一度被(bèi)称(chēng)为“机构(gòu)投(tóu)资者风向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重(zhòng)大变局，个人投资者不仅(jǐn)在新发基金中占据主流，存量产品(pǐn)也超过了(le)机(jī)构投资(zī)者占比。

　　多位业(yè)内人(rén)士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交(jiāo)易工具优(yōu)势被投资者逐渐认知，以(yǐ)及投资热点轮(lún)动加快、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等(děng)背景下，国内资本市(shì)场正(zhèng)在(zài)经历(lì)股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有利(lì)于投资者分散风险，提高市(shì)场交易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比(bǐ)84％

　　个人(rén)投资者(zhě)成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)5月(yuè)13日(rì)，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披露(lù)的个(gè)人(rén)投资者平均(jūn)占比83.9％，个人(rén)投资者(zhě)俨然(rán)成(chéng)为新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而(ér)从(cóng)全市场数(shù)据看，2022年个人投资(zī)者比(bǐ)例(lì)为50.85％，同比下(xià)降(jiàng)3.67个(gè)百分点，但仍然在(zài)股(gǔ)票ETF市场占比超过了机构资(zī)金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰(tài)柏瑞指(zhǐ)数投资部(bù)总(zǒng)监助理、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主(zhǔ)要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般(bān)出现，叠加全行业(yè)指数相(xiāng)关(guān)业(yè)务(wù)同仁在ETF投教工作上的共(gòng)同努力，ETF作为(wèi)交易工具的优势(shì)，越来越被普通个(gè)人投资者认(rèn)知，从而(ér)使个(gè)人股(gǔ)票(piào)占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析，今(jīn)年以来(lái)A股市场(chǎng)持(chí)续回(huí)暖，投资(zī)者情绪(xù)比较积极，新发产品募(mù)资环(huán)境比较好，也越来越受到(dào)个(gè)人投资者的青(qīng)睐。此外(wài)徐海为是谁？，ETF投(tóu)资者大(dà)部分(fēn)由(yóu)股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来，这些个人投资者也认(rèn)识(shí)到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大概(gài)率更高，相(xiāng)对(duì)于个股(gǔ)来(lái)说，也(yě)能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个(gè)人(rén)投资者“买(mǎi)新(xīn)不买旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾向于(yú)交(jiāo)易新(xīn)上市(shì)的ETF，而机(jī)构投资者(zhě)对于(yú)时间成(chéng)本(běn)的把控(kòng)较严格(gé)，在看准投资机会后，更(gèng)倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行(xíng)业或主题(tí)ETF

　　从近五(wǔ)年(nián)数据看，个人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人(rén)在(zài)股票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持(chí)有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占(zhàn)比达到54.52％的高点(diǎn)，超过(guò)了机构资金，股(gǔ)票ETF作为(wèi)“机构投资(zī)者(zhě)风向标”成为(wèi)过(guò)去(qù)式。

　　到2022年(nián)，个(gè)人占比又回(huí)落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过(guò)了(le)机(jī)构占比。

　　分(fēn)结(jié)构来看，在(zài)宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比上(shàng)升(shēng)1.5个(gè)百分点；而个人(rén)投资(zī)者占比较高的行业(yè)或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍(réng)在(zài)扩(kuò)张态(tài)势(shì)中，个人投资(zī)者在(zài)行业或主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品中徐海为是谁？占(zhàn)比下降，但(dàn)绝对份额也是在增长的，这(zhè)一(yī)数(shù)据更代(dài)表(biǎo)了机构投(tóu)资者对(duì)行业或主题ETF的认可(kě)度也在(zài)不断抬(tái)升。

　　“我个人(rén)认(rèn)为是ETF投(tóu)教工作在(zài)发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研(yán)的过程中(zhōng)，我(wǒ)们发(fā)现大部分投资者都会(huì)将(jiāng)较为(wèi)低风险(xiǎn)的宽基(jī)ETF，比如(rú)沪深300ETF等产(chǎn)品作(zuò)为尝(cháng)试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了(le)资产组合配置中(zhōng)的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也(yě)补充道，由(yóu)于近年来行业轮动(dòng)加快，而(ér)宽基ETF可(kě)以帮(bāng)助投资者把(bǎ)握比较均(jūn)衡的投资机(jī)会，受到资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震(zhèn)荡(dàng)下行，投资(zī)者的风险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和(hé)主题异彩纷呈，机会(huì)又多(duō)上涨空间又大，风险偏好也(yě)随之上升，所以行业和主题ETF占比则(zé)会(huì)提升。

　　基煜(yù)研究也(yě)表示，近五年市(shì)场成交热情的提升带(dài)来(lái)了A股市场(chǎng)的大幅发展，个人(rén)投资者入市规模激增，而在经历了多种行情(qíng)风(fēng)格的锤炼后，尤(yóu)其(qí)是操作难度较高(gāo)的2022年之后，投资者们对于(yú)跑赢基准(zhǔn)的(de)难(nán)度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够(gòu)有效的跟(gēn)上基准(zhǔn)的(de)步伐(fá)；另一(yī)方(fāng)面，近几(jǐ)年投资热点(diǎn)轮(lún)动(dòng)较快，新的投(tóu)资领(lǐng)域带(dài)来了大量的学习(xí)成本(běn)，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透(tòu)明度较高，因而逐步获得个人投资(zī)者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研(yán)究分析，一是随着A股市(shì)场愈发(fā)成熟、有效性提升，个人投(tóu)资者(zhě)对(duì)于β收益的认知将越来越深入，近几(jǐ)年可以看到更多投资者(zhě)会基(jī)于大势选择宽基投资(zī)工具；另一方面，2019年(nián)至(zhì)2021年，市场的投资主线较(jiào)为清晰，如消费、新能(néng)源、医药等(děng)，因此行(xíng)业主题(tí)基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易(yì)活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个人占比的抬(tái)升(shēng)，股票ETF市场(chǎng)的(de)交(jiāo)投活跃度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增(zēng)至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人(rén)占(zhàn)比超过机构，有利于股民转为基民，为投(tóu)资者分散风险，提升(shēng)交易(yì)活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投资者(zhě)大都由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来，个(gè)人(rén)投资者(zhě)发(fā)现ETF快捷(jié)、透明、成本低(dī)廉且相比个(gè)股可以更好地平滑风险，也能够获(huò)得交易的参与感(gǎn)，于(yú)是更多选择通过(guò)ETF来参与(yǔ)市(shì)场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波动(dòng)也更小(xiǎo)，因(yīn)此个人投资者(zhě)选择(zé)ETF而非股票，长远来(lái)看(kàn)可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资(zī)上可能交易频率更高，也更容易(yì)受到市场(chǎng)消(xiāo)息的影(yǐng)响(xiǎng)，这对(duì)于我们(men)基金管理(lǐ)人的持续运营和投(tóu)资者陪伴都(dōu)提出(chū)了更高(gāo)的要求。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更(gèng)高的个人(rén)占比(bǐ)可能会(huì)带来更活跃的交易，并带(dài)来(lái)更(gèng)有吸引力的市场。”李沐阳也称。

　　徐海为是谁？lt="“风向标”变(biàn)了！个人(rén)投资者(zhě)成(chéng)“主力军”" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230513212109800.png">

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