自2022年底以来，A股市场一改颓势，展现出积极回暖(nuǎn)的画风，半导体、AI、中特估等主题层出不穷，基金经理也随之调仓换股，成为市场关注焦点(diǎn)。而公募基(jī)金2023年一季报的(de)披露，将明星(xīng)基金经理(lǐ)们近期投资(zī)动向(xiàng)逐一曝(pù)光(guāng)。

　　4月21日(rì)，易(yì)方达(dá)、广发、富国、景顺长城(chéng)等(děng)基(jī)金披露旗(qí)下基金的(de)2023年(nián)一季报，张坤(kūn)、刘格菘、陈(chén)皓、朱少醒(xǐng)、刘(liú)彦春等一季度投资情况出炉。

　　仓位往往代表了基金经理(lǐ)对后市的基(jī)本看法(fǎ)。多数明星基金(jīn)经理在一季(jì)度(dù)仍保持90％以上(shàng)的(de)高仓位运作，仍(réng)坚持了自己的投资风格(gé)和思路。

　　不少人士看好后市，如刘彦(yàn)春表示对全(quán)年股票市场有(yǒu)信(xìn)心(xīn)，未来(lái)将(jiāng)继(jì)续(xù)保持较高仓位运作(zuò)，更多(duō)在顺周(zhōu)期行业中寻找投资(zī)机会。刘(liú)格菘也(yě)对市场2023年(nián)二季度的表(biǎo)现(xiàn)持乐观的态度(dù)，随着公司季度业绩逐渐披露，市场权重倾向也会(huì)逐渐从逻辑演(yǎn)绎展(zhǎn)望转向扎实基(jī)本面验证(zhèng)，预计更注重基本(běn)面和(hé)估值的(de)匹配度。

　　值得(dé)一(yī)提的是(shì)，陈皓在一(yī)季报也用相当(dāng)大的篇幅谈了他对一季度热门的AI板块的看(kàn)法。他(tā)认(rèn)可AI（人(rén)工智能(néng)）很可能(néng)是一(yī)次全新的(de)技术革(gé)命(mìng)，但(dàn)直言客观上(shàng)当(dāng)下的研究(jiū)认知还不具(jù)备(bèi)对(duì)相(xiāng)关标的的(de)定(dìng)价(jià)能力(lì)，尤其当这些个(gè)股快速(sù)上涨后，选择暂时“以静制(zhì)动”，等待胜率(lǜ)和赔(péi)率更高的投资时机出(chū)现。

　　张坤继续维持(chí)高仓(cāng)位(wèi)运作

　　被称为“坤(kūn)坤”的张(zhāng)坤是最(zuì)受(shòu)基民关(guān)注的基金(jīn)经理，他是国内首位千亿级(jí)主动权益基金经(jīng)理(lǐ)，手握巨资让他分(fēn)量十足(zú)。

　　从基金君整理表格来看，相较去年底，张(zhāng)坤所管理的4只基金(jīn)在今年一季度仓位(wèi)基本都维持高仓位运作(zuò)，多(duō)只基(jī)金一季度末仓(cāng)位(wèi)均处于94％以上。

　　具体来看，张坤(kūn)管理(lǐ)的四只基(jī)金(jīn)中规模最(zuì)大的(de)一只——易方达蓝筹(chóu)精选，由去年末的股(gǔ)票(piào)市值(zhí)占基金净值(zhí)比例的94.7％微调至(zhì)一季度(dù)末(mò)的94.26％。张坤(kūn)在季报中(zhōng)也(yě)写道(dào)，易(yì)方达蓝筹(chóu)精(jīng)选(xuǎn)基金在一季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构(gòu)进行(xíng)了(le)调整。

　　同样，张坤管理的易(yì)方达优质精选、易方达亚洲(zhōu)精选在一季(jì)度(dù)末的仓(cāng)位在94％以上。不过(guò)，易方达优质企业三(sān)年持有一季度仓位为92.82％，相较去年底(dǐ)的(de)94.77％，略(lüè)有下滑(huá)。

　　张坤一直保(bǎo)持(chí)了一定水平的港股仓位，一季度(dù)末所管理的4只基(jī)金基本维持和(hé)去年底的差不多的港股(gǔ)仓(cāng)位，基本(běn)都是30~50％之间。相对来说，调整幅度较大的是易(yì)方达亚(yà)洲精选，一季度(dù)末(mò)该(gāi)基(jī)金持有港股和美股(gǔ)的比例为56.39％、38.4％，而去年(nián)四季度(dù)配(pèi)置(zhì)港(gǎng)股 和美股(gǔ)的比例(lì)为65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思alt="刚(gāng)刚(gāng)，张(zhāng)坤、刘格菘等顶流发声！" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230421150606398.png">

　　而张坤(kūn)在易方达(dá)亚洲精选中(zhōng)也写道，在一季度股票仓位基本稳(wěn)定，对(duì)结构(gòu)进行(xíng)了(le)调整，增加(jiā)了科(kē)技(jì)等(děng)行业的配(pèi)置(zhì)，降低了(le)金融(róng)等行业的(de)配(pèi)置，另外，在(zài)区(qū)域分布(bù)上(shàng)配置的(de)更加均(jūn)衡。个(gè)股方面(miàn)，仍然(rán)持有商业模式出(chū)色、行业格局(jú)清(qīng)晰、竞争力强的(de)优(yōu)质公司(sī)。

　　一季度增配消费、降低金融

　　加(jiā)仓贵州茅台减(jiǎn)持腾(téng)讯控股

　　张坤在(zài)投资(zī)上(shàng)颇有(yǒu)定力(lì)，经常在季报(bào)中谈及(jí)，投资者(zhě)需要(yào)时刻保持一(yī)种克(kè)制(zhì)而理性的心理状态，不需要大量(liàng)的行动，而(ér)是极大的耐心，坚持(chí)投(tóu)资原则，等到机会(huì)时全力(lì)出击。他一直(zhí)保持着偏低换手率，一季报的重仓股(gǔ)也基本保(bǎo)持稳定，只(zhǐ)是在结(jié)构上进行调整。

　　从易方达(dá)蓝筹精选一季度(dù)末持(chí)仓上看(kàn)，前十大重(zhòng)仓股变化不大，贵州茅台再次成(chéng)为该基金的第一大重仓股，泸州老窖、腾讯控股成为其第(dì)二、第三大重仓股，而在去(qù)年末，该基(jī)金前三大重仓股依次是腾讯(xùn)控股、五(wǔ)粮液、洋河(hé)股份。

　　张坤也在(zài)季报中(zhōng)写道，一季度股(gǔ)票仓位基本(běn)稳定，对结构进行了调整，增加了消费等行业的配置，降低了金融等行业(yè)的配置。、

　　去年11月以来港股市场(chǎng)的大反弹，张坤明显(xiǎn)进行了调(diào)整，减持了跟腾讯控股(gǔ)和香港交易所，而增加了美团-W、中国海洋石油。其中，相较(jiào)去年底(dǐ)，中国海洋石油(yóu)新进(jìn)前十大重仓股之列(liè)，而药明生物退出(chū)前十大重(zhòng)仓股之列。

　　目前(qián)看，易方达蓝(lán)筹精选和易方达优质企(qǐ)业(yè)三年持有(yǒu)的(de)头号(hào)重仓股为贵州茅(máo)台，但(dàn)是(shì)易方达亚洲(zhōu)精选(xuǎn)和(hé)易方达优(yōu)质(zhì)精选的头号重(zhòng)仓(cāng)股仍为腾讯控股。去年底这四只基金的头号重(zhòng)仓股均(jūn)为(wèi)腾讯控股。

　　而虽然一(yī)季度末(mò)腾讯(xùn)控(kòng)股仍是易方(fāng)达优质精选的第一大(dà)重仓(cāng)股，但(dàn)相较去(qù)年底(dǐ)已经进行了减持，同样(yàng)减持(chí)的还(hái)有港交所，这只个股已经推出(chū)了(le)前十(shí)大重仓股之列。而美团新进其前十(shí)大重仓(cāng)股之(zhī)列。

　　一季度规模小幅提(tí)升(shēng)

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾是(shì)行(xíng)业内首位主动(dòng)权益(yì)基金管理(lǐ)规模超过(guò)千亿(yì)的(de)基(jī)金经理，但近两年A股市场震荡，所管(guǎn)理规(guī)模所缩水。一季度末他所管理规(guī)模基本(běn)和去年底(dǐ)持(chí)平，整体规模逼近900亿。

　　截至2023年一(yī)季(jì)度(dù)末，易方达张坤管理的(de)4只(zhǐ)基金合计总规模达到889.42亿元，相(xiāng)比(bǐ)三季(jì)度末减少了4.92亿元。

　　具体来看，一季度末，易方达(dá)蓝筹精选、易方达优质精(jīng)选(xuǎn)、易方(fāng)达优势企业三年、易方(fāng)达亚(yà)洲(zhōu)精选(xuǎn)股票的规模分别为(wèi)562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得(dé)一提的是，易方达(dá)蓝(lán)筹(chóu)精选(xuǎn)在今年一季度(dù)规(guī)模缩水8.66亿元，目前(qián)仍以562.09亿元的规模，位居基金行业(yè)“巨无霸”的(de)主动权益基金(jīn)。

　　选择一条可积累的 “很(hěn)长的(de)坡”

　　并在(zài)坡(pō)上“滚(gǔn)雪(xuě)球”是很(hěn)重要的

　　张坤每(měi)次在季报中(zhōng)都会(huì)清晰(xī)写(xiě)道自己的投(tóu)资思路，这一次也不(bù)例外(wài)，值得(dé)投资(zī)者(zhě)看一看。

　　张坤在季报中(zhōng)写到，基本(běn)面价值投资(zī)很吸引(yǐn)人的一点是，投资(zī)者可以用很长一段时间来充(chōng)分观(guān)察(chá)公司的发展，等到它们用事实证明(míng)自(zì)己的成功(gōng)和巨(jù)大(dà)的成长潜力之后，再买入也不迟(chí)。

　　基本(běn)面(miàn)价值投(tóu)资(zī)的优势(shì)之一在于可积(jī)累性。具体来说，积累体现(xiàn)在对基本面分析(xī)方法的理解和对具(jù)体行业和(hé)企业的(de)洞察，所有这些(xiē)都使投资者未来更(gèng)可能做出对具体投资(zī)标的内在价值的准(zhǔn)确判断。

　　如(rú)果(guǒ)只是针对某一次投资(zī)，积累(lèi)的重要性可能并不显著。但(dàn)如果将投(tóu)资贯穿一生，并将长(zhǎng)期复(fù)合回报作为终(zhōng)级目标，可积累性就是(shì)这一(yī)目标的最重要保(bǎo)障，选择一条可积累的 “很长的坡(pō)”并在坡上(shàng)“滚雪(xuě)球”是很(hěn)重要(yào)的。我们会参考全球产业升(shēng)级的(de)经(jīng)验，持续做深入的研究积累(lèi)，争取(qǔ)构建一个全面(miàn)而尽量准(zhǔn)确的坐标系，希望能正确评估企(qǐ)业(yè)的竞争力并跨行业选出好的(de)公司(sī)。识别出好(hǎo)公司(sī)是如(rú)此重要，因为好公司不是好股票(piào)的唯一情(qíng)形就是估值过高，在(zài)其他情形下(xià)，好公司都(dōu)会(huì)给投资者带来长期可观的(de)回报(bào)。

　　研究(jiū)方面，阅读企业的定期报告并对(duì)财务数据进行系(xì)统整(zhěng)理(lǐ)和分析，是(shì)理解企(qǐ)业基本面的(de)核心手段之一(yī)。在(zài)定期(qī)报告中，企业的(de)所有经营活动都(dōu)会(huì)反映在财务数据中，定量的数据(jù)可(kě)以用来检验(yàn)并修正调研(yán)中(zhōng)对企业形成(chéng)的定性感知。如果能对(duì)一(yī)家公司过去(qù)和(hé)当前的财(cái)务状况了如指掌，就更有可能正确评判(pàn)这家公司的未(wèi)来价值。罗(luó)杰(jié)斯曾说过，你(nǐ)要阅读一切。如果你对一(yī)家(jiā)公司(sī)感兴趣(qù)，那就看看它的(de)年报，你就(jiù)会超过华尔街(jiē)98％的人(rén)。如果你阅读(dú)了年报中的附注(zhù)，你(nǐ)就会超过华(huá)尔街的所(suǒ)有人(rén)。

　　几乎任(rèn)何成功的公(gōng)司都经历过短期的(de)经营业绩和(hé)股(gǔ)价(jià)的震荡，经历过市(shì)场先生态度的冷暖，但它们成(chéng)功的模式往(wǎng)往没有变化，通过深入(rù)的(de)研究并抓住这些关键的因素，是(shì)能够(gòu)一路坚持下来(lái)的重要因(yīn)素，也通(tōng)常意(yì)味着长期可观的收(shōu)益。

　　刘格菘：重点持仓光伏(fú)、储(chǔ)能(néng)、新(xīn)能源(yuán)车

　　曾经作为一人包揽前三的基金经理刘格菘(sōng)，其一举一动颇受关注。

　　以刘格菘(sōng)管理的广发双(shuāng)擎升(shēng)级为例(lì)，一季度(dù)末该(gāi)基(jī)金保持较高仓位运作，该(gāi)基金股票仓(cāng)位为92.15％，较2022年四(sì)季度(dù)末的94.14％略(lüè)有(yǒu)下滑(huá)，但基本是(shì)高仓(cāng)位应对(duì)市场(chǎng)。

　　刘格菘在一季(jì)度(dù)持仓(cāng)结构并(bìng)没有进行大幅度(dù)调(diào)整(zhěng)。数据显示，广发双(shuāng)擎升级(jí)一季度末前五大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股分别为晶(jīng)澳科(kē)技、阳光电(diàn)源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能、圣邦股份(fèn)，这些重仓股均出现(xiàn)在该基金去年四季度末(mò)的前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股之列。

　　刘(liú)格菘在季报中(zhōng)写道，2023年一季度，表(biǎo)现(xiàn)较好的行业(yè)为(wèi)新科技技(jì)术演绎预测中的(de)相关(guān)行业(yè)，例如计算机、传(chuán)媒、通(tōng)信(xìn)。以(yǐ)光伏、新(xīn)能源(yuán)、汽车等为代表的高端制造业资产经(jīng)历(lì)了下跌。在海外金融风险担忧、经济(jì)衰(shuāi)退的初始预期、国(guó)际关(guān)系(xì)不确定的(de)情况下(xià)，叠加AIGC带来的较(jiào)热烈(liè)的应用展望，资金分流可能是高端制(zhì)造业(yè)相(xiāng)对(duì)表现不(bù)理想的(de)原(yuán)因之(zhī)一(yī)。

　　广发双擎升级基金的持仓结(jié)构并没有(yǒu)进行大幅(fú)度(dù)的(de)调整，依然(rán)围(wéi)绕已经(jīng)建(jiàn)立(lì)全球比较优(yōu)势(shì)的高端(duān)制造产业(yè)链布局。从重仓持股来(lái)看，该(gāi)基金(jīn)重点持仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车(chē)方向。

　　和2022年四季度相比，刘(liú)格菘一季(jì)度的重仓(cāng)股(gǔ)变化不大，仅晶科能源新进前十大重仓股之列，而(ér)比(bǐ)亚迪(dí)退出了前十(shí)大重(zhòng)仓行列。

　　谈(tán)及(jí)后市，刘格(gé)菘对市场2023年(nián)二季度的表现持乐(lè)观的态度，随(suí)着公司(sī)季度(dù)业(yè)绩逐(zhú)渐(jiàn)披露，市(shì)场权(quán)重(zhòng)倾(qīng)向也会逐渐从逻辑(jí)演绎展望转(zhuǎn)向扎实基本面(miàn)验证，预(yù)计更注重基本面和估值的匹配度。对本基金重点持仓(cāng)的光伏、储能、新(xīn)能源车方向(xiàng)保(bǎo)持(chí)相对乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀(xiù)和增量价值积累的(de)公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位(wèi)，产业(yè)链的(de)变化在(zài)市场定(dìng)价(jià)中未被充分认知和体现。

　　就(jiù)A股市场(chǎng)一季(jì)度的阶段特点来说，当(dāng)前市场的参与资金方呈现复杂多样的(de)趋势，收益预期的时间维(wéi)度(dù)预期也呈现分化，因(yīn)此短期(qī)内市(shì)场在主题逻辑(jí)的演绎幅度、转换速度都会可预见(jiàn)地加(jiā)大。这对(duì)于投资人(rén)而言，在新(xīn)信息的处理上提高了难(nán)度，短期内基本面(miàn)估值匹配的压力也(yě)会(huì)比较大。

　　陈皓：投资(zī)和人生一样，

　　一(yī)生最重要的选择也(yě)就是(shì)三、五次

　　作为市场上较(jiào)为知(zhī)名的均(jūn)衡(héng)性投资选手，陈皓一(yī)季度如何调整投资组合(hé)，如(rú)何展望未来市场投资机会，也非常受到市场关注。

　　陈皓(hào)在其管理的易方达(dá)新经济基金中回(huí)顾一(yī)季度市场行情(qíng)时表示，一季度中国(guó)经济整(zhěng)体(tǐ)温和复苏，由于刚刚经历疫情，居(jū)民消费和企业投(tóu)资的信心恢复会(huì)有一(yī)个过程，因(yīn)此(cǐ)短(duǎn)期持续(xù)加杠杆(gān)的动力不强，复(fù)苏力度相比市场乐(lè)观预期仍有一(yī)定(dìng)差距(jù)。海外则维持滞涨(zhǎng)格(gé)局，尽管3月(yuè)以硅谷(gǔ)银行为(wèi)代(dài)表(biǎo)的欧美 金融风波暂时平息，但(dàn)也让(ràng)投(tóu)资(zī)者担心这是否只(zhǐ)是(shì)当下复杂环境下各种危机的冰(bīng)山一角。尤其4月初(chū)欧佩克+的(de)减产行为进一步增强(qiáng)了(le)未来通胀的(de)韧性，也让美联储在货币政策调整决策(cè)时愈加进(jìn)退两难。

　　亮点不多的经济(jì)基本面遇(yù)到无处安放的流动性，“AIGC（人工智能自动内容生成）”和部分国企(qǐ)相关(guān)板块获得了边际资金的巨量涌入，机构短时(shí)间(jiān)剧烈、集(jí)中(zhōng)的调仓(cāng)行为，则进一步(bù)加剧了市场结构的分(fēn)化。受益两(liǎng)大主题的TMT和建筑、石油(yóu)石化等(děng)板块表现(xiàn)突(tū)出，而新能源、金融地(dì)产等(děng)行业则(zé)录得(dé)负收益(yì)。

　　谈及(jí)一(yī)季(jì)度(dù)投资操作时，陈皓称(chēng)，由于尚(shàng)未(wèi)发掘(jué)到基本面驱动的投资主(zhǔ)线，本基金一季度操(cāo)作(zuò)不多(duō)，主要(yào)包括行业上用医药替代了部分白(bái)酒(jiǔ)退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思仓位，个股上则逆向(xiàng)增持了一些(xiē)由(yóu)于短(duǎn)期基(jī)本面一般或(huò)者机构调仓导致股价下(xià)跌(diē)，但长期市值空间(jiān)较大的中小盘个股。

　　从(cóng)前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股变化上(shàng)看，此前连续3个季度位列前五大重仓(cāng)股之一的(de)五(wǔ)粮液，在今(jīn)年一(yī)季度退出(chū)该(gāi)基金前十大重(zhòng)仓股，宝(bǎo)信(xìn)软(ruǎn)件取代(dài)五(wǔ)粮液，新进前五(wǔ)大重仓股。

　　作(zuò)为一季度唯一一只仍保留在前(qián)十(shí)大重仓股的(de)贵州茅台也遭到(dào)陈皓减持(chí)，对比上(shàng)一个季度，陈(chén)皓在一季(jì)度减持了6.8万股贵州茅台，环比减持幅度接(jiē)近30％，贵州茅台也从上一季度(dù)的第二大重仓股退居第四(sì)大重仓股。

　　其他前(qián)十大重仓(cāng)股中，主要(yào)供(gōng)应北斗关键器件的振芯科(kē)技、氟化工龙头中的巨(jù)化(huà)股份、特(tè)钢龙头(tóu)中的抚顺特(tè)钢，三只个股一季度新进前十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　除了五(wǔ)粮(liáng)液之外，紫光(guāng)国微、宁德时代也退(tuì)出前十大(dà)重仓股。

　　陈皓在一季报(bào)也用相当大(dà)的篇(piān)幅谈了他对一季(jì)度热门(mén)的AI板块的看法(fǎ)。

　　他称，对于火热的(de)AI（人工智能(néng)）主题(tí)我们(men)也进行了(le)积极的研究，方(fāng)向(xiàng)上非常(cháng)认同其很(hěn)可能是一次全(quán)新的技术(shù)革命，将极大(dà)提升全社会的生(shēng)产效率(lǜ)，但客观上我们当下的研(yán)究认知还(hái)不具备对相关标(biāo)的的定价(jià)能力(lì)，尤其当(dāng)这些个股(gǔ)快(kuài)速上涨(zhǎng)后，也(yě)不太符合(hé)我们“以相对合理(lǐ)的价格买入预期收益率(lǜ)更(gèng)高(gāo)的资产”这一投资理念，因此会选择暂时“以静制动(dòng)”，继续对产业和公(gōng)司进行跟踪、研究以及再定价(jià)，等待胜率和赔率更高的投资时机出(chū)现(xiàn)。

　　陈皓在一(yī)季报中还分享了自己最新的投资感(gǎn)悟，他表示(shì)，相比(bǐ)资本市场即期涨跌带来的多巴胺(àn)，我们更倾(qīng)向(xiàng)于通(tōng)过深入研究(jiū)获得超额认知、并最终映射到投(tóu)资(zī)上来获得内啡(fēi)肽。投资和(hé)人生一样，每天都可以做选择，但(dàn)终(zhōng)其(qí)一生最重(zhòng)要的其实也(yě)就是那(nà)三、五次，我们平(píng)时的不断学习、反思、进化，努(nǔ)力追寻的正是在每一次(cì)关键(jiàn)选择时将胜率(lǜ)再提升(shēng)一点(diǎn)点。

　　展望二季度(dù)，陈皓认为，“一些积极因素正在酝酿或(huò)发酵，我们(men)重启了(le)与世界的链接(jiē)，中国在中东、南美(měi)等新兴市(shì)场获得了更(gèng)多实质性认同的(de)声音和举动(dòng)；国内主要城(chéng)市的一二(èr)手房销售(shòu)持(chí)续恢复，部分行业已(yǐ)经进入库存周期的尾段，我们(men)可能(néng)真(zhēn)的(de)只需要一点点信心(xīn)，就能(néng)扭转困(kùn)局(jú)，将经济带入正循环。一如当下的证(zhèng)券(quàn)市场，我(wǒ)们也(yě)衷心(xīn)的希望其(qí)能够早日摆脱存量博弈的困(kùn)难(nán)模式(shì)，迎来投资(zī)人久(jiǔ)违(wéi)的甜蜜期。”

　　朱(zhū)少醒(xǐng)：致(zhì)力(lì)于(yú)在(zài)优质股票(piào)里寻(xún)找价值

　　去翻更多的(de)“石(shí)头”

　　富国(guó)基金副总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)朱少(shǎo)醒一(yī)季度持仓基本(běn)保持稳定(dìng)，持仓依旧以消(xiāo)费、医疗、银行、券(quàn)商(shāng)、新能源等板(bǎn)块龙头(tóu)为主。

　　从一季度前十(shí)大重仓股上看，贵州茅台、五粮(liáng)液依旧位居富(fù)国天惠基金前三大(dà)重(zhòng)仓股，金域(yù)医学新(xīn)进前三大重仓股，这(zhè)也(yě)是自2021年以来(lái)，金域医学首次进入富国(guó)天惠前十大(dà)重仓股。

　　公开资料显示，金域(yù)医(yī)学是一家(jiā)以第(dì)三(sān)方(fāng)医学检验及病理诊(zhěn)断业(yè)务(wù)为核(hé)心的高科技服务企业，通过不断积(jī)累(lèi)的(de)“大平台、大网络(luò)、大服(fú)务、大样本和大数(shù)据”等资源优(yōu)势，为全国各(gè)级医(yī)疗机构提(tí)供领先(xiān)的医学诊断信息整合(hé)服务。

　　除了金域医学之外，基础(chǔ)化工板(bǎn)块(kuài)中的蓝晓科技也(yě)在一季(jì)度新进富国天惠前十大(dà)重仓股(gǔ)，受益(yì)于生命(mìng)科(kē)学业(yè)务增长迅(xùn)速，截止4月20日，今年以来，蓝晓科技股价上(shàng)涨(zhǎng)33.05％。

　　相比之下(xià)，药明(míng)康德、瑞丰(fēng)新(xīn)材两只个股则在一(yī)季度(dù)退出富国天(tiān)惠前十大重仓股(gǔ)。

　　朱(zhū)少醒在一季报(bào)中回顾，一(yī)季度沪深(shēn)300指数上涨 4.63％，创(chuàng)业板指上(shàng)涨2.25％。在度过(guò)了(le)充满(mǎn)各种艰难挑战的2022年(nián)后，一季度实体(tǐ)经济进(jìn)入了(le)复(fù)苏的阶(jiē)段。各项宏观经济指标在3月份有了明显改善(shàn)。货币(bì)政策(cè)保持(chí)宽松，前几年实施(shī)的一(yī)些(xiē)收缩性(xìng)行业监管政策放松管制(zhì)的迹象(xiàng)确(què)认。投资者的风险偏(piān)好有微(wēi)弱的(de)回升。

　　尽管目前数据上呈(chéng)现的复(fù)苏(sū)力度还(hái)不(bù)是很强，但我们应该(gāi)看到是(shì)积极的因素正在发挥作用持续的(de)进(jìn)程中。更要(yào)重视的是市场的整体估值依然处于长周期中(zhōng)很有吸引力的位置，当下(xià)权益(yì)市(shì)场处在(zài)较(jiào)好的风险(xiǎn)收益(yì)区间。

　　他表示，放在更长(zhǎng)的时间(jiān)维度(dù)，我们(men)相信现在所面临的(de)重(zhòng)重困难终将找(zhǎo)到解决(jué)的出(chū)路。投(tóu)资(zī)者当前选择(zé)承受市场波动对应的预期回报(bào)水平的是相当(dāng)合适的。未来我们(men)依然会致力于在优质股(gǔ)票里寻找价(jià)值，去翻更多的“石头”。

　　他在多次季报披露时反复强调(diào)，我们并不具备精(jīng)确(què)预测(cè)市场短期趋势的可靠能力(lì)，而把精(jīng)力集中(zhōng)在耐心收(shōu)集(jí)具(jù)有远大前景的优秀(xiù)公司(sī)，等待公司自身创造价(jià)值的实现和(hé)市(shì)场情绪在未来某个时点的周期性回归(guī)。个(gè)股(gǔ)选择(zé)层面(miàn)，本基金偏好投资于具有良好“企(qǐ)业基因(yīn)”，公司治(zhì)理结构完善、管理层优(yōu)秀的(de)企业。我们(men)认为此类企业，有更大的概率能在未(wèi)来为(wèi)投(tóu)资(zī)者(zhě)创造价值。分享企业自身增(zēng)长带来(lái)的资(zī)本市场收益是(shì)成长(zhǎng)型基金获取回报(bào)的最佳途径。

　　刘彦春：继续(xù)坚守大消费

　　作为业(yè)内知名的主投大消费(fèi)板(bǎn)块的基金经理(lǐ)，手握700多亿(yì)“重(zhòng)金(jīn)”的刘彦(yàn)春一季度如何调仓换(huàn)股，他又是如何(hé)看待未来市场，也值得投资者关(guān)注。

　　最新(xīn)披露的2023年一季报(bào)显示，刘彦(yàn)春(chūn)整体持(chí)仓的(de)仓位和行业板块变化(huà)不大(dà)。他在景退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思顺长城鼎益基金季报写道，一(yī)季度组合仓(cāng)位和行业配置(zhì)没(méi)有大的变化，仍然坚持自下而上精选个股而非择时(shí)的投(tóu)资风格(gé)，保持合(hé)同约定(dìng)较(jiào)高(gāo)仓(cāng)位运(yùn)作(zuò)。

　　从(cóng)景顺长城(chéng)鼎益季报来看(kàn)，前(qián)三大重仓(cāng)股(gǔ)仍为白酒(jiǔ)龙头股，贵州(zhōu)茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液。此(cǐ)外，古井贡酒、山西汾酒也继续在其前十大重仓股(gǔ)之中。

　　从增持力(lì)度上看，刘彦(yàn)春对中国中免加仓力度最大，一(yī)季(jì)度环(huán)比？增持9.57％。此外，相(xiāng)比(bǐ)去年底持仓，美的集团新进(jìn)前十大重仓股之列，而晨光股份(fèn)退出前十大重仓股。

　　谈及(jí)后市表示，刘彦春(chūn)表示，一季度，我国经济温和复苏(sū)。海(hǎi)外通胀(zhàng)预期变化对国内资本市场造成(chéng)较大扰动。美国失(shī)业率水平再创新低，意味着高利(lì)率环(huán)境大(dà)概率(lǜ)持续(xù)更长时间。气(qì)球事件(jiàn)导(dǎo)致中美关系再度紧张。国内强(qiáng)刺激(jī)预期落空，叠加海外风险(xiǎn)事(shì)件，股票市场开始偏离复(fù)苏主(zhǔ)线，博(bó)弈气(qì)氛(fēn)渐浓。

　　我国经济复(fù)苏、美(měi)国紧(jǐn)缩后通胀下(xià)行仍将是今年主要宏(hóng)观背景(jǐng)。经济运行正常化需(xū)要一个过(guò)程，特别是居民和(hé)中小(xiǎo)企业，需要时间修复(fù)资(zī)产负债表、修复信心。随着经(jīng)济(jì)逐步正常化(huà)，居民消费信心回(huí)升、超额(é)储蓄下(xià)降是(shì)必(bì)然事件，消费今年大概率超预期回升。就近期公(gōng)布(bù)的社融和地(dì)产数(shù)据分析(xī)，二季度A股(gǔ)盈利(lì)增速有望进入上(shàng)行周期。

　　海外银行暴雷(léi)反映出加息过快(kuài)带来的金(jīn)融风(fēng)险(xiǎn)，本(běn)身会加大(dà)紧(jǐn)缩效应，联储紧缩速度和幅度向下修正。紧缩带来的金(jīn)融风险更(gèng)多(duō)是(shì)流动(dòng)性问题，底层资产问题不大，海外(wài)央行及(jí)时救助可以(yǐ)避免(miǎn)风险蔓延(yán)。至(zhì)少现阶段我们认为出现金融(róng)危机的风(fēng)险不大。欧美等发达国家(jiā)通胀和金融风险并(bìng)存，处理难(nán)度(dù)较(jiào)大，这也意味着全球无风(fēng)险(xiǎn)收益率在相对顶部位(wèi)置，国家(jiā)之家(jiā)沟(gōu)通对(duì)话、加(jiā)强合作的可能性也在加大。

　　全球经济正在(zài)重回正轨的路上。除(chú)了继续关注整个经济(jì)体发展状(zhuàng)况之(zhī)外，我们可以(yǐ)将目光更(gèng)多放在(zài)微观企业层面。可以(yǐ)看到很多公司在过去几年始终做正确的事，经(jīng)营效率提升(shēng)，逆境中变得更加优秀、更(gèng)加强(qiáng)大。不必总(zǒng)是关(guān)注宏观数(shù)据，多(duō)看看微观企业变化(huà)可(kě)以让内心(xīn)更加平静。我(wǒ)们(men)对(duì)全年股票(piào)市场有信心，未来将继续保持合同约定较高仓位运作，更多在(zài)顺周期(qī)行业中寻找(zhǎo)投资机会。期(qī)待(dài)为持(chí)有人创造(zào)良好收益。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思