钠电池(chí)产能规划(huà)从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿拟撬动(dòng)54亿乃至94亿投资，传艺科技是真跨界还是奢望，飙涨后(hòu)又腰斩的股价似(shì)乎已经给(gěi)出注脚。

　　去年6月以来，萦(yíng)绕在键盘(pán)生产商传艺(yì)科(kē)技（002866.SZ）身上(shàng)的(de)最大议题莫过(guò)于跨界钠电池。

　　这(zhè)个热门又令人遐想的题(tí)材搭配公司释(shì)放钠电池(chí)项目进展的“积极主动(dòng)”，在2022年(nián)刺激(jī)着传艺(yì)科技股价(jià)迅速(sù)飙(biāo)涨4倍，甚至期(qī)间还(hái)祭出“七连板(bǎn)”和“五连板”妖股走势。然去(qù)年末以(yǐ)来(lái)，抛“利好消息”催(cuī)涨股价的(de)套路完全失灵，股价又(yòu)在4个多月时间(jiān)极速(sù)腰斩。即便是(shì)3月末扔出30亿元定增预案投建(jiàn)年产5.5GWh钠电池(chí)项目，传艺科技也只收获了短暂(zàn)的上(shàng比较长的古诗词，比较长的古诗10句)涨(zhǎng)，而后(hòu)再未掀起(qǐ)波澜。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，股价过(guò)山车式的涨跌折射的是市场对传艺科(kē)技高(gāo)调跨界钠(nà)电赛道故事的怀疑：从宣布(bù)跨界到现在，时(shí)间不过10多月，规划产能(néng)已经从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚(zhuàn)1亿元的传艺科技(jì)如何撬动54亿(yì)元乃至94亿元(yuán)的投(tóu)资成本(běn)？巨头环伺、落(luò)地产能(néng)骤(zhòu)增、锂价持(chí)续下行(xíng)，在愈(yù)加拥挤的(de)赛(sài)道(dào)上，夸下海口的产能又该如何消(xiāo)化？过往(wǎng)投资计划频(pín)频(pín)“跳票”、实际(jì)效(xiào)益(yì)与预(yù)期天差地别等“黑历史”在前，“大(dà)跃进(jìn)”的新(xīn)项目如何让人信服(fú)？

　　跨界钠电(diàn)池，股(gǔ)价“过山车”

　　早在(zài)20世纪70年代，钠(nà)离子电池便与锂离子电池同时(shí)期萌芽(yá)，但由(yóu)于钠电(diàn)负(fù)极嵌钠能力较弱、钠电池能量密度较低，导致其研发进度大大落后于了(le)锂(lǐ)电池。直到2020年(nián)后，随着钠(nà)电关键(jiàn)技术完成突(tū)破(pò)以及锂(lǐ)价不断飙(biāo)升，钠电才作(zuò)为锂(lǐ)电“备胎(tāi)”之一重回人(rén)们重视(shì)。尤(yóu)其2021年7月，宁德时代推出第一代钠离子电池，掀起(qǐ)钠电风潮(cháo)，并(bìng)将风口带到(dào)了A股(gǔ)市场。

　　时值(zhí)2022年锂价暴(bào)涨，A股钠电炒作如日中天之际，传艺科技于去年6月22日晚间高调宣布入(rù)局。彼时的(de)公(gōng)告显示，公司拟投(tóu)资3000万元通过全资子公(gōng)司江苏(sū)智纬电子科技有限(xiàn)公司(sī)（以下简称(chēng)“智纬电子”） 同海盈(yíng)汇(huì)鑫企业、自然人(rén)杨磊和杨崇义合作(zuò)设(shè)立控股孙(sūn)公司江苏传艺(yì)钠电科技有限公司（公司持股(gǔ)75％，以下简称“传(chuán)艺钠电(diàn)”）。

　　公告出，传艺科技旋(xuán)即涨停，当日盘后公司迫(pò)不及待(dài)召开电话会议，向合计64名分析师和个人投资者披露跨界钠电的各(gè)种细节。根(gēn)据规(guī)划(huà)，传艺科技钠电池项目中试线(xiàn)2022年投产，一(yī)期(qī)2GWh的产能2023年投产，二期(qī)计(jì)划新建8GWh的产能。

　　撂(liào)下电话，股价更加疯涨。加上6月(yuè)23日的涨停，传艺科技宣布跨界后一口气收(shōu)出(chū)7个涨停板，市值快速实现(xiàn)翻倍。

　　传艺科技日K线(xiàn)图，来源：wind

　　有了钠电消息催涨股价的前车在(zài)前，传艺科技开始有意(yì)无意地“主(zhǔ)动”披(pī)露钠电项目进展，而公司股价也往往在公告披露(lù)后录得(dé)大幅上(shàng)涨。去年12月5日(rì)盘中，公司(sī)股(gǔ)价一度摸高至(zhì)54.44元/股，相(xiāng)较(jiào)于(yú)跨(kuà)界(jiè)钠(nà)电池前10元/股左右的温吞(tūn)股价(jià)，不到半年的时(shí)间已(yǐ)翻了(le)逾(yú)5倍。

　　但此后，公(gōng)司(sī)股价开(kāi)始掉头(tóu)向下，无论其(qí)如何发布“利好”消息，股价也再(zài)难掀大风(fēng)浪，反而随(suí)着时(shí)间的推移，迅速回(huí)落。截至(zhì)4月20日收盘，报28.14元/股(gǔ)，4个多(duō)月时间(jiān)已经(jīng)较高点腰斩。

　　值得一提的是，由于在2022年6月23日盘后(hòu)，公司迫(pò)切召(zhào)开(kāi)电话会(huì)并(bìng)在《投(tóu)资者关(guān)系活(huó)动(dòng)记(jì)录表》中(zhōng)对(duì)外发布(bù)钠(nà)电池业务未来规划(huà)、技术水平(píng)等涉(shè)及公司(sī)经营的(de)重大信息，但(dàn)直至2022年7月9日才正(zhèng)式通过(guò)《关于对(duì)深圳证券交易所关注函回复的公告》补(bǔ)充披露相关事(shì)项，传艺科技及公司董事(shì)长兼总经理邹伟民、时任董(dǒng)秘许小丽(lì)还遭深交所通报批评(píng)。

　　产能“大跃进”，钱从(cóng)哪里来？

　　回看传艺(yì)科技股(gǔ)价“过山车”式上下，背后(hòu)纵有游资推(tuī)波(bō)助澜(lán)，但归根结底还是其(qí)资金有限与钠电(diàn)产能规划“大跃进”不匹配无法让市场信服(fú)造成的(de)。

　　根据公司定增预案，钠电池二(èr)期5.5GWh项目建成后，公(gōng)司产能(néng)将达到10GWh。而根(gēn)据公司此前对交易所回(huí)复函(hán)和2023年度定增预案，公司规(guī)划的10GWh钠电池项目的投资成本(běn)约(yuē)54亿元。其中，土地购置及(jí)厂房成本约4亿元(yuán)，10GWh产能需投入的(de)装(zhuāng)修(xiū)及设备(bèi)成(chéng)本约50亿(yì)元。

　　实际上，传(chuán)艺科技规划的(de)钠(nà)电产(chǎn)能远不止这公告出来的10GWh。据(jù)传艺钠电官微消息，公(gōng)司董事长(zhǎng)邹伟民(mín)4月16日在公(gōng)开(kāi)场(chǎng)合演讲时提到，“2022年7月，公司(sī)决定，发挥资金优势，投资50亿(yì)元，新征410亩土地，用30个月(yuè)的时间，新(xīn)上钠(nà)离子电(diàn)池全(quán)供应(yīng)链项(xiàng)目，逐步(bù)形成年产3万(wàn)吨正极(jí)材料、4万吨负极材料、18GWh钠离子电池、15万吨(dūn)电(diàn)解液的生产能力；2022年10底，中(zhōng)试(shì)线已(yǐ)经竣工投产；目前，4.5GWh量(liàng)产线已(yǐ)经开始(shǐ)试产试(shì)销，6月底有望批量生产。”

　　邹伟民公(gōng)开演讲(jiǎng)时提到的钠电(diàn)产能规划，来源：传艺钠电(diàn)官(guān)微

　　若按(àn)邹伟民(mín)的说法，传(chuán)艺科技在上述(shù)的54亿元资金外，还(hái)需要更多资(zī)金，仅另外(wài)8GWh钠电池就需(xū)要40亿元的(de)投入。

　　但现实是，传艺科技(jì)主营式(shì)微，年赚1亿(yì)元的(de)盈利水平显然难以撬动(dòng)动辄(zhé)几十亿的项目。

　　传艺(yì)科技(jì)主营输(shū)入(rù)类设备和印制电路板（PCB）两大类消费电子零(líng)组件，具体包括笔记本(běn)/台式机(jī)电脑键盘、触控模组(zǔ)和鼠标(biāo)等输入类(lèi)设(shè)备及通讯用板(bǎn)、消费电子、计算(suàn)机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公(gōng)司经营规模不断扩(kuò)大，营收从2017年的(de)6.69亿元起(qǐ)步，逐年(nián)递增(zēng)，到(dào)2022年(nián)达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈(yíng)利并未同步，上市当年(nián)公司归(guī)母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元。之(zhī)后随着行业(yè)式微，公司(sī)盈利水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元(yuán)，相较(jiào)于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公司盈利就已(yǐ)经达到了9000万(wàn)元，净利润增长乏力可(kě)见一斑。

　　传艺科(kē)技业绩(jì)变(biàn)动(dòng)情况(kuàng)，来源：wind

　　盈利陷(xiàn)入瓶颈，账上的资(zī)金也并不(bù)宽裕。2022年，公司经(jīng)营活动(dòng)产(chǎn)生的现金流(liú)量(liàng)净额4.46亿元；截至(zhì)去年(nián)末，公司(sī)货币资(zī)金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应(yīng)收账(zhàng)款5.90亿元，应付账款(kuǎn)4.56亿元。

　　那(nà)两年半内要拿出(chū)54亿(yì)元乃至94亿元以上(shàng)的资金(jīn)投资钠电，钱从哪(nǎ)里来？

　　在2022年(nián)7月(yuè)9日给深交所的回函中，传艺科技曾详细披露过2GWh项(xiàng)目资金(jīn)来源：截至2022年5月31日，公司可用于(yú)钠离(lí)子电池项目的自(zì)有资金仅(jǐn)1.61亿元，银行授信未使用额度10.27亿元，足见其在投资钠(nà)电项目时自(zì)有资金(jīn)的(de)“捉(zhuō)襟见肘”。

　　来源：传(chuán)艺科技给深(shēn)交所的回函

　　很明显(xiǎn)，一开始规划(huà)的(de)一(yī)期2GWh产能，传艺(yì)科技就(jiù)是准备靠银行贷款解决。后一期产能增加到4.5GWh，投资额增(zēng)加10亿元左右，同样仰仗(zhàng)银行贷款。今年3月30日公(gōng)司(sī)公告称，传艺科技(jì)及子公司拟向工商银行、农业银(yín)行(xíng)等组成的联合银团申请(qǐng)不超过20亿元(yuán)的(de)项目贷款，用于公司钠电池项目。根据最新的调研记录，“截至目前，牵头(tóu)银行已审批通过，参团银行处于正常的审批流(liú)程(chéng)中。”

　　一期(qī)靠(kào)贷款，二期(qī)谋定(dìng)增。今年(nián)3月(yuè)30日，公司(sī)披露《2023年(nián)度向特定对象发行股票预案》，拟募资不超过30亿元，其中的24亿元拟投入钠电池(chí)制造二期(qī)项目，剩(shèng)余6亿元补(bǔ)流(liú)。

　　根据测算(suàn)，二(èr)期5.5GWh项(xiàng)目总投资额为27.47亿(yì)元，除(chú)了定增的(de)24亿元(yuán)外，还有3.47亿元的缺口。而为补这部(bù)分缺口，传艺科技甚(shèn)至将2020年定增募(mù)投资(zī)金中的1.75亿(yì)元变更用于该项(xiàng)目。

　　简单加总(zǒng)便(biàn)知，家底不厚，传(chuán)艺科(kē)技10GWh钠电项目只能依赖(lài)融资。至于上(shàng)述邹(zōu)伟(wěi)民公开演讲(jiǎng)时提到的另外(wài)8GWh的(de)项目(mù)资金来(lái)源，钛媒体APP向公(gōng)司求证，但(dàn)截至发稿(gǎo)，仍未获(huò)回复。

　　锂价暴跌，钠(nà)电还有优势(shì)吗？

　　“今年销售不低于10亿元，整个钠电池全供应链项(xiàng)目计划(huà)到2024年末全部竣工投(tóu)产，达产达(dá)效后，可实现(xiàn)年销售250亿(yì)元(yuán)。”若传艺科技的钠电项目真(zhēn)如邹伟(wěi)民在近日的演讲中所(suǒ)言照进现实，几年后公司营(yíng)收将在当(dāng)前基础(chǔ)上翻十几倍(bèi)。但近(jìn)来腰斩的股价显示，市场对这个故事并不再买账，除了资金实(shí)力有限(xiàn)公司外，核心还在其大干快上(shàng)后(hòu)产能如何消化的(de)问题。

　　毕竟，在钠电池商业化元年的2023年，包括宁德时代、中科海纳、亿纬(wěi)锂能、雅迪等诸多巨头在(zài)内，已(yǐ)纷纷(fēn)发产品、量产(chǎn)并大建产能，竞(jìng)争(zhēng)者(zhě)初露(lù)威(wēi)胁(xié)，赛道已(yǐ)然开始拥挤。

　　尽(jǐn)管就披(pī)露的参数和性(xìng)能(néng)来看，传艺钠(nà)电(diàn)的(de)钠电池与巨头们(men)不相上下，但宁德时代(dài)落地(dì)奇瑞车型、华语新能(néng)源配套雅迪(dí)极(jí)钠S9等表明，大佬(lǎo)们已经走在(zài)前面(miàn)，率先在(zài)两轮电动(dòng)车和低速电(diàn)动车领(lǐng)域实现装车应用。而传(chuán)艺科技(jì)除了在岁末年初(chū)公告与中祥航业、江苏新能(néng)源、德博新(xīn)能(néng)源签订项(xiàng)目合作或战略合作协(xié)议(yì)外，并未官宣(xuān)重点客户。

　　每每有投资(zī)者问及(jí)客户(hù)情况(kuàng)时，公(gōng)司都以(yǐ)“目前订单下游(yóu)运用覆盖储能(néng)、低速电动车及(jí)电动工具等多个领域”“公司钠离子电池送样后(hòu)客户的反(fǎn)馈普遍较为良好(hǎo)，并已与多(duō)名客户签订了销售订单(dān)”“公司已与多家知名两轮电动车品牌开展送样和合作意向(xiàng)洽谈等工作”等进行回复。至于具体的客户名称和订单金(jīn)额，一直语(yǔ)焉(yān)不详。

　　且2023年，钠(nà)电池产能(néng)落地正(zhèng)数倍级增(zēng)长。上(shàng)海(hǎi)钢联新(xīn)能(néng)源事业部钠电池分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠(nà)电池项目落地产能有3GWh左右，预(yù)计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯(xùn)最新发(fā)布数据(jù)则称，到2023年底，预计钠电池产能(néng)将增加至21GWh。无论是哪种预测，今(jīn)年钠电池落地产能大幅增加已可预见(jiàn)。

　　“参考锂(lǐ)电池行业产(chǎn)能(néng)利用率，钠(nà)电(diàn)池(chí)落(luò)地的产能中可以实现(xiàn)装机的在(zài)4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸电池(chí)的市场规(guī)模接近(jìn)40GWh。前期用(yòng)于两(liǎng)轮车的(de)钠(nà)电池不到5％，后面成(chéng)本(běn)降下来才会有较大比例的替代。”汪奇认为，今年钠(nà)电池(chí)只(zhǐ)会(huì)小批量应用到多(duō)元(yuán)化场景。

　　然传(chuán)艺科技(jì)却十分自信，其(qí)在调研记录中(zhōng)预测，预计2023年公司(sī)实际出货(huò)量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池市场的绝大部分份(fèn)额。

　　来源：传艺(yì)科(kē)技2023年1月9日投资者关系活动(dòng)记录表

　　需(xū)要注(zhù)意的(de)是，沉(chén)寂多年(nián)的(de)钠(nà)电池(chí)是在(zài)此前锂(lǐ)价(jià)飙涨的(de)背(bèi)景下作(zuò)为“替(tì)代(dài)”而被推到台前(qián)的(de)，去年底以来(lái)，碳酸锂(lǐ)价格持续下行，4月20日电碳价格均(jūn)价已(yǐ)经跌至18万元/吨。一时间，锂价持续(xù)下跌会否影响钠电池(chí)商(shāng)业化进(jìn)程的讨论(lùn)甚嚣(xiāo)尘上。

　　中科(kē)院院士欧(ōu)阳明(míng)高近日就表示(shì)：“钠电池能够起(qǐ)到(dào)对锂(lǐ)电池的平衡作用，平衡锂(lǐ)价，保证锂资源的供(gōng)应安全，不(bù)太可能(néng)成为主流(liú)。锂价(jià)一便宜，就(jiù)会让钠离子的发展陷入被动。”但他也(yě)强(qiáng)调(diào)，“钠离子(zi)技术一定(dìng)要发展，因为它(tā)是锂离(lí)子电池的一个有益(yì)的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电(diàn)建设成(chéng)本接近，目前三(sān)元钠(nà)电量产的生产成本(běn)在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进(jìn)一步向钛(tài)媒(méi)体APP分(fēn)析(xī)，“钠离(lí)子电池性能比较接近磷酸(suān)铁(tiě)锂电池，高能量密度(dù)的也(yě)接近三元(yuán)523电池(chí)。目(mù)前电碳价格下(xià)跌至(zhì)16-18万元/吨，锂电池成本大(dà)幅下降40％以上，所以目(mù)前(qián)已经和钠电池成本基本相(xiāng)当；而由于锂原料价格(gé)大幅下降(jiàng)，目前铁锂和(hé)锰酸锂(lǐ)等电池(chí)成本已(yǐ)经优于钠电池。今年碳酸锂(lǐ)价格(gé)在20万(wàn)以下时，锂电(diàn)池对钠电池有明(míng)显优势。”

　　当然，市场普(pǔ)遍认为钠电(diàn)池还有降(jiàng)本的空(kōng)间。兴储世纪总裁(cái)助理(lǐ)刘(liú)继(jì)茂就告诉钛媒(méi)体APP，“待产业链完善后，规模量产后钠离子电池正、负(fù)极材(cái)料价格可降至5万元(yuán)/吨甚至以下，钠离子(zi)电池的理论BOM成(chéng)本将低至0.40元/Wh。长(zhǎng)期来看碳酸(suān)锂存在降价(jià)可能，但只要碳酸锂价格高(gāo)于(yú)15万元(yuán)/吨，钠离子电池的成(chéng)本优(yōu)势就依然存(cún)在，并且(qiě)随着技术(shù)不断发展、产业不断成熟(shú)，钠离子电池的降本空间有望进一步打开(kāi)，该成本临界点仍有进一(yī)步下探的可能。”

　　汪奇也(yě)称，明年钠电产(chǎn)业规模化(huà)完成后，能(néng)和锂离子电池的成本拉开(kāi)差距，接近铅酸电池的成本。但能量密度的限制，使得碳酸锂价格在15万以上时，成熟后的钠离子电池有(yǒu)一定(dìng)优(yōu)势(shì)；碳酸锂价格在10万左右及以(yǐ)下(xià)时，钠离子电池在动力领域优势较(jiào)小。

　　钛媒体APP注意(yì)到，包括(kuò)传艺科技(jì)在内，诸多入局钠电池的(de)企业都言锂价下跌无碍钠电池商业化进程。但随着(zhe)锂价持续下降，钠电池(chí)利润率下降或也(yě)是必然的。

　　以传(chuán)艺科技(jì)为例，其在1月9日的调研记录中曾表示，公司钠电池定价主要根据(jù)碳酸锂的价格，一般给到客(kè)户的价格比磷酸铁锂便(biàn)宜25-30％，且定价会随(suí)碳酸锂价格波动而波动。

　　缺乏(fá)长远投资定力 过(guò)往(wǎng)项目频(pín)频“跳票(piào)”

　　资金和(hé)产能消(xiāo)化之外，市场(chǎng)还担忧传(chuán)艺科技项目(mù)投资的(de)定力。

　　尽管公司对进军钠(nà)电领域雄(xióng)心勃勃，然而钛(tài)媒体APP梳(shū)理其过往投资履历(lì)发(fā)现，传艺科技在投资(zī)上缺乏长远定力，临时“跳票”甚至终止募投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传(chuán)艺科技(jì)IPO募资4.81亿元，其中(zhōng)将(jiāng)2.98亿(yì)元投向FPC生产项(xiàng)目(mù)，9418.08万元投向薄(báo)膜线(xiàn)路板生产线技改并扩产(chǎn)项目。然2018年4月公司就变更募资用途，将FPC生(shēng)产项(xiàng)目未用的资金(jīn)1.20亿元(yuán)和1.04亿元(yuán)分别(bié)用于(yú)3D玻(bō)璃面(miàn)板生产项目、轻薄型键盘生产(chǎn)项目(mù)，已经使用了7737.67万元募资的FPC生产(chǎn)项目则被终(zhōng)止。

　　2019年(nián)8月(yuè)，又将(jiāng)薄膜(mó)线路板生产线技改并扩产项目(mù)的实(shí)施地(dì)点从一厂搬(bān)迁至二(èr)厂；2021年6月，再(zài)将该(gāi)项目的(de)实施地点变更为重庆市合川区工业园区(qū)核心(xīn)区高(gāo)阳路30号，实施主体则从传艺科技变为全资子(zi)公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募(mù)投项目(mù)则再生变。公司终止实施3D玻璃面(miàn)板生产项目(mù)（已投入(rù)募(mù)资7445.13万元），并将(jiāng)该项目剩余(yú)资金(jīn)全部投入轻薄(báo)型(xíng)键(jiàn)盘生产项(xiàng)目的建(jiàn)设，并将后者(zhě)的产能从1600万台提升至(zhì)2240万(wàn)台(tái)。

　　2020年8月，传(chuán)艺科技(jì)再融资，定增募(mù)资(zī)6亿元，其中的4.20亿元用于年产18万平方米中高端印制电路板建设项目。但次年6月，公司将该项目(mù)中的SMT工序实施(shī)地点由江苏省(shěng)高邮(yóu)市经开区凌波路33号改建至江苏省(shěng)高邮市经开区凌波(bō)路49号的闲置厂房(fáng)；2023年3月，传艺科技再“变卦(guà)”，又将该(gāi)项目剩余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变更用(yòng)于投(tóu)入“钠离子电池(chí)制造二期(qī)5.5GWh项目”。

　　频频变(biàn)更募投计(jì)划的(de)地点、资金(jīn)乃至项(xiàng)目，直(zhí)接的后果(guǒ)就是(shì)原有的投入(rù)打水飘、投资效率低下以(yǐ)及(jí)建成项目实际(jì)效益与预计天差地别。

　　根据招股书(shū)，薄膜线(xiàn)路板生产线技改并扩产(chǎn)项目建(jiàn)设期仅12个月，达产(chǎn)年可实现销售(shòu)收入2.24亿元(yuán)。定期报(bào)告显示(shì)，2018年(nián)6月30日，该项目就(jiù)已经建成。但(dàn)2019年-2022年，该项(xiàng)目的效益分别仅283.41万元、447.55万(wàn)元、948.94万元(yuán)比较长的古诗词，比较长的古诗10句和(hé)2599.93万元。

　　而根据定(dìng)增方案，年产18万平方米中高端印制(zhì)电路板建设项目建设期(qī)也仅12个(gè)月，预(yù)计达(dá)产年(nián)实现营收(shōu)7.48亿元，项目净利(lì)润1.31亿元。然两年多(duō)时(shí)间过去了，截至2022年12月31日，该项目(mù)投资(zī)进(jìn)度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效(xiào)益分(fēn)别为(wèi)-1091.61万元(yuán)、2300.17万元，与当初的预期相去(qù)甚远。

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