昨夜(yè)，美国(guó)银行股持续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大指数集(jí)体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共(gòng)和银行(xíng)股价(jià)重挫，盘中(zhōng)一度(dù)跌(diē)近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低(dī)。硅(guī)谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区(qū)性(xìng)银行股再次大(dà)跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利率(lǜ)大幅下跌，债券交易员不再完全押注美(měi)联(lián)储会再加息25个(gè)基点。6月的美联储利率(lǜ)掉期合约目前反映出，央行基准利(lì)率仅比(bǐ)当前有效联邦基(jī)金(jīn)利(lì)率高出20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可(kě)能性约(yuē)为80％。而本周(zhōu)早些(xiē)时候，交易(yì)员认为美(měi)联储在(zài)5月(yuè)份加息几乎(hū)是肯定的，且6月份(fèn)有(yǒu)可能进一步加息。除了(le)大幅(fú)降低加息的(de)可能性外，掉期交(jiāo)易还(hái)显示，市场对(duì)利率见顶后(hòu)美联储降息的(de)押注有所增加，他们(men)预(yù)计到年底联(lián)邦基(jī)金利(lì)率(lǜ)预计在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新(xīn)加坡(pō)铁矿石指数期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来(lái)首(shǒu)次(cì)。WTI原油(yóu)日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特(tè)原油跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时(shí)收盘(pán)，国内期货(huò)主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶。布(bù)伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色(sè)金属全线(xiàn)下(xià)跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声(shēng)明(míng)称，美国总(zǒng)统拜登将(jiāng)否决众议院议(yì)长、共和党领袖麦(mài)卡锡成大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，干大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思提(tí)出(chū)的债务上限方(fāng)案。白(bái)宫称：众(zhòng)议院共和党人必须在没(méi)有任何要(yào)求和(hé)条件(jiàn)的(de)情(qíng)况下打(dǎ)消(xiāo)违约的(de)可能性，并解决债务(wù)上(shàng)限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项(xiàng)将债务上限问(wèn)题(tí)和(hé)削(xuē)减(jiǎn)支出捆绑的计划(huà)，要将(jiāng)债(zhài)务上限上(shàng)调1.5万亿(yì)美元(yuán)，但同(tóng)时(shí)还要削减4.5万(wàn)亿(yì)美元的政(zhèng)府(fǔ)支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果(guǒ)美国国会(huì)不提高政府的债务上限，由此(cǐ)产(chǎn)生(shēng)的债务(wù)违约(yuē)将在美国引发一(yī)场“经济灾(zāi)难”，使未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导(dǎo)致失业(yè)率上升(shēng)，同时使美国家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用(yòng)卡(kǎ)上(shàng)的支出增加。耶伦(lún)称(chēng)，提高(gāo)或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上限是国会(huì)的一项(xiàng)“基本责任(rèn)”，如果违约将产生一场(chǎng)经济和金融灾难，使借贷成(chéng)本永久提(tí)高，增加未来的投资成本。如果(guǒ)不提高(gāo)债(zhài)务上限，美国企业将面(miàn)临信贷市场的恶化，政府将可(kě)能无法向军人(rén)家庭和依赖社会(huì)保障的老年人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选(xuǎn)连任(rèn)美(měi)国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登(dēng)正式(shì)宣(xuān)布，他(tā)将参(cān)加2024年的连(lián)任(rèn)竞选。法新(xīn)社称，拜登将(jiāng)“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入到(dào)一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都(dōu)要经历为了民(mín)主挺身而出的时刻，为了他(tā)们的基本自由挺身而出。我相(xiāng)信这是我们的(de)时刻。这就是我竞选(xuǎn)连任美(měi)国总统的原(yuán)因(yīn)。加入我们，让我们完(wán)成这项任务。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新(xīn)社分析(xī)称，目前拜(bài)登(dēng)在(zài)民主(zhǔ)党内部没(méi)有真正(zhèng)的(de)挑(tiāo)战者，但他(tā)的年龄可能受到(dào)“持续(xù)而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二(èr)任期结束时(shí)，这位资深民(mín)主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公(gōng)司(sī)（NBC）上周末发布(bù)的一(yī)项民调显示(shì)，70％的美国人(rén)包括51％的民(mín)主(zhǔ)党(dǎng)人(rén)，认为拜登(dēng)不应该(gāi)参选。不(bù)支持他(tā)参选的人中(zhōng)，69％的人(rén)认为年龄是一个主(zhǔ)要或次要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳动节期间(jiān)风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货(huò)交易所公布(bù)劳(láo)动(dòng)节(jié)期间有关(guān)工作安排，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货(huò)合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为10％；白银(yín)期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整为13％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青(qīng)期(qī)货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整(zhěng)为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第一(yī)个未(wèi)出现单(dān)边(biān)市的交易(yì)日收盘结(jié)算时，黄金期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比例调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎ成大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，干大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思n)幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘结算时，国际铜期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；低硫(liú)燃料油期(qī)货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边市的交易(yì)日收盘结(jié)算时，所(suǒ)有品种期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度(dù)恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿素(sù)、短(duǎn)纤期(qī)货合约的(de)交易保证金(jīn)标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合(hé)约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，自(zì)品种持(chí)仓量最大(dà)的合约未出(chū)现涨跌停板单边市的第一(yī)个交易日结算时起，上述(shù)品种(zhǒng)期货合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅(fú)度恢复至调(diào)整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)调整为8％，交易保成大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，干大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)维(wéi)持不变(biàn)。5月4日恢复交易后(hòu)，在各期(qī)货持仓(cāng)量(liàng)最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单(dān)边无(wú)连(lián)续(xù)报价的第一(yī)个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为6％，套(tào)期(qī)保值交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为(wèi)7％，投机交易保证金水平(píng)调整(zhěng)为8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)恢(huī)复至节前标准；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500股指期货各合约的交易(yì)保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自相关品种持仓量最大的合(hé)约未出现(xiàn)单边市的第一个交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货(huò)各合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合约的保证金调整系数(shù)根据相应股指期货(huò)的交易保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告(gào)称，自(zì)4月27日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在(zài)工业硅品(pǐn)种持仓(cāng)量最(zuì)大(dà)的合约未出(chū)现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日(rì)，生猪期现货价格(gé)走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货(huò)价格(gé)继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全(quán)国均价(jià)15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析(xī)师孙一(yī)鸣表示，近(jìn)期生猪现(xiàn)货(huò)偏强的主要原因有四(sì)点：一(yī)是(shì)短期二次育肥造成货源有所(suǒ)收紧(jǐn)；二是来自政策(cè)面的支撑；三(sān)是近期降雨导(dǎo)致(zhì)调运不便(biàn)；四是“五一(yī)”假期需求支(zhī)撑。不过(guò)，盘面主要(yào)以预(yù)期为(wèi)主，昨日(rì)盘面下跌(diē)的主要逻(luó)辑依(yī)旧在于产业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底(dǐ)。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南(nán)北部分区域二(èr)次育肥采(cǎi)购量增加，政策消息稳市信号相对(duì)强烈(liè)，期现货价格同时上(shàng)涨。然而(ér)，生(shēng)猪期(qī)货2307、2309合约虽(suī)有乐(lè)观预期(qī)，但已注入升(shēng)水，反弹至养(yǎng)殖(zhí)成本(běn)附近明显承压(yā)。同时，套保资金介(jiè)入(rù)。因此周二期货盘面减仓(cāng)大跌(diē)。”华联期货生(shēng)猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪存(cún)栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣(míng)分析(xī)称，能(néng)繁(fán)母猪存(cún)栏以及生猪存栏(lán)依旧处于高位，意(yì)味着(zhe)今年一(yī)季度(dù)去产能不及预期，供应(yīng)偏宽松是事实。从目前的(de)存栏(lán)以及屠宰企业库存来看，今年(nián)下(xià)半年(nián)市场不会出现生猪货源紧张(zhāng)或(huò)猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至今(jīn)年(nián)下半年(nián)。

　　格林(lín)大华(huá)期货生猪(zhū)分析(xī)师张晓(xiǎo)君介绍，从月度初生仔猪来看，农(nóng)业(yè)部监测(cè)数据显示，去年9月到今(jīn)年2月(yuè)全国新生(shēng)仔(zǎi)猪数量(liàng)各(gè)月环比增(zēng)幅逐月增加，至(zhì)少对应到今年7月生猪出栏供给(gěi)相对充足。从出(chū)栏体重(zhòng)来看(kàn)，当前生猪出栏均(jūn)重仍接(jiē)近123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预计二育(yù)猪(zhū)源仍将支撑(chēng)出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪养殖逐步向规模(mó)化、集(jí)团化方向(xiàng)发展，而且(qiě)规模化占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量(liàng)明显高于去年同(tóng)期(qī)，产能较为(wèi)充裕(yù)。同(tóng)时(shí)，2023年中央一号(hào)文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以(yǐ)能(néng)繁母猪为主的生猪产(chǎn)能调(diào)控”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头的(de)正常保有量，可见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品(pǐn)库(kù)存来看，随着屠宰(zǎi)场持续(xù)入冻，冻品(pǐn)库存持续(xù)攀升(shēng)。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜(xiān)价差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空(kōng)间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结(jié)为持续向好发展态势，政策引导(dǎo)及市场预(yù)期向好，加上居(jū)民收入增加、消费意愿增强等利好因(yīn)素，都是猪肉消费的(de)助力。但(dàn)是，实际需求却一直不温不火。目(mù)前(qián)看，今年生猪的需求大概率将回归到正常(cháng)年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求好转主要(yào)在于冻(dòng)品入库(kù)以(yǐ)及(jí)二育支撑，终(zhōng)端需求(qiú)无实质(zhì)性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明(míng)显提(tí)升，随(suí)着二季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再(zài)次(cì)回归(guī)至低迷状态(tài)。4月底到5月预计(jì)集团企业出栏计划或继续(xù)增加，市场(chǎng)整体处(chù)于供大于求状(zhuàng)态，现(xiàn)货价格“五一”后或继(jì)续回落为(wèi)主，盘面升水状态下(xià)短(duǎn)期缺乏(fá)上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期(qī)来(lái)看，“五一”小长假前(qián)，终端备货启动，集(jí)团场(chǎng)缩量挺价(jià)，支(zhī)撑(chēng)猪价(jià)短线反弹。然而(ér)，假期效应过(guò)后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将(jiāng)重回供需基本面(miàn)。当前距“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货(huò)盘面(miàn)资金已经提前反映了市场情绪。建议(yì)投资者(zhě)控制仓位(wèi)，防范(fàn)假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率(lǜ)仍将保持低(dī)位盘整运行状态(tài)。不过，市(shì)场(chǎng)预期二(èr)季(jì)度二(èr)次育肥缓慢入场，行(xíng)情或好于一季度。按(àn)照(zhào)官方能(néng)繁存栏数据推(tuī)算(suàn)，今(jīn)年3到10月(yuè)，生猪理(lǐ)论出(chū)栏量处于(yú)逐步增加(jiā)的阶(jiē)段，并(bìng)于(yú)10月(yuè)份(fèn)达到(dào)理论出(chū)栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月(yuè)份正值猪肉消费(fèi)旺季(jì)，供减(jiǎn)需增预(yù)期(qī)下，相对(duì)支撑当(dāng)期(qī)生(shēng)猪价(jià)格，故目前盘面(miàn)11月(yuè)价格相对坚挺。不过在(zài)国(guó)家良好调控(kòng)之下，能(néng)繁母猪产能并未过度去化(huà)，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备(bèi)持续大幅上涨的基础条件(jiàn)。在国家政(zhèng)策端(duān)稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油(yóu)行情变化(huà)多集中(zhōng)在需求端(duān)的扰动(dòng)，一方面(miàn)，印度洗船事件(jiàn)为盘(pán)面带来了压力；另一方面，市场对于第二(èr)波新冠疫(yì)情可能到来从而降低国内需求的担忧(yōu)则进一步加速(sù)了(le)盘面下(xià)滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分析师姜颖告诉期(qī)货日报(bào)记(jì)者，根据新加坡、日(rì)本等海外经验，第二波疫情的波及范围预计很大概(gài)率将小于第一(yī)波，短期情绪释放后，棕榈油将回(huí)归基(jī)本面。从相关因素的梳理来看，目前处于短多长空(kōng)的局(jú)面。

　　据国海良时期货油脂分(fēn)析(xī)师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场延续了产(chǎn)地未来供需转宽松的交易(yì)逻辑(jí)。马来(lái)西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为(wèi)995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均(jūn)有(yǒu)20美元/吨左(zuǒ)右(yòu)的下跌。巨(jù)大(dà)的back结构也显(xiǎn)示出市场对东南亚(yà)地区棕榈油(yóu)食用需求转(zhuǎn)入淡季(jì)以及(jí)印尼可(kě)能(néng)放松DMO出口限(xiàn)制的担(dān)忧。产地(dì)供需(xū)偏宽松(sōng)的预(yù)期在(zài)印(yìn)尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后(hòu)得到(dào)强化。数(shù)据显示，印尼(ní)2月份(fèn)棕榈油产量高达(dá)425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅远低于(yú)平均季节(jié)性减量(liàng)。目前产地已(yǐ)步(bù)入增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未来整(zhěng)体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出(chū)口大(dà)增(zēng)，库存超预期下(xià)降至167万吨，不过，4月份马来西亚出(chū)口(kǒu)骤降，斋月节备(bèi)货结(jié)束、主要进(jìn)口国植物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存(cún)则继续(xù)增高(gāo)至345万吨，充(chōng)足的库存和(hé)竞争油脂(zhī)的影响或将(jiāng)冲(chōng)击印度对棕榈油进口。”徽商期货(huò)油脂油料(liào)分(fēn)析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油(yóu)出口量为(wèi)92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季节性增(zēng)产周期，据(jù)SPPOMA数(shù)据(jù)显示，4月1—15日(rì)马来(lái)西亚棕榈油(yóu)产量环(huán)比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月(yuè)份处在复产(chǎn)初期，且今年4月份工作日较少，产(chǎn)量预计在150万(wàn)吨以(yǐ)下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随(suí)着复产利多增强和出口前景不佳持续，后期马棕继(jì)续面(miàn)临(lín)累库压力，棕(zōng)榈油行情或维持承压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数(shù)据显示(shì)，3月份印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性(xìng)中性位置，其中棕榈油进(jìn)口量(liàng)高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是(shì)其国内(nèi)食用油(yóu)峰值(zhí)库(kù)存(cún)问题(tí)仍未解决(jué)。截至3月末，其食用油(yóu)总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前已(yǐ)经走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国(guó)际(jì)棕(zōng)榈油进口(kǒu)需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟表(biǎo)示，国内棕榈(lǘ)油近月进口严重倒(dào)挂，远月(yuè)有(yǒu)所修复(fù)，近月进口偏(piān)低，远月买船有所增加(jiā)。海(hǎi)关(guān)数据显示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进(jìn)口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国(guó)内棕榈油港口库存仍(réng)处在历史同期(qī)高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕(zōng)榈油(yóu)消费进一(yī)步好转，需求有望(wàng)回(huí)升，国内棕榈油继续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕(zōng)榈油仍将随(suí)油脂整体弱(ruò)势(shì)运行，有下破(pò)可能。5月份(fèn)东南亚天气值得(dé)关注，目前已(yǐ)有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明显，印尼次(cì)之。如果出现持(chí)续(xù)干燥(zào)天气(qì)，产区增产节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期(qī)棕榈油尚存利多因素支撑(chēng)。国内贸易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期(qī)频(pín)现洗船，进口到港数量(liàng)将(jiāng)明显减(jiǎn)少。在此(cǐ)基础上(shàng)，随着天气升(shēng)温，棕榈油(yóu)消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无(wú)法改(gǎi)变消(xiāo)费逐步恢(huī)复的大势，国内库存短期内仍可能加速去化。长(zhǎng)期(qī)市(shì)场对于未来供应充(chōng)裕的预期基本一致(zhì)。天气(qì)情况有所(suǒ)好转，马来西(xī)亚与印尼步入增产周期，供应(yīng)增加而出口需求较差，未来产地存在(zài)累库预期(qī)。与(yǔ)此同时(shí)，国际豆(dòu)粽FOB价差(chà)处于历(lì)史(shǐ)极低负值，棕(zōng)榈油价(jià)格丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜(cài)油未来存(cún)在集(jí)中供应(yīng)压力的(de)情(qíng)况下，棕(zōng)榈油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因(yīn)素对盘面(miàn)有一定支撑，价格(gé)或以区间调整为(wèi)主。长(zhǎng)期来(lái)看，棕榈(lǘ)油将逐(zhú)渐演变为供强需弱格局(jú)，叠加全球宏(hóng)观经济环境偏弱，价格(gé)重心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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