随(suí)着公募(mù)基(jī)金2023年(nián)一季报(bào)披露(lù)拉开帷幕，多位知(zhī)名基金(jīn)经(jīng)理调仓换股以及对后市看法跃然(rán)纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在一(yī)季报中表示，看好半导体、电(diàn)动车、风光(guāng)电储、军(jūn)工等领域投资(zī)机会(huì)。他认为AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。投资机会(huì)上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋(fù)能的垂直类应用(yòng)场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一季报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的(de)创新，以及半导体(tǐ)和(hé)制造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹(dàn)的(de)复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续(xù)在新 能(néng)源、科技(jì)、高(gāo)端(duān)制造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎实的(de)优(yōu)质个股，自下而(ér)上挖掘投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中(zhōng)信保诚基金王睿(ruì)等(děng)人也发布了一季报，均谈到(dào)了自己(jǐ)对AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新(xīn)进成为第一大重仓股

　　李晓星一季(jì)度大幅调入(rù)AI相(xiāng)关(guān)概(gài)念股

　　一季(jì)报数据显示(shì)，从银华基金(jīn)李晓星(xīng)在(zài)管的10只基金(jīn)来看，整体基金仓位(wèi)维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华(huá)大盘(pán)定开、银华(huá)丰享一(yī)年持(chí)有、银华(huá)心(xīn)选一年持有A 在今年一(yī)季度小幅减仓(cāng)，其中，减仓(cāng)幅度最(zuì)大的是(shì)银华心选一年持有A，较(jiào)去年底下(xià)降了4.65个(gè)百分点(diǎn)。

　　而(ér)银(yín)华(huá)心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心(xīn)佳两(liǎng)年持有期、银华心享一年持(chí)有、银华(huá)心兴三年持有(yǒu)A 则(zé)在一季度小(xiǎo)幅加仓(cāng)，其(qí)中，加仓幅度最大的(de)是银华心兴三年持(chí)有A，较(jiào)去(qù)年底(dǐ)加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基(jī)金(jīn)产(chǎn)品大幅(fú)提高了港股(gǔ)仓(cāng)位，比如银(yín)华(huá)心佳两年持(chí)有期港股仓(cāng)位从去年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华(huá)心(xīn)兴三年持(chí)有(yǒu)A港(gǎng)股(gǔ)仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表(biǎo)作银华中小盘(pán)为(wèi)例，前十大重仓股变动较大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用(yòng)友(yǒu)网络、中科创达、中微公司(sī)、星环科技-U “新进”前(qián)十(shí)大。其中，“果链”龙头立(lì)讯精(jīng)密成为(wèi)第一大重仓股，截(jié)至一季报，该基(jī)金持有立讯(xùn)精密826.3万股(gǔ)，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基金还(hái)增持了精(jīng)测电子(zi)，较去年底增加了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋(jìn)成为(wèi)第7大(dà)重仓股。值得注意的是，上(shàng)述“进(jìn)新”个股大(dà)多数是AI相(xiāng)关概(gài)念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶科能(néng)源(yuán)、海光信(xìn)息(xī)、云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗复旦微电、锦浪科技则(zé)退出(chū)前十(shí)大(dà)。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海(hǎi)清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该(gāi)基(jī)金(jīn)分别持有紫光国微、华海清科189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万，对应(yīng)持(chí)有市值2.10亿(yì)元(yuán)、2亿元，位列(liè)第二、四大(dà)重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星再(zài)次(cì)用“千(qiān)字小作文”表达了自己对(duì)市场的看法，基(jī)金君为大(dà)家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表(biǎo)示，对(duì)于今年(nián)国内的宏(hóng)观判(pàn)断依然是经济整体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断由于国(guó)家(jiā)自身实(shí)力的(de)不断增强(qiáng)，国际(jì)伙伴跟我们的利益(yì)共同点变多，国际形势相(xiāng)对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底(dǐ)回(huí)升。

　　一季度市场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一(yī)革命性的(de)技术，现象级应用推出后，国(guó)内外(wài)各巨头(tóu)加速入局(jú)。需要关注(zhù)的是，AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行(xíng)的算力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的(de)垂直(zhí)类(lèi)应(yīng)用(yòng)场景值得关注。

　　半导体方(fāng)面，我们维持看好国(guó)产替(tì)代方向，集中在(zài)半导体设(shè)备、材料、零部件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供应(yīng)商积(jī)极验证导入(rù)，国内(nèi)晶圆产线建(jiàn)设将(jiāng)再度提(tí)速。在景气复苏方(fāng)向，我(wǒ)们的看(kàn) 法边际转向积极(jí)，全(quán)球半导体下行周期接近尾(wěi)声，经历(lì)了过去几(jǐ)个季度的去库存(cún)，有望在今年下(xià) 半年重启上行周期，向上弹性取决于下游需(xū)求恢复(fù)的(de)力度，数据中心有望率先回(huí)暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关(guān)左侧布局机(jī)会。

　　新能(néng)源板块是一季度被市场抛(pāo)弃较(jiào)多的板块，交(jiāo)易占比(bǐ)和估值已经处于历史偏低(dī)的位(wèi)置。只是市场对于(yú)上涨的标的更多地关(guān)注利(lì)好，对(duì)于(yú)下跌的板块(kuài)更多地关注(zhù)利(lì)空。我们总体(tǐ)认为现在市(shì)场对于新能源板块(kuài)的(de)担忧讨论，更多(duō)是对(duì)于一个下(xià)跌板块的应(yīng)激(jī)式反应。在去年的中报中，我(wǒ)们曾经提到了新能源板块的一(yī)些风(fēng)险点，这些(xiē)风险点在经过大半年的消化后，在这(zhè)个估(gū)值分位(wèi)以及(jí)股价(jià)位置(zhì)下，我们认为新(xīn)能源板块的风险因素已经充分(fēn)释放，目前这(zhè)个时间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好(hǎo)电动车(chē)、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是(shì)第(dì)一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓新能源相关个(gè)股

　　一季(jì)报数据显(xiǎn)示，信达澳亚基(jī)金冯(féng)明(míng)远(yuǎn)在(zài)管的6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的股票仓位从(cóng)去年底75.82％上升到(dào)今年一季度末(mò)87.68％，信(xìn)澳新能(néng)源产业、信(xìn)澳科技创新一年定(dìng)开A、信(xìn)澳星(xīng)奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明远的代表(biǎo)作信(xìn)澳新(xīn)能源(yuán)产业为例，该基金一季度增持(chí)璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还(hái)增持了科达利(lì)、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳光(guāng)、华(huá)阳集团(tuán)、祥鑫科技(jì)，其中，增(zēng)持幅度最大的是中(zhōng)伟股份，今年一季度(dù)较去年底增(zēng)持(chí)了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚(yà)迪则退(tuì)出前十(shí)大之(zhī)列。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中(zhōng)，减持幅度最(zuì)大的是天齐锂业(yè)，今(jīn)年(nián)一(yī)季度较(jiào)去(qù)年底减持了(le)24.23％，目(mù)前(qián)持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远(yuǎn)在(zài)一(yī)季报中表(biǎo)示，2023 年(nián)一季度 A 股市场(chǎng)经历了疫情复苏后的调整(zhěng)修复，经济先是在大(dà)家“强复苏”的预(yù)期(qī) 中趋(qū)于明显的回(huí)暖，但基(jī)于“强预期，弱现实(shí)”的(de)担忧(yōu)，随后又(yòu)出现了显著的(de)回调，从而总体呈 现出震荡趋势(shì)。本基(jī)金的投资主(zhǔ)要聚焦在(zài)新能源、科技(jì)、高端制造等新(xīn)兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势与市场趋(qū)同，导致本基金的净值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体 和制造(zào)业正经(jīng)历触底反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们(men)会继(jì)续在新 能源、科(kē)技(jì)、高端制造等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的(de)优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机(jī)会(huì)。

　　中信保(bǎo)诚(chéng)基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智(zhì)能

　　今(jīn)日，中信保诚(chéng)基(jī)金(jīn)旗下多(duō)位基(jī)金经理也发布了(le)一季报。其(qí)中，中信(xìn)保诚基金权(quán)益投资部总监王(wáng)睿在(zài)一季报中表(biǎo)示，宏观经(jīng)济目前(qián)处(chù)在一个温(wēn)和复苏的(de)通道(dào)，在(zài)海外加息进入尾声后，社(shè)会流动性将相对宽松，宏观及货币(bì)环境有(yǒu)利于(yú)权益市场行情(qíng)的(de)开展，二季度指数仍(réng)有(yǒu)可能会是震荡上行的态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示持了(le)部分短期达到目标价的(de)相关品种，并根据收(shōu)益(yì)率预(yù)期(qī)的变化调(diào)整了一部分科技持仓。具体来看(kàn)，以(yǐ)其代表作(zuò)中信保诚创(chuàng)新(xīn)成长(zhǎng)为例，该基金在一季(jì)度增持了(le)晶(jīng)盛机(jī)电、TCL中环、当(dāng)升科(kē)技、中航光电等个股，人福医(yī)药“新进(jìn)”前十大。

　　王(wáng)睿在一(yī)季报中表示，对于人工智能(néng)这一(yī)非常宏大的命题，他目前持(chí)谨慎乐观的态度。首先(xiān)我们相信这(zhè)是一项会对目前的生产和(hé)生活方式带来重大(dà)变化的技术变革，值得我们(men)投入非常(cháng)多的精力去跟踪和研究。但(dàn)另一方(fāng)面(miàn)，我们目前还无法相对准确的评(píng)估(gū)这项技(jì)术革命给具体公司和行(xíng)业格局带来的影响(xiǎng)，也不能给出(chū)大部分公司一个相对清(qīng)晰的定价(jià)，因此我们一(yī)季度暂(zàn)时(shí)还没有明显增(zēng)加相关的(de)持仓。后续我们会(huì)紧密跟踪(zōng)。一季(jì)度(dù)我们持(chí)仓较(jiào)多的电动车和光伏表现不佳，受到(dào)了一些(xiē)短期因素的干扰，投资者(zhě)的信心出现了波动。投资者预期变化导致部分个股(gǔ)出现了较大回(huí)调，目前行(xíng)业整体估(gū)值水(shuǐ)平处于(yú)历史(shǐ)较低位(wèi)置，而这两(liǎng)个行业未来的(de)发展(zhǎn)方向还是(shì)相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的(de)一天

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰资管基金(jīn)经理姜诚也发布了一季(jì)报在一季(jì)报(bào)中，姜诚表示(shì)，一季度的市场走势再(zài)次佐证了(le)一个道理，即市场是难以预测的。迄(qì)今(jīn)为(wèi)止，表现最好(hǎo)的(de)是AI相(xiāng)关板块，AI或许(xǔ)是科(kē)技发展进程中最重要的事件之一，但(dàn)要(yào)搞清楚它(tā)对投(tóu)资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润(rùn)在产业(yè)链不同环节之间将如何分配(pèi)？ 市场当前认为的受益环节是否(fǒu)能如愿受益(yì)？它(tā)的“智能(néng)”水平达到了什么(me)程(chéng)度(dù)以及渗透(tòu)率将(jiāng)多快提(tí)升？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明就里的难(nán)题。谈资(zī)和投资之间，隔(gé)着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本(běn)原理告(gào)诉我(wǒ)们，价值会(huì)随着时(shí)间增长，而非随着利润波动(dòng)。所以在海(hǎi)量信息中(zhōng)，我们需要(yào)重(zhòng)点关注长期因素，淡化(huà)短(duǎn)期因素(sù)。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带(dài)来(lái)的投资机会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的资产，是(shì)我们的(de)投(tóu)资目标。好资产的(de)标(biāo)准是活得久、 站得(dé)牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均(jūn)净资产收益率高(gāo)，以及在好(hǎo)的(de)公司(sī)治理加持下能够把长(zhǎng)期利润转化为(wèi)诱人分红。所以，我们(men)会一如(rú)既往，不(bù)去猜测和追逐(zhú)市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚代(dài)表作中(zhōng)泰星(xīng)元价值优(yōu)选A代表作为例(lì)，该(gāi)基金在(zài)一季度减持了中国(guó)云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团(tuán)，增持(chí)了工商银(yín)行、建(jiàn)发(fā)股(gǔ)份、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚(chéng)表示，自己(jǐ)的(de)组合没有(yǒu)大的(de)变化，是因为长期观点(diǎn)没有大的变化。对中国经济的(de)长期乐观，结(jié)合(hé)当前市场提供的较低估值水平，让我们可以在热(rè)点不断切换的市场中保持平(píng)和。但投资是一项(xiàng)苦差(chà)事，需要随时准备(bèi)证伪自己的观点，需要保(bǎo)持学习，永远(yuǎn)没有躺平的(de)一天。

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