昨天深夜，美国债(zhài)务上限谈判(pàn)突然(rán)中止！

　　当地时(shí)间周五上午，美国(guó)共和党(dǎng)债(zhài)务上限(xiàn)谈判代表格(gé)雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会议开始后(hòu)不久(jiǔ)就突然(rán)离开。格雷夫斯(sī)说：白宫(gōng倒装句是什么意思举例 语文，倒装句是什么意思举例)谈(tán)判代表实在不可理(lǐ)喻，目(mù)前谈判处于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不知(zhī)道双方是否会(huì)在(zài)周(zhōu)五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出后，三大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威(wēi)尔传(chuán)出了(le)有望暂(zàn)停(tíng)加息的鸽派信(xìn)号。鲍(bào)威(wēi)尔称，银(yín)行业的压力可能影响(xiǎng)联储的利率路径，若源于银行业危机(jī)的信贷(dài)环境收紧导致经济放缓(huǎn)，美(měi)联储可能(néng)不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员(yuán)目前预计，美(měi)联储6月份加息25个基点的(de)可能(néng)性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计美(měi)联储下月将利率维持在(zài)5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话(huà)相比，交易员似乎更(gèng)受债务上限事态(tài)发展的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话(huà)期间(jiān)，美股跌(diē)幅收窄；美(měi)债价格(gé)跳涨(zhǎng)、收益(yì)率跳水，对利(lì)率前景敏(mǐn)感的两(liǎng)年期(qī)美(měi)债收益(yì)率迅速(sù)远离他讲话(huà)前所创的两个月来高位，一度(dù)较高位回落超过10个(gè)基点；美(měi)元指数刷(shuā)新(xīn)日(rì)低，加速跌离(lí)周四所创的3月末(mò)以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美债收益率逐步回升(shēng)，全(quán)天(tiān)攀升收官，美(měi)股和美(měi)元(yuán)的跌势未(wèi)改。

　　最终，美(měi)股周五高开低(dī)走，受(shòu)债务上限谈判(pàn)暂停拖(tuō)累三大股指盘(pán)中转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇(qí)艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色(sè)金(jīn)属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周(zhōu)基本金(jīn)属涨跌(diē)各(gè)异。伦镍跌超4％，在(zài)上(shàng)周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的(de)伦锌连(lián)跌两周。而伦(lún)锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭(niǔ)转三(sān)周连跌势头。伦(lún)铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平一(yī)周前水平，都(dōu)止住(zhù)四(sì)周(zhōu)连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收(shōu)涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大周(zhōu)跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元倒装句是什么意思举例 语文，倒装句是什么意思举例/桶；布(bù)伦特7月原油期货(huò)收(shōu)跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有最新(xīn)消(xiāo)息称(chēng)，美国白宫谈判代表已(yǐ)抵达会场，准备继续进行债务上限谈(tán)判。

　　美国(guó)国会(huì)众议院(yuàn)议长麦(mài)卡锡(xī)表示(shì)，共(gòng)和党人(rén)将于北京时间(jiān)今天上午重返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第(dì)14修正案来绕开债(zhài)务上(shàng)限解(jiě)决(jué)不了任(rèn)何问(wèn)题，将(jiāng)阻止(zhǐ)拜登推动的增(zēng)加政府(fǔ)开支行动(dòng)。

　　值得(dé)注意(yì)的是，美国财政部(bù)现(xiàn)金余额(é)截至5月18日进一步降至573亿(yì)美元。截至5月(yuè)17日(rì)，美国财政部(bù)财政紧(jǐn)急措施余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信(xìn)贷(dài)压力可能(néng)无需继续加息

　　当地时间周(zhōu)五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔(ěr)出席名为“货币政策(cè)观(guān)点(diǎn)”的(de)小组讨论(lùn)。市(shì)场关(guān)注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强(qiáng)调，“美(měi)国通胀远远高于(yú)我们2％的目(mù)标”，若抗通胀(zhàng)失败，将(jiāng)造(zào)成漫长的痛(tòng)苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地(dì)致(zhì)力(lì)于(yú)”让通(tōng)胀重(zhòng)返目标(biāo)2％的承诺，物价稳(wěn)定是(shì)经济保(bǎo)持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽(gē)派(pài)信号(hào)称，自己倾向(xiàng)于支持(chí)6月会议暂不加息，而且银行业危机(jī)导致的(de)信贷条件收紧，可(kě)能意(yì)味(wèi)着美联储峰值(zhí)利率将低于预期(qī)：“鉴于信贷压力(lì)可(kě)能对经济增长、就业和通胀造成的(de)负(fù)面影响(xiǎng)，可能(néng)无需（继续）加息至那么(me)高的水平就能成功打压通胀(zhàng)。美联(lián)储在收紧货币(bì)政策方面已取得长(zhǎng)足进步，政策立场现在(zài)是对经济增长具有限制性的。做太多与做太少的(de)风(fēng)险正变(biàn)得更加平衡。我们面临着迄今为止收(shōu)紧(jǐn)政策(cè)的效应滞后，以及近期银行业压力导致的(de)信贷收紧(jǐn)程度等多(duō)重不确定性(xìng)。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力观察更(gèng)多数据和未来前景的演变，然后再决定可能需要提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季度经济预(yù)测的准确度(dù)通常存在挑战，他上述提(tí)到的观点及(jí)其能实现的程(chéng)度也都存在不确(què)定性(xìng)，理由是“未(wèi)来前(qián)景面(miàn)临着历史性高企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策应进一步(bù)收紧多少而(ér)作出决定。”

　　有分析(xī)称，这说明银(yín)行业危机后(hòu)，鲍威(wēi)尔开始(shǐ)释放“保持耐心”的利(lì)率路径(jìng)信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行(xíng)业压力将影响货(huò)币(bì)决策。

　　产业供需(xū)结构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯碱和(hé)玻(bō)璃期货(huò)持续走弱(ruò)，昨(zuó)日纯(chún)碱和玻璃期货继续深(shēn)跌(diē)，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨(zuó)日盘(pán)后(hòu)，郑商所发(fā)布(bù)公告，自2023年(nián)5月(yuè)23日当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合约的(de)日(rì)内平今仓交易手续费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝(bǎo)城期货研究所负(fù)责人(rén)闾振(zhèn)兴表示，主(zhǔ)要有三方(fāng)面(miàn)：一是产(chǎn)业供需结构(gòu)预期转弱；二是宏观环境不(bù)乐观；三(sān)是交(jiāo)易(yì)者(zhě)在对冲操作(zuò)中(zhōng)将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走(zǒu)势(shì)虽都偏弱，但南华研究院能(néng)化分(fēn)析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同(tóng)。纯碱周五(wǔ)跌幅(fú)较大的主要原(yuán)因(yīn)在(zài)于远兴投产(chǎn)的消息面刺激(jī)，使得盘面出(chū)现较大跌幅(fú)。除(chú)此之外，本(běn)周(zhōu)检修量增加，库存(cún)依旧累(lèi)库(kù)，可见下(xià)游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对供需关系也(yě)存在一(yī)定的(de)影(yǐng)响。在现货松动、投产预期、库(kù)存累库(kù)的影(yǐng)响下，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因(yīn)在于(yú)前(qián)期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游补库至环比(bǐ)高位。”他说，短期(qī)价格松动，中下游的备货(huò)情(qíng)绪出(chū)现一定的谨慎或者恐高的(de)情形，因(yīn)此产销出现了较为明(míng)显的下滑。在现货松动、产销较弱的局(jú)面下(xià)，玻璃(lí)的价格跌(diē)幅较为明显。

　　从产业供需结(jié)构看，浙(zhè)商期货分(fēn)析(xī)师江文敏具体介绍，纯碱方(fāng)面，近期(qī)主(zhǔ)要市场交(jiāo)易点是远兴能源(yuán)新增(zēng)投产。昨日，远(yuǎn)兴(xīng)能源1号线正式点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万(wàn)吨，后(hòu)续(xù)2号线原计划于6月点火(huǒ)投产，产能为150万吨天然碱，3A号(hào)线原计(jì)划于9月份出产品(pǐn)，产能(néng)为100万吨天(tiān)然碱，3B号线(xiàn)原计(jì)划(huà)于(yú)9月(yuè)份出产品，产能(néng)为100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱(jiǎn)预计(jì)生产(chǎn)成本(běn)在1000元/吨(dūn)以(yǐ)内。纯碱盘面(miàn)在大(dà)量新增(zēng)产能和低成本(běn)纯碱的叠加作用下持续走(zǒu)低，周五(wǔ)又逢(féng)远兴能源点火的信息落地，市场(chǎng)看空情(qíng)绪高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结(jié)构(gòu)在9月会发生变化，这(zhè)是市场(chǎng)早已预期的，市场(chǎng)也已充分计价，这一(yī)点从9月合(hé)约的深贴水可以得到验(yàn)证。在这个供需转宽松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货(huò)价格也出现崩塌，这一点从近(jìn)月合约的跌幅和现货(huò)向期货(huò)回归的方式收敛基差上(shàng)可以(yǐ)得(dé)到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表(biǎo)示，近期市场主要交易点(diǎn)是需求转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏强(qiáng)有力的订单支撑，5月中旬订单(dān)天数为16.4天(tiān)，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天(tiān)。从历史数据(jù)来(lái)看(kàn)，原片(piàn)库存偏高(gāo)，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区(qū)产销数据平(píng)均为65％，湖北地区(qū)产销数据平(píng)均为(wèi)73％，华东地区(qū)产(chǎn)销数据(jù)平均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月份产销数据大(dà)幅下滑。5月还要新增(zēng)日(rì)熔量(liàng)3050吨(dūn)，6月将(jiāng)新增日(rì)熔量3150吨，8月(yuè)减少(shǎo)日(rì)熔(róng)量400吨，9月新(xīn)增日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一(yī)直都比(bǐ)较(jiào)弱，主要是高库存(cún)和(hé)低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬(xún)玻(bō)璃价格在去(qù)库逻辑下出现过反弹，但(dàn)反弹后(hòu)利润改(gǎi)善很多，加之终端表现并不乐观，因(yīn)此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振(zhèn)兴介绍(shào)，在欧(ōu)美经济衰退预期、国(guó)内经(jīng)济复苏不及预(yù)期的背(bèi)景下(xià)，整个工业品价格承(chéng)压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不(bù)过疲弱的(de)宏(hóng)观(guān)逻辑。从(cóng)持(chí)仓上看(kàn)，部分市场资金在做(zuò)强弱对冲(chōng)，而纯(chún)碱和玻璃正(zhèng)是空头配置，强化(hu倒装句是什么意思举例 语文，倒装句是什么意思举例à)了二(èr)者的(de)弱势。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表(biǎo)示(shì)，纯(chún)碱主要关注检修(xiū)是否能带来现货(huò)价格短(duǎn)期(qī)的企(qǐ)稳，但中长(zhǎng)期价格下跌(diē)至成本线为大概(gài)率事件。“从商品格局看，纯(chún)碱投产后(hòu)必然走向(xiàng)过(guò)剩，而短(duǎn)期检修的兑现有限，因此(cǐ)检修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期(qī)中(zhōng)，价格趋势预(yù)计继(jì)续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需要等待(dài)的则是中下(xià)游的备货(huò)意愿何(hé)时(shí)能够(gòu)起(qǐ)来(lái)：一是等待下游的原料库存消耗，二是对未来(lái)的需求是否存在(zài)旺季的预(yù)期。短期来看，下游(yóu)以消耗前(qián)期(qī)库存(cún)为(wèi)主，需(xū)求缺(quē)乏弹性，价格(gé)预期偏弱(ruò)。后市关注在需求存在缺(quē)口的情(qíng)形下，7月订单是否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为，除非价格(gé)开始冲击(jī)成本，或(huò)是供(gōng)需上有重大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)依然维持弱(ruò)势(shì)。“短期则还是要关注持仓(cāng)的变(biàn)化，短线资金离场(chǎng)或使(shǐ)得低(dī)位波动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关注两个指标：一(yī)是(shì)基差不再(zài)是(shì)以(yǐ)现货下(xià)跌方式(shì)来(lái)修复；二是月供需预期博(bó)弈相对(duì)明朗(lǎng)，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，纯碱后(hòu)市仍将维持弱势，可重点关注(zhù)远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产推(tuī)迟，则盘面或(huò)将维稳(wěn)振荡；若(ruò)联碱厂(chǎng)、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则(zé)盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃(lí)方(fāng)面，他(tā)认为，后市弱势(shì)也(yě)将继续保持(chí)，中长期则视终端需求变动来判断是否维持弱势，可重点关注下游深加工订(dìng)单情况、地产(chǎn)施工端情况。若后(hòu)期地产(chǎn)施工端主(zhǔ)体(tǐ)封(fēng)顶数量较(jiào)多，那么玻(bō)璃的需求量将(jiāng)抬(tái)升，下(xià)游深加工订(dìng)单数量也(yě)将因(yīn)此抬升(shēng)，盘面(miàn)或维稳。

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