昨(zuó)夜，美国(guó)银行股持续暴跌(diē)，内外盘商品(pǐn)期(qī)货全线下(xià)跌。

　　当地时(shí)间周二，美股三大(dà)指(zhǐ)数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩(bēng)了，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大(dà)至(zhì)50％，续(xù)刷(shuā)历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于美国地(dì)区性银(yín)行(xíng)股再次(cì)大跌，导致美国国债价格飙升(shēng)，短期市场利率大(dà)幅下跌，债券交易(yì)员不再完全押注美联储会再加(jiā)息(xī)25个基点。6月(yuè)的美(měi)联储(chǔ)利率掉期合(hé)约目(mù)前反(fǎn)映出，央行基准(zhǔn)利率仅比当前有效联邦(bāng)基金利率高出20个(gè)基点，这暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有(yǒu)一次加息的可能性约为80％。而本周早些时(shí)候(hòu)，交易员认(rèn)为(wèi)美联储在5月份加(jiā)息几乎是肯定的(de)，且6月份(fèn)有可能进(jìn)一步加息(xī)。除了大幅(fú)降(jiàng)低加(jiā)息的(de)可能(néng)性外，掉期交易(yì)还显示，市场对利率见顶后(hòu)美联储降(jiàng)息的押注有所增加，他们预计到年底联(lián)邦基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅(fú)近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截(jié)至(zhì)昨日23时(shí)收(shōu)盘，国内期货主力合约几(jǐ)乎(hū)全线(xiàn)下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘(pán)有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明称(chēng)，美国(guó)总统拜登将否(fǒu)决众议(yì)院议(yì)长、共和党领袖麦卡锡提出的债(zhài)务上限方案。白宫称：众议院(yuàn)共和党(dǎng)人(rén)必须在没有任何要求和条件的(de)情况下打消违约的可(kě)能(néng)性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项(xiàng)将债务上限(xiàn)问题和削减支(zhī)出捆绑的计划，要将债(zhài)务(wù)上限上调1.5万亿美(měi)元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支(zhī)出(chū)。

　　同在周(zhōu)二，美(měi)国财(cái)政部长耶伦警告称，如果美国国会不提高政府(fǔ)的债务上限，由此产生的债(zhài)务违约将在(zài)美国引发(fā)一(yī)场“经济(jì)灾(zāi)难”，使未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债(zhài)务违约将导(dǎo)致(zhì)失(shī)业率上升，同(tóng)时(shí)使美国家(jiā)庭在(zài)抵押贷(dài)款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的支出增加(jiā)。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元(yuán)的(de)债务上限是国会的一项“基本责(zé)任”，如果违约将产(chǎn)生(shēng)一场经济(jì)和金融灾难，使(shǐ)借贷(dài)成本永久提高，增加(jiā)未来的投资成本。如果不(bù)提高债务上限，美国企业(yè)将面临信(xìn)贷市场的恶化，政(zhèng)府(fǔ)将可能无法向军人家(jiā)庭和(hé)依(yī)赖(lài)社会(huì)保障的老年(nián)人发(fā)放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选连任美(měi)国总统

　　北京时间(jiān)4月(yuè)25日傍晚，美国(guó)总统拜(bài)登(dēng)正(zhèng)式(shì)宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入到一场新的(de)激烈(liè)竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一代人都要(yào)经历(lì)为了民主挺身而出的时(shí)刻，为(wèi)了他们的基本自由挺身而出(chū)。我相信这是我们的(de)时刻。这就是我竞(jìng)选连任(rèn)美国总统的原因。加入(rù)我们，让我们完(wán)成(chéng)这(zhè)项任务。”拜登还附上(shàng)了一段视频。

　　法新社分(fēn)析称(chēng)，目前拜登在(zài)民(mín)主党内(nèi)部没有真正(zhèng)的挑(tiāo)战者，但(dàn)他的年龄(líng)可(kě)能受到(dào)“持续而激烈”的审视(shì)。拜登(dēng)已经(jīng)80岁(suì)，到第(dì)二任期结(jié)束时，这位资(zī)深民(mín)主党(dǎng)人(rén)将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周末发布的(de)一项民调显示(shì)，70％的美国人包括51％的民主党人，认(rèn)为(wèi)拜登不(bù)应(yīng)该参(cān)选(xuǎn)。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳(láo)动(dòng)节期间风控工作(zuò)安排

　　昨日(rì)，国(guó)内各(gè)家(jiā)期货交易所(suǒ)公布劳动节期间有关(guān)工作安排(pái)，调整相关期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自(zì)4月27日起第一个未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；不锈(xiù)钢、纸(zhǐ)浆期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为12％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为10％；白(bái)银(yín)期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整(zhěng)为13％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄(huáng)金期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)调整为9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为7％；其他品(pǐn)种期货(huò)合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例和(hé)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至原(yuán)有(yǒu)水平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的(de)交易(yì)日收盘结算(suàn)时，国际铜期货合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，所有品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白(bái)糖(táng)、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的(de)交易保证金标准调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边市的第一个交易日结(jié)算(suàn)时(shí)起，上述品种(zhǒng)期货合约的交易保(bǎo)证金标准和涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)恢(huī)复(fù)至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结(jié)算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为7％，交易(yì)保证金水平调(diào)整为(wèi)8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯和液化石油气(qì)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为8％，交易(yì)保证金(jīn)水平调整为9％；其他期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水平维持(chí)不变。5月4日恢复交易(yì)后，在(zài)各(gè)期货持仓量(liàng)最(zuì)大(dà)的合约未出(chū)现涨跌停(tíng)板单(dān)边无连续报(bào)价(jià)的(de)第(dì)一(yī)个交易日结(jié)算时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为6％，套期(qī)保(bǎo)值(zhí)交易保证金水平调整为7％，投机(jī)交易(yì)保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液化石油(yóu)气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平恢复至(zhì)节前标准；其他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不变(biàn)。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500股指期货(huò)各合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自(zì)相关品种持仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现单(dān)边市(shì)的第一个交易日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)货各(gè)合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期(qī)权各(gè)合约的(de)保证金调(diào)整(zhěng)系数根据相应股指期(qī)货的交易(yì)保证金标准(zhǔn)进(jìn)行(xíng)调(diào)整。

　　广期所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标(biāo)准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅(guī)品种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无(wú)连续(xù)报价的第一个交易(yì)日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调(diào)整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪(zhū)期(qī)价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期(qī)现货价格(gé)走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约(yuē)收盘至(zhì)16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至(zhì)4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示(shì)，近(jìn)期生猪现货偏强(qiáng)的主要原因有四点：一是短期二(èr)次育肥(féi)造(zào)成货源有所收紧；二(èr)是来自政策面(miàn)的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期(qī)需(xū)求支撑(chēng)。不过，盘面主要以(yǐ)预期(qī)为主，昨日盘面下(xià)跌的主要(yào)逻辑依旧在于(yú)产业(yè)基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养(yǎng)户惜(xī)售推涨情绪(xù)较浓，且南(nán)北部(bù)分(fēn)区域二(èr)次育肥采购量增加，政策消(xiāo)息稳市信(xìn)号相对强烈，期现货价(jià)格同(tóng)时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有(yǒu)乐观预期，但已(yǐ)注入升水，反(fǎn)弹(dàn)至养殖成本附近(jìn)明显承压(yā)。同(tóng)时，套保资金介(jiè)入。因此周(zhōu)二期货盘(pán)面减仓大跌。”华(huá)联期货生猪(zhū)分(fēn)析师蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从供(gōng)应端来看(kàn)，截至3月末，全国能(néng)繁母猪存栏相当于正常(cháng)保有量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨(dūn)，同比(bǐ)增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧(jiù)处于高位，意(yì)味着今年(nián)一季度去产能不及(jí)预期，供应偏宽松是(shì)事实。从目前的存栏(lán)以及屠(tú)宰企(qǐ)业库存来(lái)看，今年下半(bàn)年市场不会出(chū)现生猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松(sōng)大概(gài)率延长(zhǎng)至(zhì)今年下半年。

　　格林大华(huá)期货生(shēng)猪(zhū)分(fēn)析师张晓君介绍，从(cóng)月度(dù)初生仔(zǎi)猪(zhū)来看，农业部(bù)监测数据显示，去(独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频qù)年9月到今年2月(yuè)全国新生仔猪数量各月环(huán)比增(zēng)幅逐月增加(jiā)，至少(shǎo)对应到今(jīn)年7月生猪出栏供给相(xiāng)对充足。从出(chū)栏体重(zhòng)来看，当(dāng)前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑出栏(lán)体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得(dé)一提(tí)的是，目前生(shēng)猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且规模化(huà)占比得到明(míng)显提升。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量(liàng)明显高(gāo)于去年同期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年中央一号(hào)文(wén)件将“稳(wěn)定生猪基础(chǔ)产能(néng)”目(mù)标细化为(wèi)“强(qiáng)化以能繁母猪为主的生猪产能调(diào)控”，将全(quán)国能繁(fán)母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的正(zhèng)常保有(yǒu)量(liàng)，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随着屠宰场(chǎng)持续(xù)入冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓创资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续(xù)出库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平将抑(yì)制猪价上(shàng)涨空(kōng)间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持(chí)续向(xiàng)好发展态势，政(zhèng)策引导及市场预期向(xiàng)好，加上(shàng)居民收入增加、消费意愿增(zēng)强等(děng)利好因(yīn)素(sù)，都是猪肉(ròu)消费(fèi)的助(zhù)力。但是，实(shí)际需(xū)求却一直不温不火。目前看，今年生猪(zhū)的需求大概(gài)率(lǜ)将回归到正常(cháng)年(nián)份水平。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此(cǐ)次需求好转主要在于(yú)冻品入库以及二育支撑(chēng)，终(zhōng)端需求(qiú)无实(shí)质性好转(zhuǎn)。目前(qián)“五一”备货基本(běn)收尾，从走量看并(bìng)未出现明显提升，随(suí)着二季度气温升高，需求逐步降低(dī)，预(yù)计(jì)需(xū)求(qiú)再次回(huí)归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月(yuè)预计集团企业(yè)出栏(lán)计划或继续增加，市场整体处于供大于求状态，现货价格“五一”后(hòu)或继(jì)续回落为主，盘面升水(shuǐ)状态下(xià)短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体供(gōng)给相(xiāng)对充(chōng)足(zú)，限制猪(zhū)价大(dà)幅上(shàng)涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长假前(qián)，终端(duān)备货启动，集团(tuán)场(chǎng)缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期(qī)效应过(guò)后(hòu)，市(shì)场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重回供需基(jī)本面(miàn)。当前距(jù)“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅剩3个交易日(rì)，期货(huò)盘面资金已经(jīng)提(tí)前(qián)反映了市场情绪。建议投资者控制仓(cāng)位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势(shì)不改(gǎi)，大概率仍(réng)将保(bǎo)持(chí)低(dī)位(wèi)盘整运(yùn)行状态。不过(guò)，市场预(yù)期二季度二次育(yù)肥缓慢入(rù)场，行情或好于(yú)一季度。按照官方能繁存栏数(shù)据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理(lǐ)论出栏(lán)量(liàng)处于逐步增加的阶段(duàn)，并(bìng)于(yú)10月份达到理论出(chū)栏峰(f独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频ēng)值，11月(yuè)生猪(zhū)理论出(chū)栏(lán)量大概率环比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相(xiāng)对支撑当期生猪价格，故(gù)目(mù)前盘(pán)面11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁(fán)母猪产能并未(wèi)过(guò)度去(qù)化，生(shēng)猪存出栏量(liàng)保持稳定(dìng)，猪价不具备(bèi)持续大幅上涨的基础条件。在国家政策(cè)端稳定(dìng)猪价意(yì)愿强(qiáng)烈的背景(jǐng)下，期价上行(xíng)压力恐加(jiā)大(dà)，追涨风险积聚(jù)，操(cāo)作上，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连(lián)续第(dì)三个(gè)交易(yì)日下滑，并触(chù)及(jí)约(yuē)一(yī)个月低(dī)点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多(duō)集中在需求端的扰(rǎo)动，一方面，印(yìn)度洗船事件(jiàn)为盘(pán)面(miàn)带来了(le)压(yā)力；另(lìng)一方(fāng)面，市场对于第二波新(xīn)冠疫情(qíng)可能到来从而(ér)降低(dī)国内需求的担忧则进一步(bù)加速了盘(pán)面下滑。”国联期(qī)货(huò)农产品事业部(bù)分析师(shī)姜颖(yǐng)告诉(sù)期(qī)货日报记者，根(gēn)据新(xīn)加坡、日(rì)本等海外经验(yàn)，第二波疫(yì)情的波及范(fàn)围(wéi)预计很大概率将小(xiǎo)于第一波，短(duǎn)期情绪释(shì)放(fàng)后，棕榈油将(jiāng)回归(guī)基本面。从相关因素的梳理来看，目前(qián)处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开(kāi)斋(zhāi)节后市场延续(xù)了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来(lái)西(xī)亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现(xiàn)货(huò)报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出(chū)市场对东南亚地区棕榈油食用需(xū)求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的(de)担忧。产地(dì)供需偏宽松的预期在(zài)印(yìn)尼(ní)GAPKI公(gōng)布(bù)2月份产量后(hòu)得到强化。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈油(yóu)产(chǎn)量高达425.2万吨，为历(lì)史同期最高(gāo)水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平(píng)均(jūn)季节性减量。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整(zhěng)体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西(xī)亚出(chū)口大增，库(kù)存超预期下降至(zhì)167万吨(dūn)，不过(guò)，4月份马来西(xī)亚出(chū)口骤降，斋(zhāi)月节备货结束(shù)、主要进口国植物油供应充足(zú)，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库存则继续增高至345万吨，充足的库存和(hé)竞争油(yóu)脂的影响或将冲击印度对(duì)棕(zōng)榈油进口。”徽商期(qī)货油(yóu)脂油料(liào)分析(xī)师郭文伟表(biǎo)示，检验(yàn)机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕榈(lǘ)油已经步入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处(chù)在(zài)复产(chǎn)初(chū)期，且今年(nián)4月(yuè)份工(gōng)作日(rì)较少，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月底马来西(xī)独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频亚棕(zōng)榈油库存预计(jì)开始小幅度累库，且随着复产利多增强和出口前景(jǐng)不佳持续(xù)，后(hòu)期马(mǎ)棕继(jì)续面临累库压(yā)力，棕榈油(yóu)行情或维(wéi)持(chí)承压回调走势(shì)。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨，处于(yú)季节性中性位置，其(qí)中棕榈(lǘ)油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国内食用(yòng)油峰值库存问题仍未解决。截(jié)至3月末，其食(shí)用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见(jiàn)回落(luò)。根据目前已经走负的国(guó)际豆(dòu)棕(zōng)差，预(yù)计4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大概(gài)率出现(xiàn)萎缩。

　　此外(wài)，国内方(fāng)面，郭文伟(wěi)表示，国内(nèi)棕榈油近月(yuè)进口(kǒu)严重倒挂，远月有所(suǒ)修(xiū)复(fù)，近月(yuè)进口偏低，远月买船有所增加。海关数(shù)据显示，3月进(jìn)口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分(fēn)别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前(qián)国内(nèi)棕榈(lǘ)油港口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨(dūn)，连续(xù)4周下降，随着(zhe)气温升高及棕(zōng)榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)继续呈现(xiàn)去(qù)库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘(pán)棕榈油仍将随油脂(zhī)整体弱势运(yùn)行，有下破可能。5月份(fèn)东南亚天(tiān)气值得(dé)关注，目(mù)前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之(zhī)。如果(guǒ)出现持续干燥天气，产区增产节(jié)奏将(jiāng)被(bèi)打破，届时(shí)，棕榈油有望(wàng)相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕(zōng)榈油尚存利(lì)多(duō)因素支撑(chēng)。国内贸易商(shāng)进口(kǒu)利润深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口到(dào)港数(shù)量将(jiāng)明显减少。在此基(jī)础上，随着天气升(shēng)温(wēn)，棕榈油消费(fèi)季节性回(huí)暖。第二轮疫(yì)情虽可(kě)能有影响，但(dàn)无法(fǎ)改变消费逐(zhú)步恢复的大(dà)势，国内(nèi)库存短期(qī)内仍可能加速去(qù)化(huà)。长(zhǎng)期市场对于(yú)未来供(gōng)应(yīng)充裕的预期基本一致。天气情况有所好转，马来(lái)西亚与(yǔ)印(yìn)尼步入增产周期，供应增(zēng)加而出口需求较差，未来产(chǎn)地存在累(lèi)库预期。与此(cǐ)同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价(jià)格丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜油(yóu)未来存在集中供应压力的(de)情(qíng)况下，棕榈(lǘ)油(yóu)长期需(xū)求(qiú)不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素(sù)对盘面有一(yī)定支(zhī)撑，价格或以(yǐ)区间调整为(wèi)主(zhǔ)。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐演变为供强需(xū)弱格局，叠加全球宏观经济(jì)环境偏弱，价格重心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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