随(suí)着(zhe)公募基金2023年一(yī)季报披露拉开帷幕，多位知名基金(jīn)经(jīng)理调仓换股以及对后(hòu)市看法跃然(rán)纸(zhǐ)上。

　　银华(huá)基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在一(yī)季报(bào)中表示(shì)，看好(hǎo)半导体、电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域(yù)投资机会(huì)。他认为AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应(yīng)用场景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一季报中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字(zì)经济(jì)等(děng)热(rè)门概念的创新，以及(jí)半导体和制造(zào)业正经历(lì)触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回(huí)暖，产生一定正面(miàn)效应。会继续在(zài)新 能源、科技(jì)、高端制造(zào)等主要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基金王睿等人也(yě)发布了一季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的(de)密切关注，但观(guān)点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一大重仓股

　　李晓星一(yī)季度大幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报(bào)数据(jù)显示，从银华基金李晓(xiǎo)星在管的10只基(jī)金(jīn)来(lái)看，整体基金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银(yín)华盛世精选A、银华大盘(pán)定(dìng)开(kāi)、银(yín)华丰享一年持有、银华(huá)心(xīn)选一年持有A 在(zài)今年一(yī)季度小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度最大的是银华(huá)心选一(yī)年持有A，较去年底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡(yí)A、银华(huá)心佳(jiā)两年持有期、银华(huá)心享一年持有、银(yín)华(huá)心兴(xīng)三年(nián)持有A 则在一季度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最大的是银(yín)华心兴三年持有A，较(jiào)去年底(dǐ)加仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基(jī)金产品(pǐn)大幅提(tí)高了港股仓位，比如(rú)银华心佳两(liǎng)年持有(yǒu)期港股仓(cāng)位从去(qù)年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银(yín)华心兴三(sān)年(nián)持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前十大(dà)重仓股变(biàn)动较(jiào)大。今年一(yī)季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创(chuàng)达、中微公司、星(xīng)环(huán)科技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果(guǒ)链”龙(lóng)头立讯精密成(chéng)为第一大重仓(cāng)股(gǔ)，截至一季(jì)报(bào)，该基(jī)金(jīn)持有(yǒu)立讯精(jīng)密826.3万股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一(yī)季度，该基金还增持(chí)了精测电子，较去年底增(zēng)加(jiā)了16倍，目(mù)前(qián)持有市值(zhí)约1.61亿元(yuán)，新晋成(chéng)为第7大重(zhòng)仓(cāng)股。值得注意的是，上述“进新”个股(gǔ)大(dà)多数是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德(dé)时代、晶澳科技、德(dé)业股份、晶科能源、海(hǎi)光(guāng)信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十(shí)大。

　　减持方面，今年(nián)一季度，该基金减持紫(zǐ)光国微、华(huá)海清科，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基(jī)金分别持有(yǒu)紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四大(dà)重仓股。

　　在一(yī)季(jì)报中，李晓星再次用(yòng)“千(qiān)字小作(zuò)文(wén)”表达了自己对市场的看法，基金(jīn)君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在(zài)一季(jì)报中(zhōng)表示，对于(yú)今年国内的宏(hóng)观判断依然是经济(jì)整体(tǐ)稳健复苏，产业(yè)结构调整继续(xù)升级，居民(mín)消(xiāo)费信心逐渐(jiàn)恢复；我们判(pàn)断由于国家自身实力(lì)的不断增强(qiáng)，国际伙(huǒ)伴跟我们(men)的利益共(gòng)同(tóng)点变多(duō)，国际形势(shì)相对之(zhī)前会趋暖(nuǎn)，国际(jì)贸易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的(de)人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又(yòu)一革(gé)命性的技术，现象级应用推出后，国内外各巨(jù)头加速入(rù)局(jú)。需要关注的是(shì)，AI 产业的(de)发展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续(xù)波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算(suàn)力(lì)产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　半导体方面，我们维(wéi)持看好(hǎo)国产替代方向(xiàng)，集中在半导体设备(bèi)、材料、零(líng)部(bù)件环(huán)节，中长期 看，伴随(suí)国产供(gōng)应商积极验证导入，国内晶圆产线(xiàn)建设将再度提速。在景气复苏方向，我们的看 法边际转向积极，全(quán)球半导体下行周期(qī)接近尾(wěi)声，经历了过(guò)去几个(gè)季(jì)度(dù)的去(qù)库(kù)存，有望在今年下 半(bàn)年重启上(shàng)行(xíng)周(zhōu)期，向上弹(dàn)性(xìng)取决(jué)于下游(yóu)需求(qiú)恢复的(de)力度(dù)，数(shù)据中心有望率先回暖，其次是汽(qì)车(chē)、 消费电子，关注(zhù)相关左侧布局(jú)机会。

　　新(xīn)能源板块是一季(jì)度被市场抛弃较(jiào)多的(de)板块(kuài)，交易占比和估(gū)值已(yǐ)经处(chù)于历史偏低的位置。只是市场对于上涨的标的更多地(dì)关注利好，对于下(xià)跌的板(bǎn)块(kuài)更多地关注(zhù)利空。我们总体认为现在(zài)市场对于新能源(yuán)板块的担忧讨(tǎo)论，更多是对(duì)于一个下(xià)跌板块的应激式(shì)反应。在去年的中(zhōng)报中(zhōng)，我们曾经提到了(le)新能源板块(kuài)的(de)一(yī)些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过大半(bàn)年的消化后，在(zài)这个估值分(fēn)位以及股价位置(zhì)下(xià)，我们认为新能源板块的风险因素已(yǐ)经充分释放，目(mù)前这个(gè)时间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是(shì)第一大重仓股

　　冯明远继(jì)续加仓新(xīn)能(néng)源相关个股

　　一季报数(shù)据显示，信达澳亚(yà)基金(jīn)冯(féng)明远在管的6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研我国最穷的5个城市，哪一个省最穷究优(yōu)选A的股票仓位从去年(nián)底75.82％上升到今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能(néng我国最穷的5个城市，哪一个省最穷)源产业、信(xìn)澳(ào)科技创新一年定开(kāi)A、信(xìn)澳星奕A则不同(tóng)程度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯明远的(de)代表作信澳新能源产(chǎn)业为例，该基(jī)金(jīn)一(yī)季度(dù)增持璞泰来(lái)，较去年末(mò)加仓(cāng)25.92％，目前(qián)持(chí)有(yǒu)股(gǔ)数876.4万股，持有(yǒu)市(shì)值为4.37亿(yì)元(yuán)，仍位列第(dì)一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德(dé)时代、东(dōng)阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫(xīn)科(kē)技，其中，增持幅度(dù)最大的是中(zhōng)伟股份，今年一季度较去年底(dǐ)增(zēng)持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中(zhōng)，中伟股(gǔ)份、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前(qián)十大个股，斯莱克(kè)、保(bǎo)隆科技、比(bǐ)亚迪则(zé)退出前十(shí)大之列。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进行不(bù)同程度减持，其中(zhōng)，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一季度较去(qù)年底(dǐ)减持(chí)了(le)24.23％，目前(qián)持有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在(zài)一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后(hòu)的调整修复，经(jīng)济(jì)先是(shì)在大家“强复苏”的预期 中(zhōng)趋于明显的回暖，但(dàn)基(jī)于“强预期，弱现实”的(de)担忧，随后又出现了显著的回调，从而(ér)总体呈 现(xiàn)出震荡趋势(shì)。本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域(yù)，细分板(bǎn)块的整体走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也(yě)出(chū)现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数(shù)字经济等热(rè)门概念的(de)创新，以及半导体(tǐ) 和制造业正经历触(chù)底反弹的复(fù)苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应(yīng)。我们会继续在(zài)新 能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎实(shí)的优质个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘(jué)投资机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能(néng)

　　今日，中信保诚基金旗下多位(wèi)基金经理也发布了一季报。其中，中信保诚(chéng)基金权益投(tóu)资部(bù)总监王睿在一季报中表示，宏(hóng)观经济(jì)目前处在一个(gè)温和复苏的(de)通道，在海外加息进入尾声后，社会流动(dòng)性(xìng)将相对宽松，宏观(guān)及货币环(huán)境有利(lì)于(yú)权益市(shì)场行(xíng)情的(de)开展，二(èr)季度指数(shù)仍有可能会是震荡上行(xíng)的态势。

　　一(yī)季度(dù)，王睿减表示持了(le)部分短期达到目(mù)标价的相关品(pǐn)种，并根据收益率预(yù)期的变化调整了一部分科技持仓。具体来(lái)看(kàn)，以其代(dài)表(biǎo)作中信保(bǎo)诚(chéng)创新(xīn)成(chéng)长为(wèi)例，该基(jī)金(jīn)在(zài)一季(jì)度增持了晶盛机(jī)电、TCL中(zhōng)环(huán)、当(dāng)升科(kē)技、中航光电等个股(gǔ)，人福医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这(zhè)一(yī)非常宏大(dà)的(de)命题，他(tā)目前持谨慎乐观的态度(dù)。首(shǒu)先我(wǒ)们(men)相信这(zhè)是一项会对(duì)目前(qián)的生产和(hé)生活(huó)方式带来重大(dà)变(biàn)化的技术变革，值得我(wǒ)们投入非常(cháng)多(duō)的精力去跟踪(zōng)和(hé)研(yán)究。但另一(yī)方面(miàn)，我们目前还无法相对准(zhǔn)确(què)的评(píng)估这(zhè)项技术革(gé)命给具体公司和(hé)行业格局带来的(de)影响，也不能给出大部分公司一个相对(duì)清晰(xī)的定(dìng)价，因此我们一季度暂时还没有明(mín我国最穷的5个城市，哪一个省最穷g)显增加相关的(de)持仓。后续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度我们(men)持仓(cāng)较多的电动车和光(guāng)伏表现(xiàn)不佳，受到(dào)了一些短期因素的干扰，投资者(zhě)的(de)信心出现了波(bō)动(dòng)。投(tóu)资(zī)者预期(qī)变化(huà)导致部分个股出现了较大回调，目前行(xíng)业整体估值水平处于历史较(jiào)低位置(zhì)，而这两个行业未(wèi)来的发展方向还是相对(duì)比较确定的。

　　中(zhōng)泰(tài)资(zī)管姜诚：

　　投资(zī)，永(yǒng)远没有躺平(píng)的一天(tiān)

　　今日，中泰资管基金(jīn)经理姜(jiāng)诚也发布了一季报在一季报中(zhōng)，姜诚表(biǎo)示，一季度的市场(chǎng)走(zǒu)势再(zài)次佐证(zhèng)了一个(gè)道理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科(kē)技发(fā)展进程(chéng)中最重要的事件之(zhī)一，但要搞(gǎo)清楚它对投(tóu)资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在(zài)产业链不同环节(jié)之间将如何分(fēn)配？ 市场当前(qián)认为的受益(yì)环节是否能(néng)如(rú)愿受(shòu)益？它的“智能(néng)”水(shuǐ)平达到了什(shén)么程度(dù)以及渗透率将多快(kuài)提升？都(dōu)是很容易让(ràng)人(rén)兴奋、可细说起来(lái)又让人(rén)不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告(gào)诉(sù)我们，价值会随着时间增长(zhǎng)，而非随着利润波动。所以在海(hǎi)量信息中，我们(men)需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人(rén)工(gōng)智能的发(fā)展是(shì)一个长期(qī)因素，我们还(hái)没(méi)有足够的把握去捕捉到它带(dài)来的投资机(jī)会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价格(gé)买尽可能好的资产，是我们的投资(zī)目(mù)标。好资(zī)产的(de)标准是活(huó)得久、 站(zhàn)得牢(láo)、竞争优势维持(chí)得长、平均(jūn)净资产收(shōu)益率(lǜ)高，以及在(zài)好的公司治理(lǐ)加(jiā)持下能够把长期利润转化为(wèi)诱人分(fēn)红。所以，我(wǒ)们会一(yī)如既往，不去猜(cāi)测和追逐市场热(rè)点(diǎn)。

　　具(jù)体持仓(cāng)方面，以姜诚(chéng)代表作(zuò)中(zhōng)泰(tài)星(xīng)元(yuán)价(jià)值优选(xuǎn)A代表作为例(lì)，该(gāi)基金在(zài)一季度减持(chí)了(le)中(zhōng)国(guó)建筑、太(tài)阳纸(zhǐ)业(yè)、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增持了工商银行(xíng)、建发股份、招商银行(xíng)、扬(yáng)农化工。

　　过去(qù)的(de)一个季度，姜诚表(biǎo)示(shì)，自己的(de)组(zǔ)合没有大的变化，是因为长期观点没有(yǒu)大的变化。对中(zhōng)国经济的长期乐观，结合当前市场(chǎng)提供(gōng)的较(jiào)低估值水平，让(ràng)我们可以在热(rè)点不断切换的市场中保持平和。但投资(zī)是一(yī)项苦差(chà)事，需要随时准备证伪自己的观点，需(xū)要保持学习，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平(píng)的一天。

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