财联社4月28日讯(xùn)（记者 吴雨(yǔ)其）随着公募基(jī)金2023年一季(jì)报披露完成，多位知名基(jī)金经理(lǐ)大(dà)幅调仓换(huàn)股的动向(xiàng)和投资(zī)方向(xiàng)也(yě)浮出(chū)水面。

　　其中(zhōng)，张(zhāng)坤(kūn)大幅加仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦春则加仓海康威(wēi)视、美的集(jí)团(tuán)、腾(téng)讯控股(gǔ)，谢治宇布局AI板(bǎn)块(kuài)，加仓(cāng)海康(kāng)威视、晶(jīng)晨股份(fèn)、中(zhōng)际(jì)旭创、澜起科技、中国移动、腾讯(xùn)控股(gǔ)、赛腾股份、星环科技(jì)-U，常(cháng)处(chù)于(yú)风口浪尖的(de)葛兰(lán)，也开始布局人(rén)工智能，加仓同花顺、金山(shān)办(bàn)公、寒武纪-U等概念股。

　　在人(rén)工(gōng)智能大行其道的首季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛(gé)兰等顶流开始(shǐ)追(zhuī)逐AI，另一面(miàn)，一些专注长期成长价值的基金经理仍坚(jiān)守新(xīn)能源，如(rú)曾经的公募(mù)冠(guān)军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季度，是人(rén)工智能的盛典(diǎn)。面对火(huǒ)出天际的AI赛道，究竟(jìng)是(shì)应(yīng)该与其共舞，还是不为所动继(jì)续(xù)坚(jiān)守“初心”？

　　观察一(yī)季(jì)报的调仓换(huàn)股，可见越来越多的基金(jīn)经理选(xuǎn)择了前者。“不买AI就(jiù)是等死，追买AI可能是找死，横竖都是死(sǐ)，不如(rú)搏一把再死，也许富(fù)贵险(xiǎn)中(zhōng)求呢”，是行(xíng)业心态(tài)的生动(dòng)写照。

　　光大证券(quàn)统计数据也证明(míng)了这(zhè)一点，公募基(jī)金一(yī)季度大幅加仓TMT板块(kuài)中的计算(suàn)机和通(tōng)信(xìn)行业。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕(gēng)医疗的葛兰在内，众多(duō)知名(míng)基(jī)金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混(hùn)合一季度大手笔(bǐ)新进中芯国际、上海(hǎi)电影，其中前(qián)者(zhě)加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其(qí)所管的另一只中欧研究精选混合一季度新进金山办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿新起(qǐ)点混合一季度新进中芯国际(jì)、同(tóng)花顺，将寒武纪的仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从(cóng)0.09万(wàn)股加到15万(wàn)股。

　　从上述(shù)调仓换股中也能看出葛兰(lán)的人(rén)工智能投(tóu)资方向——从AI上游的芯片(piàn)、到算(suàn)力以及终端的应用(yòng)、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛兰(lán)的操作只是公募基(jī)金经理加(jiā)仓AI的(de)一个(gè)缩(suō)影。从(cóng)各位知名基金经理调(diào)仓动向可以看出(chū)，大家都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁(liáng)柱”的周(zhōu)蔚文(wén)也在一季(jì)报中(zhōng)也(yě)提到，随着(zhe)ChatGPT的(de)横空出世，海(hǎi)外大模型以(yǐ)及(jí)相关(guān)人工(gōng)智能的产业趋势(shì)受到市场关注，并很快扩散(sàn)到(dào)国内产业界，市(shì)场聚焦于(yú)上游算(suàn)力、传输(shū)和下游运(yùn)用，在经济复苏(sū)相对(duì)温和的情景下，计算机、通(tōng)讯、传媒、电子行业受到各方资金的追(zhuī)捧(pěng)，涨(zhǎng)幅遥遥(yáo)领先(xiān)。

　　从十(shí)大重仓股来(lái)看(kàn)，万(wàn)达电(diàn)影新入他所(suǒ)管理的中欧(ōu)新(xīn)趋势十大重仓股(gǔ)，中欧洞见一年持有则加仓了立讯精密、腾讯控(kòng)股等(děng)个股；中欧明(míng)睿新(xīn)常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威视、澜起科技(jì)、中际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨(chén)股份等(děng)AI热股均为新晋(jìn)兴(xīng)全合润(rùn)重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突(tū)破性的进展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子板块带(dài)动的人工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半导体(tǐ)等板(bǎn)块涨幅(fú)较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板(bǎn)块也实现较大幅度(dù)上涨。

　　值得注(zhù)意的是，此前招(zhāo)商证券研报(bào)称，从历史上来(lái)看(kàn)，30％是主动偏股公募(mù)基金大类行业(yè)配置比例一个很重要(yào)的临界(jiè)值，往往预示(shì)着某个板块进入过热(rè)阶段。截(jié)至2023年一季度(dù)末(mò)，主动偏股公募基金(jīn)对TMT配比明显(xiǎn)提升(shēng)至20.26％，但与临界值尚存安全距(jù)离。从这点看，基金(jīn)经理对于(yú)TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并未(wèi)上车。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在(zài)“追风”的另一(yī)面，仍有(yǒu)一部(bù)分(fēn)仍坚守新能源，也有(yǒu)一部分(fēn)试图低位捡拾新能源(yuán)筹码。

　　如曾经的(de)公募(mù)状元刘格菘(sōng)。据(jù)了(le)解，广(guǎng)发(fā)基金成长团队对(duì)新能源的(de)钟爱业内闻名，最新披露的一(yī)季报中也(yě)证实了他们(men)的“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠军基金(jīn)广(guǎng)发双(shuāng)擎升级，从(cóng)其十大(dà)重(zhòng)仓股来看，前五大(dà)重仓股(gǔ)的占比均超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科(kē)技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能(néng)、隆基(jī)绿能，圣邦股份，均属(shǔ)于(yú)新能(néng)源概(gài)念股。除此之外，他(tā)还仍加仓了天(tiān)合光(guāng)能、荣盛石化等(děng)个股(gǔ)，且新(xīn)晋(jìn)晶科(kē)能源为十大重仓股。

　　刘(liú)格菘在一(yī)季报表(biǎo)达了仍对新能源保持信心(xīn)，“我们对本产(chǎn)品重点(diǎn)持(chí)仓的(de)光伏、储能、新能源车(chē)方向保持相(xiāng)对乐(lè)观，投(tóu)资中相信(xìn)基(jī)本面优秀和增量价(jià)值积累的(de)公司。经过(guò)调整，行业(yè)估(gū)值水平已在(zài)历史低(dī)位(wèi)，产业链的变化在市场(chǎng)定价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理的睿远(yuǎn)成长价(jià)值混(hùn)合(hé)前(qián)十大重仓股分别为中(zhōng)国移动(dòng)、宁德时代、三安(ān)光电(diàn)、通(tōng)威股份、万华(huá)化(huà)学、广汇能源、东方(fāng)雨(yǔ)虹、立讯精密、如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉三诺生(shēng)物、新宙邦。对(duì)比(bǐ)去(qù)年(nián)年(nián)底该基金增持了宁德时代、通(tōng)威股份、万(wàn)华化学、广(guǎng)汇(huì)能(néng)源、东方雨虹。值得(dé)关注的(de)是，加(jiā)仓幅度最多(duō)的是光伏龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管(guǎn)的银华心(xīn)怡混合也加(jiā)仓了新能源，如晶科能源、锦(jǐn)浪科(kē)技、东(dōng)方电缆等。他(tā)表示(shì)，“我(wǒ)们(men)曾经提到(dào)了新能源板块(kuài)的一(yī)些风险(xiǎn)点(diǎn)，这些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)点(diǎn)在经过大半(bàn)年的(de)消化后，在(zài)这个估值分位(wèi)以及(jí)股价位置下(xià)，我们认(rèn)为新能源(yuán)板块的(de)风(fēng)险因素(sù)已经充(chōng)分释放，目前(qián)这(zhè)个(gè)时(shí)间段，新(xīn)能源非常具有吸(xī)引力。在(zài)一季(jì)度我(wǒ)们对(duì)于电动(dòng)车、光伏、储(chǔ)能、海(hǎi)风的一些标(biāo)的，都增加了一些(xiē)仓位(wèi)。”

　　对于人工智(zhì)能，他认为，“太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的(de)热情在(zài)某个阶段(duàn)总(zǒng)会消退。”

　如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉　实(shí)际上，许多基金经理在AI的“大(dà)风”之下，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章恒(héng)在接受财联社记(jì)者采(cǎi)访时提到，他(tā)曾重点关注过TMT板块，但(dàn)并不(bù)喜欢去追(zhuī)逐风(fēng)口，他选(xuǎn)择会在全(quán)市场做(zuò)行业(yè)轮动(dòng)，在操作(zuò)上绝(jué)对不是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己(jǐ)看好的(de)行业(yè)，你重仓押进去，不(bù)确定性来的时候，无论是基金(jīn)经理个人还是投(tóu)资(zī)者(zhě)，其实(shí)都是(shì)无法承受的。所(suǒ)以(yǐ)，任何一个行业，即使你再看好，也要控(kòng)制持有比例，分散风险。”他(tā)表示。

　　交银施罗德(dé)基金的王(wáng)崇一季报表示暂时无法预测(cè)其兑(duì)现节奏(zòu)和时间，短期内也很(hěn)难在(zài)A股(gǔ)找到明显的受(shòu)益(yì)标(biāo)的，就没有参与。不过他也认(rèn)为这些股票的估值体系还在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今年一季度(dù)仍(réng)有不少基金(jīn)经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极(jí)致(zhì)行情下，AI板块的未来走势(shì)将(jiāng)如何？

　　一部分市(shì)场(chǎng)人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维持TMT为全年市场(chǎng)主(zhǔ)线的判(pàn)断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器(qì)以及光模块(kuài)等(děng)细分赛道将陆续迎来基本面的确认(rèn)，中微观层(céng)面上尚有空(kōng)间，估值修(xiū)复尚未结束，个股上是(shì)找(zhǎo)机(jī)会的格(gé)局。

　　中金公(gōng)司研报指出，年(nián)初至今市(shì)场(chǎng)对AI关注度持续高企，上一轮行情催化主要集中于大模型的突(tū)破(pò)进展；而4月以来，我们观(guān)察到各个领域(yù)的应用厂商正(zhèng)加速AI融合(hé)应用产品(pǐn)的研发(fā)和发布(bù)，其中办公场景进展相对(duì)较快，我(wǒ)们预(yù)计5月之(zhī)后(hòu)将进入AI应(yīng)用的加速繁荣阶(jiē)段。我们持续看多AI，并在(zài)应用、算力、模型三层(céng)中建(jiàn)议投资(zī)者优(yōu)先(xiān)关注应用层(céng)投资机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承(chéng)非(fēi)也(yě)看好相关板(bǎn)块，他认为，2011年(nián)之(zhī)前(qián)是(shì)周期的时代，2011年之(zhī)后是消费的(de)时代，但未来10年，最牛的资产是(shì)科技。他(tā)坦(tǎn)言，自己目前重仓半导体(tǐ)板块。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后续或有波动或调(diào)整。

　　中信建投证券策(cè)略首席分(fēn)析(xī)师陈果，在A股二季度投资(zī)策略会上提到“今(jīn)年大概率还是一个偏成长风格占优，尤(yóu)其是很(hěn)多科技(jì)股在过去几(jǐ)年其实(shí)没(méi)有(yǒu)太多(duō)的(de)表现。以前我们讲茅指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有(yǒu)很长时间没有太(tài)多表现。今(jīn)年要推动数字经济(jì)，今年半(bàn)导(dǎo)体周期要(yào)见底，本(běn)身今年科技股(gǔ)的机(jī)会是(shì)可以期待的”。

　　不(bù)过，他也(yě)提(tí)醒道(dào)，“TMT应(yīng)该(gāi)没(méi)有走完，但二季(jì)度可能会有一些波(bō)动(dòng)。AI现在还是主题投资阶段不太适合大多数的(de)投资(zī)者，不适合(hé)在这个位置上去追。”

　　广发证券研报中判断(duàn)，本(běn)轮(lún)AI板块已进入第(dì)一轮调(diào)整期，但对标2013年(nián)“移动互联网+”行(xíng)情节奏，预计本轮后续调整时长与幅度有限。对(duì)于下一阶(jiē)段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布(bù)局有望率先实现业绩(jì)兑现的环(huán)节(jié)，即满足“自(zì)身产业周期向上+AI加持下的业绩(jì)增厚机遇”的领(lǐng)域，比(bǐ)如，电子、计算(suàn)机、传媒(méi)、通信。

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