大家好，转眼假(jiǎ)期就结束了，泰勒小区都没出(chū)一(yī)直在加班，这(zhè)个长假，国内(nèi)旅游消费爆了，而(ér)海(hǎi)外有(yǒu)爆了，不过(guò)是(shì)爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大(dà)消息，以(yǐ)及(jí)券商老师们的(de)最新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央(yāng)政治(zhì)局会议定(dìng)调！

　　中共中(zhōng)央政治局4月(yuè)28日召(zhào)开会议(yì)，分(fēn)析(xī)研(yán)究当前经济形(xíng)势和经济工作。中共(gòng)中央总书记(jì)习近平主持会(huì)议(yì)。会议(yì)认为，今(jīn)年以来(lái)，在以习近平(píng)同志为(wèi)核心的党中央坚(jiān)强领导下，各地区各(gè)部门更好(hǎo)统筹国内国(guó)际两个大(dà)局(jú)，更好统(tǒng)筹疫情防控和经济(jì)社会发展，更好统筹发展(zhǎn)和(hé)安全，我国疫情防控取(qǔ)得重(zhòng)大决(jué)定(dìng)性胜利，经济(jì)社会全面(miàn)恢复常态化运行，宏观政策靠前(qián)协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压(yā)力(lì)得到缓解，经济(jì)增长好于预期，市场需求逐步恢(huī)复，经济发展呈现回升(shēng)向好态(tài)势(shì)，经济运行实现良好(hǎo)开局。

　　会议指出，当前我(wǒ)国经济(jì)运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不(bù)足，经济转型(xíng)升(shēng)级面临(lín)新的阻力，推动高(gāo)质(zhì)量发(fā)展(zhǎn)仍需要克(kè)服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申对(duì)刚性和改善(shàn)性住房需求的(de)支持，强调做好保交(jiāo)楼、保民(mín)生(shēng)、保(bǎo)稳定工(gōng)作，促进房地产(chǎn)市场平稳健康发展。同时，会议还提出，在超大特大(dà)城市(shì)积极稳(wěn)步推(tuī)进(jìn)城中村改造和“平急两用”公共基础设施(shī)建设(shè)等(děng)。

　　2、国家统计局(jú)：4月(yuè)份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统(tǒng)计局消息，4月(yuè)份，制造业采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分点，低于临(lín)界(jiè)点，制造业(yè)景(jǐng)气水平回落。

　　3、美(měi)国(guó)第一共(gòng)和(hé)银行被正式(shì)接管

　　在勉强支撑了两个月后(hòu)，风雨飘摇的美国第一(yī)共(gòng)和银(yín)行(xíng)终究还是没能逃脱倒闭并被接(jiē)管收购的命运。美国加州(zhōu)金(jīn)融(róng)保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了(le)第一(yī)共和银行(xíng)，这是本轮美(měi)国银行业危机中第四家倒下(xià)的(de)银行，同时也是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一(yī)假期国内旅(lǚ)游出游(yóu)2.74亿人次(cì)，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％

　　经(jīng)文化(huà)和旅游部数据中(zhōng)心测算，全国国内旅游(yóu)出(chū)游合计2.74亿人次(cì)，同比增(zēng)长70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年(nián)同(tóng)期的(de)100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击(jī)？

　　据俄新社报道(dào)，当地时间5月3日凌晨(chén)，乌克兰(lán)试图(tú)用无人机袭击克里(lǐ)姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚两架(jià)无人机瞄准了(le)克(kè)里(lǐ)姆林宫(gōng)，俄军方和特种部(bù)队及时采(cǎi)取行动，并使用(yòng)电子对抗系(xì)统，使这(zhè)两(liǎng)架无人机出(chū)现异常，未(wèi)能达到袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统(tǒng)普(pǔ)京没有因袭击受伤，其(qí)工作日(rì)程将照常进(jìn)行。 掉落的(de)无人机碎片也没(méi)有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人(rén)机试图(tú)发动袭击时普京不在克里姆林宫(gōng)中。 他表示，普(pǔ)京3日在位于莫斯(sī)科州的新奥加廖(liào)沃官邸工作(zuò)。

　　俄(é)罗斯(sī)总统新闻处表示，俄方(fāng)保(bǎo)留在合适的时间(jiān)和(hé)地点(diǎn)采(cǎi)取回应措施的(de)权(quán)利。

　　另据(jù)俄新社5月3日报道，俄(é)罗斯首都莫(mò)斯科自当(dāng)日起禁(jìn)止放(fàng)飞无人机，经政府(fǔ)批准的除外(wài)。 莫斯(sī)科市长索比(bǐ)亚宁表(biǎo)示，这(zhè)一(yī)决(jué)定是为了防止未经授(shòu)权使用无人机，避(bì)免(miǎn)妨(fáng)碍(ài)执法机(jī)构的工作。

　　据法新(xīn)社(shè)当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有(yǒu)参与”对克里姆林宫的无人(rén)机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站(zhàn)消息，针(zhēn)对无(wú)人机试图袭击(jī)俄(é)罗斯克里姆林宫一事，乌(wū)总统新闻秘书谢(xiè)尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌方没有(yǒu)关于袭击(jī)的信息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗斯(sī)国家(jiā)杜马(mǎ)议(yì)员米哈伊尔(ěr)·谢列梅(méi)特接受该媒(méi)体采(cǎi)访时，呼吁俄军对(duì)乌克兰总(zǒng)统泽连斯基位(wèi)于基(jī)辅的(de)官(guān)邸(dǐ)进行导弹打击，作为对乌方企图使用无人机袭击(jī)克宫的回应(yīng)。

　　十大(dà)券商最(zuì)新研(yán)判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平稳，布(bù)局业绩驱(qū)动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主(zhǔ)题行(xíng)情(qíng)诱发的(de)过(guò)度博(bó)弈(yì)和心态失衡，市场(chǎng)大幅动荡。进(jìn)入5月，国(guó)内的经济、政策和外部(bù)环境相比(bǐ)4月继(jì)续不断改善，投资者对经济的预期将(jiāng)在微(wēi)观(guān)体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态也(yě)将逐步从短(duǎn)暂失衡趋向平稳，市场依然处于全(quán)年第二个关键做多窗(chuāng)口，财报季结束后(hòu)，市场将步入业绩驱动的行情阶段，配置(zhì)思路上建议(yì)坚持高切低，关注上半年景气持续改善(shàn)的品种。

　　首先，政治局会议提(tí)振(zhèn)市(shì)场信心，扩内需(xū)仍是着力(lì)重(zhòng)点(diǎn)，政策预期(qī)回归(guī)理性(xìng)，经济内(nèi)生动能(néng)稳步(bù)修复，并将(jiāng)得到同(tóng)比和高频数据验证；外(wài)部流动(dòng)性拐点明确，美国银行业风险不断发酵，但(dàn)预计(jì)对A股(gǔ)实(shí)质影响十分有限。其次，财报季数据显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑底(dǐ)特(tè)征明显，全(quán)年逐(zhú)季改善的趋势显(xiǎn)现(xiàn)，其中行业的结(jié)构(gòu)性亮点日益清(qīng)晰(xī)，经(jīng)济预期5月将在微(wēi)观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩(jì)三个(gè)层面统一，夯实市场上行基础(chǔ)。最(zuì)后，预计5月A股仍处于今年(nián)第二个(gè)关键(jiàn)做多窗口中，并将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业绩(jì)主线(xiàn)，重点布局(jú)医药、数字经济和“一带一路”板(bǎn)块中有业绩亮点的(de)品种，以及其(qí)他板(bǎn)块中(zhōng)一季(jì)度业绩明显(xiǎn)改(gǎi)善，且(qiě)在(zài)二季度有望持续(xù)的细分行业。

　　2、中金(jīn)策略(lüè)：节(jié)后A股(gǔ)有望相比(bǐ)全球市场(chǎng)显现相对韧性

　　中金策略(lüè)团队5月3日表示，节后(hòu)A股有望相(xiāng)比全球市场显(xiǎn)现相对韧性(xìng)。主要基于：1）经济(jì)复苏势头尚不(bù)稳(wěn)固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市(shì)公司业绩低迷期(qī)已(yǐ)过。3）海外风险需(xū)要密(mì)切关(guān)注，如若应对(duì)得当(dāng)，对A股影响可能有(yǒu)限。上述因素结合(hé)当前A股(gǔ)市场整体估(gū)值水平不高仍处于历史中低位，A股节(jié)后两(liǎng)个(gè)交(jiāo)易日虽受(shòu)节假(jiǎ)期间(jiān)的(de)事件性因素影(yǐng)响可(kě)能有(yǒu)所(suǒ)波(bō)动，但对(duì)后市整体表现(xiàn)不用过(guò)于谨慎(shèn)，当前位置市场机会仍(réng)大于风险(xiǎn)。

　　一季度全A营收(shōu)增速(sù)等(děng)指标仍在探(tàn)底(dǐ)，五(wǔ)一出(chū)行恢复亮眼，但(dàn)制造(zào)业PMI已露出疲态，海外(wài)处于多(duō)事(shì)之秋，高利率环境下美国银(yín)行(xíng)风险事件频发，衰退风险上升(shēng)。市场处于再平衡期，低(dī)位(wèi)把握再(zài)布局机会；短期结构上关注在低位(wèi)资产中寻找景气稳定或好于预(yù)期方向，中期线索(suǒ)在于科技周期(qī)与复苏(sū)链中(zhōng)的弹性方向(xiàng)。行业(yè)重点(diǎn)关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主题(tí)重点关注：一带(dài)一路、数据(jù)要素等(děng)。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这(zhè)次牛市第(dì)一波上涨的结构分化更显(xiǎn)著(zhù)。②牛市初(chū)期类(lèi)似春天，市(shì)场有所反复很正(zhèng)常，短期政策和业绩因素影响下(xià)，行业或更(gèng)均衡。③数字经济(jì)是(shì)全年主线，后续(xù)或依据基本(běn)面(miàn)去伪存(cún)真，阶段(duàn)性关注(zhù)复(fù)苏的部(bù)分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看(kàn)，核心资(zī)产(chǎn)、海魏承泽作品集 魏承泽一类的作者外映(yìng)射的科技(jì)和大宗商品都(dōu)将被海外逐(zhú)级(jí)放大的宏观波动所影(yǐng)响。我们的资源(yuán)+重(zhòng)资产组合短期驱动逻(luó)辑(jí)建议以(yǐ)“红利(lì)+中特估”为主导，以(yǐ)等待(dài)通胀逻(luó)辑的回归。重(zhòng)资产(chǎn)国企(qǐ)（炼厂、建(jiàn)筑、钢(gāng)铁）资源类(lèi)企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运(yùn)输（油运(yùn)、干散运、港(gǎng)口、公路）；近(jìn)期场景消费正(zhèng)在展现出(chū)成为未来经济增(zēng)长(zhǎng)新动(dòng)能的潜力，推荐中低端消费(fèi)、县域消费；以“宁组合(hé)”为代表的赛道板块有(yǒu)望企(qǐ)稳。

　　6、兴(xīng)证(zhèng)策略：五一前后市场表(biǎo)现如何？行(xíng)业胜率如何(hé)？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一(yī)节后(hòu)市场上涨概率较节前明显提(tí)升(shēng)。以(yǐ)全A指数为代表，节前1周、1个(gè)月指数大多震(zhèn)荡调整(zhěng)，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后1周(zhōu)、1个月上涨概率则(zé)大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五(wǔ)一节(jié)后1周国防军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家(jiā)用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算(suàn)机(jī)（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居(jū)前(qián)。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期间全球大类资产波(bō)动以(yǐ)及背后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指(zhǐ)数震荡上移(yí)。从“五(wǔ)一”前后(hòu)大类资(zī)产表现来看(kàn)，全球主要权(quán)益市场及原油等大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)走弱，美债收(shōu)益率下行，黄金价格走强(qiáng)，表明(míng)海外市场“衰退交(jiāo)易”有(yǒu)所升温。美欧一季(jì)度经济(jì)增速不及市场预期(qī)，美国银行(xíng)业危(wēi)机(jī)和两党债务上(shàng)限博弈使得(dé)海(hǎi)外(wài)风险偏好有所(suǒ)回落，同时也促(cù)使美联(lián)储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数(shù)据，国内服务消费大幅回升(shēng)，但地产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业(yè)PMI回落(luò)也表明(míng)国内经(jīng)济(jì)仍处于复苏早期(qī)。4月政治局会(huì)议(yì)强调“当前经济运行好转主要是(shì)恢(huī)复性的，内生动(dòng)力还不强，需求(qiú)仍(réng)然不足”，因(yīn)此总量(liàng)政策收紧风险(xiǎn)不(bù)大，企业盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政治局会议首提“重视(shì)通用人(rén)工智能发(fā)展”，全(quán)球(qiú)产(chǎn)业催化和国内(nèi)政策驱动的数字经济行情或(huò)反复活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整(zhěng)体是震荡下行的，是去(qù)年底熊市结束后，指数的第一次长时间回撤，可以类比历史上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年(nián)中(zhōng)的第一次战术性回撤，时间约2个月，起始和结束的(de)拐点，均与高频经济指标和预期的边际(jì)变(biàn)化(huà)同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是3个半月，由(yóu)于(yú)经济比2016年(nián)弱很多，所以主跌(diē)阶段(duàn)完成后还出(chū)现了2个月的底部震荡，整体(tǐ)回(huí)撤持续(xù)的(de)时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市、债市和商(shāng)品市场的表(biǎo)现，均表(biǎo)明(míng)资本市场(chǎng)对经济的判新偏(piān)向(xiàng)认为Q1的经济回升可能不会持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数(shù)据来看，4月份(fèn)确实出现了较为明显(xiǎn)的下降。这一下降(jiàng)背后(hòu)我(wǒ)们(men)认(rèn)为可能主要有两(liǎng)个(gè)短(duǎn)期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数(shù)据均会季(jì)节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度(dù)经济数据最容易恢复，4月开始经济(jì)进入疫后第二个(gè)季度。PMI数(shù)据、商品价格、海外(wài)经济担(dān)心(xīn)等因素，可能(néng)会让4-5月(yuè)的经济数据(jù)很难(nán)超预期。由(yóu)此(cǐ)导(dǎo)致这一次市(shì)场的(de)战术调整虽然魏承泽作品集 魏承泽一类的作者可能(néng)已经完(wán)成大(dà)部分(fēn)，但由(yóu)于(yú)缺乏数(shù)据(jù)改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正(zhèng)站(zhàn)在(zài)新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股息央国企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月的迷雾(wù)在增加：回落的PMI和长端(duān)利(lì)率、反复的美联(lián)储(chǔ)、激烈(liè)的中美(měi)摩擦、偏弱的一季报(bào)业(yè)绩；但中期(qī)的坦途(tú)较为明确：经济温和复(fù)苏、美联(lián)储年内结束加息、A股市(shì)场估值极(jí)低、产业趋势明确、机构赛道大(dà)切(qiè)换(huàn)向TMT。看长(zhǎng)做(zuò)短，如何(hé)应对(duì)短期迷(mí)雾？5月建议重点关(guān)注上证50高股(gǔ)息(xī)央国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增量(liàng)资金(jīn)行情，高股息组(zǔ)合在经济偏弱、利率下(xià)行环境(jìng)下获取超(chāo)额收益（13只被指数集中覆(fù)盖的(de)高股息央国企见(jiàn)正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现机构赛道的(de)第(dì)五次大切换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在(zài)5月有明显调整，是进一(yī)步加配的(de)良机(jī)，其中(zhōng)以(yǐ)科创50方向最(zuì)为关键(jiàn)。若美联储能够在5月(yuè)完(wán)成(chéng)最后一次加(jiā)息(xī)，中(zhōng)美(měi)摩(mó)擦有所缓和，将极大地利于(yú)新兴(xīng)市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势(shì)，科创再起(qǐ)

未经允许不得转载：汇通石材 魏承泽作品集 魏承泽一类的作者