昨夜，美国银行股持续暴(bào)跌，内外盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二，美股三(sān)大(dà)指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩了，第一共和银行(xíng铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价)股(gǔ)价重挫，盘中一(yī)度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母(mǔ)公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银(yín)行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平(píng)洋银(yín)行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美(měi)国地(dì)区性银(yín)行股再次大跌，导致美国(guó)国债价(jià)格飙升，短期(qī)市(shì)场利率大幅下跌，债券交易员不再完(wán)全押注美联储会再加息25个(gè)基(jī)点。6月的美(měi)联储利率掉(diào)期合约目前(qián)反映出，央行基准利率(lǜ)仅比当前有效联邦基金利率高出20个基点(diǎn)，这(zhè)暗(àn)示未来两次(cì)FOMC会议中有一次加息(xī)的可(kě)能(néng)性约为80％。而本周早些时候，交易员认(rèn)为美(měi)联储在5月(yuè)份加(jiā)息(xī)几乎(hū)是肯定的，且6月份有(yǒu)可(kě)能进一步加息。除了大幅(fú)降低(dī)加息(xī)的(de)可能性外，掉期(qī)交易(yì)还显(xiǎn)示，市(shì)场对利率见(jiàn)顶后美联(lián)储降(jiàng)息的(de)押注(zhù)有所增加(jiā)，他们预(yù)计(jì)到年底联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段(duàn)，新加(jiā)坡(pō)铁矿(kuàng)石指数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日(rì)23时(shí)收盘，国(guó)内期(qī)货主力(lì)合约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明(míng)称，美国总(zǒng)统拜登(dēng)将否决众议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众(zhòng)议院共和(hé)党(dǎng)人必须在没有(yǒu)任何要求(qiú)和条件的情况(kuàng)下打消违约的可能性，并解决债务上(shàng)限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债(zhài)务(wù)上限问题和削减支出(chū)捆绑的(de)计划，要(yào)将(jiāng)债(zhài)务(wù)上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支(zhī)出。

　　同在周二(èr)，美国财(cái)政(zhèng)部长耶伦(lún)警告称(chēng)，如果美(měi)国国会不提高政府的(de)债务上(shàng)限，由此产生的债务违约将在美国引发一(yī)场“经济灾难”，使未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶(yé)伦当(dāng)天表示，债务违约将导致失(shī)业率上升，同(tóng)时(shí)使美国家庭在(zài)抵押贷款、汽(qì)车(chē)贷款和信用卡上的支出(chū)增(zēng)加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万(wàn)亿(yì)美元(yuán)的债务上(shàng)限是国(guó)会的(de)一项“基本责任”，如果违约将产生(shēng)一场经济和金融灾难(nán)，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增加未来的(de)投资成(chéng)本。如果不提高债务(wù)上限，美国企业将(jiāng)面临(lín)信(xìn)贷市场的恶化，政府(fǔ)将可能(néng)无法(fǎ)向军人家(jiā)庭(tíng)和(hé)依(yī)赖(lài)社会(huì)保障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国(guó)总统

　　北京时间4月25日(rì)傍(bàng)晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连(lián)任竞选。法(fǎ)新社(shè)称，拜登(dēng)将“以创纪(jì)录的80岁高(gāo)龄”投入到(dào)一(yī)场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一代人都要(yào)经历为了民主挺身而(ér)出的时刻，为(wèi)了他们(men)的(de)基本自(zì)由挺身而(ér)出。我相信这(zhè)是(shì)我们(men)的时(shí)刻。这(zhè)就是我竞选连任美国总统的原因。加入我们，让(ràng)我们完(wán)成(chéng)这项任务。”拜登还附上了一段(duàn)视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登在民主(zhǔ)党内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能(néng)受到(dào)“持续而激烈”的(de)审视(shì)。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期结(jié)束时，这位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周末发布(bù)的(de)一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不(bù)应该参选(xuǎn)。不支(zhī)持(chí)他参选(xuǎn)的人(rén)中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国(guó)内期交所公布(bù)劳动节期间风控工作安排(pái)

　　昨日，国(guó)内(nèi)各家(jiā)期货交易所公布劳动节期间(jiān)有关工作安(ān)排，调(diào)整相关期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平。

　　上期(qī)所通(tōng)知称，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)10％；白银期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的(de)交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为12％；锡期货合(hé)约(yuē)的(de)交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，黄金期货合(hé)约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期货合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比例(lì)和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未出(chū)现(xiàn)单边市(shì)的交易(yì)日收盘结算时，国际铜期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫(liú)燃料油期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结(jié)算时(shí)，所(suǒ)有品种期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自(zì)4月(yuè)27日结算时(shí)起，菜(cài)粕、菜(cài)油(yóu)、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉(mián)纱、花生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，自品种持仓量最大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边市的第一个交(jiāo)易(yì)日结算时起(qǐ)，上述品种期货合(hé)约的交易(yì)保证金标准和涨跌停(tíng)板幅度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，豆粕(pò)、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金(jīn)水(shuǐ)平维持不变(biàn)。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，在各期(qī)货持仓量最大的(de)合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为6％，套期(qī)保(bǎo)值交易保证金水平(píng)调整为(wèi)7％，投机交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为(wèi)8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平恢(huī)复(fù)至节前标准(zhǔn)；其他期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不(bù)变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货各合约的交易保证金标(biāo)准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自相关品种持仓量最(zuì)大(dà)的合约(yuē)未(wèi)出现单边(biān)市的第一个交易日结(jié)算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约(yuē)的保(bǎo)证金调整系数(shù)根据相应股指期货的交易(yì)保证金标准进行调整。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日结算时(shí)起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的(de)第一个交易日结算时起，工业硅(guī)期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格(gé)走(zǒu)势(shì)背离(lí)，期(qī)货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价格继续上涨，截至(zhì)4月25日(rì)，全国均价(jià)15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环(huán)比(bǐ)上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一鸣表示，近期(qī)生猪现货偏强的主要原(yuán)因有四点：一是短期二次育(yù)肥(féi)造成(chéng)货(huò)源(yuán)有所收紧(jǐn)；二是来自政策面的支撑；三是近(jìn)期(qī)降雨导致调运不便；四是“五一”假期(qī)需(xū)求(铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价qiú)支(zhī)撑。不过，盘面(miàn)主要以预(yù)期(qī)为主(zhǔ)，昨日(rì)盘(pán)面下(xià)跌的主要逻(luó)辑依旧(jiù)在于产业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段(duàn)性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域(yù)二(èr)次育肥(féi)采购量增加，政(zhèng)策消息稳市信号相(xiāng)对(duì)强(qiáng)烈，期现货(huò)价格同时上(shàng)涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已注入升水，反(fǎn)弹至养(yǎng)殖成(chéng)本附近明显承压。同时，套保资(zī)金(jīn)介入。因此周二期货(huò)盘面减(jiǎn)仓(cāng)大跌。”华联(lián)期货生猪(zhū)分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末，全国能繁母猪存(cún)栏相当于(yú)正(zhèng)常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏(lán)以及(jí)生猪存栏依旧处(chù)于高位，意(yì)味(wèi)着(zhe)今年一季(jì)度去产能不及预期，供(gōng)应偏宽(kuān)松是事实。从(cóng)目前的存栏以及(jí)屠宰企业库存来看，今年(nián)下半年市场不会出现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应(yīng)宽松(sōng)大(dà)概率延(yán)长至(zhì)今(jīn)年下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析师张晓君(jūn)介绍(shào)，从月(yuè)度初生(shēng)仔(zǎi)猪来看(kàn)，农业部监测数据显示(shì)，去(qù)年9月到(dào)今年2月全国新生仔猪数量各月环(huán)比增(zēng)幅逐月增加(jiā)，至少(shǎo)对应到(dào)今年7月生猪出栏供(gōng)给相对充(chōng)足。从(cóng)出栏体重来看，当前生猪出栏(lán)均重仍(réng)接近123公斤，同比去(qù)年增(zēng)加约3％，预(yù)计二育猪(zhū)源(yuán)仍将支撑出栏(lán)体(tǐ)重。

　　值(zhí)得一提的(de)是，目(mù)前生猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集团化(huà)方向(xiàng)发展(zhǎn)，而且规模(mó)化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中(zhōng)大(dà)猪存栏量明显高于去年(nián)同期(qī)，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中(zhōng)央一(yī)号文件将“稳定生猪基础产能”目(mù)标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪(zhū)产能调控”，将全国能(néng)繁母猪数量稳(wěn)定在4100万(wàn)头(tóu)的正常保有量，可见(jiàn)国家稳猪(zhū)价的(de)决心。

　　“此外(wài)，从冻(dòng)品库存来(lái)看，随着(zhe)屠宰场持续入(rù)冻，冻品(pǐn)库存持(chí)续(xù)攀升。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品(pǐn)库容(róng)率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年(nián)最高(gāo)点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜(xiān)价(jià)差恢复，冻(dòng)品(pǐn)持续出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结为持续向好发展态势，政(zhèng)策引导(dǎo)及(jí)市(shì)场预(yù)期向(xiàng)好，加上居(jū)民收入增(zēng)加、消(xiāo)费(fèi)意愿增强(qiáng)等利好因素，都是猪肉消费的助力(lì)。但是(shì)，实际需(xū)求却(què)一直不(bù)温不火。目前(qián)看(kàn)，今(jīn)年生(shēng)猪的需求大概率(lǜ)将回归到(dào)正(zhèng)常年(nián)份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表(biǎo)示(shì)，此次需(xū)求(qiú)好转主要在于冻(dòng)品入库以及二育支撑，终端需求(qiú)无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从(cóng)走量看(kàn)并未出现(xiàn)明显(xiǎn)提升，随(suí)着二季度气温升高(gāo)，需求逐步(bù)降低，预计需(xū)求(qiú)再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团(tuán)企业出栏计划或继续增加，市(shì)场整体处于(yú)供大于(yú)求状态，现货价格“五(wǔ)一”后或继续回落为主，盘(pán)面(miàn)升水状态(tài)下短期缺乏上(shàng)涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体供给(gěi)相对充足，限制猪(zhū)价(jià)大(dà)幅上(shàng)涨(zhǎng)。短(duǎn)期来看，“五一”小长(zhǎng)假前(qián)，终端备(bèi)货启动，集团(tuán)场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线(xiàn)反(fǎn)弹。然而，假期(qī)效应过(guò)后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去(qù)，猪(zhū)价将重回供需基本面。当(dāng)前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面资(zī)金已(yǐ)经提前反(fǎn)映了市场(chǎng)情绪。建议投(tóu)资者控(kòng)制仓(cāng)位，防(fáng)范假(jiǎ)期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍将(jiāng)保持(chí)低位盘整运(yùn)行状态。不过，市场(chǎng)预期二(èr)季度(dù)二次(cì)育肥缓慢入场，行(xíng)情(qíng)或好(hǎo)于一(yī)季(jì)度(dù)。按照官方能(néng)繁存栏数据(jù)推(tuī)算，今年(nián)3到10月，生猪理论(lùn)出(chū)栏量处于逐步增加的(de)阶段(duàn)，并于10月(yuè)份达到理论出栏峰(fēng)值(zhí)，11月生猪理论出栏量大概(gài)率环(huán)比下降。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪(zhū)价格，故目前盘面11月价(jià)格相对(duì)坚挺。不(bù)过(guò)在(zài)国家良好调控之(zhī)下，能繁母猪产能并未(wèi)过(guò)度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪(zhū)价不具备持续大幅上涨的(de)基础条(tiáo)件。在国家政策端稳定猪价(jià)意愿强烈(liè)的(de)背景下，期价上行压力恐(kǒng)加大，追(zhuī)涨风险积聚(jù)，操(cāo)作上(shàng)，建议养殖端(duān)锚定成本，择机卖出套保锁定(dìng)利润为(wèi)主。

　　棕榈油(yóu)长期需求(qiú)不(bù)容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌(diē)，连续(xù)第三个交(jiāo)易日下滑(huá)，并(bìng)触及约一个月(yuè)低点。

　　“近(jìn)期棕榈(lǘ)油行情(qíng)变(biàn)化多(duō)集中在(zài)需(xū)求端的扰(rǎo)动，一方(fāng)面，印(yìn)度(dù)洗船事件(jiàn)为盘面带来了压(yā)力；另一(yī)方面(miàn)，市场对于(yú)第二(èr)波(bō)新冠(guān)疫情可能到来从而降(jiàng)低国(guó)内需求(qiú)的担忧则进一步(bù)加速了盘面下滑。”国联期货农产(chǎn)品事业部分析(xī)师姜颖告诉期(qī)货(huò)日(rì)报记(jì)者，根据新(xīn)加坡、日本等海外经验，第二波疫情(qíng)的波及(jí)范围预(yù)计很大概率将小于(yú)第一波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将回归基本(běn)面(miàn)。从(cóng)相(xiāng)关因(yīn)素的(de)梳理(lǐ)来看(kàn)，目(mù)前(qián)处于短多长空的(de)局面。

　　据(jù)国海良时期(qī)货油脂(zhī)分(fēn)析师孙啸介绍，开(kāi)斋(zhāi)节后市场延续(xù)了产地未来(lái)供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的交易逻(luó)辑(jí)。马(mǎ)来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现(xiàn)货报价分别为(wèi)995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比(bǐ)上一(yī)个交易日(rì)均有20美元/吨(dūn)左右的(de)下跌。巨(jù)大的back结构也显示出市场对东南亚(yà)地(dì)区棕榈(lǘ)油食用需求(qiú)转入淡季以(yǐ)及(jí)印(yìn)尼(ní)可能放松DMO出口(kǒu)限制的担忧(yōu)。产地供(gōng)需偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强化。数据(jù)显(xiǎn)示，印尼2月份(fèn)棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于(yú)平均(jūn)季(jì)节性减量。目前产地已步入增产季，在马来西亚(yà)摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整体(tǐ)产(chǎn)量可能非(fēi)常可(kě)观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大增，库存超预期(qī)下降至167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚出(chū)口骤降，斋月节(jié)备(bèi)货结束(shù)、主要进(jìn)口国植(zhí)物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库存则继续增高至345万吨，充(chōng)足(zú)的库存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽(huī)商(shāng)期货油脂油(yóu)料分(fēn)析师郭文伟表(biǎo)示，检验机(jī)构AmSpec数(shù)据显示，马来(lái)西亚4月(yuè)1—25日棕榈油(yóu)出口(kǒu)量(liàng)为92.7万吨，环(huán)比下降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕榈(lǘ)油已经步(bù)入(rù)季(jì)节(jié)性(xìng)增(zēng)产周期，据(jù)SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产(chǎn)量(liàng)环比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在(zài)复产初期，且今(jīn)年(nián)4月份工作日(rì)较少(shǎo)，产量预计在150万(wàn)吨以下(xià)，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库(kù)存(cún)预(yù)计(jì)开始小幅(fú)度累库(kù)，且(qiě)随(suí)着复产利多增强和出口前景(jǐng)不(bù)佳(jiā)持续，后(hòu)期马棕(zōng)继续(xù)面临累库(kù)压力，棕榈油行情(qíng)或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显(xiǎn)示，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处(chù)于季(jì)节性中性位置，其中棕榈油(yóu)进口量高(gāo)达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国内食用油峰值(zhí)库存问(wèn)题(tí)仍未(wèi)解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根(gēn)据目前已(yǐ)经走(zǒu)负(fù)的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口(kǒu)需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方(fāng)面，郭文伟表(biǎo)示(shì)，国(guó)内棕榈油近(jìn)月铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价进口严重(zhòng)倒(dào)挂，远(yuǎn)月(yuè)有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月买船(chuán)有所增加(jiā)。海关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨。目前国(guó)内棕榈油港口库(kù)存仍(réng)处在历(lì)史同期高点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下(xià)降，随着气温升高及棕(zōng)榈油(yóu)消费进一步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内(nèi)棕(zōng)榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运(yùn)行，有下(xià)破可(kě)能(néng)。5月份东南亚天气值得(dé)关注，目(mù)前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气(qì)，产区增产节奏将被打破，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)有(yǒu)望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期(qī)棕榈油尚存(cún)利多因素(sù)支撑。国内(nèi)贸易商进(jìn)口利(lì)润深度亏损(sǔn)，5月(yuè)船期频现洗船，进(jìn)口(kǒu)到港数量将明显减少。在此基础上，随着天(tiān)气升温(wēn)，棕榈油消(xiāo)费季节性回(huí)暖。第(dì)二轮疫情(qíng)虽可能有影响，但无法改变消(xiāo)费逐步(bù)恢复的大势，国内库存短期内仍可能(néng)加速去化。长期市场对于(yú)未来供应充裕的预(yù)期(qī)基本一致(zhì)。天(tiān)气情(qíng)况有所(suǒ)好转，马来(lái)西亚与印尼步入(rù)增产(chǎn)周期，供应增加而出口需求较差，未来产地存在累(lèi)库预期。与此(cǐ)同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于(yú)历(lì)史极低负值，棕(zōng)榈油价(jià)格丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情(qíng)况下，棕榈油(yóu)长期需求(qiú)不(bù)容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素对(duì)盘(pán)面(miàn)有一定支撑(chēng)，价(jià)格或以(yǐ)区间(jiān)调整为(wèi)主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需(xū)弱格局，叠加全球宏观经济(jì)环(huán)境偏弱，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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