大家好，转眼(yǎn)假期就结束(shù)了(le)，泰勒小区都没出一直在(zài)加班，这个长假(jiǎ)，国内(nèi)旅(lǚ)游消费(fèi)爆(bào)了，而(ér)海外有(yǒu)爆了，不过是爆雷。按照(zhào)惯例(lì)，我们梳理一下(xià)重大消息，以及券商老师们的最新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会(huì)议(yì)定(dìng)调！

　　中共(gòng)中央(yāng)政(zhèng)治局4月(yuè)28日召开会议，分析研究当前(qián)经济形势和经济工(gōng)作。中共中(zhōng)央(yāng)总书记习近(jìn)平主持会议。会议认为，今年(nián)以来(lái)，在以习近(jìn)平同志为(wèi)核心(xīn)的党中(zhōng)央坚强(qiáng)领导(dǎo)下，各地区各部门更好统筹国内国际两个大局(jú)，更好统筹疫情防控和经济社(shè)会发(fā)展，更好统筹发展和安全，我国疫情防(fáng)控取得(dé)重大(dà)决定性胜利(lì)，经(jīng)济社会全面恢(huī)复常态化(huà)运(yùn)行，宏观(guān)政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击(jī)、预期转弱三重压力(lì)得到缓解，经济增长(zhǎng)好于预期(qī)，市场需求逐(zhú)步恢复，经济发展呈现回升向(xiàng)好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指出，当前我国经济运行(xíng)好转主要(yào)是恢复性的，内生动(dòng)力(lì)还(hái)不强，需(xū)求仍(réng)然不足(zú)，经济转型(xíng)升级面(miàn)临新的阻力，推动高质量(liàng)发展仍(réng)需(xū)要(yào)克服不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性和改善性(xìng)住(zhù)房需求(qiú)的支持(chí)，强调(diào)做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产(chǎn)市场平稳健康发展。同时，会议还提出，在超大特大城市(shì)积(jī)极稳步推(tuī)进城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统(tǒng)计局(jú)消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月(yuè)下(xià)降2.7个百(bǎi)分点(diǎn)，低于临界点，制造业景气(qì)水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正(zhèng)式(shì)接管

　　在勉强支撑了两个月(yuè)后，风雨(yǔ)飘(piāo)摇(yáo)的美国第一共和银行终究还是没能逃脱倒闭并被接管收购的命运(yùn)。美国加州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一(yī)表示(shì)，监管机构已(yǐ)接管了(le)第一共和银行，这是本轮美国银(yín)行(xíng)业(yè)危机(jī)中第四(sì)家(jiā)倒下的银行，同时也是美(měi)国历(lì)史上第二大(dà)的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国(guó)内旅(lǚ)游出(chū)游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据中心测算，全国(guó)国内旅游出(chū)游合(hé)计2.74亿人(rén)次，同比增(zēng)长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实(shí)现国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可(kě)比口径恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击(jī)？

　　据俄(é)新(xīn)社报道，当地时(shí)间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆(mǔ)林(lín)宫。

　　据报道，当晚两架无人(rén)机瞄(miáo)准(zhǔn)了克里姆林宫，俄军方和(hé)特种部队(duì)及(jí)时采取行动，并使用(yòng)电(diàn)子对抗系统(tǒng)，使(shǐ)这两架无(wú)人机出现异常，未能达到(dào)袭(xí)击目的。

　　俄新社称，俄(é)罗(luó)斯总统普京没有(yǒu)因(yīn)袭(xí)击受伤，其工(gōng)作(zuò)日程(chéng)将照常进行。 掉落的(de)无人机(jī)碎(suì)片也没有(yǒu)造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌(wū)克兰(lán)无人(rén)机试图(tú)发动袭(xí)击时普京不在克里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京(jīng)3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处表示，俄方保留(liú)在合适(shì)的时(shí)间和地点采取回应措(cuò)施的权利。

　　另(lìng)据俄新(xīn)社5月3日报(bào)道，俄罗斯首都莫斯科(kē)自当日起(qǐ)禁(jìn)止放(fàng)飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯(sī)科市长索比亚宁表示，这一决(jué)定是为了防止未经授权使用无(wú)人机，避免妨碍执法(fǎ)机构(gòu)的工作。

　　据(jù)法新社当(dāng)地时间3日报道，乌克兰方面(miàn)表示“没(méi)有参与”对克里姆林宫(gōng)的无人(rén)机袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报》网站消息，针对无人机试图袭(xí)击俄(é)罗斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗(luó)斯国(guó)家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受该媒(méi)体采访时，呼吁俄军对(duì)乌克兰(lán)总统泽连(lián)斯基(jī)位于基厦门是几线城市呢辅(fǔ)的官邸进行导弹打击，作为对(duì)乌方企(qǐ)图使用无人机(jī)袭击克宫的回(huí)应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信(xìn)证券(quàn)：从失(shī)衡到平稳，布局业绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行情诱发的过度博弈和心(xīn)态失(shī)衡，市场大幅(fú)动荡。进入5月，国内(nèi)的(de)经济、政策和外部(bù)环(huán)境相比4月继续(xù)不断改善，投资者对经(jīng)济的预期将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面实(shí)现统一，投(tóu)资者心(xīn)态也将(jiāng)逐步(bù)从短暂失衡趋向平稳，市场依(yī)然(rán)处于(yú)全年第(dì)二(èr)个关(guān)键做多窗(chuāng)口(kǒu)，财(cái)报季结束后，市场将步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，配(pèi)置思路(lù)上建议坚持(chí)高切低(dī)，关(guān)注上半年景气持(chí)续(xù)改善的品种(zhǒng)。

　　首(shǒu)先，政治(zhì)局(jú)会(huì)议提(tí)振市场信心，扩内需仍是着力重点(diǎn)，政(zhèng)策预期回(huí)归理性，经济内生动能稳(wěn)步(bù)修复，并将得(dé)到(dào)同(tóng)比和高频数据(jù)验证；外(wài)部流(liú)动性拐点明确(què)，美国银行业风险不(bù)断发酵(jiào)，但预计对A股实(shí)质影响(xiǎng)十分有限。其次(cì)，财报季(jì)数据显(xiǎn)示，A股业(yè)绩跨年筑底特征明显，全年(nián)逐季改善的趋(qū)势显现，其中行业的结(jié)构性(xìng)亮(liàng)点日益(yì)清(qīng)晰，经济预期5月将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个(gè)层(céng)面统一，夯(hāng)实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今年(nián)第二个关键(jiàn)做多窗口中，并(bìng)将步入业绩驱(qū)动的行情阶段，投资(zī)者心态由短暂失衡趋向(xiàng)平稳(wěn)。

　　配(pèi)置(zhì)上，建议紧扣业(yè)绩主线(xiàn)，重点布局医药、数字经济(jì)和“一带一路”板块中有业绩亮(liàng)点(diǎn)的品种，以(yǐ)及(jí)其他板块中一季度业(yè)绩(jì)明显改善(shàn)，且在(zài)二(èr)季度有望持续(xù)的细(xì)分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有(yǒu)望相比全(quán)球市(shì)场显现相(xiāng)对韧性

　　中(zhōng)金策(cè)略(lüè)团队5月3日表示，节后A股有望相比全球市场显现(xiàn)相对韧(rèn)性。主要基(jī)于(yú)：1）经济(jì)复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中(zhōng)求(qiú)进基调(diào)。2）上(shàng)市公(gōng)司业绩低迷期(qī)已过。3）海外风险需要密切关注，如若(ruò)应对得当，对(duì)A股影响(xiǎng)可能有限。上述因素(sù)结(jié)合当前A股市场整体估值(zhí)水平(píng)不(bù)高仍(réng)处于历史(shǐ)中低位，A股节后两个交(jiāo)易(yì)日虽受节(jié)假期间(jiān)的事件性因素影响可能有所波(bō)动，但对后市整体(tǐ)表(biǎo)现不(bù)用(yòng)过于谨慎，当前位置市(shì)场机(jī)会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐(nài)心等待，低位把握(wò)

　　一季度全A营收增速等(děng)指标(biāo)仍在探(tàn)底(dǐ)，五(wǔ)一出行恢复亮(liàng)眼，但(dàn)制造业PMI已露出疲态，海外处(chù)于(yú)多事(shì)之秋(qiū)，高利率环境下美国银(yín)行风险事件频发(fā)，衰(shuāi)退(tuì)风险上升。市(shì)场处于再平衡期，低位把握(wò)再布(bù)局(jú)机会(huì)；短期结构上关注在低(dī)位(wèi)资(zī)产中寻找景气稳定(dìng)或好于(yú)预期(qī)方向(xiàng)，中期线索在(zài)于科(kē)技周期与复苏链中的弹性(xìng)方向。行业重点关注：医药、传媒、通(tōng)信(xìn)、餐(cān)饮(yǐn)链（预(yù)制(zhì)菜、啤(pí)酒）、军工、新(xīn)能源等。主(zhǔ)题重点关(guān)注：一带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期(qī)，对比历史，这次(cì)牛(niú)市第一波(bō)上(shàng)涨的(de)结构分化更显著(zhù)。②牛市初期类(lèi)似春天，市场有(yǒu)所(suǒ)反(fǎn)复(fù)很正常，短(duǎn)期政(zhèng)策和业绩因(yīn)素影响下(xià)，行业或更均衡。③数字经济是全年(nián)主线，后续或依(yī)据基本面去伪存真，阶段性(xìng)关注复苏的(de)部分消(xiāo)费。

　　5、波(bō)动率已经回(huí)归 | 民生(shēng)策略

　　往后(hòu)看，核心资(zī)产、海(hǎi)外映射的(de)科技和大宗商品都将被海外逐级放大的宏观波动所影响。我(wǒ)们的资(zī)源+重资产组(zǔ)合短期驱动(dòng)逻辑建议以(yǐ)“红利+中特估”为主导(dǎo)，以等(děng)待通胀逻辑的回归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢(gāng)铁）资源(yuán)类企(qǐ)业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场(chǎng)景消费(fèi)正在展现出成为未(wèi)来经济增长新(xīn)动能(néng)的潜力，推荐中低端消费、县域(yù)消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有(yǒu)望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后市场(chǎng)表现如何？行业(yè)胜率如(rú)何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨(zhǎng)概率(lǜ)较节前明显提升。以全A指数(shù)为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调整(zhěng)，上(shàng)涨概(gài)率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨(zhǎng)概(gài)率则大幅(fú)上(shàng)升至(zhì)38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周(zhōu)国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节(jié)后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算厦门是几线城市呢机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅(fú)居前。

　　7、华(huá)西策略(lüè)：“五一”假期(qī)间全球大(dà)类资产波动以及背(bèi)后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股(gǔ)指数震荡上移。从(cóng)“五一”前后大(dà)类资产表现来看，全球主要权益市场及原(yuán)油等大宗商品(pǐn)走弱，美债收(shōu)益率下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交(jiāo)易”有(yǒu)所(suǒ)升温。美欧一季度经济增速(sù)不(bù)及市场预期(qī)，美国(guó)银(yín)行(xíng)业(yè)危机和(hé)两(liǎng)党(dǎng)债务上限博弈使得海外风(fēng)险偏好有(yǒu)所回落，同时也促使美联储更快转(zhuǎn)向鸽(gē)派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回(huí)落也表明国内(nèi)经济仍(réng)处于(yú)复(fù)苏早(zǎo)期。4月政治局会议(yì)强调“当(dāng)前(qián)经济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是恢复性的(de)，内生动(dòng)力还不(bù)强，需求仍然不足(zú)”，因此总量(liàng)政(zhèng)策收紧风险不大，企业盈利上行将支撑(chēng)A股(gǔ)指(zhǐ)数震荡上移。结构上，政治(zhì)局会议(yì)首(shǒu)提“重(zhòng)视通用人工智能发展”，全(quán)球产(chǎn)业催化和(hé)国内政策驱(qū)动的数字经济行(xíng)情或(huò)反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数(shù)整体是震荡下行的(de)，是(shì)去(qù)年底(dǐ)熊市结束后，指数(shù)的第(dì)一(yī)次长时间(jiān)回撤，可以类比历史(shǐ)上(shàng)牛(niú)市第一年中的(de)战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年中(zhōng)的第一次战术性回撤，时间约2个(gè)月(yuè)，起(qǐ)始和结(jié)束的拐点，均与(yǔ)高(gāo)频(pín)经济指(zhǐ)标(biāo)和预期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年(nián)4-7月(yuè)，回撤整体(tǐ)时(shí)间是3个半月(yuè)，由于经(jīng)济比2016年弱很多，所(suǒ)以主跌(diē)阶(jiē)段完成后还出现(xiàn)了2个月的(de)底(dǐ)部震荡，整(zhěng)体回(huí)撤持续(xù)的时间(jiān)比(bǐ)2016年更久。

　　今年(nián)3月以来，股市、债(zhài)市(shì)和商品市场的表(biǎo)现，均表明资本市场(chǎng)对经济的判新偏向认为Q1的经(jīng)济(jì)回升(shēng)可能不会持续太(tài)久，或者至少Q2可能(néng)不会(huì)持续(xù)。从最新(xīn)的PMI数(shù)据来看，4月份确(què)实出(chū)现了较为(wèi)明显的下降。这一(yī)下降背后我们认为可能主要有(yǒu)两个短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会季节性回落；（2）根据历史(shǐ)经验(yàn)，疫情后第一(yī)个季度(dù)经(jīng)济(jì)数据最容(róng)易恢复，4月开始经济进入疫后第(dì)二个季度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经济担心等因素(sù)，可能会(huì)让4-5月的经济数据很难超预(yù)期(qī)。由(yóu)此导致(zhì)这一次市(shì)场的战术调整(zhěng)虽然(rán)可能已经完(wán)成大部分，但由于缺(quē)乏数据改善，可能还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略(lüè)：第(dì)五次“赛道(dào)大(dà)切换”

　　我们或已正站在新一轮(lún)牛市起(qǐ)点之上，短期(qī)的迷雾掩(yǎn)盖不了长期(qī)的坦途，把握“上证50高股(gǔ)息央国企(qǐ)+科创50赛道(dào)大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端(duān)利(lì)率、反复的美联储、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱的一(yī)季报业绩；但中期(qī)的坦(tǎn)途较为明确：经济温和复苏、美(měi)联储年内结束加(jiā)息、A股(gǔ)市场估值极低(dī)、产(chǎn)业(yè)趋势明确(què)、机构(gòu)赛道大(dà)切(qiè)换向TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短(duǎn)期迷雾(wù)？5月(yuè)建议重点关(guān)注(zhù)上证50高股息央国企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续将发行、迎来增(zēng)量资(zī)金行情(qíng)，高(gāo)股(gǔ)息组合在(zài)经(jīng)济偏弱、利(lì)率(lǜ)下行环境(jìng)下(xià)获取超额收(shōu)益（13只被(bèi)指(zhǐ)数集中覆盖的高股(gǔ)息央国(guó)企见正文(wén)）。此(cǐ)外Q1基(jī)金持(chí)仓呈现机构(gòu)赛道的第五次大切换(huàn)（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)调整(zhěng)，是进一步加配(pèi)的(de)良(liáng)机，其中以(yǐ)科创50方向(xiàng)最为关键。若美联储能够在5月完成(chéng)最后一(yī)次加息，中美摩擦有(yǒu)所缓和，将极大(dà)地(dì)利于(yú)新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势，科(kē)创再起

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