“一带一路(lù)”对冲欧(ōu)美拖(tuō)累无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去年的(de)低基数(shù)，4月的出口增(zēng)速(sù)也不(bù)赖，与韩国、越南等邻国形成鲜(xiān)明(míng)对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主角，欧(ōu)美发达经(jīng)济(jì)体(tǐ)整体偏(piān)弱。今年1-4月(yuè)“一(yī)带(dài)一路”国家(jiā)在(zài)中国出口的份额约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一(yī)路”出口增(zēng)速保持在(zài)6％以上，那么在增(zēng)量上就可能对冲(chōng)美(měi)欧日出口的(de)下(xià)滑，使得全年2023年全年的(de)出口增速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数据(jù)再次验证，当前观(guān)察的(de)中(zhōng)国(guó)的出口“不看港口，不看(kàn)韩(hán)、越”。港口数(shù)据和(hé)韩国、越南(nán)出口通胀(zhàng)作为传统观察中国出口增速(sù)的重要(yào)指标，但随着中国出(chū)口结构向“一带一(yī)路”国家转移(yí)，其对中国出(chū)口的指示作用(yòng)逐(zhú)渐下降。一方面，由于多(duō)数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比(bǐ)和增速快速上(shàng)升，导致港口数据与(yǔ)实际出口增速持续偏离，另一(yī)方面，以往(wǎng)韩国(guó)、越南出(chū)口增速(sù)与中(zhōng)国出口基本(běn)保持统一趋势，但由于产(chǎn)品(pǐn)结构差异，2023年以来两者(zhě)产生较大背离。出口结构性变(biàn)化(huà)背景(jǐng)下，传统观(guān)察框架适用性减(jiǎn)弱，信息的(de)噪(zào)音和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘(bāi)画外(wài)贸蓝图(tú)的突破口仍在于(yú)“一带一(yī)路(lù)”国家。除低基数影响之(zhī)外，4月对俄出口的高增反映“一带一路(lù)”贸易持续(xù)活跃，沿路经济带仍是我(wǒ)国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月(yuè)对(duì)东盟出口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加速，日韩份额(é)保持(chí)稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口(kǒu)结构继续(xù)延(yán)续“扬长避(bì)短”的(de)属性。中国4月(yuè)汽车及机电出口金额维持强(qiáng)势，增速较3月进(jìn)一步加快部分(fēn)源于去年低基数原因，不过对同比的拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌(diē)幅则(zé)相较韩国更加“温和”。从(cóng)散点图看，量价齐升的汽车出(chū)口(kǒu)反映海(hǎi)外车市较(jiào)高景气度与产业链韧性仍(réng)可在一段时间内支撑出(chū)口，而受全球半导体(tǐ)周期(qī)影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年(nián)出口最(zuì)大(dà)的变数：“一带(dài)一路(lù)”的空间(jiān)有多大？站在(zài)2022年年(nián)底，市场大多聚焦欧美(měi)经(jīng)济衰退的拖累(lèi)，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定外贸(mào)上发挥(huī)了越来(lái)越重(zhòng)要的(de)作用，那么如何去评估这一空间有多大(dà)？

　　一带一路出(chū)口(kǒu)背后(hòu)存量(liàng)博(bó)弈。在全球经济和贸易放缓的背景下(xià)，我(wǒ)国出口的(de)韧性可能主要来自于存量的竞(jìng)争——我们认(rèn)为(wèi)很有可能是抢占(zhàn)欧(ōu)美日(rì)韩在这(zhè)些国家(jiā)的进(jìn)口份额，2018年(nián)至2022年，中国在(zài)一带一路(lù)沿(yán)线(xiàn)10国的(de)进口份额(é)上涨了(le)2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空(kōng)间有(yǒu)多大？保守估计拉动2023年中(zhōng)国出口1个(gè)百(bǎi)分点。我们选取“一带(dài)一路”沿线65国(guó)中(zhōng)，中国出口规(guī)模最大的10个国家(jiā)（约占中国对“一带一路”沿(yán)线国家总(zǒng)出(chū)口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来(lái)对标2023年10国(guó)在悲观、中(zhōng)性、乐(lè)观三种情形(xíng)下的(de)进口增速(sù)情(qíng)况，同时参考2018至2022年(nián)欧美(měi)日韩(hán)的年均(jūn)下跌份额，假设(shè)2023年10国对美(měi)欧日韩减(jiǎn)少的进(jìn)口份额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结(jié)果显示(shì)，中性条(tiáo)件下，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中国出口增速(sù)约0.97％，此外根据(jù)占比(bǐ)（10国(guó)占(zhàn)65国的70％），大致(zhì)估算“一带一路”沿(yán)线65国拉动我国出口增速(sù)约(yuē)1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下(xià)，1个百分点并不少，我(wǒ)国全年出(chū)口增速可能略高于0％。对欧美日等发达经济体出口增(zēng)速预测，思路为在中国(guó)加入世界贸易组(zǔ)织后(hòu)、历次全(quán)球(qiú)经济(jì)陷入衰(shuāi)退或是经济(jì)增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中，选(xuǎn)出具有参考意义的三(sān)年，分(fēn)别作为中性(xìng)、乐观(guān)和悲(bēi)观情(qíng)景(jǐng)作为参考。我们(men)对于(yú)2023年的基(jī)准假(jiǎ)设为美欧有可能在(zài)下半年陷(xiàn)入温和衰退，我们选择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国(guó)紧(jǐn)缩(suō)后的(de)全球(qiú)经济(jì)放缓）、2001（科网(wǎng)泡(pào)沫破裂，全球经济温和放(fàng)缓）分别作(zuò)为(wèi)悲观、中性和乐观情(qíng)景。根据预测，中(zhōng)性假设下，2023年(nián)欧美日韩拖累我国出口增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国(guó)出口中约占26％）出口增速(sù)预(yù)测按照IMF对2023年世界商品贸(mào)易数量增速预测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素，使用(yòng)IMF对(duì)我国2023年GDP平(píng)减指(zhǐ)数同(tóng)比预(yù)测（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉动(dòng)我(wǒ)国出口增(zēng)速约0.64个百分点。因此，中性假设(shè)下2023年我国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算(su10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱àn)存在低估的(de)风险(xiǎn)，主要来自于两(liǎng)个方(fāng)面：数据(jù)口(kǒu)径差异和欧美(měi)经济体(tǐ)的(de)“韧性”。数据方面(miàn)，各(gè)国自中国进口的(de)数据和中国(guó)向(xiàng)各国(guó)出口的(de)数据(jù)存(cún)在(zài)差异（无论是绝对量还是增速），有时这一差异还(hái)较大，一般而言中国10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱出口端的增(zēng)速会更高，这意味着我们基于(yú)“一(yī)带一路”国家进口数据的测算是低估的；外需方面，欧(ōu)美经济陷入(rù)衰退(tuì)的时点(diǎn)存在较大的不确(què)定性，可能在(zài)今(jīn)年(nián)下半年、也可能(néng)在明年(nián)，若后者出现，那么(me)2023年发达经济体(tǐ)对于中国出口的拖(tuō)累可能没有(yǒu)那么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及(jí)其他(tā)新兴经济体经济增长不(bù)及(jí)预(yù)期，对外需拉动不(bù)足(zú)。疫情二次冲击风险(xiǎn)对出口造成拖(tuō)累。欧美经济韧性超预期(qī)，对于中国(guó)出口的拖累(lèi)不足。

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