外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭-惠安汇通石材有限公司

外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估”投资范(fàn)式之(外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭zhī)一：低估值、高分(fēn)红(hóng)

　　低估值、高(gāo)分红，是包(bāo)括能(néng)源链、“一(yī)带(dài)一路”和运(yùn)营(yíng)商(shāng)在内的“中特估”方(fāng)向最鲜明的共同特征：1）截至2022年底(dǐ)，能源链、“一带一路”和运(yùn)营商PB估值分(fēn)别处于(yú)2016年以来外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即(jí)便经历年初(chū)以(yǐ)来的大幅上涨后，当前(qián)这些板块估(gū)值仍处于历史平均水(shuǐ)平附(fù)近。2）与(yǔ)此同时，能源链、“一带一(yī)路(lù)”和运营商股息(xī)率(lǜ)显(xiǎn)著高于(yú)市场整体，较(jiào)高的分(fēn)红也成为其进可攻、退可守的(de)重要支(zhī)撑。

　　二、“中特(tè)估”投资范式之二：政策的持续支撑和(hé)催化

　　政策持(chí)续支撑和催化，成为“中特(tè)估”中“一带一(yī)路”和运营商板块修(xiū)复的重(zhòng)要驱动。

　　1）“一带(dài)一路(lù)”：在“一带一(yī)路”十周年之(zhī)际，从沙伊(yī)和解(jiě)、中(zhōng)俄深化(huà)合作联(lián)合声明、中巴联合声明(míng)等，以及后(hòu)续5月召开在即的第三届“一带一路”国(guó)际合作高(gāo)峰(fēng)论坛，“一(yī)带一(yī)路”相关利好不断，板(bǎn)块行情(qíng)得到催化。

　　2）运(yùn)营商：去年10月以来(lái)，数字(zì)经济上(shàng)升为国家战略，相关(guān)政(zhèng)策密集出台。今年国务院改(gǎi)组又新设国家数据局。运(yùn)营(yíng)商(shāng)作(zuò)为“数字经(jīng)济(jì)”的基础设(shè)施，持续得到催化(huà)。

　　三、“中特(tè)估”投资范(fàn)式之(zhī)三：景气修复预期

　　2023年(nián)中国复苏+人民币升值的全(quán)年宏观主线驱动(dòng)盈利能力修(xiū)复，带动能(néng)源链整体性(xìng)上涨。1）能源产业(yè)链作为(wèi)原(yuán)材料(liào)高(gāo)度依赖(lài)海(hǎi)外供应、同时下游需求基(jī)本集中在国内市场的方向之一，将充分受益于人民币升值的宏(hóng)观趋势(shì)。2）中国(guó)经济(jì)复(fù)苏(sū)，下游(yóu)领域需求预期回暖，能(néng)源(yuán)产业链尤其是行(xíng)业龙(lóng)头盈利已在修复。

　　四、沿着(zhe)三(sān)条投资范式(shì)，“中(zhōng)特(tè)估(gū)”重点关注哪些方向？

　　除(chú)了(le)能源链、“一(yī)带(dài)一(yī)路”和(hé)运营(yíng)商等之外(wài)，当前我(wǒ)们建议(yì)关(guān)注机械（造船）、交运（公路、铁路、港口）、大型银行等细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制(zhì)造业作为(wèi)国家重点(diǎn)支(zhī)持的(de)战略性产业之一，近(jìn)年来经历(lì)了行业调整和产能(néng)过剩的困境，但近期板块景气已在改善：一方(fāng)面(miàn)，随着全球(qiú)航运(yùn)市场需求(qiú)正在增长，带来包括(kuò)化学品船与成品油轮船的订(dìng)单大幅提升。另一方面(miàn)，国企改革推动造(zào)船企(qǐ)业重(zhòng)组(zǔ)整合和产能优化之下，国(guó)内(nèi)船舶制造业已在逐(zhú)步实现结构调整和产能优化(huà)。

　　2）交运（公(gōng)路、铁(tiě)路、港口）：五一期间各项数(shù)据恢复良好。业绩(jì)确(què)定性强，承诺高分红，类债属性突出(chū)。经济增(zēng)速下行，高速公路、铁路、港口资产稳健性凸(tū)显，业绩成长及(jí)确定性(xìng)较高(gāo)。同时近(jìn)几年(nián)，高速公路(lù)及(jí)外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭铁路板块(kuài)上市公司更(gèng)加(jiā)注重投资人(rén)回(huí)报，多家公(gōng)司发(fā)布股东回报计(jì)划，大幅提(tí)高分红比例以及承诺未来(lái)几年(nián)高(gāo)分红水平，给投资人带来确定(dìng)性的高股息(xī)回报。

　　3）大(dà)型银行：经济复(fù)苏大背景(jǐng)下融资需求(qiú)回暖，基本面有支撑，板(bǎn)块(kuài)估值(zhí)也(yě)具备修复(fù)空间。2023年以来，信贷需求(qiú)连续(xù)三个月超预期回暖(nuǎn)，在稳(wěn)增长和扩投资(zī)的(de)政(zhèng)策(cè)基调下(xià)，后续信(xìn)贷、社融仍有望平稳增长。此(cǐ)外，作为(wèi)业绩(jì)稳定且高分红的(de)板块，当前银行(xíng)PB估值(zhí)处(chù)于2016年以来11.6％的(de)较低位置(zhì)，修复空间较大。