昨夜，美(měi)国银行(xíng)股持续暴(bào)跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地(dì)时(shí)间周二，美股(gǔ)三(sān)大(dà)指(zhǐ)数集(jí)体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行(xíng)股又(yòu)崩了，第(dì)一共(gòng)和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新(xīn)低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩斯(sī)西(xī)部(bù)银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股再次大(dà)跌，导致美国国(guó)债价格飙(biāo)升，短期市场(chǎng)利率大幅下(xià)跌，债券交易(yì)员不再完(wán)全押注美(měi)联储会(huì)再(zài)加(jiā)息25个基点。6月的美(měi)联储(chǔ)利(lì)率掉期合约目前(qián)反映出，央行基准(zhǔn)利(lì)率(lǜ)仅比当(dāng)前(qián)有效(xiào)联(lián)邦基金利率高出20个(gè)基点，这暗示未来(lái)两(liǎng)次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的(de)可能性约为80％。而本(běn)周早些时候，交易员认为(wèi)美联(lián)储在5月份加息(xī)几乎是肯(kěn)定的，且6月份有可能进一(yī)步(bù)加息。除了大幅(fú)降(jiàng)低(dī)加息(xī)的可能性外，掉期交易(yì)还显示，市场对利率见(jiàn)顶(dǐng)后美联储降息的押注有所(suǒ)增(zēng)加，他们预(yù)计到年底联邦基(jī)金(jīn)利率(lǜ)预(yù)计在(zài)4.3％左右。

　　商(shāng)品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数(shù)期货05合(hé)约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅(fú)近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报(bào)77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期货主力合约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料(liào)油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今(jīn)晨收盘，WTI 5月(yuè)原油(yóu)期货收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶。布伦特(tè)6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶。外盘有色(sè)金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称(chēng)，美国总统拜登(dēng)将(jiāng)否决众(zhòng)议院议(yì)长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必须在没有任何要求和条件(jiàn)的情(qíng)况下打消违约(yuē)的可(kě)能性，并解(jiě)决债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项(xiàng)将债务上(shàng)限问题和削减支出捆绑(bǎng)的计划，要将(jiāng)债务(wù)上(shàng)限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的(de)政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美(měi)国财政部长耶伦警告称，如果美国国会不提高政府的(de)债务上限，由此产生的债务违(wéi)约将在(zài)美国引发一场“经济灾(zāi)难”，使未来几(jǐ)年的利(lì)率上(shàng)升。

　　耶伦(lún)当(dāng)天表示，债务违约将导致(zhì)失(shī)业率上升(shēng)，同时使美(měi)国家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用卡上的(de)支(zhī)出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是(shì)国会(huì)的一项“基本责任”，如果违约将产生(shēng)一(yī)场经济和金融灾难(nán)，使借(jiè)贷(dài)成本永(yǒng)久提高(gāo)，增(zēng)加未(wèi)来的投资(zī)成本(běn)。如果不提高债务上(shàng)限，美(měi)国(guó)企业将面临信贷市场的恶化，政府将(jiāng)可能无(wú)法(fǎ)向军(jūn)人家庭和依赖社会(huì)保(bǎo)障的(de)老(lǎo)年(nián)人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连任(rèn)竞选。法新社(shè)称(chēng)，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入到(dào)一场新(xīn)的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代人都要经历为了(le)民主挺身而出的时(shí)刻，为(wèi)了他(tā)们的基(jī)本自由(yóu)挺身而出。我相信(xìn)这是我们的时刻。这就是我竞选连任(rèn)美国总统(tǒng)的(de)原因。加入我们，让我们完成(chéng)这项(xiàng)任务。”拜(bài)登(dēng)还附上了一段视频(pín)。

　　法(fǎ)新社分析(xī)称，目(mù)前拜登在民(mín)主党内(nèi)部没有真正的挑战(zhàn)者(zhě)，但(dàn)他的年(nián)龄可(kě)能受到“持续(xù)而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期(qī)结(jié)束时，这位资深民主党人将(jiāng)年满(mǎn)86岁。

　　美国(guó)全国广(guǎng)播(bō)公司（NBC）上周末(mò)发布的一项民调显示，70％的美(měi)国人包括(kuò)51％的民主(zhǔ)党(dǎng)人，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不(bù)支持(chí)他参(cān)选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次(cì)要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风(fēng)控工作安(ān)排

　　昨日，国(guó)内各家期货交易所公布劳动节期间有关工作(zuò)安排，调整相关(guān)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起第(dì)一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为(wèi)10％；白银期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例调(diào)整为13％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥(lì)青(qīng)期货(huò)合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期(qī)货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调(diào)整为16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，黄金期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其(qí)他品种(zhǒng)期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至原(yuán)有水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个未出现单(dān)边市的(de)交易日收(shōu)盘结算(suàn)时(shí)，国际铜期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为12％。5月(yuè)4日交易(yì)后(hòu)，自(zì)第一(yī)个未出现单边市的(de)交易(yì)日收(shōu)盘结算(suàn)时，所有品(pǐn)种期货合(hé)约的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃(lí)、纯碱期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的交易保证金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，自品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边市的第一个交易日(rì)结(jié)算(suàn)时(shí)起，上述品种(zhǒng)期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)标准和涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交易保证金(jīn)水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液化石油气(qì)期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平维持不变。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，在(zài)各期货持(chí)仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号(hào)、玉米(mǐ)和(hé)鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为6％，套期(qī)保值交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)调整(zhěng)为7％，投机交易保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙(yǐ)烯、乙二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液(yè)化石油气期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平恢复至节前标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自(zì)4月(yuè)27日结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货(huò)各合约的交易保证金标准分别(bié)调整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关(guān)品种持仓量最大(dà)的(de)合约(yuē)未(wèi)出现单边(biān)市(shì)的第一个交易日结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证1000股指期(qī)货各合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整(zhěng)为12％。沪深(sh实属和属实区别在哪，实属与属实的区别ēn)300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合(hé)约(yuē)的保证金调整系数(shù)根据相应股指期货的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时(shí)起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在工业硅(guī)品种持仓量最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单(dān)实属和属实区别在哪，实属与属实的区别边无(wú)连续报价的第一个交(jiāo)易日结算时起，工业(yè)硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为7％和(hé)9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪(zhū)期现(xiàn)货(huò)价格走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘(pán)至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截(jié)至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公(gōng)斤，环(huán)比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一(yī)鸣表示，近(jìn)期生(shēng)猪现货偏强的(de)主要原因(yīn)有四点：一是短期二次(cì)育肥(féi)造成(chéng)货源有所收(shōu)紧；二(èr)是来自政(zhèng)策面的支撑；三是近(jìn)期降雨(yǔ)导致调运(yùn)不便；四是“五一”假期需(xū)求(qiú)支(zhī)撑。不过(guò)，盘面主要(yào)以预期为(wèi)主(zhǔ)，昨日(rì)盘面下(xià)跌的主要逻辑依旧在于(yú)产(chǎn)业基(jī)本面(miàn)偏弱(ruò)的事(shì)实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小养(yǎng)户惜售(shòu)推(tuī)涨情绪较浓，且南北部分(fēn)区域(yù)二次育肥采(cǎi)购量(liàng)增加，政策消息稳市(shì)信号相对强烈，期现货价格同时(shí)上涨。然而，生(shēng)猪期(qī)货(huò)2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但(dàn)已注入升(shēng)水(shuǐ)，反弹至养(yǎng)殖成本附近明(míng)显(xiǎn)承压(yā)。同时，套(tào)保(bǎo)资金(jīn)介入。因此周二期(qī)货盘面减(jiǎn)仓大(dà)跌。”华(huá)联(lián)期(qī)货(huò)生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末，全(quán)国能(néng)繁母猪存栏(lán)相(xiāng)当于正常保有量的(de)105％，一季度猪(zhū)肉(ròu)产(chǎn)量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪(zhū)存栏(lán)以及生猪存栏依旧(jiù)处于高位，意味着今年(nián)一(yī)季(jì)度去产能不及预期，供应偏宽松(sōng)是事实。从目前(qián)的(de)存栏以及屠宰企(qǐ)业库存来看，今年下半年市场不会出现生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张(zhāng)的状态，供应宽(kuān)松大(dà)概率延长至今(jīn)年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介(jiè)绍，从月度初生仔猪来看，农(nóng)业部监测数(shù)据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月(yuè)环(huán)比增幅逐月(yuè)增加，至少对应到今年7月生(shēng)猪出栏供给相(xiāng)对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计(jì)二育猪(zhū)源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规(guī)模化、集(jí)团化方向发展，而且(qiě)规(guī)模化占比(bǐ)得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大(dà)猪存栏量(liàng)明(míng)显高于去年同期，产(chǎn)能较为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件将“稳定生(shēng)猪基础(chǔ)产能(néng)”目标细化(huà)为“强化(huà)以能繁母猪为主的生猪产能调(diào)控”，将(jiāng)全国能繁(fán)母猪数量稳(wěn)定(dìng)在4100万头的正常(cháng)保有量，可见国家(jiā)稳猪价的决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外(wài)，从冻品(pǐn)库(kù)存(cún)来看，随着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库存持(chí)续攀(pān)升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜(xiān)价(jià)差倒挂，冻(dòng)品(pǐn)销(xiāo)售不(bù)畅(chàng)，待冻鲜(xiān)价(jià)差恢复，冻(dòng)品(pǐn)持续出库，目(mù)前冻品(pǐn)的高(gāo)库(kù)存水平将抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君(jūn)说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总结(jié)为持续向好(hǎo)发(fā)展态(tài)势，政(zhèng)策引导(dǎo)及市(shì)场预(yù)期向好，加上(shàng)居民(mín)收入增(zēng)加、消费意愿增强等利好因素，都(dōu)是猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际需求却一(yī)直不温(wēn)不火。目(mù)前看，今年生(shēng)猪的需(xū)求大概率将回(huí)归(guī)到(dào)正常年(nián)份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求好转主要(yào)在于(yú)冻(dòng)品入库(kù)以及二育支(zhī)撑，终端(duān)需求无(wú)实质性好转(zhuǎn)。目(mù)前(qián)“五(wǔ)一”备(bèi)货(huò)基本(běn)收尾，从走量(liàng)看并未出现明显提升(shēng)，随(suí)着二季度气温升高(gāo)，需求(qiú)逐(zhú)步降低，预(yù)计(jì)需(xū)求再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月(yuè)底(dǐ)到5月(yuè)预(yù)计集团企业出栏(lán)计划或继续增加，市场整体处于供(gōng)大于求(qiú)状态，现货价(jià)格“五一”后(hòu)或(huò)继续回落(luò)为主(zhǔ)，盘面(miàn)升水(shuǐ)状(zhuàng)态下短期(qī)缺乏上涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整(zhěng)体(tǐ)供(gōng)给(gěi)相对充足(zú)，限制(zhì)猪(zhū)价(jià)大幅上涨。短(duǎn)期(qī)来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价(jià)，支撑(chēng)猪价短线(xiàn)反弹(dàn)。然而，假期效(xiào)应(yīng)过后(hòu)，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将(jiāng)重回供需基本面。当前距(jù)“五一(yī)”小长假仅(jǐn)剩(shèng)3个交易日，期货盘面(miàn)资金已(yǐ)经(jīng)提前反映(yìng)了市(shì)场情绪。建议投资者控(kòng)制(zhì)仓位，防(fáng)范假(jiǎ)期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运行(xíng)状态。不过，市场(chǎng)预期二季度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于一季度(dù)。按(àn)照官方能繁存栏(lán)数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处于(yú)逐步(bù)增加的阶段，并于10月份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理论出栏(lán)量大概率环比下降。而11月(yuè)份(fèn)正值猪(zhū)肉消费旺季，供(gōng)减需增(zēng)预期下，相对支撑当(dāng)期生(shēng)猪价格，故目前盘面11月价格(gé)相对坚挺(tǐng)。不过在国(guó)家良好调控之下，能(néng)繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的(de)基(jī)础(chǔ)条件。在国家政策(cè)端(duān)稳定猪价意愿强烈(liè)的背景下，期价上行(xíng)压力恐加大(dà)，追(zhuī)涨风险积(jī)聚，操作上，建议(yì)养殖(zhí)端锚定成本(běn)，择(zé)机卖(mài)出套(tào)保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容(róng)乐观(guān)

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中(zhōng)大幅下(xià)跌，连续第三个交易(yì)日下滑，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多集中在需求端的(de)扰动，一(yī)方(fāng)面，印度洗船(chuán)事件为盘面带来了压力；另一方面，市(shì)场(chǎng)对于(yú)第(dì)二(èr)波新冠(guān)疫情可能到来(lái)从而降低国内(nèi)需(xū)求的(de)担(dān)忧则进一步(bù)加速了盘面下滑。”国联期货(huò)农产品事业部分析师(shī)姜颖告诉期(qī)货日报记者(zhě)，根据(jù)新加坡、日本等海外经验(yàn)，第二(èr)波疫情的波及范围预计(jì)很大概率(lǜ)将(jiāng)小于第一(yī)波，短期情绪释放后，棕榈油将回归(guī)基本面。从相关因素的梳(shū)理(lǐ)来看，目(mù)前处(chù)于(yú)短多长空(kōng)的局(jú)面。

　　据国海(hǎi)良(liáng)时期(qī)货(huò)油脂分析(xī)师孙啸(xiào)介(jiè)绍，开斋节(jié)后(hòu)市场(chǎng)延续了产地未(wèi)来供需转宽松的(de)交(jiāo)易逻辑。马来西亚午(wǔ)市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比(bǐ)上(shàng)一(yī)个交易日(rì)均有20美(měi)元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市(shì)场对东南亚地区(qū)棕榈油食用(yòng)需求转入淡(dàn)季以及印尼(ní)可能放松(sōng)DMO出口限制的(de)担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量(liàng)高达(dá)425.2万吨(dūn)，为(wèi)历史同期(qī)最高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平(píng)均季节性减量。目(mù)前产(chǎn)地已步入(rù)增产(chǎn)季，在马来西(xī)亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区未来整(zhěng)体产量可能(néng)非常(cháng)可观(guān)。

　　“3月份马来(lái)西亚出口(kǒu)大增，库存超预期下(xià)降至167万吨，不(bù)过，4月份(fèn)马来西亚出(chū)口骤降，斋月节(jié)备货结束(shù)、主要进(jìn)口国植物油供应充(chōng)足(zú)，印度(dù)3月棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存仍(réng)有59万吨，植物油(yóu)库存则继续增高至345万(wàn)吨，充足的库(kù)存和竞争油脂的(de)影响或将(jiāng)冲击印度(dù)对棕榈油进(jìn)口。”徽商(shāng)期货油脂(zhī)油料分(fēn)析(xī)师郭文伟(wěi)表示(shì)，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来(lái)西(xī)亚4月1—25日(rì)棕榈(lǘ)油出口量为92.7万(wàn)吨(dūn)，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已(yǐ)经步入季节性增产实属和属实区别在哪，实属与属实的区别(chǎn)周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月(yuè)份处在复产初(chū)期，且今(jīn)年4月份(fèn)工作日较少，产量预(yù)计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存预计开(kāi)始(shǐ)小(xiǎo)幅度累库，且随(suí)着复产利多增强和出口前景不佳持(chí)续，后期马棕继续面(miàn)临累(lèi)库压力(lì)，棕榈油行情或维持承(chéng)压回(huí)调走势。

　　需求方面(miàn)，孙(sūn)啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用(yòng)油进口(kǒu)113.56万吨，处(chù)于(yú)季节性(xìng)中性位(wèi)置，其中(zhōng)棕榈油进口量高(gāo)达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国内食用油峰值(zhí)库存(cún)问题仍未(wèi)解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据(jù)目前已经走负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月国(guó)际(jì)棕榈油(yóu)进(jìn)口需求大(dà)概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国(guó)内棕榈油(yóu)近月进口严(yán)重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低(dī)，远月买船(chuán)有所增(zēng)加(jiā)。海关(guān)数据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内(nèi)棕榈(lǘ)油4—6月进口量预(yù)估(gū)分别(bié)在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内(nèi)棕榈(lǘ)油港口库存(cún)仍处在(zài)历史同(tóng)期高点，截至4月25日(rì)，库存为(wèi)85万吨，连续4周下(xià)降(jiàng)，随着气温升高及(jí)棕(zōng)榈油消(xiāo)费进一(yī)步好转，需求有望回升，国(guó)内棕榈油(yóu)继(jì)续呈现去(qù)库走(zǒu)势。

　　展望(wàng)后(hòu)市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘(pán)棕榈油仍将(jiāng)随(suí)油脂整体弱势运(yùn)行，有下破(pò)可能。5月份东南亚(yà)天气值得关注，目前(qián)已有少雨迹象，泰国(guó)最为明显，印(yìn)尼次之。如果出现(xiàn)持续干燥天气，产区增产节奏(zòu)将被打破，届(jiè)时，棕(zōng)榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不(bù)过(guò)，在姜颖看来(lái)，短期(qī)棕榈油尚存利(lì)多(duō)因素支撑。国(guó)内贸易商(shāng)进口利润深度亏(kuī)损(sǔn)，5月船(chuán)期(qī)频(pín)现洗船，进口到港数量将明显减少。在(zài)此基(jī)础(chǔ)上，随(suí)着天气升(shēng)温，棕榈油消费(fèi)季节(jié)性回(huí)暖。第二轮疫(yì)情虽(suī)可能有影响，但无法改变消(xiāo)费逐(zhú)步恢(huī)复的(de)大势(shì)，国内库存短(duǎn)期内仍可能加速(sù)去(qù)化(huà)。长期市场对于未来供应(yīng)充(chōng)裕的预期基(jī)本(běn)一致(zhì)。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增加而出口(kǒu)需求较差，未来(lái)产(chǎn)地存在累库预期(qī)。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕榈油(yóu)价格丧失竞争优(yōu)势，在豆油(yóu)、菜油未来存(cún)在集中供应压力的情(qíng)况下，棕榈(lǘ)油长期需求不(bù)容乐观(guān)。

　　“综合(hé)来(lái)看，短期利多(duō)因素对盘面有一定支撑，价格(gé)或(huò)以区间调整为主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐(zhú)渐演变为供强需(xū)弱格局(jú)，叠加全球(qiú)宏观经济环境偏弱，价格重(zhòng)心或(huò)逐步下移。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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