金融界(jiè)5月(yuè)11日(rì)消息 央行(xíng)今日发(fā)布2023年(nián)4月份金(jīn)融(róng)数据。4月末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增(zēng)长12.4%，增速比上月末低0.3个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，比上年同(tóng)期高(gāo)1.9个百分点。初步统(tǒng)计(jì)，2023年4月社(shè)会融资规模(mó)增量为1.22万(wàn)亿元，比上年同期多2729亿元(yuán)。其中，对实(shí)体经济发(fā)放的人民币贷款增加4431亿元，同比多(duō)增729亿(yì)元；对实体经济发放的外币贷款折合(hé)人(rén)民(mín)币减少319亿元，同(tóng)比少减441亿元(yuán)。

　　此(cǐ)外(wài)，4月份人民币存款减少4609亿元，同(tóng)比多减(jiǎn)5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金(jīn)融(róng)企业存款(kuǎn)减(jiǎn)少1408亿元，财政性存款增(zēng)加5028亿(yì)元，非银行(xíng)业(yè)金(jīn)融机构存张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语款(kuǎn)增加2912亿元。4月末，外币存(cún)款(kuǎn)余额8819亿美元，同(tóng)比下降11.6％。4月(yuè)份外币存款减少(shǎo)296亿美元，同比少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏源速评认为(wèi)，M2同比回落(luò)，主因居民存款(kuǎn)13个(gè)月以来同比(bǐ)首次转为减少，但更可能(néng)重(zhòng)回表外资(zī)产，而非(fēi)用于消(xiāo)费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心(xīn)在(zài)于居(jū)民贷(dài)款(kuǎn)13个月以来(lái)首次转(zhuǎn)负(fù)。4月(yuè)居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信证券点评如下：在经历了一季度(dù)的(de)爆(bào)发(fā)式增(zēng)长后，信贷(dài)在4月明(míng)显回落。从(cóng)结(jié)构上来(lái)看，居(jū)民(mín)部门再次“缩表(biǎo)”，不过企(qǐ)业(yè)中长期贷款有较强(qiáng)韧(rèn)性。信贷回落可能是因为一季度透支了(le)部分银行信贷额度和企业信贷需求(qiú)，而且4月(yuè)地产(chǎn)销售也边际(jì)走弱。社(shè)融(róng)增速与(yǔ)上月持平(píng)，非标融资(zī)持续好转(zhuǎn)。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源申(shēn)万宏源认为(wèi)，M2同比回落主(zhǔ)因(yīn)居民存款13个月以来同比首次转为(wèi)减少，但更可(kě)能重回表外资产，而非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至(zhì)12.4%，核心在(zài)于居民贷款13张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语个月以来首次转负(fù)。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分点。4月M1同(tóng)比回升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百分点(diǎn)至(zhì)7.6%，主要源于个(gè)人存款的流出而非(fēi)企业活(huó)期存(cún)款大幅改(gǎi)善(shàn)，和地(dì)产(chǎn)销售的(de)再度转冷有关。

　　4月份人民(mín)币存款大幅(fú)减少的问题，中信证券认(rèn)为是季节性(xìng)波动。因(yīn)为银(yín)行(xíng)倾(qīng)向(xiàng)于让理财产品在季(jì)末到期，使(shǐ)资金回流成存款，以(yǐ)应(yīng)对考核，然后(hòu)在(zài)下季初发(fā)行新的理(lǐ)财产(chǎn)品承(chéng)接。因此居(jū)民存款在季末季初常出现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分点，或许反映了(le)企业经营活跃度(dù)有(yǒu)所提升。

　　招商宏观(guān)与(yǔ)中信证券(quàn)看(kàn)法较为(wèi)一(yī)致(zhì)，招商(shāng)宏观表示居民(mín)存款(kuǎn)减少符合季(jì)节(jié)性规律。在(zài)本月数(shù)据(jù)中，居民端出(chū)现了新增存款，新增贷款同(tóng)时收缩的情况。从历史规律来看，4月及7月一般是居民存款减少的时点。以4月(yuè)为例，今年(nián)1.2万(wàn)亿居民存款的减少(shǎo)量少于(yú)2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据(jù)得出(chū)类似居民加速(sù)偿还房贷等结论。

　　对于居民(mín)存款的去向问(wèn)题，申万宏源分析认为(wèi)4月居民存款减少更(gèng)可(kě)能(néng)去向表外(wài)资产，而(ér)非消费(fèi)领域。

　　对于4月(yuè)的信贷结构问题，招商宏观表示在(zài)放缓的信贷投放(fàng)中(zhōng)，结构(gòu)特征依(yī)然明显。企业中长期贷款贡(gòng)献了新增(zēng)信贷的绝大部分，居民端中长期信贷出现收缩。这种结构特征(zhēng)反(fǎn)映(yìng)了(le)居民端在(zài)前期购房(fáng)需求脉冲式释(shì)放后信心仍然不足的情况。如果没有进一(yī)步(bù)的(de)政策(cè)支(zhī)撑(chēng)，不排除居民端(duān)新增信(xìn)贷量会持(chí)续维持在低位(wèi)。

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