钠电池产能规(guī)划从0到10GWh再(zài)到18GWh，年(nián)赚1亿拟撬动54亿(yì)乃至94亿投资，传艺科(kē)技是真跨界还是奢望(wàng)，飙(biāo)涨后又(yòu)腰斩(zhǎn)的股价似乎已经(jīng)给(gěi)出(chū)注(zhù)脚。

　　去年6月以来，萦(yíng)绕在(zài)键盘生(shēng)产商传艺科技（002866.SZ）身上的(de)最(zuì)大议题莫过(guò)于跨界钠(nà)电(diàn)池。

　　这个(gè)热门又令人遐想的(de)题(tí)材搭配(pèi)公司释放钠(nà)电池(chí)项目进(jìn)展的“积极主动(dòng)”，在2022年刺激着传艺(yì)科技股(gǔ)价(jià)迅(xùn)速(sù)飙涨4倍，甚至期间还祭出“七连板”和(hé)“五连板(bǎn)”妖股走势。然去年末以来，抛“利好消息”催涨(zhǎng)股价(jià)的(de)套路完全失灵，股价又在(zài)4个多月(yuè)时(shí)间极(jí)速腰斩。即便是3月末扔出(chū)30亿(yì)元定增预案(àn)投建(jiàn)年产(chǎn)5.5GWh钠电池项目，传(chuán)艺科技也只收获了短暂(zàn)的上涨，而后(hòu)再(zài)未掀(xiān)起波澜。

　　钛媒体APP注意(yì)到，股价过山车式的涨跌折射的(de)是(shì)市(shì)场对传(chuán)艺科技高调跨界钠电(diàn)赛道故事的怀疑(yí)：从宣(xuān)布(bù)跨(kuà)界(jiè)到(dào)现在，时间(jiān)不(bù)过10多月，规划产能已经从0到(dào)10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿元的传艺科技如何撬动54亿(yì)元乃(nǎi)至(zhì)94亿(yì)元的投资成本？巨头环伺、落(luò)地产能骤增、锂价持续下行，在愈加拥挤的赛道上(shàng)，夸下(xià)海口的产能又该如何消化？过往投资计划频频(pín)“跳(tiào)票”、实(shí)际(jì)效益与预期(qī)天差(chà)地别等(děng)“黑历史”在前，“大跃进(jìn)”的新项(xiàng)目如何(hé)让人信服(fú)？

　　跨(kuà)界(jiè)钠电池，股价“过山(shān)车”

　　早(zǎo)在20世(shì)纪70年代，钠离子电池便(biàn)与锂(lǐ)离子电池同(tóng)时期萌芽，但(dàn)由于钠(nà)电(diàn)负极嵌(qiàn)钠能(néng)力(lì)较弱(ruò)、钠电池能量密(mì)度较低，导致其研发进度(dù)大大落后于了锂(lǐ)电池(chí)。直到2020年后(hòu)，随(suí)着钠电关(guān)键技术完成突(tū)破以及锂价不(bù)断(duàn)飙升，钠电才作为锂电“备胎”之一重回人们重(zhòng)视。尤(yóu)其2021年7月，宁德(dé)时代推出(chū)第一代(dài)钠离子(zi)电(diàn)池，掀起钠(nà)电风潮，并将风口带到了(le)A股市(shì)场(chǎng)。

　　时值(zhí)2022年锂(lǐ)价暴涨，A股(gǔ)钠电炒作如日中天之际，传(chuán)艺科技于去年6月22日晚间高调(diào)宣布入局。彼时的公告显(xiǎn)示，公司拟投资(zī)3000万(wàn)元通过全资子公司(sī)江苏智纬电子科技有限公(gōng)司（以下简称“智纬电子”） 同海盈汇鑫企(qǐ)业、自然(rán)人(rén)杨(yáng)磊和杨崇义合作设立控股孙公司江苏传艺钠电科技有限公司（公司持股(gǔ)75％，以(yǐ)下(xià)简称(chēng)“传艺钠电”）。

　　公告(gào)出(chū)，传(chuán)艺(yì)科技(jì)旋即涨停，当日盘(pán)后公司迫(pò)不及待召开(kāi)电话会议(yì)，向合计(jì)64名分析师和(hé)个人投资者披露跨界(jiè)钠电的各(gè)种细节。根据规划，传艺科技(jì)钠电池项目(mù)中试线2022年投产，一(yī)期2GWh的产能(néng)2023年(nián)投产，二期计(jì)划(huà)新建8GWh的(de)产能。

　　撂(liào)下电话，股(gǔ)价更加(jiā)疯涨。加上6月23日的涨停，传艺科技宣(xuān)布(bù)跨(kuà)界(jiè)后一口(kǒu)气收出7个涨停板(bǎn)，市值(zhí)快速实现翻倍(bèi)。

　　传艺科技(jì)日K线图，来源：wind

　　有了钠电(diàn)消息催涨(zhǎng)股价的前车在前，传艺科技开始有意(yì)无意地(dì)“主(zhǔ)动”披露(lù)钠(nà)电项目进展，而公司股价也往(wǎng)往在公告(gào)披露后(hòu)录得大幅上涨。去年12月5日盘(pán)中，公司股(gǔ)价一度(dù)摸高至54.44元/股，相较于跨界钠电池前(qián)10元/股左(zuǒ)右的(de)温吞(tūn)股价，不到半年(nián)的(de)时(shí)间已翻(fān)了逾5倍(bèi)。

　　但此后，公司股价开(kāi)始掉头(tóu)向(xiàng)下，无论其(qí)如何发布“利好”消息，股价也(yě)再难(nán)掀大风浪，反而(ér)随着时间的推移，迅速回落。截至4月20日收盘(pán)，报28.14元/股，4个多月时间(jiān)已经较高点腰斩。

　　值得一提的是，由于在2022年6月23日盘后，公司迫切召(zhào)开电话会(huì)并在《投资者关系活动记录表》中对外发布钠电池业务(wù)未来规划(huà)、技术水平等涉及(jí)公司经营的重大信息(xī)，但直至(zhì)2022年7月(yuè)9日才正(zhèng)式通(tōng)过《关于对(duì)深圳(zhèn)证券交易所关(guān)注函回复的(de)公告》补充披露相关事(shì)项，传艺科技及公(gōng)司董事长兼总(zǒng)经理邹伟(wěi)民、时任董(dǒng)秘许(xǔ)小丽还遭深(shēn)交(jiāo)所通报批(pī)评(píng)。

　　产能(néng)“大跃进”，钱从哪里(lǐ)来？

　　回看传艺科技股价“过山车”式上下，背后纵有(yǒu)游(yóu)资推波助澜(lán)，但归根结(jié)底还是其资金(jīn)有限与钠电产能规划“大跃进(jìn)”不匹配无法让市(shì)场(chǎng)信服造成的。

　　根据公司定增(zēng)预案(àn)，钠电池(chí)二期5.5GWh项目建成后，公(gōng)司产能将达(dá)到(dào)10GWh。而根据公司此(cǐ)前对交易所回复函和2023年度定增预案(àn)，公(gōng)司规(guī)划的10GWh钠电(diàn)池(chí)项目的投资成本约54亿元。其中，土地(dì)购(gòu)置及厂(chǎng)房成本约4亿元(yuán)，10GWh产(chǎn)能需投(tóu)入的装修及(jí)设备成本约50亿(yì)元(yuán)。

　　实际上，传(chuán)艺(yì)科技规(guī)划的钠(nà)电产能远(yuǎn)不止这公告出来(lái)的10GWh。据(jù)传艺钠电官微消息，公司董事长邹伟民(mín)4月16日(rì)在公开场合演讲时提到，“2022年7月(yuè)，公司决(jué)定(dìng)，发挥资(zī)金优势，投(tóu)资50亿元，新征410亩土(tǔ)地，用30个月的时间，新上钠离子电池全供应链(liàn)项(xiàng)目，逐步形成(chéng)年产3万吨正极材(cái)料、4万(wàn)吨负极(jí)材(cái)料、18GWh钠离子电(diàn)池(chí)、15万吨电(diàn)解液的生产(chǎn)能力；2022年(nián)10底，中试(shì)线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产线(xiàn)已经开始试产试销，6月底有(yǒu)望批量(liàng)生产。”

　　邹伟民公开演讲时提到的钠电(diàn)产(chǎn)能规划(huà)，来源(yuán)：传(chuán)艺钠电官微

　　若按邹伟民的说法，传艺科技(jì)在(zài)上述(shù)的54亿元资金外(wài)，还需要更多(duō)资金，仅另(lìng)外8GWh钠(nà)电池就需要40亿元(yuán)的(de)投(tóu)入。

　　但现(xiàn)实是，传艺(yì)科技(jì)主营(yíng)式微，年赚1亿元的(de)盈利水平显然(rán)难(nán)以撬(qiào)动动辄几十(shí)亿的项目。

　　传艺(yì)科技主营输入类设备和印(yìn)制电路板（PCB）两(liǎng)大类消费(fèi)电子零组件(jiàn)，具体包括笔(bǐ)记本/台式机电脑键盘、触控模(mó)组和鼠标等输入类设备及通讯用板、消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子、计算机用板等(děng) PCB 产品。

　　2017年上市以来(lái)公司经营规模不(bù)断(duàn)扩大(dà)，营收从(cóng)2017年的(de)6.69亿元起(qǐ)步，逐年递增，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈(yíng)利并未同步，上(shàng)市当年公(gōng)司(sī)归母净(jìng)利润就(jiù)下滑(huá)13.60％，只有(yǒu)7776.63万(wàn)元。之后(hòu)随着行业式微，公司盈(yíng)利水平起起(qǐ)伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅增长了(le)47.90％。而早(zǎo)在2016年，公司盈(yíng)利就(jiù)已(yǐ)经(jīng)达到了9000万元，净利润(rùn)增长乏力可(kě)见一斑。

　　传艺科技业绩变动情况，来(lái)源：wind

　　盈利陷入(rù)瓶颈，账上(shàng)的资金也并(bìng)不宽裕。2022年，公司经营活动(dòng)产生的(de)现金(jīn)流量净(jìng)额4.46亿元；截至(zhì)去年末(mò)，公(gōng)司货币资金(jīn)仅2.87亿(yì)元(yuán)，短期借(jiè)款8.41亿(yì)元；应收(shōu)账款5.90亿元，应(yīng)付账款4.56亿元(yuán)。

　　那两年(nián)半内要拿出54亿元乃至94亿(yì)元以上的资金投资(zī)钠电，钱从哪(nǎ)里(lǐ)来？

　　在2022年7月9日给深(shēn)交所的(de)回(huí)函中(zhōng)，传艺科(kē)技曾(céng)详细(xì)披露过2GWh项目资金来源：截至2022年5月(yuè)31日，公(gōng)司可用于钠离子电池项目的(de)自有资金(jīn)仅1.61亿元，银行授信未使用额度10.27亿元，足见其(qí)在投资钠电项(xiàng)目时(shí)自有资金(jīn)的“捉襟见(jiàn)肘”。

　　来源：传艺(yì)科技给深交所的回函

　　很明显，一开始规划的一期2GWh产能，传艺科(kē)技就(jiù)是(shì)准备靠银行贷款解决。后一(yī)期(qī)产能增加到(dào)4.5GWh，投资额(é)增(zēng)加10亿元左右，同(tóng)样仰仗银行贷款。今年(nián)3月30日(rì)公司公告称(chēng)，传艺科技及(jí)子公(gōng)司拟(nǐ)向工商银(yín)行、农业(yè)银行等组成的联合银团(tuán)申请不超(chāo)过20亿(yì)元的项目(mù)贷款(kuǎn)，用于公(gōng)司钠电池项目。根(gēn)据最新的调研记录，“截至目前(qián)，牵头(tóu)银行已审(shěn)批通(tōng)过，参团(tuán)银行处于正常(cháng)的(de)审批(pī)流(liú)程(chéng)中(zhōng)。”

　　一期靠贷款，二(èr)期(qī)谋定增。今年3月30日，公(gōng)司披露《2023年(nián)度向(xiàng)特定对象发行股票(piào)预(yù)案》，拟募资不超过30亿元，其(qí)中(zhōng)的24亿元拟投入钠电(diàn)池制(zhì)造二期项目，剩余6亿(yì)元(yuán)补流(liú)。

　　根据(jù)测算，二(èr)期5.5GWh项目总投资额为(wèi)27.47亿(yì)元，除(chú)了定增的24亿元外，还(hái)有(yǒu)3.47亿(yì)元的(de)缺口。而(ér)为(wèi)补这部分(fēn)缺(quē)口，传艺科技(jì)甚(shèn)至(zhì)将2020年(nián)定(dìng)增募投资(zī)金中的1.75亿元变更用于该项目。

　　简单加总便知，家底不厚(hòu)，传艺科技(jì)10GWh钠电项目只(zhǐ)能依赖融资。至于上述邹伟民公开演讲时提到的另外(wài)8GWh的项目资金来源，钛媒体APP向公司求证，但截至发稿(gǎo)，仍未获回(huí)复。

　　锂价(jià)暴跌，钠电还有(yǒu)优势吗？

　　“今年销售(shòu)不低于10亿元，整个钠(nà)电池全(quán)供应链项目计划到2024年末全(quán)部竣工投产，达产(chǎn)达(dá)效后，可实现年销售250亿元(yuán)。”若传艺科(kē)技的钠电项目(mù)真如邹伟民在近日的演讲中所言(yán)照进现实，几年后(hòu)公司营(yíng)收将(jiāng)在(zài)当前基础上翻十几(jǐ)倍。但近来腰斩的股价显示，市场对(duì)这个故事并不(bù)再(zài)买账，除了(le)资金实力有限公司外，核(hé)心(xīn)还在(zài)其大干快上后产能如何消化(huà)的(de)问题。

　　毕(bì)竟，在钠(nà)电池商业化元(yuán)年的2023年，包括宁德时(shí)代、中科海(hǎi)纳、亿纬锂(lǐ)能、雅迪等诸多巨头(tóu)在内(nèi)，已纷纷发产(chǎn)品、量产并大建产能，竞争者初(chū)露(lù)威胁，赛道已(yǐ)然(rán)开始拥挤。

　　尽管就披露的参数和性能来看，传艺钠电的(de)钠电池与巨头们不相上下，但(dàn)宁(níng)德时(shí)代落地奇瑞(ruì)车型、华语新能源配套雅迪极钠S9等(děng)表明，大佬们已经(jīng)走(zǒu)在(zài)前面，率先在两轮电动车和低速电动(dòng)车领(lǐng)域实现装车(chē)应用。而传(chuán)艺(yì)科技除了在岁(suì)末年初公告(gào)与中祥航(háng)业、江苏新(xīn)能源、德博新能源签订项目合作或战略合作协议外，并未(wèi)官宣重点客户。

　　每每有投资者问及客(kè)户情况(kuàng)时，公司(sī)都以“目前订单下游运用覆盖储能、低速电(diàn)动车及电动工具(jù)等(děng)多个领域”“公司钠离子电(diàn)池送样后(hòu)客户的反馈普遍较为(wèi)良好，并已与(yǔ)多名客(kè)户(hù)签订了销(xiāo)售订单”“公(gōng)司已(yǐ)与多家(jiā)知名(míng)两轮(lún)电(diàn)动车品牌开展送样和合作意向洽谈等工作”等进(jìn)行回复。至于具体(tǐ)的客(kè)户(hù)名称和(hé)订(dìng)单金额，一直语焉不(bù)详(xiáng)。

　　且2023年(nián)，钠电池产能落(luò)地(dì)正(zhèng)数倍级增长。上(shàng)海钢联新能源事业部钠电池分析(xī)师汪(wāng)奇告诉(sù)钛媒(méi)体(tǐ)APP，2022年钠电池项(xiàng)目(mù)落地产(chǎn)能有(yǒu)3GWh左右，预计2023年(nián)落(luò)地产能(néng)将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新(xīn)发布(bù)数(shù)据则称(chēng)，到(dào)2023年底，预计钠电池产能将增(zēng)加至21GWh。无论是哪种(zhǒng)预测(cè)，今(jīn)年钠电池落(luò)地(dì)产能大幅增加已(yǐ)可预(yù)见。

　　“参考锂电池(chí)行业(yè)产能利用率，钠电池落地的产能中可以实现装机的在(zài)4-5GWh左右，而铅(qiān)酸电池的市场规模接近40GWh。前期用于两轮车的钠电池不(bù)到5％，后面成本降(jiàng)下来才会(huì)有(yǒu)较大(dà)比例的替代。”汪奇认为，今(jīn)年(nián)钠电(diàn)池只(zhǐ)会小(xiǎo)批量(liàng)应用到(dào)多元(yuán)化(huà)场景。

　　然(rán)传艺科技却十分自(zì)信，其在调研记(jì)录(lù)中(zhōng)预测，预计2023年公司实(shí)际出(chū)货(huò)量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占(zhàn)去了2023年钠电(diàn)池市场的(de)绝大部分份额。

　　来源：传艺(yì)科技2023年1月(yuè)9日投资(zī)者关系(xì)活动(dòng)记录表

　　需要注意的是，沉(chén)寂(jì)多(duō)年(nián)的钠电池是(shì)在此前(qián)锂价飙涨的背景下作(zuò)为(wèi)“替代”而被推到台(tái)前的，去年底(dǐ)以来，碳(tàn)酸锂价(jià)格(gé)持续下行，4月20日电(diàn)碳价格均价已(yǐ)经跌至(zhì)18万元/吨。一(yī)时(shí)间，锂价持续下跌(diē)会否影响钠电池商业化(huà)进程的讨论甚嚣尘上(shàng)。

　　中科院(yuàn)院(yuàn)士欧(ōu)阳明高近日就表示：“钠(nà)电池能够起到对锂电池(chí)的平(píng)衡作用，平衡锂价，保(bǎo)证锂资(zī)源的(de)供应安(ān)全，不太可(kě)能(néng)成为主流。锂(lǐ)价一便宜，就会让钠离子的发展陷入(rù)被(bèi)动。”但(dàn)他也强调(diào)，“钠离(lí)子技术(shù)一(yī)定(dìng)要发展，因(yīn)为(wèi)它是锂(lǐ)离子电池的一个有益的补充(chōng)。”

　　汪奇称，锂电和钠(nà)电建(jiàn)设成(chéng)本(běn)接近，目前三元钠(nà)电量产的(de)生产成(chéng)本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂(lǐ)电池在0.5元/Wh左(zuǒ)右(yòu)。其进一步(bù)向钛媒(méi)体APP分析，“钠离子电池性能比较接近磷酸(suān)铁锂电池(chí)，高能量密度的也接(jiē)近三元523电池。目前电碳价格下跌至16-18万元/吨珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？，锂(lǐ)电(diàn)池成(chéng)本大幅下(xià)降40％以上，所(suǒ)以目前已经和钠电池成本(běn)基本相当；而由于锂原(yuán)料价(jià)格大幅(fú)下降，目前铁(tiě)锂和锰酸锂等(děng)电池成本已经优于钠电(diàn)池。今年碳(tàn)酸锂价格在20万以下(xià)时(shí)，锂(lǐ)电池对(duì)钠电池有(yǒu)明显优势。”

　　当然(rán)，市(shì)场普遍认为钠电(diàn)池还有(yǒu)降本的空间。兴储世纪总(zǒng)裁助理(lǐ)刘继茂就告(gào)诉钛媒(méi)体APP，“待产业链完善后，规模量产(chǎn)后钠(nà)离(lí)子(zi)电(diàn)池正、负(fù)极材料(liào)价格(gé)可降至5万元/吨甚(shèn)至以下，钠离子电(diàn)池的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看(kàn)碳(tàn)酸(suān)锂存在降价可能，但(dàn)只要碳酸锂价格高于(yú)15万(wàn)元/吨，钠离(lí)子电(diàn)池的成本优(yōu)势就依然存(cún)在，并且随着技术不(bù)断发展、产(chǎn)业(yè)不断(duàn)成熟，钠离子(zi)电(diàn)池的降本空(kōng)间有望(wàng)进一步打开(kāi)，该成本临界(jiè)点仍有进一步下探(tàn)的可(kě)能。”

　　汪奇也称，明年钠电(diàn)产(chǎn)业(yè)规模化完(wán)成后，能和锂离子电(diàn)池(chí)的成本拉(lā)开差距(jù)，接近铅(qiān)酸电(diàn)池的成本。但能量(liàng)密度的限(xiàn)制，使(shǐ)得碳酸锂价格(gé)在(zài)15万以上时，成熟后(hòu)的钠(nà)离子电池有(yǒu)一定优势；碳酸锂(lǐ)价格在10万左(zuǒ)右及以(yǐ)下(xià)时，钠离(lí)子电池(chí)在(zài)动(dòng)力(lì)领(lǐng)域优势较小。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺科技在内，诸多入局钠电池的企业都言(yán)锂价(jià)下跌无(wú)碍钠(nà)电池(chí)商(shāng)业化进程(chéng)。但(dàn)随着锂价持续下降，钠(nà)电(diàn)池利润率下降或也是必然的(de)。

　　以传艺科技为(wèi)例(lì)，其在1月(yuè)9日的调研记(jì)录中曾表示(shì)，公司钠电池定价主要(yào)根据碳酸锂的(de)价格(gé)，一(yī)般(bān)给到客户的(de)价格比(bǐ)磷酸(suān)铁锂便宜25-30％，且(qiě)定价会(huì)随碳酸锂价格波动而波动。

　　缺乏长远投(tóu)资定力 过往项目频频“跳票(piào)”

　　资金和(hé)产能消化之外，市场(chǎng)还担(dān)忧传艺科技项目投资(zī)的定力。

　　尽管公司对进军钠电领域雄心勃(bó)勃，然(rán)而钛媒体APP梳理其过往投资履历发现(xiàn)，传艺(yì)科技在投资上缺乏长远定力，临时“跳票”甚至终止募投计划可谓“家(jiā)常便饭”。

　　2017年4月，传艺(yì)科(kē)技IPO募资4.81亿元，其中(zhōng)将2.98亿元投向FPC生(shēng)产项(xiàng)目，9418.08万元投向薄(báo)膜(mó)线(xiàn)路板生产线技(jì)改并扩(kuò)产项目。然2018年(nián)4月公司就(jiù)变更募资用途，将FPC生产(chǎn)项目(mù)未用的资金1.20亿元和1.04亿元(yuán)分别用于3D玻(bō)璃面(miàn)板生产项目、轻薄型键盘生(shēng)产项目，已(yǐ)经使用了7737.67万元募资的FPC生产(chǎn)项目则(zé)被终止。

　　2019年(nián)8月，又将(jiāng)薄膜线路(lù)板生产(chǎn)线技改(gǎi)并(bìng)扩产项目的实施(shī)地点从一(yī)厂搬迁至二厂(chǎng)；2021年6月珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？，再将该(gāi)项(xiàng)目(mù)的(de)实(shí)施地点变更为重(zhòng)庆市合川区工业(yè)园区核心区(qū)高(gāo)阳(yáng)路30号，实施主体则(zé)从(cóng)传艺科(kē)技变为全资子(zi)公司重庆营(yíng)志。

　　2020年(nián)12月(yuè)，IPO募投项目则再生变。公(gōng)司(sī)终止实施3D玻(bō)璃面板生产项目（已投入募资7445.13万(wàn)元(yuán)），并将该项目剩(shèng)余资金全(quán)部(bù)投入(rù)轻(qīng)薄型键盘生产项(xiàng)目的(de)建(jiàn)设(shè)，并将后者(zhě)的产能从(cóng)1600万台提(tí)升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融(róng)资，定增募资6亿元，其中的4.20亿元用于年产18万(wàn)平方米(mǐ)中高端印(yìn)制电(diàn)路板建设项目。但(dàn)次年6月，公(gōng)司将该项(xiàng)目中的SMT工(gōng)序实施地点由江(jiāng)苏(sū)省高(gāo)邮(yóu)市(shì)经开区(qū)凌波路33号改建至江苏省(shěng)高邮市(shì)经开区凌波路(lù)49号的闲置厂(chǎng)房；2023年3月，传艺(yì)科技(jì)再“变卦(guà)”，又(yòu)将(jiāng)该项目剩余募资（已(yǐ)投入募资(zī)2.41亿元）1.75亿元(yuán)变更(gèng)用于投入“钠(nà)离子(zi)电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投(tóu)计划的地点、资金乃(nǎi)至项目，直接(jiē)的后果(guǒ)就是原有的投入打水飘、投资效率(lǜ)低下(xià)以及(jí)建(jiàn)成项目实际(jì)效(xiào)益(yì)与(yǔ)预计天差(chà)地别。

　　根据招(zhāo)股书，薄(báo)膜线路(lù)板生产(chǎn)线(xiàn)技(jì)改并扩产项目建设(shè)期仅(jǐn)12个月，达产(chǎn)年(nián)可实现销售收入2.24亿(yì)元。定期报告显示(shì)，2018年6月30日，该项目就已经建(jiàn)成。但(dàn)2019年(nián)-2022年，该项目的效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元(yuán)和2599.93万元。

　　而根据定(dìng)增方案，年(nián)产18万(wàn)平方米(mǐ)中高端印制(zhì)电(diàn)路板建设(shè)项目建(jiàn)设期也仅12个月，预计达产年实现营收(shōu)7.48亿元，项目净利润1.31亿(yì)元(yuán)。然两年多(duō)时间(jiān)过去了(le)，截(jié)至2022年12月31日，该项(xiàng)目(mù)投资(zī)进度也仅57.26％。2021年(nián)、2022年(nián)该项目效(xiào)益分别(bié)为-1091.61万元(yuán)、2300.17万(wàn)元(yuán)，与当初的预期相(xiāng)去甚远(yuǎn)。

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