大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出一直在加班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照(zhào)惯例(lì)，我(wǒ)们梳理一下重大消息(xī)，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局(jú)会(huì)议定(dìng)调！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召开会议，分析研究当前(qián)经济形势和(hé)经(jīng)济工作。中共中(zhōng)央总书(shū)记习近平(píng)主持会议(yì)。会议认为，今(jīn)年以(yǐ)来，在(zài)以习(xí)近平同志(zhì)为核(hé)心的党(dǎng)中央坚强领导下，各(gè)地区各(gè)部门更好统筹国(guó)内(nèi)国际(jì)两个大(dà)局(jú)，更好(hǎo)统筹疫(yì)情防(fáng)控和经(jīng)济(jì)社会发展，更好统(tǒng)筹发展和安全，我(wǒ)国疫情防控取得重大(dà)决定性胜利，经济社会全面恢复常态(tài)化(huà)运行，宏观政策靠前(qián)协(xié)同(tóng)发力(lì)，需求(qiú)收缩、供给(gěi)冲击、预期转(zhuǎn)弱三(sān)重(zhòng)压(yā)力(lì)得到缓解(jiě)，经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)好于预期，市场(chǎng)需求(qiú)逐步(bù)恢复(fù)，经济发展呈(chéng)现(xiàn)回升向好态势(shì)，经济运行实现良好(hǎo)开局。

　　会(huì)议指出，当前我(wǒ)国经济(jì)运行好转主(zhǔ)要是恢(huī)复(fù)性的，内生动(dòng)力还不(bù)强，需(xū)求仍然不足，经济转型(xíng)升级面临新的(de)阻力，推动高质量发(fā)展(zhǎn)仍需(xū)要克服不少困难(nán)挑(tiāo)战。

　　此外(wài)，会议重申对刚(gāng)性(xìng)和改善性住房需求的支持，强调做好保(bǎo)交楼、保民生(shēng)、保稳定工作，促(cù)进(jìn)房地产市场平稳健(jiàn)康(kāng)发展。同时，会议还提(tí)出，在(zài)超(chāo)大特大城市(shì)积(jī)极稳步(bù)推进城中村改(gǎi)造和“平急两用”公共基础设施建设等(děng)。

　　2、国(guó)家统计局(jú)：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份，制造业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分(fēn)点，低于(yú)临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国(guó)第一共和银行被正式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了(le)两个月后，风雨飘摇的美国(guó)第(dì)一(yī)共和银行终(zhōng)究还是没(méi)能(néng)逃脱倒闭并被接管收购的命运。美(měi)国加(jiā)州金融保护与创新部（DFPI）周一(yī)表示(shì)，监管机构(gòu)已接管了第一共和银行(xíng)，这是本(běn)轮美国(guó)银行业危机(jī)中(zhōng)第(dì)四家倒下的(de)银行，同时也是美国历史(shǐ)上第(dì)二大的破产银(yín)行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数据(jù)中(zhōng)心测(cè)算，全(quán)国国内旅游出(chū)游(yóu)合计2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％，按(àn)可(kě)比口径恢(huī)复至2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅游收(shōu)入(rù)1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比(bǐ)口径(jìng)恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地(dì)时间(jiān)5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图用(yòng)无人机(jī)袭击克里(lǐ)姆(mǔ)林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两(liǎng)架(jià)无人机瞄准(zhǔn)了克里姆林宫，俄军方和特种部队及时采取行动(dòng)，并(bìng)使用电(diàn)子对抗系统，使(shǐ)这两架无人机(jī)出(chū)现(xiàn)异(yì)常，未能达(dá)到(dào)袭击(jī)目(mù)的。

　　俄新社称，俄(é)罗真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态斯总统普京没(méi)有(yǒu)因(yīn)袭击受伤，其工作(zuò)日程将(jiāng)照(zhào)常进(jìn)行。 掉落(luò)的无人机碎片(piàn)也没有造成人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新(xīn)闻(wén)秘书佩斯科(kē)夫(fū)称，乌克兰无人(rén)机试(shì)图发(fā)动袭击时普京不在(zài)克(kè)里姆(mǔ)林宫(gōng)中。 他表(biǎo)示，普京3日在(zài)位于莫斯科州的(de)新奥加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处表示(shì)，俄方保(bǎo)留在合适(shì)的时间和地点(diǎn)采取回应措施的权利。

　　另据俄(é)新社5月3日报道，俄罗斯首都莫(mò)斯科自当日起禁(jìn)止放飞无人机(jī)，经政府批准的除外。 莫斯(sī)科市长(zhǎng)索比亚(yà)宁表(biǎo)示，这一决定是为了防止未经授(shòu)权使用无(wú)人机，避免妨(fáng)碍执法机构的工作(zuò)。

　　据(jù)法新(xīn)社当地时间(jiān)3日(rì)报道，乌克兰方面(miàn)表示“没有参与”对(duì)克里姆林宫的无人机袭(xí)击。

　　另据俄(é)罗斯《生(shēng)意人(rén)报》网站消息，针对无人(rén)机(jī)试图袭击俄(é)罗斯克里姆林(lín)宫一事，乌总统(tǒng)新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基(jī)福(fú)罗(luó)表示(shì)，乌方没有关于袭(xí)击(jī)的(de)信息。

　　据俄(é)新社3日报(bào)道，俄(é)罗斯国家(jiā)杜马议(yì)员米哈(hā)伊尔·谢列(liè)梅特(tè)接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克(kè)兰总统泽连斯基位于基辅(fǔ)的官邸进行导弹打击，作为对(duì)乌方企图使(shǐ)用无(wú)人机袭击克宫(gōng)的(de)回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平(píng)稳，布(bù)局业(yè)绩驱动的五月(yuè)行情(qíng)

　　4月A股经历(lì)了AI主题行情诱发(fā)的过度博弈和心态失衡，市(shì)场大(dà)幅动(dòng)荡(dàng)。进入5月，国(guó)内(nèi)的经济(jì)、政策和外部环境相(xiāng)比4月继续不断改善，投资者对(duì)经济的预期(qī)将在(zài)微(wēi)观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面实现统一，投(tóu)资者心态(tài)也将逐步从短暂失衡趋向(xiàng)平(píng)稳(wěn)，市场(chǎng)依(yī)然处(chù)于全年第(dì)二个关(guān)键做(zuò)多窗(chuāng)口，财(cái)报季(jì)结(jié)束后，市场将步入业(yè)绩驱动的行情阶段，配(pèi)置思(sī)路上(shàng)建议(yì)坚持高切低，关注上(shàng)半年景(jǐng)气持续改(gǎi)善的品种。

　　首先(xiān)，政治(zhì)局会议提振(zhèn)市场信心，扩内需仍是着力(lì)重点，政策预期(qī)回归理性，经济内生动能稳步(bù)修复，并将得到同比和高频数据验证(zhèng)；外(wài)部流(liú)动性拐(guǎi)点明确(què)，美国银(yín)行业风险(xiǎn)不断发酵，但预计对A股(gǔ)实质影(yǐng)响(xiǎng)十分有限(xiàn)。其次，财报季数据显示(shì)，A股业绩跨年筑底特征(zhēng)明显，全年(nián)逐季改善(shàn)的趋(qū)势(shì)显现，其中行业的结构性(xìng)亮点日益(yì)清晰，经济预期5月将(jiāng)在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层(céng)面统一，夯实市场上行基(jī)础(chǔ)。最后，预计5月A股(gǔ)仍处于今年(nián)第(dì)二(èr)个关键做多窗口中，并将(jiāng)步入业绩驱(qū)动(dòng)的行情阶段，投资者心态由短暂失(shī)衡趋向(xiàng)平(píng)稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业绩(jì)主线，重(zhòng)点布局医药、数字经济和“一带一路(lù)”板块中有(yǒu)业(yè)绩亮点的品(pǐn)种，以及其他板块中一(yī)季度(dù)业绩(jì)明显(xiǎn)改善(shàn)，且在二季度有望持续的(de)细分行业(yè)。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有(yǒu)望相比全球(qiú)市场显现相对韧性

　　中金策略(lüè)团队5月3日(rì)表示，节后A股有望相(xiāng)比全球市场显现相对韧(rèn)性(xìng)。主要(yào)基于：1）经(jīng)济复苏(sū)势头(tóu)尚(shàng)不稳固，政策有望(wàng)延(yán)续(xù)稳中求进基调。2）上市公司业(yè)绩(jì)低(dī)迷期已过(guò)。3）海外风险(xiǎn)需要密切关注，如若(ruò)应对得当(dāng)，对A股影响可(kě)能有限。上(shàng)述因素结(jié)合(hé)当前A股(gǔ)市(shì)场整体估值水平不高仍处于历史中低(dī)位，A股节后两(liǎng)个交易日虽受节假期间的事件性因素影响可能有所波动，但对(duì)后(hòu)市整体表现不用过于谨慎，当前位置市(shì)场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低(dī)位把(bǎ)握(wò)

　　一季度(dù)全(quán)A营收增速等指标仍在(zài)探底，五一出行恢复亮(liàng)眼(yǎn)，但制造(zào)业PMI已(yǐ)露出疲态(tài)，海外处(chù)于多事之秋，高(gāo)利率环(huán)境下(xià)美国银行风险(xiǎn)事件频发，衰(shuāi)退风险(xiǎn)上升(shēng)。市场处于再平衡期，低位(wèi)把握再布局机(jī)会；短(duǎn)期结构上关注在低位资产中寻找景(jǐng)气稳定或好于预(yù)期方向(xiàng)，中期线索在于科技周期与(yǔ)复苏链(liàn)中(zhōng)的弹性(xìng)方向。行(xíng)业重点关注：医药、传(chuán)媒、通信(xìn)、餐饮链（预(yù)制菜、啤(pí)酒）、军(jūn)工、新能源等(děng)。主题(tí)重点(diǎn)关注：一带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡(héng)以待(dài)

　　①22/10以来是(shì)牛(niú)市初期，对比历史，这次牛市(shì)第(dì)一(yī)波上涨的结构分化更显著。②牛市初(chū)期类似春(chūn)天，市场有(yǒu)所反复(fù)很(hěn)正常，短期(qī)政策和业(yè)绩因素影响(xiǎng)下，行业(yè)或更(gèng)均衡(héng)。③数字(zì)经(jīng)济是全年(nián)主线，后续(xù)或依据基(jī)本面去(qù)伪存真，阶(jiē)段性关注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民(mín)生(shēng)策略

　　往后看(kàn)，核心资产、海外映射(shè)的科技和大宗商(shāng)品都将被(bèi)海外逐级放(fàng)大的宏观波(bō)动所(suǒ)影响(xiǎng)。我们的资(zī)源+重资产(chǎn)组(zǔ)合短(duǎn)期驱动逻辑建(jiàn)议以(yǐ)“红利(lì)+中特估”为(wèi)主导，以等(děng)待(dài)通(tōng)胀逻辑的(de)回归。重资产(chǎn)国(guó)企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资(zī)源类(lèi)企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运输（油(yóu)运(真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态yùn)、干(gàn)散运、港口、公路(lù)）；近期场景消费正(zhèng)在(zài)展现出成(chéng)为(wèi)未(wèi)来经济增长新动能(néng)的潜力，推荐中低端消费、县(xiàn)域消(xiāo)费(fèi)；以“宁组合”为代(dài)表的赛道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市场表现如何？行业(yè)胜率如何(hé)？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市(shì)场上涨概率较节前明显提升。以全A指数为代表(biǎo)，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震(zhèn)荡调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨(zhǎng)概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五(wǔ)一节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期间全球大类(lèi)资产波动以(yǐ)及背后释放的(de)信号

　　国内复苏延续，支(zhī)撑A股指数震荡上移。从“五(wǔ)一”前后大类资产表(biǎo)现来看，全球主要权益市(shì)场及原油等大宗商品(pǐn)走弱，美债收益率下行，黄金价格走(zǒu)强，表明海外市(shì)场(chǎng)“衰(shuāi)退交易”有所升温。美(měi)欧一季度经济(jì)增速(sù)不及市场预期，美国银(yín)行业危机和(hé)两(liǎng)党债务上限(xiàn)博弈(yì)使得(dé)海(hǎi)外风险偏好有所回落，同时(shí)也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据，国内服务消费大(dà)幅回(huí)升，但地产销(xiāo)售(shòu)复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回落也表明(míng)国(guó)内经济(jì)仍处于复(fù)苏早期。4月(yuè)政治局会议(yì)强调“当前(qián)经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还(hái)不(bù)强，需求仍然不足”，因此总量(liàng)政策收(shōu)紧风险(xiǎn)不(bù)大，企业盈利上(shàng)行将(jiāng)支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数震荡上移(yí)。结构上，政治局(jú)会议首提(tí)“重视通(tōng)用人工(gōng)智(zhì)能(néng)发展”，全球产(chǎn)业催化和国内政策驱动(dòng)的数字(zì)经济行情(qíng)或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整(zhěng)体是震(zhèn)荡(dàng)下行的，是去年底熊市结束后，指数的(de)第(dì)一次长时间回(huí)撤，可以类比历史上牛市第一年中(zhōng)的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一(yī)年中的第一次战术性(xìng)回撤(chè)，时间约2个月(yuè)，起始(shǐ)和结束的(de)拐(guǎi)点，均与高频经济指标(biāo)和(hé)预期(qī)的边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体(tǐ)时间是(shì)3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶(jiē)段完(wán)成(chéng)后(hòu)还出现了2个月的底部震荡，整体回(huí)撤持续(xù)的时间(jiān)比2016年(nián)更久(jiǔ)。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债市和商(shāng)品市(shì)场(chǎng)的表现，均表明(míng)资本(běn)市场对经济的判新偏(piān)向(xiàng)认为Q1的经济回升可能(néng)不会持续太久，或者至(zhì)少Q2可能(néng)不会持续。从(cóng)最新的PMI数据来看，4月份确实出(chū)现了较为明显的下降。这一(yī)下降背后我们认(rèn)为可能主要有(yǒu)两(liǎng)个短期(qī)原因(yīn):（1）每年(nián)4月PMI数据均会季节性(xìng)回(huí)落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经济数据(jù)最(zuì)容(róng)易恢复，4月开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等(děng)因素，可能会让(ràng)4-5月的经济数(shù)据很难超预期(qī)。由此导致(zhì)这一次市场的战术调整虽然(rán)可能已经完成大部分，但由于缺(quē)乏数据改善，可能还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五次(cì)“赛(sài)道大(dà)切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市(shì)起点(diǎn)之上，短期的迷雾掩盖不(bù)了长期的(de)坦途，把握(wò)“上(shàng)证(zhèng)50高股息央(yāng)国企+科(kē)创50赛道大切换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回落的(de)PMI和长端利率、反复的美联储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报(bào)业(yè)绩；但(dàn)中期的坦途较为明确：经济温和复苏(sū)、美联储年(nián)内结束(shù)加(jiā)息、A股市(shì)场估(gū)值极低、产业(yè)趋势明(míng)确、机构赛(sài)道大切(qiè)换向TMT。看(kàn)长(zhǎng)做(zuò)短，如何应对(duì)短期迷雾？5月建议(yì)重点关注(zhù)上证50高(gāo)股息央国企，央(yāng)国(guó)企指数和ETF后(hòu)续将发行、迎来增量资金行情，高股息组合(hé)在经济偏弱、利率下(xià)行环(huán)境下获(huò)取超(chāo)额收(shōu)益(yì)（13只(zhǐ)被指(zhǐ)数(shù)集中(zhōng)覆盖的(de)高股息央国企(qǐ)见正文）。此外Q1基(jī)金持仓(cāng)呈现(xiàn)机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月(yuè)有明显调(diào)整，是(shì)进一步(bù)加配的良机(jī)，其中以(yǐ)科创50方向最为(wèi)关键。若美联(lián)储能够在5月完成最后(hòu)一次加(jiā)息，中(zhōng)美摩擦(cā)有(yǒu)所缓和，将极大地(dì)利于新兴市场（A股和(hé)港股(gǔ)）、尤其成(chéng)长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再(zài)起(qǐ)

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