北(běi)京时间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开(kāi)年度(dù)股(gǔ)东大(dà)会(huì)。公(gōng)司董事(shì)长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和(hé)副董事长——99岁的查理·芒格先生，一(yī)边吃喜诗糖(táng)果，一边回答了(le)来自全(quán)球投资者5个多小(xiǎo)时的互动提(tí)问。

　　在(zài)这(zhè)次(cì)股东会(huì)中，两位(wèi)奥马哈“先知(zhī)”再度和(hé)投资者(zhě)分(fēn)享了投资、成功以及长寿的(de)秘诀，并就市(shì)场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以(yǐ)及公司“接班人”等热点话题进(jìn)行了(le)探(tàn)讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格依(yī)然高度看好苹果公司。“如(rú)果让消费者选择(zé)，是放弃第二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想大多数人会(huì)放弃第二辆车。这是消费者(zhě)行为(wèi)对苹果公司带(dài)来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电(diàn)在产业链(liàn)中的重要位置。巴(bā)菲特认为(wèi)，“目前没有一家公司可以(yǐ)与台积电相(xiāng)比(bǐ)拟，这家公(gōng)司拥(yōng)有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位。”

　　为(wèi)了让(ràng)读者(zhě)能(néng)够在(zài)第(dì)一(yī)时间(jiān)获取本次股东会(huì)最新观点，筛选出40条核心精华(huá)内容，以飨读(dú)者。

　　重(zhòng)点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比后者好许多

　　会上，巴菲特(tè)说(shuō)，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英(yīng)国石油(yóu)买Travel Centers贵(guì)的原因(yīn)是，买(mǎi)Pilot是一个(gè)分成(chéng)三个阶(jiē)段的交易，第(dì)一(yī)个阶(jiē)段价格(gé)很好，第二(èr)个阶段由于他们去年优异的业绩(jì)对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来(lái)，这(zhè)部分股份(fèn)已进(jìn)行了“股权(quán)”会计处理。2023年(nián)初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额外权(quán)益，这将使我们(men)的所(suǒ)有权提高到80％，并(bìng)导致我们在财务报表中充分(fēn)整(zhěng)合Pilot的收益、资产和(hé)负债(zhài)。拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥(yōng)有多(duō)个(gè)

　　具备沃尔玛一样分销能力的(de)分销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的(de)分销做的很好，我(wǒ)们有很多产品(pǐn)供(gōng)应(yīng)给(gěi)它，但有些产(chǎn)品很难让人们只去(qù)沃尔玛(mǎ)购买，我们(men)也会把产(chǎn)品的分销渠道多元化，我们希望能够拥有多个具备(bèi)沃尔(ěr)玛一样分销(xiāo)能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈(tán)自(zì)身钟(zhōng)爱的喜诗糖(táng)果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖(táng)果当(dāng)前(qián)面临(lín)的问题不在于是否开(kāi)新店。我(wǒ)和查理为了把这个品牌(pái)推向全球(qiú)做(zuò)过很多尝试，每次我们都是在(zài)最初觉(jué)得走(zǒu)对了(le)方(fāng)向，但后来(lái)发现还是不行(xíng)。喜诗糖果有101年的(de)历(lì)史，虽然有(yǒu)自己的魔力(lì)，但魔力也不(bù)是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业(yè)经营难题比(bǐ)较多

　　关(guān)于电(diàn)影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行业是一个（经营）非(fēi)常困难的(de)行业(yè)，是（竞(jìng)争）非(fēi)常严峻的行业(yè)。“举个例子，假如(rú)疫情(qíng)前有70％的业务，随着(zhe)疫情的(de)来临，客(kè)流量减(jiǎn)少了，但电影院(yuàn)不能(néng)减少影片供(gōng)应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情(qíng)上

　　微(wēi)软已(yǐ)经(jīng)做得非常出色(sè)了

　　有投(tóu)资(zī)人提(tí)问，伯克希尔(ěr)出售动(dòng)视暴雪股份是否影响到了微软(ruǎn)对其(qí)的收购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所(suǒ)有监管要(yào)求(qiú)下应(yīng)披露的(de)事项(xiàng)都已在13-F或10Q文(wén)件(jiàn)里写明了。至于微软，我认为他们已经做得非常出(chū)色了，为了达成这笔收购，微(wēi)软与英国有关(guān)部门积极地进行了合作，但(dàn)这并不(bù)代(dài)表他们最终(zhōng)一定会成(chéng)功，这(zhè)也不(bù)是愿意多花钱就能解(jiě)决的问题。我还不清楚最终(zhōng)结果会如何(hé)，但即使这笔收购(gòu)最终没有成功(gōng)，也(yě)不代表微(wēi)软或动视暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯(bó)克希尔持(chí)仓占比已超(chāo)过了能源业(yè)务

　　在(zài)股(gǔ)东大(dà)会上(shàng)，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公(gōng)司在我(wǒ)们(men)仓位中(zhōng)的占比超过(guò)了(le)能源业务。虽然我(wǒ)们持有(yǒu)苹果的股份占比(bǐ)不高(gāo)，但每年的权(quán)重(zhòng)都在增加(jiā)。我不(bù)懂手机，但我能看明白(bái)消(xiāo)费者的习惯。如(rú)果让消费者选(xuǎn)是放弃(qì)买(mǎi)手机还(hái)是放弃买汽(qì)车(chē)，我想很多(duō)人会选放(fàng)弃汽(qì)车。”

　　“我们(men)不(bù)知道未来(lái)趋势会如何发(fā)展，但我(wǒ)们知道什么是正确的价格，我(wǒ)们可以在(zài)消费者(zhě)行为方面做一定的预测，以及(jí)它对企业(yè)的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买(mǎi)第二辆车和买(mǎi)iPhone之(zhī)间选择，多数人可能会选择放弃买(mǎi)车

　　有投资(zī)者(zhě)对于苹果占伯克希尔(ěr)组合的35％表示担忧(yōu)，认(rèn)为这已经(jīng)接近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投资是没问(wèn)题的，甚至是非常(cháng)有机(jī)会(huì)的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商(shāng)业(yè)模式更好(hǎo)。消(xiāo)费者花钱(qián)的时候都有自己(jǐ)的喜好，有些人(rén)会花1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买(mǎi)第(dì)二辆车。我认(rèn)为，如果他(tā)们(men)要么放弃第(dì)二辆车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我(wǒ)想，他们(men)会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片(piàn)行业(yè)台积电拥有非(fēi)凡的领导地位

　　《红(hóng)周刊》事前发送了提问，想了解伯克希(xī)尔(ěr)在一(yī)个季度(dù)内快速买入卖出台积(jī)电的(de)原因。在问答环节，巴(bā)菲特对此进行了说明(míng)，在他看(kàn)来台(tái)积电是世界范围内管理最完善且最重要(yào)的(de)公司(sī)之一，即(jí)使(shǐ)是(shì)5至(zhì)20年后也不(bù)会变。

　　“我(wǒ)重估(gū)过，尽管很多人想要提高美国的芯片产能，但我认为(wèi)，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司(sī)参与了亚利桑(sāng)那州的部分芯片工作，但至(zhì)少在我看(kàn)来，目(mù)前我们没有一家(jiā)公司可以(yǐ)与台积电比拟，这家公(gōng)司(sī)拥有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位。何况它(tā)们还(hái)拥(yōng)有一位91岁的创始(shǐ)人，这(zhè)家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估了自己，

　　可他(tā)是天(tiān)才

　　有观众问(wèn)巴(bā)菲(fēi)特(tè)，你是否(fǒu)认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自(zì)己？巴菲(fēi)特的(de)回答是，“是的，我认为(wèi)埃隆·马斯(sī)克高估了自己，但(dàn)他很有(yǒu)才华(huá)。所以，他高估了一(yī)个不需要高估就能成为天才的人。他真的很聪(cōng)明，我想(xiǎng)他(tā)的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能(néng)的目标。我们(men)的不同(tóng)之处在于(yú)，我想要的不多，我(wǒ)在寻(xún)找简单、确定(dìng)性高(gāo)的工作，我不想要那(nà)么(me)多的失败。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致力于解决不可能(néng)的问题。我喜(xǐ)欢我现(xiàn)在的生(shēng)活方式，我(wǒ)不喜欢和(hé)他(tā)在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关于新(xīn)能(néng)源和(hé)汽车厂商(shāng)，巴菲(fēi)特表示，“很长(zhǎng)一段(duàn)时间内，我和查理都觉得(dé)，汽车(chē)行业太(tài)艰(jiān)难了。例如福(fú)特(tè)汽车(chē)公(gōng)司，曾经亨利·福(fú)特看(kàn)起来拥有整个(gè)世界(jiè)，但(dàn)20年后，他们正(zhèng)在赔(péi)钱。前(qián)几天，我读了通用汽车公司1932年的年度报(bào)告(gào)，其中显示，他们(men)有19000个经销商，而当(dāng)时人口大约是1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿人(rén)，所有(yǒu)汽(qì)车品(pǐn)牌只有(yǒu)18000左右(yòu)个经销商。此外，美国的汽车公司(sī)还会面临来(lái)自世(shì)界(jiè)各地(dì)的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也并非如此，法拉利就处于一(yī)个特殊的位置。虽然(rán)我们觉得(dé)，汽车不是(shì)一个吸引人的行业，但电(diàn)动汽车(chē)即将大(dà)获成(chéng)功。现在它带来(lái)了巨大(dà)的成(chéng)本和(hé)巨大的风险，但我不(bù)喜(xǐ)欢巨大的资金(jīn)成本和(hé)巨(jù)大(dà)的风险。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对人工(gōng)智能持怀疑态(tài)度

　　在回答新加坡投资者关于人(rén)工(gōng)智能的问题(tí)时，芒格表示(shì)，如果(guǒ)你到中国的比(bǐ)亚迪工厂去看一看(kàn)，会发现自动(dòng)化操作(zuò)程度非常高，但我还是(shì)觉得用人(rén)可能更(gèng)好(hǎo)，因为(wèi)人工智能(néng)并不能取(qǔ)代很多领域的人才。

　　巴(bā)菲特也表示，人(rén)工智能虽(suī)然可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看(kàn)微软的产品(pǐn)，但(dàn)这类产(chǎn)品仍不完善，譬(pì)如目(mù)前还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初(chū)衷是好的，但很(hěn)多(duō)事情是不能掌(zhǎng)控的。人工智(zhì)能可(kě)以改变(biàn)全(quán)世界，但它并不能改变人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收益的机会在降低，

　　但(dàn)总(zǒng)会有新技术创造(zào)新机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超额(é)收益的机会在(zài)相(xiāng)对降低，但这并(bìng)不(bù)代(dài)表没有投(tóu)资机会(huì)。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等(děng)领(lǐng)域都有(yǒu)新(xīn)的改变，新的事物(wù)永远在不断出现，而(ér)且(qiě)会取代(dài)一(yī)些(xiē)原有的(de)技术，因此，在这其中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还远(yuǎn)远不(bù)够

　　针(zhēn)对(duì)新能源前景，巴菲特(tè)说，“之前买下伯克希尔能(néng)源(yuán)这家公司，就是希望能够帮(bāng)助解决一些环境(jìng)方面的问题(tí)。从(cóng)传统能源向新能源的转变，我们在这个方面做了(le)非(fēi)常多的投(tóu)入(rù)。不过(guò)，现在(zài)做的还远远不够。”更多精彩观点请(qǐng)关注证券市(shì)场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保(bǎo)险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现(xiàn)在正在经历(lì)能源行业(yè)的变革，全球(qiú)都(dōu)是如此，我(wǒ)们(men)有3家美(měi)国的公共事业公司，我们希望能够在全国的(de)每一个州制定(dìng)不同的计划，然后将这些(xiē)计划进(jìn)行(xíng)整(zhěng)合。我们也将我们的目(mù)标(biāo)进(jìn)行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹(jì)与2005年(nián)相比能够降低50％。这是我们在公共事业方面希望能(néng)够取(qǔ)得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关(guān)于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行(xíng)事件(jiàn)引(yǐn)发的蝴(hú)蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金融体系(xì)

　　在针对投资者(zhě)提(tí)出的硅谷银行破产事件会带(dài)来怎(zěn)样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性(xìng)的(de)，即使联邦存款(kuǎn)保险公司的限额是(shì)25万美元，这是法令的规定(dìng)，但(dàn)这不是美(měi)国的(de)行为方式，就像他们不会(huì)让债务上限导致世界陷(xiàn)入混乱一样。他(tā)判断FDIC不会有(yǒu)人愿(yuàn)意公开向美国公众解释为什么只有25万美元有“存款”保(bǎo)险，这次事件引发的(de)后续问题会(huì)扰(rǎo)乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行(xíng)存款挤兑感到担忧，

　　这是不应(yīng)该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况(kuàng)都非(fēi)常(cháng)相(xiāng)似，恐惧总是会传染的，我父亲(qīn)在(zài)1931年因(yīn)为银行挤(jǐ)兑而失(shī)去(qù)了工作。不过，这些年来，银行系统发生了很大变化。二战后的那(nà)一年，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也是在(zài)那时，我(wǒ)们做了一件非常明智的事情，就是成立(lì)联(lián)邦存款(kuǎn)保险公司。现在已经(jīng)是2023年了，人们(men)仍（对银行挤兑(duì)）感(gǎn)到担忧，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规(guī)则

　　导致(zhì)银行系(xì)统风险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储(chǔ)被赋予(yǔ)了制定保证金要求的(de)责任。他们改(gǎi)变了很多次保证金(jīn)要求(qiú)，因(yīn)为我们都知道，借了很多钱的人(rén)会(huì)给银行系统带来(lái)危(wēi)险”

　　18.

　　巴(bā)菲(fēi)特：美(měi)联(lián)储(chǔ)解决(jué)不了财政问题

　　由于(yú)美(měi)联储投放的天量(liàng)流(liú)动性(xìng)，引发了严重的通货(huò)膨胀(zhàng)，市(shì)场普(pǔ)遍在批评美联储失职。不(bù)过，巴菲特却认为(wèi)，问题不在美联储，“他们无法解决财政问题，他们正在履行其职能。现(xiàn)金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不很乐观，他表(biǎo)示，我(wǒ)们在(zài)第二(èr)次世界大战(zhàn)中(zhōng)付出了(le)代价。我们每个人(rén)，包括学校的孩子(zi)和其他人，也包括我自(zì)己。我们购买了(le)最初所谓的战争债(zhài)券、国防(fáng)债(zhài)券和(hé)储蓄债券等等。如果(guǒ)不停印钞票(piào)，我无法预计宏观环(huán)境会变得(dé)多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行(xíng)危机：

　　银行可以有新(xīn)发明，但要(yào)恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可(kě)以(yǐ)有各种各样的新发明，但(dàn)它(tā)需(xū)要有旧的价值(zhí)观。我(wǒ)们不知道会发生什么，因为在目前(qián)的情(qíng)况下，可能会(huì)发生(shēng)很多事(shì)情。你必须有惩罚，打击那些制(zhì)造问题(tí)的(de)人。如果他们承担了不该(gāi)承担(dān)的(de)风险，如(rú)果你(nǐ)要改变人们未来的行为方(fāng)式，风险就必须(xū)落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年(nián)前，

　　我(wǒ)们准(zhǔn)备买(mǎi)下(xià)许多银行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循健(jiàn)全的银行投资(zī)方法，不做(zuò)别人做的一些(xiē)风险性事情，银行可能(néng)是(shì)一个非常不错(cuò)的(de)投(tóu)资。最初在1969年，查理和(hé)我以(yǐ)1900万美(měi)元投资了一家银行。如果(guǒ)1970年的《银(yín)行控股(gǔ)公司修正法案(àn)》没有通过，我们最终可能会拥有许(xǔ)多银行，而不(bù)是(shì)许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不(bù)会是一个好现象

　　针对(duì)去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储备货币，我(wǒ)看(kàn)不(bù)到(dào)任(rèn)何其他货(huò)币能够取代它。我觉得没人能(néng)理解现在的情况(kuàng)，只有鲍威(wēi)尔(ěr)（美联储主席）可(kě)能比我们更清楚(chǔ)，但(dàn)是他也(yě)不能完全控(kòng)制我们的财政(zhèng)政策。当(dāng)疫情(qíng)发生的时候，并(bìng)没(méi)有人知道需要印(yìn)多少数额(é)的货币才能(néng)解决问题，而直到它失控。人(rén)们会(huì)对货币失去信心(xīn)，他们的行为方式可(kě)能会完全不同(tóng)。我们无法预测，但(dàn)我们知(zhī)道这不是一个好现象”。

　　关(guān)于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一(yī)家(jiā)保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有(yǒu)很(hěn)多上(shàng)市公司涉及保(bǎo)险业务，但没有一家(jiā)是(shì)自己(jǐ)愿(yuàn)意(yì)去(qù)投的。虽然有人(rén)诟病(bìng)盖(gài)可保险已经是(shì)一家技术公司，但在我们看来，其依(yī)然是一家保险公司。他同时解释，盖可(kě)在技术方面需要做的(de)工作要(yào)比想象的(de)多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季度业绩(jì)表现得非常好，这背(bèi)后有两个原因，首先是减少了前一年的(de)保(bǎo)险准备金(jīn)，其(qí)次一(yī)季(jì)度还是汽车保险的旺季，此外在远程信息处理方面，盖可也取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产领域

　　从(cóng)来就(jiù)不(bù)特别活(huó)跃

　　在回答有投资者提出的商(shāng)业地产损失情况有多严重，和(hé)伯克希尔(ěr)是否(fǒu)会在(zài)商(shāng)业地(dì)产领域更活跃时？巴菲(fēi)特表示(shì)，伯克希尔在商业地产领域从来不是(shì)特别活(huó)跃，因此也(yě)不会受到(dào)不良贷款等一系(xì)列负(fù)面因素影响。

　　但(dàn)美国和世界(jiè)很(hěn)多地方市中心的空洞化(huà)却是非常严重的，它(tā)会影响(xiǎng)很多人。建(jiàn)筑不会消失，但所有者会(huì)变化(huà)，人们(men)总是喜欢买(mǎi)没(méi)有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路(lù)的重点是(shì)

　　以安(ān)全(quán)的(de)方式恢复长期运营

　　在回答有投资者提(tí)出的(de)伯(bó)灵(líng)顿(dùn)北方(fāng)圣太(tài)菲(fēi)铁路公司面(miàn)临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一团队的运(yùn)营指标，其中不(bù)仅有(yǒu)美国的铁路，而且(qiě)还有加拿大的铁路(lù)。

　　他强(qiáng)调(diào)：“2022年因(yīn)为疫(yì)情确实经历了一段困难时间，但好在(zài)我们走出疫(yì)情和供应(yīng)方(fāng)面的挑战，不过还(hái)面临劳(láo)工问题和其他一些问(wèn)题。我们的团队优先考虑的是恢复铁(tiě)路(lù)的长期运营，而不是短期专注于在20年内达(dá)到某一(yī)运营指(zhǐ)标，要(yào)长期为客户提供可(kě)持(chí)续的(de)优质(zhì)服(fú)务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的历史上

　　没有一次情(qíng)绪化(huà)投资(zī)决定

　　在回(huí)答有没有因(yīn)为情绪作出(chū)错(cuò)误的(de)投资决(jué)定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在生活中谁都(dōu)不(bù)想成为一个没有感情(qíng)的人(rén)，但肯定(dìng)想在做投(tóu)资或商业决(jué)定(dìng)时成为一(yī)个没(méi)有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美(měi)元的股东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如果(guǒ)我们拥有更多的企业，企业赚更多的钱，作为股东(dōng)的份(fèn)额(é)，作(zuò)为伯(bó)克希(xī)尔的所有(yǒu)者，每年都在(zài)增加(jiā)，而投资者不(bù)需要(yào)花任何(hé)钱。我们投资并创(chuàng)造(zào)了(le)超(chāo)过(guò)5000亿美元的股东权益(yì)和超过(guò)300亿(yì)美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收(shōu)购的机会是非常有限的

　　关于是否对持(chí)有的超过1000亿美(měi)元的(de)现金充满信心？巴菲(fēi)特回答道(dào)，为(wèi)什么要派(pài)发(fā)现金？我们感兴趣的、真正想做的是收购伟大的企(qǐ)业。我们可以做到以(yǐ)500亿或750亿美元(yuán)的价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像(xiàng)我们一(yī)样(yàng)达成(chéng)交易。2008年我收(shōu)购了一大堆公司，这种事情会(huì)再次发生(shēng)。但问题是，我们收购的机会是非常有限(xiàn)的，所(suǒ)以当一家(jiā)好公司面临被卖掉的时候，我们(men)需要足够的资金(jīn)。但我们的股(gǔ)东可能会(huì)把(bǎ)股票卖(mài)得(dé)太便宜，而且无法做(zuò)什么让(ràng)股价(jià)稳步(bù)上涨(zhǎng)。我(wǒ)们(men)有足够的钱，我们正在用我们所拥有的(de)东西(xī)赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公(gōng)司(sī)如何(hé)在短期利润和(hé)长期防御能力之(zhī)间做出选择(zé)？巴菲(fēi)特对此表示(shì)：“我们不关心季度预算是否达标(biāo)，我们感兴趣的(de)是(shì)，永远拥有(yǒu)一个美好(hǎo)的事业。好的企业(yè)不(bù)多，但我们确实找到了一些，例如(rú)，当(dāng)我(wǒ)们在1966年(nián)试图涉足百货商店(diàn)业务时(shí)，我们学到的是，在奖品(pǐn)上(shàng)做图案(àn)绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我(wǒ)们一直(zhí)在试(shì)图洞悉(xī)的是消费者的(de)行为(wèi)，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果(guǒ)能做到这点，那也能获利(lì)！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接(jiē)笑话的拼音怎么写，玩笑的拼音班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格(gé)雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投资人关注(zhù)的接班人话题，巴(bā)菲特说，“格(gé)雷格•阿(ā)贝尔一定(dìng)会继承我的(de)工作(zuò)，当然现在我还在(zài)位，格(gé)雷(léi)格的主要价(jià)值是可(kě)以把(bǎ)一些事情做得更好，或(huò)者去(qù)管(guǎn)理更多的事(shì)情。阿吉(jí)特•贾恩也(yě)会给他一些好的建议，但格雷(léi)格(gé)是做出(chū)最(zuì)终决定(dìng)的那个人。未来我们还需要更多的优秀人才，去涉及更多的业(yè)务(wù)。如果这些人不足够聪明(míng)，我们是绝不会(huì)让(ràng)他们接(jiē)替(tì)我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于从不会(huì)频(pín)繁更(gèng)换(huàn)经理人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔有很多很优秀的经(jīng)理(lǐ)人，相对其(qí)他(tā)大型公司，伯克希尔之所以能够做(zuò)的更好原因(yīn)之一，是从不会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股(gǔ)神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉(jí)特•贾(jiǎ)恩的地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩是全球选(xuǎn)出的十大(dà)最(zuì)佳保险经理人之一，他的地(dì)位无可(kě)取(qǔ)代。阿(ā)吉(jí)特从不会去尝试改(gǎi)变一个体系，而总是(shì)会去改善一个体系。我(wǒ)很享受与他交流，以前我们每天都会(huì)聊(liáo)天，现在没有那么频繁了，但(dàn)他绝对是世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本五大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为何(hé)到访日(rì)本，并参(cān)观五大商(shāng)社。“我(wǒ)去(qù)那(nà)里的部分原因，是为(wèi)了把格雷(léi)格介绍给那些生意(yì)伙伴。至(zhì)于(yú)那些企(qǐ)业，让人感到非常(cháng)惊喜”，巴(bā)菲特(tè)说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我(wǒ)们(men)确(què)实希望和(hé)（那些企业）有长期合作(zuò)的机会。它们是一些令人难以置信的(de)投(tóu)资机会，一直(zhí)是非常好的(de)投资机会。我很喜(xǐ)欢(huān)这些公(gōng)司的文化和(hé)历史。我们对五大商社的两天走访是(shì)非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百(bǎi)年后的伯克希(xī)尔：

　　被(bèi)股东眷(juàn)顾，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的发展愿景，他(tā)说，希(xī)望这家公司仍能被股东(dōng)们(men)眷(juàn)顾，并且为社会带来幸福(fú)感，拥有无限的资本和(hé)大量的人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写下的(de)书时(shí)至(zhì)今日依(yī)然畅销(xiāo)且屹立不倒一样(yàng)，成为其他人的(de)榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来(l笑话的拼音怎么写，玩笑的拼音ái)12~15年伯克希(xī)尔的资本(běn)

　　仍会比大(dà)部分(fēn)公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔被认为是(shì)一个国家的资产而非负债，以(yǐ)往记录已经说明了(le)这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还(hái)是会比大部分公司都要(yào)多(duō)，也仍然可(kě)以在国家(jiā)的(de)经济中投入非常多(duō)的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克(kè)希(xī)尔的股票回购(gòu)不会停

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“相(xiāng)信(xìn)在格雷格继任后，他仍会做出(chū)与(yǔ)现在相同的股(gǔ)票回购决(jué)定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦(wéi)非保险业务(wù)副(fù)董(dǒng)事(shì)长格雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了(le)非常优秀(xiù)的回购计(jì)划框架(jià)，我会继续沿用，因为股票回购将同时对股东和公司自(zì)身的运营产(chǎn)生益处(chù)，如果(guǒ)资本足够且股票很有(yǒu)吸引力(lì)，那么为什么不通过(guò)回购来提升单股内在价值呢？因此当时机(jī)来临，我们会成为活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗(yí)产规划的问(wèn)题时，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔，只要把某几只股(gǔ)票(piào)拿好(hǎo)就行(xíng)，但这并不适(shì)合所(suǒ)有人。如果你想要你的孩子拥有(yǒu)某种价值观，重要的是：你要(yào)践行这样的(de)价值(zhí)观，并和他(tā)们谈论这个价值观，从(cóng)他(tā)们出生(shēng)起，他们(men)就在学习你。“你的意志与此(cǐ)有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如(rú)何度过这一生(shēng)，你可以(yǐ)写一下(xià)讣告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神(shén)”巴菲特：

　　我年(nián)事已(yǐ)高但(dàn)没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过很(hěn)多富裕家(jiā)庭，它们(men)在财产(chǎn)规划分配上都存在(zài)各(gè)自的(de)问题。我年事已高(gāo)，可我并(bìng)没有(yǒu)签过遗(yí)嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要孩子的理解以及(jí)他们的(de)建议(yì)。这(zhè)件(jiàn)事情(qíng)对于(yú)孩子而言，在20岁和60岁的不(bù)同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们(men)的成长。“有一些人完全不向他们(men)的孩子透露任何遗嘱(zhǔ)有关(guān)的事情(qíng)，而(ér)有(yǒu)些人则用遗(yí)嘱去绑(bǎng)架孩子的成(chéng)长。当过早地(dì)向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的成长(zhǎng)阶段，让(ràng)他们知道遗嘱上(shàng)的内容——这在(zài)以后(hòu)会很(hěn)难更改，我认(rèn)为这是家长(zhǎng)犯(fàn)下的(de)一个(gè)巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活(huó)到老学(xué)到老(lǎo)，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查(chá)理(lǐ)·芒格说，“成功很简单，比如花(huā)钱要量入为出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱(qián)少(shǎo)；避免身边有能量(liàng)的人和活动；要活(huó)到老学到老，要学会感恩。如果你能做到这一切，那你一(yī)定(dìng)会成功。如果(guǒ)做不到，成(chéng)功就(jiù)需要更(gèng)多(duō)的运气，当然(rán)，你一定不(bù)要把自己的命运都押宝在运(yùn)气(qì)赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中(zhōng)没(méi)有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的业务中没(méi)有困难，我(wǒ)们都非常热(rè)爱自己的事业。每天早(zǎo)上(shàng)起床时(shí)，我都感觉非常棒(bàng)。和(hé)一(yī)群我(wǒ)喜(xǐ)欢的人(rén)一起工(gōng)作，彼此欣赏(shǎng)对方，而(ér)且我上(shàng)班通勤也只需要约5分钟的路(lù)程，这是非常理想(xiǎng)的工作环境，没有什么(me)能比(bǐ)这更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：我时常关注(zhù)《聪明的投资(zī)者(zhě)》

　　在亚马(mǎ)逊的(de)排名(míng)

　　股东大会上，巴(bā)菲特再度提起本·格雷(léi)厄(è)姆在投资(zī)上(shàng)对他产生(shēng)的积极影(yǐng)响(xiǎng)，他说(shuō)：“1949年(nián)，格(gé)雷(léi)厄姆(mǔ)在他(tā)的书中写下一些非(fēi)常有说(shuō)服力的话(huà)，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的(de)工(gōng)作都是错误的。我看了(le)这本书（注：即《聪明的投资者》）一(yī)遍(biàn)又一(yī)遍。无论(lùn)他的想法(fǎ)是否正(zhèng)确(què)，我都(dōu)非(fēi)常喜欢，甚至还不时去亚马逊看(kàn)看(kàn)这本书的(de)排名(míng)，它一直(zhí)在畅销榜上排在差不多(duō)第300名(míng)或第350名的(de)位置。试(shì)想下，到哪里再找一本书在其(qí)领域里具有这样持续(xù)的地位？”

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