因素。”而种种因素显示，目前该板块去库存可(kě)能也进(jìn)入到尾声(shēng)阶段，接下来苹果新品推(tuī)出或是行业(yè)复苏契机。

　　而在(zài)高端制造这一领域中，还(hái)有不(bù)可忽(hū)视的一(yī)环就是(shì)军(jūn)工装备(bèi)。同(tóng)时作(zuò)为成长股三大主阵(zhèn)营“新半军”中的重要一级，军工虽(suī)然很难有(yǒu)持续(xù)性的表现，但(dàn)也隔三差五会有(yǒu)亮眼的(de)输出，而华夏的(de)少壮派基金经理万方方，是圈内(nèi)少(shǎo)数(shù)同时管理(lǐ)两只军工主题的(de)基金经理。

　　以万方方管理时间最长(zhǎng)的(de)军工安(ān)全混合为例(lì)，实际上一季度(dù)他(tā)仅在十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股中做出了一处(chù)调整，也就是用(yòng)昊华科(kē)技替(tì)代了上(shàng)一季的新(xīn)雷能。从整体10只标的所属(shǔ)细分来看，明显中航系乃至航空航天赛道占据优势。而这(zhè)一(yī)思路在他(tā)管理的高端装(zhuāng)备龙头(tóu)乃至全市场(chǎng)基(jī)金中都体现得颇(pǒ)为明显(xiǎn)。进一步对照两只军工主题(tí)产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的(de)区别(bié)是高端装备(bèi)龙头中用复旦(dàn)微电和西部(bù)超导替代了前者中的(de)钢研(yán)高纳(nà)和昊华科技。

　　他在(zài)季(jì)报中的阐述思路清晰：“着(zhe)重探究未来(lái)两(liǎng)年确定性(xìng)的产业趋(qū)势和高(gāo)增(zēng)长的细分(fēn)赛道，组合(hé)构建从2023年全年维度(dù)在高确定性(xìng)的航(háng)空发动(dòng)机赛道、景气度弹性潜力较(jiào)高(gāo)的航天导弹产业链、航空装备平台型企业以及技术(shù)禀赋(fù)和(hé)壁(bì)垒高(gāo)筑的新材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文(wén)已刊发(fā)于4月(yuè)22日《红周刊》，文(wén)中提及个(gè)股仅为举(jǔ)例(lì)分析(xī)，不做买卖推荐。）

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