4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负(fù)荷高位，加之市(shì)场(chǎng)对新年度减产担(dān)忧加重(zhòng)，国(guó)内(nèi)棉价(jià)持续上涨。而国外(wài)金融市场风险隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱局面下，外(wài)棉价格承压(yā)运行，导致国内外(wài)棉花价差不断收缩(suō)，最(zuì)终至4月底(dǐ)5月(yuè)初结束了内外棉倒挂局(jú)面(miàn)。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着国内棉价连(lián)续攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现相对较强的原因在于国内供(gōng)需矛盾(dùn)更为突出，春(chūn)节后国内需求(qiú)持续修复，外贸订(dìng)单表现也好(hǎo)于(yú)预期，叠(dié)加新疆天气不利棉花播种和出苗，减产预期(qī)推(tuī)动国内棉(mián)价(jià)不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织(zhī)市场受消费旺季拉(lā)动效(xiào)果明显，大多纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品(pǐn)库存低位，开工负荷保持(chí)高位运行。据监测(cè)，山东主销区4月纺企开机负荷达到(dào)75％，较上月提高8个百(bǎi)分点；纺企所接(jiē)订单(dān)排单时间达到10天，较上(shàng)月增(zēng)加2天，开(kāi)工负荷及订单排单时间达到近(jìn)两(liǎng)年来最高水平。同时(shí)由于(yú)大(dà)部分(fēn)纺企(qǐ)纱线产品库存低位，产销压力较(jiào)小，促(cù)使部分企业(yè)增加原棉储备(bèi)库存(cún)，为(wèi)棉(mián)花(huā)市场(chǎng)消费提(tí)供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货(huò)价格持续上涨，但下游纺(fǎng)企对高价棉花的(de)接(jiē)受程度并不(bù)高，仍(réng)以刚需(xū)采(cǎi)购为主。5月进入淡(dàn)季后，下游订(dìng)单明显减少，购(gòu)销也较为冷清，棉(mián)价的上涨也并(bìng)未有(yǒu)效传导到下游(yóu)，棉纱、坯布价(jià)格近期均有(yǒu)所(suǒ)走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期(qī)郑棉在(zài)供(gōng)应(yīng)端利多的推动(dòng)下(xià)强(qiáng)势上涨(zhǎng)。中棉(mián)协调查报告显示(shì)，2023年全国植棉(mián)意向面(miàn)积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月(yuè)份(fèn)以来，新疆地(dì)区陆续出现低温(wēn)降雨降雪天(tiān)气，给(gěi)棉花播种以及出(chū)苗(miáo)带来了(le)不(bù)利影响，进一步(bù)加剧了市场对于(yú)新年度(dù)产(chǎn)量大降的担忧，也为减产炒作提供了(le)助(zhù)推剂(jì)。5月新疆(jiāng)气温(wēn)快速回升，郑棉(mián)一度回落(luò)，但近日(rì)新疆地区迎来强降雨，部分(fēn)地区伴随大风和沙尘暴，可(kě)能(néng)会对棉苗(miáo)生长产生不利影响(xiǎng)，再度引发了市场对于天(tiān)气(q为什么风流女人看指甲 24px;'>为什么风流女人看指甲ì)的关注，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种面积普遍(biàn)下降(jiàng)，根据我们的调研结果推算(suàn)，2023年新疆棉花种植(zhí)面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播(bō)开启以(yǐ)来(lái)，南北疆(jiāng)气(qì)温普遍偏低，尤其是北疆因(yīn)积温(wēn)不足，播种时(shí)间推迟5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月初部分地区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致(zhì)部分棉田重播，预(yù)计新年度棉苗生长(zhǎng)进度较(jiào)去年(nián)同(tóng)期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导(dǎo)致减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是行业(yè)人士(shì)对新年度供(gōng)应(yīng)收紧预期增(zēng)强，普遍提高现(xiàn)货售(shòu)卖价(jià)格。4月(yuè)份国内价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元(yuán)/吨，较月(yuè)初(chū)上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内(nèi)供(gōng)应端方(fāng)面，在意向(xiàng)种植面积下降和播种期低温天气的双重作(zuò)用(yòng)下(xià)，新(xīn)年度棉花(huā)减产概率大大增(zēng)加。需求端(duān)，目前(qián)下(xià)游纺织企业的开机率维(wéi)持高位，而成(chéng)品库存仍位于历史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并不(bù)明(míng)显。“不过接下(xià)来5—7月(yuè)是纺(fǎng)织行业淡季，下(xià)游需求存在(zài)走弱的预期，短期(qī)对国(guó)内(nèi)棉价形成(chéng)一(yī)定的(de)压力(lì)。但中长期(qī)内需持续复苏(sū)的(de)逻辑(jí)并(bìng)未改(gǎi)变，中国已经(jīng)成为支撑全球棉(mián)花消(xiāo)费(fèi)复苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业(yè)者担忧持续加息(xī)的紧缩政(zhèng)策(cè)，或(huò)降低居民(mín)对纺织品服(fú)装(zhuāng)的消费动(dòng)力，4月(yuè)初USDA公(gōng)布(bù)数据显(xiǎn)示，中国棉(mián)花(huā)消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的美棉周度净签约量(liàng)环比下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场(chǎng)阶(jiē)段性需求下滑，外(wài)棉价格(gé)也(yě)随之出现(xiàn)下(xià)探(tàn)。

　　5月USDA报(bào)告首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将全球棉花产量小幅下(xià)调15万吨(dūn)至2519万吨，同(tóng)时将(jiāng)全球棉花消费量大幅调(diào)增144万吨至2531万(wàn)吨，最终(zhōng)使(shǐ)得期末库存较(jiào)上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全(quán)球棉花消费(fèi)将显著复苏，全球棉市供需有望转强(qiáng)，支撑(chēng)国际棉价重心上(shàng)移。”李馨(xīn)说。

　　事实上(shàng)，在国(guó)内经(jīng)济向好预期(qī)下，棉纺织市场消费(fèi)增长明显，叠加极端天气对棉(mián)花正常出苗生长带来袭(xí)扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉企(qǐ)挺(tǐng)价出货意愿增强，国(guó)内棉(mián)花价格(gé)随之水涨船高；而国外弱预期背(bèi)景下，消(xiāo)费下滑(huá)，与国内(nèi)形成明显(xiǎn)反差。

　　据监(jiān)测，4月初国(guó)内外棉花价差（国(guó)内(nèi)棉价-国外(wài)棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来(lái)首次转(zhuǎn)正。截(jié)至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价格回归至外(wài)棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市场的竞(jìng)争压(yā)力或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下游步入淡季后需求支撑减(jiǎn)弱，当(dāng)前基本面(miàn)缺乏实质性(xìng)利好(hǎo)，天气对产量的影响仍有待观(guān)察，郑棉(mián)短期预计宽幅振荡为(wèi)主。中长期看，国内棉花产量下滑是大(dà)概率事(shì)件，今年已有许多轧花厂在升级改造加工设备，对于产能持续扩张的轧花厂(chǎng)来说，如果棉花产量(liàng)面临减少，新棉抢收大概率会在今年重(zhòng)演，中长期棉价重心有望(wàng)继续抬(tái)升。

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