大(dà)家(jiā)好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出一直在加班(bān)，这个(gè)长假，国(guó)内旅游(yóu)消费(fèi)爆了，而海(hǎi)外有爆了，不过是爆雷。按照惯例(lì)，我们梳理一下重大(dà)消息，以(yǐ)及券商老(lǎo)师们(men)的最(zuì)新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政治局(jú)4月28日召开(kāi)会(huì)议，分析研究(jiū)当前经济(jì)形势(shì)和经济工作。中共中央总书记习(xí)近(jìn)平主持会议。会议认为，今年以来，在(zài)以习近平同志为核(hé)心的党中央坚强领(lǐng)导下，各地(dì)区各部门更(gèng)好(hǎo)统筹(chóu)国内国际两个大局，更(gèng)好统筹疫情防控和经济社会发(fā)展，更好统(tǒng)筹发(fā)展和安全，我国疫情防控取得重大决(jué)定(dìng)性胜利，经济(jì)社(shè)会全面恢复常态(tài)化运行(xíng)，宏观政策靠(kào)前协同发力，需(xū)求收缩、供(gōng)给冲击、预期转弱(ruò)三重压力得到缓解，经济增长好于(yú)预期，市场需求(qiú)逐步恢复，经济发(fā)展呈现回(huí)升向好态势(shì)，经济运(yùn)行实现良(liáng)好开局。

　　会议指出(chū)，当前我国经济运(yùn)行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足，经(jīng)济转型升级面临新的(de)阻力，推动高质量发展仍需要克服(fú)不少困(kùn)难(nán)挑(tiāo)战(zhàn)。

　　此外(wài)，会议重申对刚(gāng)性和改善性住(zhù)房需求的支(zhī)持，强调做好(hǎo)保(bǎo)交楼、保民生、保稳定工(gōng)作(zuò)，促进房地(dì)产(chǎn)市场平稳(wěn)健康发展。同时，会(huì)议还提出，在(zài)超大特大(dà)城(chéng)市积极稳步推(tuī)进城(chéng)中村改造和“平急两用”公共基础设(shè)施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造(zào)业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月(yuè)份，制造业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月(yuè)下降(jiàng)2.7个百分点，低于(yú)临(lín)界点，制造(zào)业景气水平回(huí)落。

　　3、美国第一(yī)共(gòng)和银行被正式(shì)接管

　　在(zài)勉强支(zhī)撑(chēng)了两个(gè)月(yuè)后，风雨飘摇的美国第一共和银行终究还是没能逃脱倒(dào)闭(bì)并被接(jiē)管收购(gòu)的命运。美国加州金融保护(hù)与创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）周一(yī)表示，监(jiān)管机构已接管(guǎn)了第一(yī)共和(hé)银行，这是本轮美国(guó)银行业(yè)危机中(zhōng)第四家倒下的银行，同(tóng)时也(yě)是美国历(lì)史(shǐ)上第二大的破产银(yín)行。

　　4、今年(nián)五一假(jiǎ)期国内旅游出游(yóu)2.74亿人(rén)次(cì)，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部(bù)数据中(zhōng)心测算(suàn)，全国国内(nèi)旅游(yóu)出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年(nián)同期(qī)的100.66％。

　　5、普(pǔ)京(jīng)遭袭(xí)击(jī)？

　　据(jù)俄新(xīn)社报道，当(dāng)地时间5月(yuè)3日凌晨，乌克(kè)兰(lán)试图用无人机袭击克里(lǐ)姆林(lín)宫。

　　据(jù)报(bào)道，当(dāng)晚(wǎn)两架无人机瞄准(zhǔn)了克里姆(mǔ)林宫，俄军方和(hé)特种部队(duì)及(jí)时采取(qǔ)行动，并(bìng)使(shǐ)用电子对抗系统，使这两架无人机出(chū)现异常(cháng)，未(wèi)能达到(dào)袭击(jī)目(mù)的(de)。

　　俄(é)新社称，俄(é)罗斯总统普京没(méi)有(yǒu)因袭击受伤，其(qí)工作日程(chéng)将照常进行。 掉落的无人(rén)机(jī)碎片也没有造成(chéng)人(rén)员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯(sī)科(kē)夫称，乌克兰无人机试图(tú)发(fā)动(dòng)袭击时普(pǔ)京(jīng)不(bù)在克里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京(jīng)3日在位(wèi)于莫(mò)斯科州的新奥(ào)加廖沃官邸(dǐ)工(gōng)作。

　　俄(é)罗斯总统新闻(wén)处表(biǎo)示，俄方保留在合适的时间和地点采取回应措施(shī)的权利。

　　另据俄(é)新社5月3日报道，俄罗(luó)斯首都莫(mò)斯科自(zì)当日起禁止放飞无人机，经政府批(pī)准的除外。 莫(mò)斯(sī)科市(shì)长索比亚(yà)宁表示，这一决定(dìng)是为了防(fáng)止未经授权(quán)使(shǐ)用(yòng)无人机(jī)，避免妨碍执法(fǎ)机构的工作。

　　据(jù)法新社当地时间3日报(bào)道，乌克兰(lán)方面表示“没(méi)有参与”对(duì)克里姆林(lín)宫的无人(rén)机(jī)袭(xí)击。

　　另(lìng)据俄罗斯(sī)《生(shēng)意(yì)人报》网站消息(xī)，针对无人机试图袭击俄(é)罗斯克里姆林宫一事，乌总统新(xīn)闻秘书(shū)谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示，乌方(fāng)没有关于袭(xí)击的(de)信息。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄罗斯(sī)国家杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体(tǐ)采访时，呼吁(xū)俄军对乌克(kè)兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进行导弹打击，作为对乌方企图使用(yòng)无(wú)人机袭击克宫的回应(yīng)。

　　十大券商最(zuì)新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到平稳(wěn)，布局业(yè)绩(jì)驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情诱(yòu)发的过度(dù)博弈和(hé)心态失衡(héng)，市(shì)场大幅动(dòng)荡。进(jìn)入5月，国(guó)内的经济、政(zhèng)策和外部(bù)环(huán)境相比4月继(jì)续不断(duàn)改善，投资者对经济的预期(qī)将在微观(guān)体验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态也将(jiāng)逐步(bù)从短暂失衡趋向平稳，市场依然(rán)处于(yú)全年第(dì)二个关键做(zuò)多窗(chuāng)口，财报季结束后，市场(chǎng)将(jiāng)步(bù)入业绩驱动的行情阶段，配置(zhì)思路上建议坚持(chí)高(gāo)切低，关注上半(bàn)年景气持续改善的品种(zhǒng)。

　　首(shǒu)先，政治局会议提振市(shì)场信心，扩内(nèi)需仍是(shì)着力重点，政策预期回归理性，经济(jì)内生动能(néng)稳步修复，并(bìng)将得到同(tóng)比和高频数(shù)据验(yàn)证；外(wài)部流动性拐点明确，美国银(yín)行业(yè)风险(xiǎn)不断发酵，但预计对(duì)A股实质影响十分有限。其次，财报季(jì)数据显示，A股业(yè)绩跨年(nián)筑底特(tè)征(zhēng)明显，全年逐(zhú)季改善的趋势显(xiǎn)现，其中行业的(de)结构性亮(liàng)点(diǎn)日(rì)益清晰，经济预期5月(yuè)将在微观体验、宏观(guān)数(shù)据(jù)、A股(gǔ)业绩三个(gè)层面(miàn)统一(yī)，夯实(shí)市场上行基础(chǔ)。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关键做多窗口(kǒu)中(zhōng)，并将步入业绩驱动的行情阶段，投(tóu)资者心(xīn)态由短暂(zàn)失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣业绩主线，重点(diǎn)布(bù)局医药、数字经济和“一带一路”板块(kuài)中有业绩亮点(diǎn)的品种，以及其他板块中(zhōng)一季度业绩明显(xiǎn)改善，且在二季度有望持(chí)续的细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有(yǒu)望相(xiāng)比全球(qiú)市(shì)场显现相对(duì)韧(rèn)性

　　中金策(cè)略团队5月3日(rì)表示，节后A股有(yǒu)望相比全球市场显现相对(duì)韧性(xìng)。主要基于：1）经济复苏(sū)势头尚不稳固，政(zhèng)策(cè)有望延续稳中求进(jìn)基(jī)调(diào)。2）上(shàng)市(shì)公司业绩低迷期(qī)已过。3）海外风(fēng)险需要密(mì)切关注，如(rú)若应(yīng)对得当，对A股影响可能有限。上述因素结合当前A股(gǔ)市场整体(tǐ)估值水平不高仍处于历史(shǐ)中低位，A股节(jié)后两个交易日(rì)虽(suī)受节假期间的事件性因素影响可(kě)能(néng)有所波动(dòng)，但对后市整(zhěng)体(tǐ)表现不用过(guò)于(yú)谨慎(shèn)，当前(qián)位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略(lüè)：耐心等待，低位(wèi)把(bǎ)握

　　一季(jì)度全A营收增(zēng)速等(děng)指标(biāo)仍在探(tàn)底，五(wǔ)一出行恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处(chù)于多(duō)事(shì)之秋，高利率环境(jìng)下美国(guó)银(yín)行风险事件频发，衰退风险上升。市场处于再平衡期，低位把握再布(bù)局机会；短期结(jié)构(gòu)上(shàng)关(guān)注在低位资产中(zhōng)寻找(zhǎo)景气稳定或好于预期方向，中期线索在(zài)于科技周期与复(fù)苏链中的弹性(xìng)方向。行(xíng)业重点关注：医药、传媒(méi)、通信(xìn)、餐饮链（预制菜(cài)、啤(pí)酒(jiǔ)）、军(jūn)工、新能源等。主题重点关(guān)注(zhù)：一带(dài)一路、数据(jù)要素等。

　　4、海(hǎi)通(tōng)策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对比历史，这次牛(niú)市第一波上涨的结构分化更显著(zhù)。②牛市(shì)初期类似春天，市场(chǎng)有所反复很正常，短期政策和业(yè)绩(jì)因素影响下，行业或更(gèng)均衡(héng)。③数字经(jīng)济是全年主线，后续或依据基本(běn)面(miàn)去伪存(cún)真(zhēn)，阶(j两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度iē)段性关(guān)注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民(mín)生策略

　　往后看，核心资产、海外(wài)映射的科(kē)技和(hé)大宗商品都将被海外逐级放(fàng)大的(de)宏观波(bō)动所影响(xiǎng)。我们(men)的资源(yuán)+重(zhòng)资产组(zǔ)合短期驱动逻辑建议以(yǐ)“红利(lì)+中特估”为主导(dǎo)，以(yǐ)等待(dài)通胀逻辑的回(huí)归(guī)。重资产国企两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度（炼(liàn)厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企业(yè)（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运(yùn)输(shū)（油运、干散(sàn)运、港口、公(gōng)路）；近期场景消费正在展现出成为(wèi)未来经济增长新动(dòng)能的潜力，推荐中低端消费、县域消费(fèi)；以“宁组合”为代表的赛道板块有望(wàng)企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前(qián)后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后(hòu)市(shì)场上涨(zhǎng)概率较节(jié)前明显提升。以(yǐ)全A指数为代表，节前(qián)1周、1个月指数大(dà)多震荡调整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上(shàng)涨概率则(zé)大(dà)幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节(jié)后1个(gè)月食品饮料(liào)（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类(lèi)资(zī)产波动以及(jí)背后释放(fàng)的(de)信(xìn)号

　　国内(nèi)复(fù)苏(sū)延续，支(zhī)撑A股(gǔ)指(zhǐ)数震荡上移(yí)。从“五一(yī)”前后大类(lèi)资产表现来看(kàn)，全(quán)球主要权(quán)益(yì)市场及(jí)原油等大(dà)宗商品走弱，美债收益(yì)率下(xià)行，黄金价格走强，表明(míng)海外市场“衰退交易”有所升温(wēn)。美欧一季度(dù)经(jīng)济增速(sù)不及(jí)市(shì)场预(yù)期，美国银行业危机(jī)和(hé)两党债(zhài)务上限博弈使得海外风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所回落，同时也促使美联(lián)储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消费(fèi)数(shù)据，国内(nèi)服务消费(fèi)大(dà)幅回升，但地产销售复(fù)苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回落(luò)也表明国内经济仍处于(yú)复苏早(zǎo)期(qī)。4月政治局(jú)会议强调“当前经济运行好转主(zhǔ)要(yào)是(shì)恢(huī)复(fù)性的(de)，内生动力还不强，需求仍(réng)然不足(zú)”，因此总量(liàng)政(zhèng)策收紧风险(xiǎn)不(bù)大，企业(yè)盈利上(shàng)行将支撑(chēng)A股指数震荡(dàng)上(shàng)移。结构上(shàng)，政治局会议首提“重视通用人工(gōng)智能发展(zhǎn)”，全球产业催化(huà)和(hé)国(guó)内政策驱动的数字经(jīng)济行(xíng)情(qíng)或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束(shù)？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的(de)，是去(qù)年底熊市结束后，指(zhǐ)数的第一次长时间(jiān)回撤(chè)，可(kě)以类比历(lì)史上牛市第(dì)一年中的战术(shù)性(xìng)调整（2013年(nián)2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月(yuè)，是牛市(shì)第一年中的第一次(cì)战术(shù)性回撤，时间(jiān)约(yuē)2个月，起始(shǐ)和结束(shù)的拐点(diǎn)，均与高频经济指标和预(yù)期(qī)的(de)边(biān)际变(biàn)化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个半月，由(yóu)于(yú)经济比2016年弱很多，所(suǒ)以主(zhǔ)跌阶段完(wán)成(chéng)后(hòu)还(hái)出现(xiàn)了2个月(yuè)的底部震荡，整体回撤持续(xù)的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和(hé)商品市(shì)场(chǎng)的表(biǎo)现，均(jūn)表明资(zī)本市场对经济的判新偏向认为Q1的(de)经(jīng)济(jì)回(huí)升可能(néng)不会持续太久，或者(zhě)至少Q2可能(néng)不会持续(xù)。从(cóng)最新的PMI数(shù)据(jù)来看，4月份确实出现了较为(wèi)明显的下降。这一下降背(bèi)后我们认为可能主(zhǔ)要(yào)有两个(gè)短期原因:（1）每(měi)年(nián)4月PMI数(shù)据(jù)均会(huì)季(jì)节(jié)性回落(luò)；（2）根据(jù)历史经(jīng)验，疫情后第(dì)一个季度经济(jì)数据最容易恢复，4月(yuè)开始经(jīng)济进入(rù)疫后第二个季度。PMI数据、商品价(jià)格、海(hǎi)外经济担(dān)心(xīn)等(děng)因素，可能(néng)会让4-5月的(de)经济数(shù)据(jù)很难超预期(qī)。由(yóu)此(cǐ)导致这(zhè)一次(cì)市场的战术调(diào)整虽然可能已(yǐ)经完成大部(bù)分，但由于缺乏数据改善，可(kě)能还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛(sài)道大切换”

　　我们(men)或(huò)已正站在(zài)新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩(yǎn)盖不了(le)长期的坦途(tú)，把握(wò)“上证50高股息央国(guó)企(qǐ)+科创50赛道大(dà)切换”。5月的迷(mí)雾在增(zēng)加(jiā)：回落的PMI和长端利率、反复的美联储(chǔ)、激烈的(de)中美摩(mó)擦、偏弱的(de)一季(jì)报业绩；但中(zhōng)期的坦(tǎn)途较为明确(què)：经济温(wēn)和复(fù)苏、美联(lián)储年内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构赛道大(dà)切换向TMT。看长做短(duǎn)，如何应(yīng)对短期迷雾？5月建议重点(diǎn)关注上证50高股息央国企(qǐ)，央国企指数和ETF后(hòu)续(xù)将发行、迎来增量(liàng)资金行情，高股息组合在经济偏弱、利率下行环境下(xià)获取超额收益（13只被(bèi)指数集中(zhōng)覆盖的高股息(xī)央国企见正文）。此外Q1基(jī)金持(chí)仓(cāng)呈现机构赛道的第五次(cì)大(dà)切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在(zài)5月有明显(xiǎn)调整，是进一步加配(pèi)的良机，其(qí)中(zhōng)以科创(chuàng)50方向最(zuì)为关键。若美联储能(néng)够在5月完(wán)成最(zuì)后一次加息(xī)，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和(hé)港股(gǔ)）、尤(yóu)其成长股(gǔ)表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科(kē)创再起

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