用友(yǒu)网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务(wù)转型第二阶段进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏(kuī)损3.97亿元，创公司(sī)2001年5月(yuè)上市以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与此对应的是，2020年(nián)以来公(gōng)司股价(jià)持续大(dà)跌(diē)。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转(zhuǎn)型阶段营(yíng)收(shōu)、净利同步(bù)大增、股价大涨的(de)同向共振，大相迥异(yì)。

　　目前，用(yòng)友网络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续(xù)三年(nián)下滑

　　用(yòng)友网络4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一季度实现营业收(shōu)入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属(shǔ)于上市公司股东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该公司(sī)2001年5月(yuè)上(shàng)市以来单(dān)季最大亏损。

　　此(cǐ)前，用友网络发布的(de)年报(bào)显(xiǎn)示(shì)，2022年公(gōng)司(sī)营收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元(yuán)，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年创下(xià)净(jìng)利11.8亿元(yuán)的历史最高点之(zhī)后，用友(yǒu)网络连续第三(sān)年净(jìng)利下(xià)滑(huá)。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月创下(xià)历史新高(gāo)之后，用友网络股价就总体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等(děng)投资者(zhě)被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用友网络在股价相对高点进(jìn)行(xíng)了定增(zēng)融资。此次定增吸引了(le)不少机(jī)构参与，包括(kuò)高毅、葛(gé)卫东(dōng)等(děng)知(zhī)名机(jī)构和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果(guǒ)，增发数量约1.7亿(yì)股，每(měi)股(gǔ)价格为31.95元(yuán)，定(dìng)增募资约(yuē)53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的私(sī)募大佬葛卫东，也参与了定增(zēng)，投入资(zī)金约2亿元。

　　但(dàn)在定增结束之后，用友网络(luò)发(fā)布(bù)的2021年业绩(jì)明(míng)显不及(jí)市场预(yù)期，2021年净利润(rùn)为(wèi)7.078亿(yì)元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络的2022年(nián)各季度业绩更是连续爆(bào)雷：一(yī)季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半(bàn)年报净利润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元(yuán)，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年(nián)2月(yuè)37元的高点(diǎn)，最低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅近六成(chéng)。而葛卫(wèi)东的总(zǒng)持股数，也从2022年一(yī)季度的(de)7626万股(gǔ)，到(dào)2022年三季(jì)度末(mò)退出(chū)前十大股东，在(zài)此期间，其减(jiǎn)持数量至(zhì)少有4100万(wàn)股。其定增投资(zī)也(yě)惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以(yǐ)来(lái)，用(yòng)友网络股价(jià)大跌。

　　云服务转型第(dì)二阶段道(dào)阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在(zài)用友网络的发展历史上，其1.0阶段是(shì)通过(guò)财务(wù)软件服务企(qǐ)业的(de)会计电算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服务企(qǐ)业的信息化，现在的3.0阶段是服务(wù)企业的(de)数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引(yǐn)领中国企业级服务市(shì)场。在(zài)此基础上，公司2020年进入(rù)新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是构建和运营全(quán)球领先的企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发布了完全基(jī)于互(hù)联网架(jià)构的企业互(hù)联(lián)网开发(fā)平(píng)台。2017年(nián)以(yǐ)来(lái)，其云平台、财(cái)务云、人力云等(děng)云(yún)产品(pǐn)得到逐(zhú)步发展，各领域(yù)云上(shàng)线运营、逐步融(róng)合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友(yǒu)BIP经历了第(dì)一个阶段的”用友云”面世、云(yún)平台及领域服务快速发展，第(dì)二个阶段的统一底(dǐ)座和服务融合。2022年8月，经过(guò)6年的规模(mó)研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用(yòng)友云进入新的发展阶段。

　　从公魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段司业务(wù)占(zhàn)比来看(kàn)，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)云服务(wù)转型取得了较(jiào)大成功。

　　2022年(nián)，其(qí)云服务业务实(shí)现收入63.53亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点，已(yǐ)成为公司(sī)主要收入来(lái)源并(bìng)继(jì)续扩大收入(rù)占比。

　　但从高端(duān)市(shì)场份额来看，用友却(què)还是没有多大突破。《2021年中国工(gōng)业软件(jiàn)发展白皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整体(tǐ)市占率超过70％，其中用(yòng)友市占率(lǜ)达到40％。但在高(gāo)端ERP市(shì)场(chǎng)，国产ERP软(ruǎn)件占有(yǒu)率仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占(zhàn)比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华为(wèi)将(jiāng)在(zài)4月(yuè)启用(yòng)自(zì)己研发的MetaERP软件(jiàn)之后，用友网络(luò)股(gǔ)价(jià)直接跌(diē)停。尽管华为目前仅为自用(yòng)，并不一定会面向外部市(shì)场提供高端(duān)ERP软件，但股价(jià)的跌(diē)停，反应出市场对(duì)用(yòng)友(yǒu)在(zài)高端ERP软(ruǎn)件市场竞争力(lì)信心的严重不足(zú)，也反(fǎn)应了其在高端市场(chǎng)的进展不佳。

　　具体到财务和(hé)股(gǔ)价(jià)上，在(zài)用友(yǒu)网络3.0转型(xíng)第一阶段(duàn)，即2016年(nián)-2019年，在(zài)其营收逐渐增长(zhǎng)的(de)同时(shí)，净利润也在同时(shí)逐年(nián)增长，且(qiě)增幅远高于营收增幅。对应到股价上，在此期(qī)间，用友网络股价大(dà)涨约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型的(de)第(dì)二阶(jiē)段，即(jí)2020年(nián)至今，其营收仅仅小(xiǎo)幅(fú)增长(zhǎng)，几乎(hū)可以说是踏步不前，净利(lì)润却(què)大(dà)幅下跌，股价也因(yīn)此大跌，公司市(shì)值严重缩水。

　　用友网络董事长(zhǎng)王文京在2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用(yòng)友的市值还是有很大的(de)提升空间(jiān)。但从目(mù)前的(de)情(qíng)况来看(kàn)，用友3.0的第二(èr)阶(jiē)段(duàn)，道(dào)阻且(qiě)长(zhǎng)。

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