AI板块成(chéng)为2023年最火爆的(de)板(bǎn)块(kuài)，吸引人全市场(chǎng)的目光。

　　随之而来的是(shì)，不仅不少上(shàng)市公司宣(xuān)布(bù)试水人(rén)工智(zhì)能、基金经(jīng)理开(kāi)始布局AI概念，也有基金公司尝试(shì)以(yǐ)AI试水投资者关系管理，更有(yǒu)基金经理尝试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市场关注的是，此次公募基金2023年(nián)一(yī)季度报中，无论是成长(zhǎng)派(pài)、还是价值派，众多基金经理均(jūn)谈及对AI投资机遇(yù)。各大派别(bié)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)均(jūn)认可AI所(suǒ)带(dài)来的颠覆性影响(xiǎng)，并(bìng)看好其中长期投(tóu)资价值，但是(shì)对于短(duǎn)期人工智能极(jí)致行情演绎下，也有基金经(jīng)理对AI保留了一份清醒。

　　基(jī)金(jīn)经理试水(shuǐ)

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱乐(lè)公布(bù)2023年一季报，引人关(guān)注的(de)是，季报中部分内(nèi)容使用了AI撰写。

　　季(jì)报中明确写(xiě)道，这段AI生成的内容阐述了人工智能对各个行业的改变，比如(rú)医疗、教(jiào)育、工业生产、环(huán)境保护和可持续发展，以及新能源开发和(hé)利用等领域。文中表(biǎo)示(shì)，人工智(zhì)能领域的快速发展为全(quán)球带来无数机遇和(hé)挑(tiāo)战，将极大地(dì)影响我们的生活方(fāng)式和社会发展，为(wèi)确(què)保AI技术(shù)的(de)健(jiàn)康(kāng)、可(kě)持续发展(zhǎn)，需要建立完善的法律法规和伦理准则，以(yǐ)保护个人隐私、确(què)保数(shù)据安全并(bìng)防止滥用。在应对(duì)挑战的(de)同时，也应抓住人(rén)工(gōng)智能(néng)带来的机遇，共同推动这一领(lǐng)域(yù)的创新和发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱(yú)乐基金经理王(wáng)贵重(zhòng)在季报中也明(míng)确表(biǎo)示(shì)，产业方(fāng)向上(shàng)，我们坚定的(de)看(kàn)好(hǎo)人工智(zhì)能(néng)对(duì)各(gè)个(gè)行(xíng)业(yè)的改变三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思(biàn)。他还(hái)专门谈及，一(yī)季度进行了一定比例的调仓，方向上主要是受益于人(rén)工智能(néng)的(de)计(jì)算机和传媒互联网(wǎng)行业。数字化的(de)核心逻辑是提高效率，而(ér)高质量发(fā)展(zhǎn)的(de)核(hé)心在于效率的提升。

　　在谈到(dào)具体TMT行业的观点时，他针(zhēn)对半(bàn)导体、数字化、互联网平台等提出(chū)自己想法(fǎ)。说到数(shù)字化时，表(biǎo)示其本质是利(lì)用技术的手段，提升组织(zhī)信息计算、存储、传播的效率(lǜ)，这是一个长期(qī)向上的类消费行(xíng)业，在美国(guó)是一(yī)个和互联(lián)网行业一样大规(guī)模的产(chǎn)业。在(zài)中国(guó)，依然处于产业(yè)的早期，但是我们可以看到(dào)疫(yì)情背景(jǐng)下，大家越来越意识到数字化的重要(yào)性。而此(cǐ)轮(lún)数字(zì)化将(jiāng)会(huì)和(hé)人工智能深(shēn)度融合，也会给中国(guó)公司带来发(fā)展的机(jī)会。目前整(zhěng)个板块的估值(zhí)都到了历史最低的水(shuǐ)平(píng)。

　　此次是基(jī)金经理首次利用人工智能完成(chéng)季报，也显示出人(rén)工智能确实开始方方(fāng)面面(miàn)开始影响我们的生活、工作等，是一(yī)个历史性(xìng)大浪(làng)潮。此前，也有基金公司积极拥抱AI，如(rú)鹏华基金投(tóu)资者(zhě)教育基地宣布(bù)成为(wèi)百度文心一言首批生态合作伙伴，鹏华基金投教基地(dì)也将通过百度智能(néng)云接入文心(xīn)一言能(néng)力，致力于(yú)创新投资者(zhě)关系管理新模式，提升(shēng)客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能成为一(yī)季度市场热点，不少基金经理选择了积极参与布局，其中(zhōng)，除了科技成长派基(jī)金经理，也(yě)不乏价值投资派基金(jīn)经理。

　　从上述(shù)嘉实(shí)文(wén)体娱乐(lè)一季报可以看出，该基金一季度进行了一定比例的调仓，方向上主要(yào)是受(shòu)益于人工(gōng)智能的计(jì)算机和传媒互(hù)联网行业。前十大重仓股(gǔ)中，除了海康(kāng)威视、金山办公，其余神州(zhōu)泰岳、吉比特等8只个(gè)股(gǔ)均为一(yī)季度新进。

　　嘉实文体娱乐一(yī)季(jì)报前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　嘉实大科(kē)技研究总监(jiān)、嘉实(shí)文(wén)体(tǐ)娱(yú)乐基(jī)金经(jīng)理王贵重(zhòng)表示，产业方向上，坚(jiān)定看(kàn)好人工智能(néng)对各个行业的改变。

　　“我(wǒ)们(men)长(zhǎng)期(qī)聚焦的(de)三大(dà)需求(qiú)就是(shì)能(néng)源(yuán)、信息、生命(mìng)。从而衍生出看好(hǎo)的5大方向，半导体、数字化、新(xīn)能(néng)源(yuán)、互联网(wǎng)平台、创新药(yào)。我们认(rèn)为，各(gè)个(gè)细分行业的beta收敛(liǎn)之后，竞争(zhēng)力会(huì)重新成为最(zuì)重要的增长要素。另外，我(wǒ)们(men)依然旗帜鲜明的看(kàn)好港股的机会，特别是软件和互联网(wǎng)领域的(de)机会。”王(wáng)贵重(zhòng)表示。

　　实际上，除了(le)王贵重，在嘉实基金(jīn)科技成长(zhǎng)团队(duì)中，有不少基金经(jīng)理(lǐ)明确(què)看好人工(gōng)智能带来的(de)投资(zī)机遇(yù)。

　　比如，嘉实(shí)成长(zhǎng)增强基(jī)金经(jīng)理陈涛在去年(nián)下(xià)半年(nián)开始增(zēng)持软(ruǎn)件(jiàn)，当(dāng)时(shí)基(jī)本处(chù)于估值、机构持(chí)仓的历史(shǐ)底部的位置。他(tā)认为，行业(yè)在信创、数字(zì)化(huà)、智能化等(děng)长期需求刺激下将迎来3年以上(shàng)的景气周期，也(yě)是为数不多(duō)处于成长前期、对(duì)标国际也还有巨大成长(zhǎng)空(kōng)间的板(bǎn)块，长期(qī)坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开新一轮科技创新周期(qī)的序幕，带(dài)来以十年为维度(dù)的产业(yè)变革机会(huì)，同时配合2023年一(yī)季度的复苏和业绩修复(fù三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思)，以(yǐ)软件计算机为代(dài)表的科技(jì)板(bǎn)块内会持续有个股投(tóu)资机会。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉(jiā)实股(gǔ)票(piào)投研(yán)CIO、嘉(jiā)实新能(néng)源新材料(liào)基金经理姚志(zhì)鹏等也表示，未来，毫无(wú)疑(yí)问人(rén)工智能和可再生能源将构成未来社会的基石。在(zài)当(dāng)下，随着经(jīng)济的企稳和(hé)新人工智能(néng)浪潮的进(jìn)入，未来新的产业机会将进入(rù)新一(yī)轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的(de)一派。他在(zài)一(yī)季报中表(biǎo)示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得突破性的进展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服(fú)务器、光模块等子版(bǎn)块带动的人工(gōng)智能(néng)、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅较(jiào)大(dà)，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等(děng)板块也(yě)实(shí)现较(jiào)大幅(fú)度上涨。

　　一季度，他所管(guǎn)理的基金维持了较高仓(cāng)位，对人工(gōng)智能相关产业链进行挖掘，对有长(zhǎng)期竞争力、应用空间广阔的硬件和软件公司进行精选(xuǎn)和布局(jú)。海康威视(shì)、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股份新入兴全合润前十大重仓股名(míng)单(dān)，立讯精(jīng)密、鹏鼎控(kòng)股、芒(máng)果超媒、普洛药业退出。其中，澜起科技(jì)、中(zhōng)际旭创，是2022年(nián)年末的(de)0持(chí)仓，直接买到了十大重仓股。兴全合(hé)宜的重仓股上(shàng)，也体现了对人工智能相关产业(yè)链的挖(wā)掘。澜起(qǐ)科技、晶晨股份进(jìn)入十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫海(hǎi)波的万家品(pǐn)质生(shēng)活在一季度也(yě)进行了调(diào)仓换股，提高TMT行业结构(gòu)占比，减持地产、军工(gōng)比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工(gōng)为前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来(lái)看，科大(dà)讯(xùn)飞、三六零(líng)、金(jīn)山办公、中科曙光等4个(gè)TMT股票进入前十(shí)大重仓股之列，招商蛇(shé)口、保利发展退出(chū)十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一(yī)季(jì)报(bào)前(qián)十(shí)大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要是基于对未来2年数字经(jīng)济的看好。随着人(rén)口老龄(líng)化与经(jīng)济发展模式转变(biàn)，数据成为新的(de)生产(chǎn)要素(sù)，高质量发展的核心在于全要素生产率的提升，充(chōng)分利用好云计算、大数据、人工智能等(děng)底层技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较好的产业逻辑(jí)，通过信息技术全方位(wèi)赋能传统行业，从生产(chǎn)和服(fú)务端(duān)全(quán)面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络、算力、算(suàn)法，以及多样化的行业应用(yòng)等，这是一个系统性(xìng)工程，产业(yè)空间较大、持(chí)续时间较长，是未(wèi)来(lái)具有(yǒu)成长性的行业(yè)之一。”莫海(hǎi)波(bō)表(biǎo)示。

　　此(cǐ)外，建信基(jī)金权益投资部总经理(lǐ)陶(táo)灿管理的(de)基金也重(zhòng)点(diǎn)布局(jú)了(le)TMT或人工(gōng)智能相关板块。比如，建信智(zhì)能生活在(zài)一季度继(jì)续调整了行业配置，降低了制造业、大(dà)金(jīn)融地产(chǎn)行业的配置，增加了消(xiāo)费、TMT 板块的配置，特别是(shì)重(zhòng)点(diǎn)布(bù)局了人工智能技术(shù)创(chuàng)新带(dài)来的相关产业趋势(shì)机会(huì)。

　　保留一份(fèn)清醒(xǐng)

　　分歧声音开(kāi)始显现(xiàn)

　　不过，在(zài)人工智能极致(zhì)行情(qíng)演绎下，也(yě)有基金经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　泓德臻远回(huí)报基金经理秦(qín)毅虽然在一季报中表达了对(duì)人工智能(néng)的(de)重视，但一(yī)季度(dù)并(bìng)未加入对于AI领域的布(bù)局阵营。

　　他表(biǎo)示，过(guò)去一个季(jì)度中，以(yǐ)TMT为代表的科技板块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代(dài)表着大模型路(lù)线的成功，这一(yī)成功比之前(qián)几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为(wèi)本次的人工智能的应用(yòng)领域得到了(le)极大的拓(tuò)展(zhǎn)，模型具备了(le)强大的(de)通(tōng)用性。这(zhè)属于科技史(shǐ)上的一次重大创新(xīn)，未(wèi)来多个行业(yè)将极(jí)大受益(yì)于这一技术(shù)的应用(yòng)和(hé)普(pǔ)及。未(wèi)来我们应该(gāi)更加重视这(zhè)一领域(yù)的研(yán)究和(hé)投资。

　　泓德臻远回报一季度前十大重仓(cāng)股

　　坚持低(dī)估值价值投资(zī)理念的(de)丘栋(dòng)荣在(zài)一(yī)季报(bào)中也提到了对AI的看好，但他(tā)的(de)基金持(chí)仓中也(yě)鲜少见到对(duì)相关板块的布局(jú)。他(tā)表示，除复合(hé)国家安全自主可控和产业趋势外，今年市场高度关注的(de)以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技术，有(yǒu)望开启新一(yī)轮的科技(jì)创新周期，深入和广(guǎng)泛应用，将对(duì)IT产业(yè)产生更(gèng)大、更持久(jiǔ)的(de)需求拉动(dòng)，因此，计(jì)算机、电子等偏(piān)成(chéng)长行业的部分成长股是未(wèi)来关注的(de)方向之一。

　　中庚价(jià)值领航一季(jì)度前十(shí)大重(zhòng)仓股:

　　嘉(jiā)实品质发现基金经(jīng)理(lǐ)蔡丞丰(fēng)表(biǎo)示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资(zī)产时抛弃了新能源板块的非理性行为，就如同去年三季度半导体及医药板块的抛售，反而(ér)造就(jiù)了难得(dé)的机会。“我(wǒ)们这时反而应该加(jiā)大对能源板(bǎn)块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势成长基金经理孟(mèng)夏虽(suī)然也(yě)认为，AI是不亚于互联网级别(bié)的技术要素革命，或许我(wǒ)们(men)已经站(zhàn)在新一轮(lún)科技浪潮带来的全球(qiú)繁荣的开端。作为成长投资者，会积(jī)极学习和拥抱(bào)，非常庆幸有生之年能看到AGI通用人工智能的雏形。但她同时表(biǎo)示，也会努(nǔ)力在火(huǒ)热的行(xíng)情面前保留一份(fèn)清醒，大胆假设、小心求证，仔(zǎi)细甄别真(zhēn)正能够(gòu)兑现(xiàn)长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他(tā)表示(shì)，AI产业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也必然(rán)会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动(dòng)。正因为此(cǐ)，他在去(qù)年三四季度布(bù)局了不(bù)少人工智能相关的标的，在一季度对TMT板块有所减仓，现在(zài)的(de)配置大概率少于市场(chǎng)平(píng)均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过(guò)了(le)40％。当然(rán)市场中有(yǒu)不(bù)少声音说这次不一样，交易占比创新高代(dài)表了主线行(xíng)情的确立(lì)，但我们(men)还(hái)是(shì)认为太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段总(zǒng)会消退。”李晓星在银(yín)华心怡(yí)一季报中(zhōng)表示。

　　“一季(jì)度的市场(chǎng)走势(shì)再次佐证(zhèng)了一个道(dào)理(lǐ)，即市(shì)场是(shì)难以(yǐ)预(yù)测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相(xiāng)关板块，这在(zài)今年初是想象不到的。就好比去年(nián)初我们想象不到俄乌冲突，和(hé)后来的疫情。”中泰资管基金经(jīng)理姜诚也在一季报中表示(shì)。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许(xǔ)是科技(jì)发展进(jìn)程中最重要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投(tóu)资有哪些(xiē)影响却很难(nán)。利润(rùn)在产业链(liàn)不同环节之间将如何分配？市(shì)场当前(qián)认(rèn)为的受益环节是(shì)否(fǒu)能(néng)如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了什么程度，以及渗透率将多快(kuài)提升？都是很(hěn)容易让(ràng)人兴奋、可细说(shuō)起(qǐ)来又让(ràng)人不明就(jiù)里的难题。谈资和投资之(zhī)间(jiān)，隔(gé)着一道鸿(hóng)沟。

　　在(zài)姜诚看来，人工智能的发展是一(yī)个长期因素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能(néng)好的资产，是我们的投资目(mù)标。

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