昨(zuó)天深夜，美国(guó)债(zhài)务(wù)上(shàng)限谈(tán)判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国(guó)共和党债(zhài)务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代(dài)表举行闭门会议，但会议开始后不(bù)久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不(bù)可(kě)理喻，目前(qián)谈判(pàn)处于“暂停”状态(tài)。格雷(léi)夫斯(sī)强调，他(tā)不知道双方是否会在(zài)周(zhōu)五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息(xī)传出后，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔(ěr)传出(chū)了有望(wàng)暂停加息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银行业的压力可能影响联储的利(lì)率路径，若源于银行业危机的信贷环境(jìng)收(shōu)紧导(dǎo)致经济放缓，美联储可能(néng)不必让利率升到(dào)原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计美联储下月(yuè)将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美(měi)联(lián)储主席鲍威尔的讲话相比，交易(yì)员(yuán)似乎更受(shòu)债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)期间，美(měi)股跌幅收窄；美债价格(gé)跳涨、收益率(lǜ)跳水，对(duì)利率前景敏感的(de)两年期美债收益率迅速(sù)远离他讲话(huà)前(qián)所创的两个月(yuè)来高(gāo)位，一度较高位(wèi)回(huí)落超过10个基点；美元指数刷新日低，加速(sù)跌(diē)离周四所(suǒ)创(chuàng)的3月(yuè)末(mò)以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债(zhài)收益率逐步(bù)回(huí)升(shēng)，全天攀(pān)升收官，美(měi)股(gǔ)和美元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美(měi)股周五高(gāo)开低(dī)走，受(shòu)债务上限(xiàn)谈判(pàn)暂(zàn)停拖(tuō)累三(sān)大股(gǔ)指(zhǐ)盘中转跌(diē)，道指收(shōu)跌约110点，纳(nà)指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容KBW银行指数收(shōu)跌近(jìn)1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌(diē)超2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，有色(sè)金(jīn)属大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦(lún)铅涨近1.9％，伦(lún)锡连(lián)涨三(sān)日。本周基(jī)本金(jīn)属涨(zhǎng)跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌(diē)超(chāo)9％后继续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦锡和(hé)伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周(zhōu)连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持平一周前水平(píng)，都止住四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄(huáng)金期(qī)货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大周跌(diē)幅(fú)，在连涨两(liǎng)周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美(měi)元(yuán)/桶；布伦(lún)特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本(běn)周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连(lián)跌。

　　北京时间今(jīn)晨(chén)六(liù)点，有最新消息称，美(měi)国白宫谈判代表已抵达(dá)会(huì)场，准备继(jì)续(xù)进行债务(wù)上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡(kǎ)锡表示，共和党人将于北京(jīng)时间今天(tiān)上午重返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕(rào)开债务(wù)上限解决不了任何问题，将阻(zǔ)止拜登推动的(de)增加政府开支行动。

　　值得注意的(de)是，美(měi)国财政部现金余额(é)截至5月18日进一步降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美(měi)国(guó)财政(zhèng)部财政紧(jǐn)急措施余(yú)额(é)还(hái)剩下(xià)920亿美(měi)元。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)：美(měi)国通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压(yā)力可能无(wú)需继续加息

　　当(dāng)地时间(jiān)周五（北京时间今天凌晨），美联(lián)储主席鲍(bào)威尔(ěr)出席名为“货(huò)币政策观点(diǎn)”的小组讨论。市场关注他提供的利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通胀远(yuǎn)远高于(yú)我们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容力地致力于”让(ràng)通胀重返目标2％的(de)承诺，物(wù)价(jià)稳定是经济(jì)保持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同(tóng)时发表鸽派信(xìn)号称，自己倾向于支持6月(yuè)会议暂不加息(xī)，而且(qiě)银行业危机导致的信贷条件(jiàn)收紧，可能(néng)意味着美联储峰值(zhí)利(lì)率将低于预期：“鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力(lì)可(kě)能对经济增长(zhǎng)、就(jiù)业和通(tōng)胀造成的负面影响(xiǎng)，可能无(wú)需（继续）加息至(zhì)那(nà)么高的水平就能成功打压通胀。美联储在收紧货(huò)币政(zhèng)策方面(miàn)已取(qǔ)得长足进步，政策立场(chǎng)现在(zài)是对经济增(zēng)长具有限制(zhì)性的。做太多与做太少的风险(xiǎn)正(zhèng)变得更加平衡(héng)。我们面(miàn)临着迄(qì)今为止收紧政策的(de)效应滞后，以及(jí)近期银行业压力导致的信贷收(shōu)紧程度(dù)等多(duō)重不确(què)定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有能力观(guān)察更多数据(jù)和未来前(qián)景的(de)演变，然后再决(jué)定可能需要提高(gāo)多(duō)少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔(ěr)也强调季度经济预(yù)测的准确度通常(cháng)存(cún)在挑战，他上述提到的观点(diǎn)及其能实现的程度也(yě)都(dōu)存在(zài)不确定性(xìng)，理(lǐ)由是“未来(lái)前景(jǐng)面临着历史(shǐ)性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧(jǐn)多少而作(zuò)出(chū)决定。”

　　有(yǒu)分(fēn)析称(chēng)，这说明银(yín)行业危机(jī)后，鲍威尔开始释(shì)放(fàng)“保持耐心”的(de)利(lì)率路径(jìng)信号。“新美联(lián)储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压(yā)力将(jiāng)影响货币决(jué)策(cè)。

　　产业供需结构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻(bō)璃期货(huò)持续(xù)走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续深(shēn)跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易(yì)时(shí)起，纯碱期货2309合约的日内平今(jīn)仓交易(yì)手续费标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其(qí)原因(yīn)，宝城期货研究(jiū)所(suǒ)负责人(rén)闾(lǘ)振兴表示，主要有三方面：一是(shì)产(chǎn)业(yè)供(gōng)需结构预(yù)期旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容转弱；二是宏观环境不(bù)乐(lè)观(guān)；三(sān)是交易者(zhě)在对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但(dàn)南华研究院能化分析(xī)师李嘉豪认(rèn)为(wèi)，各自的(de)原因并不(bù)相同。纯(chún)碱周五(wǔ)跌幅(fú)较大(dà)的(de)主要原(yuán)因在于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌(diē)幅。除此之外，本(běn)周检修(xiū)量增加，库存(cún)依(yī)旧(jiù)累库(kù)，可(kě)见(jiàn)下游的持货意愿依(yī)旧较差(chà)。纯碱上周到港5万吨，对供需(xū)关(guān)系(xì)也存在(zài)一定的(de)影响。在现货松动、投产预期、库存(cún)累库的影响下(xià)，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而(ér)对(duì)于玻璃，主要原因(yīn)在于前期（3月和(hé)4月）需求较旺，下游补库至环比(bǐ)高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货(huò)情绪出现一定(dìng)的(de)谨慎或者恐高的(de)情形，因(yīn)此产销出现(xiàn)了(le)较(jiào)为明显(xiǎn)的下滑。在现(xiàn)货松动(dòng)、产销(xiāo)较弱的(de)局面下，玻璃的价格跌幅(fú)较(jiào)为(wèi)明(míng)显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江(jiāng)文敏具(jù)体介(jiè)绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴能源新增投产。昨(zuó)日，远兴(xīng)能(néng)源1号线正式点火，新增(zēng)天(tiān)然碱产能(néng)150万吨，后(hòu)续2号线(xiàn)原计划于6月点火投产，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月(yuè)份(fèn)出产品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划于(yú)9月份(fèn)出产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万吨天然碱(jiǎn)和(hé)40万吨小苏打。远兴能源的(de)天然碱(jiǎn)预计生产成本在1000元(yuán)/吨(dūn)以内。纯(chún)碱盘面在大量新增产能(néng)和低成本纯碱的(de)叠(dié)加作用下持续走(zǒu)低(dī)，周五(wǔ)又(yòu)逢远兴能源点火的信息落地，市(shì)场看空情绪高(gāo)涨，推(tuī)动(dòng)盘面下(xià)跌。

　　闾(lǘ)振兴还介(jiè)绍，纯碱的供需(xū)结构在9月(yuè)会发生变化，这是市(shì)场早已预期的(de)，市场也已充分计价(jià)，这(zhè)一(yī)点从9月合约(yuē)的深贴水(shuǐ)可以得到验(yàn)证。在这个供需转宽(kuān)松的预期下，产业链开始(shǐ)形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格(gé)也出现崩塌(tā)，这(zhè)一点从近月合约的跌(diē)幅和现货向期货(huò)回(huí)归的方(fāng)式收敛基(jī)差上可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示，近期市场主要交易点是需(xū)求转弱，供应上升(shēng)。因为玻璃深加工(gōng)厂缺(quē)乏强有力的订单支撑(chēng)，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从(cóng)历(lì)史数据来看，原(yuán)片库存偏高(gāo)，补库(kù)意(yì)愿相比4月降低(dī)。从玻璃产销数(shù)据来看，5月(yuè)沙河(hé)地(dì)区产(chǎn)销数(shù)据平(píng)均为65％，湖北地区产销(xiāo)数据平均为73％，华(huá)东地区(qū)产销数据平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月(yuè)份产销数据大幅(fú)下滑。5月还要(yào)新(xīn)增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔(róng)量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨(dūn)，10月(yuè)减少日熔量1000吨(dūn)。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比(bǐ)较弱，主要是高库存和低需(xū)求逻辑。”闾(lǘ)振(zhèn)兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价(jià)格在去库(kù)逻辑下出现(xiàn)过反弹，但(dàn)反弹后利(lì)润改善很多，加之终端表(biǎo)现并(bìng)不乐观(guān)，因(yīn)此又出现大幅(fú)回落。

　　从(cóng)宏观因素(sù)看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰退(tuì)预期(qī)、国内经济复苏不及预期的(de)背景下，整个工(gōng)业(yè)品价格承压，纯碱此(cǐ)前强势的中(zhōng)观逻辑终敌不过(guò)疲(pí)弱的宏观逻辑(jí)。从持(chí)仓(cāng)上(shàng)看，部分市(shì)场资金(jīn)在(zài)做强弱对冲(chōng)，而纯碱和(hé)玻(bō)璃正是空头配置，强(qiáng)化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势(shì)或将(jiāng)持续(xù)

　　对于(yú)后市，李(lǐ)嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关注检修是否(fǒu)能(néng)带来(lái)现货价格短期的企(qǐ)稳，但中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)价格(gé)下跌(diē)至成本线为大概率事(shì)件(jiàn)。“从(cóng)商品(pǐn)格局看(kàn)，纯碱投产(chǎn)后必然走向过剩，而短(duǎn)期检修(xiū)的兑现有限，因此检修仅为长期趋势下(xià)的扰(rǎo)动，商品从偏紧到过剩的周期中(zhōng)，价格趋(qū)势预计继续向下。”他说，对(duì)于玻(bō)璃，需要等(děng)待的则是(shì)中下游的(de)备(bèi)货意(yì)愿何时能够起来：一是等待(dài)下游的原料库存消耗，二是对未来的(de)需(xū)求是否(fǒu)存在旺季(jì)的预期。短期来(lái)看，下(xià)游以消耗前期库存为(wèi)主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市(shì)关注在需求存在缺口的(de)情形(xíng)下，7月订单是否依(yī)旧具有连(lián)续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除非价格开(kāi)始(shǐ)冲击成本(běn)，或是供(gōng)需(xū)上有重大改(gǎi)变(biàn)，否则纯碱和(hé)玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短线(xiàn)资金离场或使(shǐ)得低位波动加大(dà)。”他说，止跌(diē)可以(yǐ)关(guān)注两个(gè)指标：一是(shì)基差不再是以现货下跌方式(shì)来(lái)修复；二是月供(gōng)需预(yù)期博弈相对明朗，基(jī)差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍(réng)将维持弱(ruò)势，可重点关注远兴能(néng)源的后(hòu)续投产(chǎn)进展(zhǎn)、碱(jiǎn)价降(jiàng)价幅度。若远兴能(néng)源(yuán)后续投(tóu)产(chǎn)推迟，则盘面或将维(wéi)稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱(ruò)势也(yě)将继续(xù)保持，中长(zhǎng)期则视终(zhōng)端需求变(biàn)动(dòng)来判断是否维持弱势，可重(zhòng)点关注下游深(shēn)加工订(dìng)单(dān)情况、地产施(shī)工端情况。若后(hòu)期(qī)地(dì)产(chǎn)施(shī)工端主体封顶数量较多，那么玻(bō)璃(lí)的需求量将(jiāng)抬升，下(xià)游深加(jiā)工订(dìng)单数(shù)量也将因此(cǐ)抬升，盘面或维(wéi)稳。

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