金融界4月28日消(xiāo)息 为规范开展(zhǎn)内(nèi)地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场互(hù)联互通合作相(xiāng)关(guān)业务，保(bǎo)护境(jìng)内外投资者合法权益，维护利率(lǜ)互换市场秩序，中国(guó)人民银行制定了(le)《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互(hù)换(huàn)市(shì)场互(hù)联互通合作(zuò)管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银(yín)行有(yǒu)关部门负责(zé)人(rén)表示，未来中国人民银行将根据市场发展情(qíng)况(kuàng)，适(shì)时增(zēng)加投资(zī)品(pǐn)种，调整交易(yì)和清(qīng)算额度(dù)，优化交(jiāo)易清算(suàn)安排，为境外投资者(zhě)提供更加便(biàn)利(lì)高效的风险(xiǎn)管理(lǐ)工(gōng)具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的(de)原则下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责人就(jiù)《内地与香港利率互换市场互联(lián)互(hù)通合(hé)作管理暂行办法》答记者(zhě)问(wèn)

　　一、符合中国人民银行要求的境外(wài)投资者包括哪(nǎ)些？

　　答(dá)：符合《中国(guó)人民银行关于境外央(yāng)行(xíng)、国际金融组(zǔ)织(zhī)、主(zhǔ)权财富基金运用人民(mín)币投资(zī)银(yín)行间市场(chǎng)有关事(shì)宜(yí)的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于(yú)进一步做(zuò)好境外机(jī)构投资者投资银行间债券(quàn)市场有关事(shì)宜的公告》（中国(guó)人(rén)民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行办法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成银(yín)行间债券(quàn)市场准(zhǔn)入备(bèi)案的境外投(tóu)资(zī)者(zhě)等(děng)，可根(gēn)据(jù)《内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互(hù)换市(shì)场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》（以下简(jiǎn)称(chēng)《办法》）相(xiāng)关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可(kě)以签署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者(zhě)开展(zhǎn)“北向互换通”交易(yì)前可以与交易对手方(fā蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头ng)签署(shǔ)经中(zhōng)国人民银(yín)行认(rèn)可的衍生(shēng)品主协(xié)议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清(qīng)算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协(xié)议。境内投资(zī)者应当将是否签署(shǔ)协议(yì)、签(qiān)署(shǔ)协议类型等事项向中国外汇交易中心备案。目前，中国银行间市场交易商协会正在(zài)研究制定“互(hù)换通”衍生(shēng)品协议，待其正式发布后也可供境内外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三(sān)、“北向互(hù)换通”境外(wài)投(tóu)资者(zhě)的投资范围是(shì)什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外投(tóu)资者现阶段可在银行间市场开展符合集中清算要(yào)求的人民币利率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外(wài)电子交(jiāo)易平台、境(jìng)内电子(zi)交易平台包括哪些？境外投资者的对(duì)手方(fāng)、交易模(mó)式(shì)有哪些要(yào)求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可(kě)的境外电子交(jiāo)易平(píng)台包(bāo)括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场(chǎng)需求加入其他受认可的电子交易平(píng)台，受认可的境(jìng)内电子交易(yì)平(píng)台为(wèi)中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便(biàn)利境外投资(zī)者开展人民币利(lì)率互(hù)换交易(yì)，“北向互换通”参(cān)照“债券通(tōng)”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报(bào)价商）与境外(wài)投资者进(jìn)行交易，“互换通(tōng)”报价商名(míng)单可在中(zhōng)国外汇(huì)交(jiāo)易中心网站上查询。

　　“北向互换(huàn)通(tōng)”交易在境内电子交易平台(tái)达成，交(jiāo)易一经达(dá)成即视为交易已确认。境(jìng)外投资者可通(tōng)过(guò)中国(guó)人民(mín)银行认可的境外电子交易平台与境(jìng)内电子(zi)交易平台(tái)的(de)连接，向境内(nèi)电子(zi)交易平(píng)台(tái)发送(sòng)交易指令，与“互换通”报价商达成交(jiāo)易(yì)。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可的境内清算机构和香港证(zhèng)监会(huì)认可的境外清算机构包(bāo)括哪(nǎ)些(xiē)机(jī)构？

　　答：目前(qián)，中国人民银行认可(kě)的境内清算机(jī)构为(wèi)银行(xíng)间(jiān)市场(chǎng)清算所股(gǔ)份有限公司（以下简称上海清(qīng)算所），香港证监(jiān)会(huì)认可的境外清算机构为香港交易(yì)所(suǒ)旗(qí)下香(xiāng)港场外结算有限公(gōng)司（以下简称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展(zhǎn)集中清(qīng)算的(de)主要流程是？

　　答(dá)：境外(wài)投资者需要申请获(huò)得(dé)场外结算公司清算会员(yuán)资格(gé)或作(zuò)为清算客户委托场外结算公司综合(hé)清算会员(yuán)代理清算，并(bìng)与场外结算(suàn)公司综合清算会(huì)员(yuán)签订客户清算协议(yì)。交易(yì)达成后(hòu)，境内外清算机(jī)构对交易进(jìn)行风控检查，对于符合集中清算要(yào)求的交易及时纳入集中清算。境(jìng)外机构通过场外(wài)结算公司或其综合(hé)清算会员完成(chéng)保证金及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清算机构如何进行衍生品交易(yì)的合约替(tì)代？

　　答(dá)：合约替代是指(zhǐ)清算机构作为中央对手(shǒu)方针对已成交(jiāo)的交(jiāo)易充当买方的卖方(fāng)和卖(mài)方的买方的一种法律(lǜ)安排，并据此与买方(fāng)和(hé)卖方建立两个新(xīn)合约，以清偿买卖(mài)双方之间的初始债务(wù)。“北向互换(huàn)通(tōng)”业(yè)务(wù)中(zhōng)，境外与境内参与(yǔ)者(zhě)达成的(de)交(jiāo)易在经过上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司的集中清(qīng)算审核(hé)后，上海清算所与场外结算(suàn)公司于当(dāng)日将交(jiāo)易进(jìn)行合约替代，进入集中清(qīng)算，生成(chéng)为三个独(dú)立的新合约(yuē)，分别为境外参与者与场外结算公(gōng)司、场外(wài)结算公司与上海(hǎi)清算(suàn)所、上海清算所与境(jìng)内参与者之间(jiān)的合约。境外(wài)与(yǔ)境内(nèi)参与者之间将(jiāng)不再存(cún)在合(hé)同关(guān)系(xì)。对于未纳入(rù)集中清(qīng)算的交易，依照成(chéng)交双方约定的处(chù)置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下(xià)的(de)跨境(jìng)资金流(liú)动如何管(guǎn)理？

　　答(dá)：在“互(hù)换通”业务场景下，上海清算所与场外(wài)结算公(gōng)司之间的跨境资金结算主要通过(guò)人民币跨(kuà)境支(zhī)付系统办理。同时，场(chǎng)外结算公司可在境(jìng)内银行开立人民币基(jī)本存款账户和人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安(ān)排。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易结(jié)算(suàn)需要(yào)在应(yīng)急情况下所融(róng)入资金(jīn)的本息和(hé)费用以及符(fú)合(hé)中国(guó)人民银行规定的(de)其他收入(rù)支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务(wù)风控方案的一部分，上(shàng)海清算所与场外结算公司将(jiāng)针对双方清算(suàn)所之间的风险(xiǎn)敞口建立“互(hù)换通”资源池(chí)安排。双方向“互换通(tōng)”资源池缴纳(nà)担保品，该资(zī)源池独立于每一中央对(duì)手方从各自清算参与者(zhě)收取和追缴的保证(zhèng)金(jīn)、清(qīng)算基金之(zhī)外，不用于任何会员机(jī)构的违约(yuē)损失分(fēn)摊。上海清算所向(xiàng)资源池缴纳的(de)资金存(cún)放在以(yǐ)场外结算(suàn)公司(sī)名义于(yú)境(jìng)外开立的“互换通”专用账户，场(chǎng)外结算公(gōng)司向资源池缴纳的资金存(cún)放在以上海清算所名义(yì)于境内开立的“互换(huàn)通”专用人民币(bì)/外币账(zhàng)户，相关账(zhàng)户内资(zī)金可豁免跨(kuà)境债权债务登(dēng)记及额度管(guǎn)理要求。场外结算公司(sī)与上海清(qīng)算所每日(rì)基于(yú)双方清(qīng)算所之(zhī)间的风险敞口(kǒu)计算“互换(huàn)通”资源池要求，并通过(guò)境(jìng)内外存(cún)管银行办理人民币或外币资金的跨境划(huà)转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报送(sòng)义(yì)务。上海(hǎi)清(qīng)算所和境内(nèi)资源池存管银行应(yīng)当(dāng)向(xiàng)人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支信息(xī)；被撤销的交易如(rú)涉及双边结算(suàn)补偿金(jīn)的，相关境内结算银行(xíng)应当(dāng)进行(xíng)跨境(jìng)人民币收支(zhī)信(xìn)息报送。上海清(qīng)算所、境内(nèi)投资者等相关主(zhǔ)体应当按(àn)照规(guī)定履行国(guó)际收支(zhī)统计(jì)申报义务，原则(zé)上“互换通”交易和资源池业务(wù)由上海清算所集中进行国际(jì)收支统计申报，补(bǔ)偿金等(děng)不经由上海清算(suàn)所(suǒ)清算(suàn)的交易(yì)或资(zī)金收付，由境内投资者等相关主体进行国(guó)际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互(hù)换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答(dá)：为确保市场平稳运(yùn)行，“北向互换通”充分考虑境外投资者(zhě)投资银行间(jiān)债券(quàn)市(shì)场的(de)情(qíng)况(kuàng)，初期全市场每(měi)日交(jiāo)易净限额为(wèi)200亿元人民币（即全部境外投资者通(tōng)过(guò)“北向互换通”开展(zhǎn)利率互换交易在(zài)轧差后的名义本金净(jìng)额每日不超过200亿元(yuán)人民(mín)币），清算(suàn)限额(é)为(wèi)40亿元人民币（即上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司(sī)之间(jiān)净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元(yuán)人民币）。未来，可根据(jù)市场发展情况适时调整额度(dù)，并对外(wài)公布(bù)。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购售业务相关规(guī)定具体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人民币购(gòu)售业(yè)务的相关文件主要包括：《中国人民银(yín)行关于明确跨境人民币业务相关问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整(zhěng)人民币购售业(yè)务(wù)管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于(yú)拓宽人民币购售业务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国(guó)人(rén)民银行 国家外汇管(guǎn)理局(jú)公(gōng)告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)办公厅(tīng)关于加强境外金融机构进入(rù)银行间外(wài)汇(huì)市场开展(zhǎn)人民币购售业(yè)务宏观审慎管(guǎn)理(lǐ)有关(guān)事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关于完善(shàn)人民(mín)币购售业务管理有(yǒu)关(guān)问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购售(shòu)业(yè)务(wù)境(jìng)外参加(jiā)行和境外清算行进入(rù)银行间外汇市(shì)场有关事项的公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结(jié)算(suàn)行(xíng)在境内银行间外汇市(shì)场平盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外参加行的业务(wù)模式、产(chǎn)品种类和信(xìn)息(xī)报送等(děng)相关安排。根(gēn)据《办(bàn)法》和人民(mín)币购售业务管理规(guī)定，香港结算(suàn)行(xíng)在境内银行(xíng)间外汇(huì)市场平盘头寸(cùn)时，应当确保与其相关的境外投资者在(zài)本机构的资金(jīn)兑换是基于(yú)“北向互(hù)换通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外汇参与交易的，其交易(yì)到期(qī)或不再继续参与的(de)，原则上应(yīng)当通过香港(gǎng)结算行兑换(huàn)回外(wài)汇(huì)”？

　　答：为方便(biàn)持(chí)有外(wài)汇的境外投资者(zhě)通过“北向互(hù)换通”投资内地(dì)银行间金融衍生品市场，使用外汇的境外(wài)投(tóu)资(zī)者可在香(xiāng)港结算行办理外汇(huì)资(zī)金兑换，香蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头港结算行由此(cǐ)所产(chǎn)生(shēng)的头寸(cùn)可到境内(nèi)银行间外汇市(shì)场(chǎng)平(píng)盘。初(chū)期，境外投资者可选择一家(jiā)香(xiāng)港结算行办理业(yè)务。香(xiāng)港结算行(xíng)为境外投资者办理外(wài)汇资金兑(duì)换时，应当做好(hǎo)真实性审核相关(guān)工(gōng)作(zuò)，确保所(suǒ)兑换的资金用于“北向互换通”交(jiāo)易。其交易到期(qī)所得的(de)人(rén)民币资(zī)金，可(kě)继续(xù)投资，如用(yòng)于非“北向(xiàng)互换(huàn)通”投资用途(tú)，应当(dāng)通过香(xiāng)港结算行兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北向(xiàng)互换(huàn)通”交(jiāo)易报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境(jìng)内(nèi)外(wài)投(tóu)资者和相关金融(róng)市场(chǎng)基础(chǔ)设施应(yīng)当向中国人民银行(xíng)认可的交易报告库报告“北向互换通”交易相关(guān)数据。中国外汇(huì)交易中心是中国人(rén)民银行(xíng)认可(kě)的“北向(xiàng)互换通(tōng)”数(shù)据的交易报(bào)告库，在中国外(wài)汇交易中心达成的“北向互换通”交易，境(jìng)内外投资(zī)者无需(xū)另(lìng)行报(bào)告。此外，中国人(rén)民银行和(hé)相关监管部门(mén)可以根据需要向基础设施调取与境外投资者投资活动(dòng)相(xiāng)关的(de)数据。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会发布相关配(pèi)套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法(fǎ)》发布(bù)，境(jìng)内(nèi)电子交易(yì)平台(tái)、境内外(wài)清算(suàn)机构将制(zhì)订配套(tào)的业务(wù)规(guī)则等(děng)文件并对外(wài)发布(bù)。

　　十四(sì)、“互换(huàn)通”未来有什么发展计(jì)划？

　　答：未来中国人(rén)民银行将根据市(shì)场发展情况(kuàng)，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和(hé)清算额(é)度，优化(huà)交易清算安排，为境(jìng)外(wài)投资者提供更(gèng)加便利高(gāo)效的(de)风险管理(lǐ)工(gōng)具。另(lìng)外，两地监管当局将(jiāng)结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南(nán)向互换通”。

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