传媒板块受关注(zhù)的逻辑也主要是(shì)两点：1.底部(bù)复(fù)苏，2.版号放开后(hòu)，新产品（游戏(xì)）有望放量（出(chū)现爆款）。

　　二、4月金股成绩(jì)回顾，小商(shāng)品城67%涨幅登顶

　　回看4月金股策略表现，东吴证券以12.58%收益名列前茅(máo)，精测电子贡献其中绝大多数(shù)收益，海通证券以12.42%的收益紧随(suí)其(qí)后。总体(tǐ)来看，34家券(quàn)商中仅11家券(quàn)商金股策略盈利(lì)，收(shōu)益中位数为-1.65%，各项成绩均不如(rú)近几(jǐ)期，主要与大盘行情的(de)撕裂有关。

　　这种极端行情的(de)演绎体现在热门金股上则表现为(wèi)“全军覆(fù)没”，8只同(tóng)时获得(dé)4家机(jī)构(gòu)的金股中(zhōng)仅宁德时代涨幅(fú)为正，腾讯控(kòng)股、泸州老窖(jiào)则出(chū)现了10%以(yǐ)上的(de)回撤。

　　而(ér)小商品(pǐn)城、精(jīng)测电(diàn)子涨幅超过60%，为(wèi)4月涨幅最(zuì)高的金(jīn)股。

　　三、5月行情怎(zěn)么走？机构多数持保守看法

　　各大券商对五月份的投资方向(xiàng)做了预判(pàn)，综合多(duō)家观点，券商们(men)对五月(yuè)的大盘的看法比较保守(shǒu)，建议(yì)多看少动，推荐较多的行业是(shì)电气设备、消费、医(yī)药、军工，对地产股(gǔ)的(de)走势(shì)机构有分歧，区域规划、券商、沪港通、个(gè)股期权(quán)则因有事件驱(qū)动所以(yǐ)有短(duǎn)期的机(jī)会(huì)。

　　安信策略阐述了美国(guó)股票投资的一个习语“Sell in May and go away”，描述(shù)的(de)是每(měi)年5月(yuè)到(dào)10月股票(piào)市场(chǎng)的(de)相对弱势。这有(yǒu)悖于现代投资理(lǐ)论，但又屡(lǚ)见(jiàn)不鲜。在2010年-2013年(nián)的A股市场中，我们(men)也发现了明显的“Sell in May”现象。四年(nián)中仅(jǐn)2013年全A指数在5月出现上(shàng)涨(zhǎng)，其他年(nián)份均(jūn)现(xiàn)下跌。如果统计(jì)5、6两个月的市(shì)场表现，则(zé)四年均报下跌，平均跌幅达7.8%。

　　民(mín)生策(cè)略表(biǎo)示经济的微刺激(包(bāo)括重(zhòng)大项目的(de)陆续(xù)推出和开工)不(bù)会停止;同(tóng)时，管理层对信用(yòng)风险及资产价格风险的(de)容忍度(dù)正在降(jiàng)低，但在投资缺口重回下行通道、通胀(zhàng)继续低位徘徊(huái)的经(jīng)济(jì)周期格局下，只托不(bù)举、定点发力的(de)“微刺激(jī)”难(nán)以扭(niǔ)转市场有底无(wú)高度的现状(zhuàng)。

　　申万(wàn)策略认为市场依然(rán)维持震荡格局(jú)，长期看(kàn)二级市场(chǎng)估值体系(xì)国际化是趋(qū)势(shì)，优质成长(zhǎng)有望迎来深蹲起跳的机(jī)会，可以做一把反弹，国企改革红利释放非常(cháng)值得期待。

　　招(zhāo)商策略判断在(zài)去(qù)杠杆的背景下，要(yào)么减少负债，要么增加资本，减(jiǎn)负债会带来(lái)经济收缩压力，增(zēng)资本会带来(lái)股票供给压力，市场尚未(wèi)走(zǒu)出这种被动局面的影响(xiǎng)。PMI数据(jù)显(xiǎn)示经济下行压(yā)力暂(zàn)时有所(suǒ)缓和，但尚无法期(qī)望经济会出现持续或(huò)者大幅改善;资(zī)金利率(lǜ)的回落是衰退性的，不意味着(zhe)流(liú)动性(xìng)出(chū)现主动式改善;风险偏好受刚性兑付打破预期影(yǐng)响仍难以出现改善;IPO开闸预(yù)期增加股票供给(gěi)担(dān)忧。总体上仍维持二季度(dù)投资策略观点，谨(jǐn)慎(shèn)为上，保持低仓(cāng)位;相对来(lái)说，中盘股(gǔ)如医药、家电、汽车(chē)、食(shí)品饮料等一线白马等(děng)业绩增长(zhǎng)确定(dìng)性高、估值不高，可以有相对收益。(关键词(cí)：医药、食(shí)品饮料等白马股)

　　海通策略展望(wàng)5月(yuè)市场环境，一些(xiē)积极因素正出现，将给(gěi)市(shì)场带(dài)来一些阳光：(1)宏观面，政策底限思维仍在，悲观预期或修(xiū)正(zhèng)。(2)微观(guān)面，部分龙(lóng)头成长股业绩仍靓(jìng)丽。(3)市场(chǎng)面，政(zhèng)策性、事件性亮点望提振市(shì)场(chǎng)情绪。从管理层的政策取向来看，短期打破概率偏低，震荡市特征(zhēng)没(méi)变。短期市场下跌后5月有些积(jī)极因素出(chū)现，建议备战回调后的反弹。

　　中信策略分析称，首先(xiān)，A股(gǔ)盈利(lì)增(zēng)速下行确(què)立(lì)，并将继(jì)续(xù);其次，前期小批(pī)多次(cì)的微刺(cì)激下，市场对短期经济预期偏乐(lè)观，而(ér)实际政策效(xiào)果难以(yǐ)对冲来自(zì)房地产等(děng)领(lǐng)域(yù)带来的经(jīng)济下(xià)行(xíng)动(dòng)能(néng)，基本面预期很有可(kě)能下修;再次，改革(gé)和结构调整依然是政策主要(yào)目标，政府不(bù)托底，政策不全(quán)面放松的情况(kuàng)下，房(fáng)地产风险发酵，IPO重启对风险偏好都(dōu)有(yǒu)不利影响。监管部门的维稳措施亦难以改变(biàn)基(jī)本面弱平(píng)衡向下打破的趋(qū)势(shì)，5月份市场仍(réng)将继续维持弱势下跌(diē)格局。

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