为(wèi)了让自己的限售股解禁后能获得好(hǎo)的回报，上市公司董事长雇人拉抬自家的股票价(jià)格，然后高位出(chū)货。

　　最近(jìn)，中国证(zhèng)监会网站披露了一则行政处罚决定书(shū)，引(yǐn)发市场关注。时为新美星董事长何德(dé)平(píng)和(hé)其配偶黄秀芳提供(gōng)资金，委托蒋维对新美星进行“市值管理”，维持、抬高公(gōng)司(sī)股价，以便后续自己减持(chí)获(huò)利。蒋维(wéi)跟(gēn)毛明土、李传武合谋，控制35个(gè)证券账户，利用(yòng)资金优势、持(chí)股优势，连续(xù)集中交易新美星，影响公(gōng)司股价，合(hé)计盈(yíng)利(lì)4783.56万(wàn)元。

　　最终，证监会对此操纵证券(quàn)市场行为，罚没合计(jì)9567.12万元；还对何德平信(xìn)息(xī)披(pī)露违法违规，给予警告(gào)，并处(chù)以40万元罚款(kuǎn)。

　　我们一起(qǐ)来看看，究竟是(shì)怎么回(huí)事。

　　董事(shì)长雇人拉抬自(zì)家(jiā)股票

　　多人合谋操纵股(gǔ)价(jià)

　　根据证监会行政处罚(fá)决(jué)定书披(pī)露的信息，新(xīn)美星董事长(zhǎng)、法定(dìng)代表人(rén)、实际控制人(rén)何(hé)德平和他的妻子黄(huáng)秀芳当时向时任(rèn)独墅湖文化传(chuán)播有限公司董(dǒng)事长蒋维(wéi)，提供保(bǎo)证(zhèng)金约3200万元(yuán)，这些钱部分来自他们所掌控的上海海得泽广(guǎng)投资管理(lǐ)中心（普通(tōng)合伙）（简(jiǎn)称(chēng)海得泽(zé)广）减持“新美星”所得(dé)。

　　他(tā)们提(tí)供(gōng)资(zī)金的目的(de)是，委托蒋维(wéi)对“新美星”进行“市值管理”，维持、抬(tái)高“新美星”股价，以便何德平所持(chí)“新美星”限售股于2019年(nián)4月26日(rì)解禁后能够获得好的回报。

　　蒋维在(zài)收(shōu)到保证金后，即(jí)开始利用控制的证(zhèng)券(quàn)账户并(bìng)联合其他市场资金在二级市(shì)场(chǎng)买入并交(jiāo)易“新(xīn)美(měi)星”，且在后(hòu)续操作中向黄(huáng)秀芳(fāng)反馈其操作情况。

　　据(jù)了解，这场(chǎng)操(cāo)纵股价，蒋(jiǎng)维(wéi)还找了两个帮手(shǒu)共同(tóng)合(hé)谋(móu)。他经人介绍认识(shí)并联合(hé)毛(máo)明(míng)土、李传武(wǔ)共同操纵“新美星”；毛明土(tǔ)、李传武(wǔ)控制各自筹得的证券账(zhàng)户、资金开始与蒋(jiǎng)维共同交(jiāo)易“新美星”；在此(cǐ)期(qī)间，主要由蒋维与毛明土联系，传(chuán)递、沟通各自操盘情况，以利于两方(fāng)交易决策，更好地共同(tóng)抬高“新美(měi)星”股价(jià)。

　　根据监管(guǎn)披露的(de)信息，2018年9月26日至2019年6月26日，蒋维(wéi)联合(hé)毛明土、李传武控制(zhì)“俞某华”等35个证券账户（简(jiǎn)称(chēng)账户组），交易“新美星(xīng)”。

　　2018年9月26日至2019年6月26日(rì)，“新美星”股(gǔ)价上涨33.11％，偏离同期创业板综指26.09个百(bǎi)分点，偏离同期行(xíng)业(yè)指数25.95个百(bǎi)分点。账户组累计买入4583.44万股，买(mǎi)入成(chéng)交(jiāo)金(jīn)额5.82亿元(yuán)，对应卖出4669.04万股，卖出成交金(jīn)额(é)6.30亿元。

　　经测算，在此期间，何德平、黄(huáng)秀(xiù)芳(fāng)、蒋维、毛(máo)明土(tǔ)、李传武合谋，利用(yòng)资(zī)金优(yōu)势、持(chí)股优势，连(lián)续集中(zhōng)交易“新美星(xīng)”，影响(xiǎng)股票(piào)交易价格，盈利4783.56万(wàn)元。

　　操纵35个账(zhàng)户拉抬股价、集中出货

　　违(wéi)法获(huò)利近4800万元

　　我(wǒ)们具(jù)体来看看，蒋维联合毛(máo)明土、李传武(wǔ)，控制35个证券账户（简称账户组），是(shì)怎(zěn)么拉高“新美星”股价(jià)，然后出货(huò)，违法(fǎ)获利的。

　　总体来看，2018年9月26日至2019年6月26日(rì)，账户组连续集中交易“新美星”，申买量(liàng)占市场申买量比(bǐ)例超(chāo)20％的交易日(rì)有19天(tiān)，峰值达到42.61％；申(shēn)卖量占市场申卖(mài)量比例(lì)超20％的交易日(rì)有11天，峰值达到37.66％。账户组持股总数占总股(gǔ)本比例自2019年(nián)3月5日开始(shǐ)超过5％，持续至2019年4月8日，2019年3月29日持流通(tōng)股达到峰值(zhí)，占流通股本的比例24.74％，持股占(zhàn)总股本(běn)的比例8.13％。账(zhàng)户组具备资(zī)金优势(shì)和持股优(yōu)势(shì)。

　　具体来说(shuō)，第一阶段，2018年(nián)9月26日开(kāi)始，账(zhàng)户(hù)组持续大量买入“新(xīn)美星”，当(dāng)日申买排名第一，竞价买(mǎi)入成交排名(míng)第(dì)一，至2019年2月28日期(qī)末持股量(liàng)为期初持股量38.71倍，持股量显著增加。在此期(qī)间(jiān)，“新美星”股价(jià)累计上涨12.57％，偏离同期创业板综指3.33个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)，偏离(lí)同期(qī)行业指数（882003.WI，下(xià)同(tóng)）5.53个百分(fēn)点。

　　第二阶(jiē)段，2019年3月(yuè)1日(rì)至(zhì)2019年4月3日，账户(hù)组集中拉抬“新美星”，期末持股量较(jiào)期初增加124.23％，持股量涨幅(fú)较大(dà)。

　　其中，账户组有(yǒu)两段典型的拉抬期间：2019年(nián)3月1日至3月6日(rì)，以不低(dī)于卖一(yī)价或市价申(shēn)买3,729,100股(gǔ)，占账户组同期(qī)申买(mǎi)量68.11％，对应成交股(gǔ)数(shù)（不(bù)含(hán)对倒）3,555,817股，占同期市场成交量22.78％；2019年3月18日至3月22日，以不(bù)低于卖一价或市价申买2,950,300股，占账(zhàng)户组同期申买(mǎi)量41.33％，对(duì)应成交股数（不含对(duì)倒(dào)）为2,803,665股，占(zhàn)同期市(shì)场成交量(liàng)22.20％。2019年3月1日至4月3日期间(jiān)，“新美星”股价(jià)累计上涨(zhǎng)36.46％，偏离同期创业板综指21.32个百分点，偏(piān)离同期行(xíng)业指数22.28个百分点。

　　第(dì)三阶段(duàn)，2019年4月4日至(zhì)6月26日，账户组集(jí)中卖(mài)出“新美星”。在此期间，“新美星”股价(jià)下跌13.36％，偏离同期创业板综(zōng)指1.55个百(bǎi)分点，偏离同(tóng)期行(xíng)业指数(shù)1.03个(gè)百分点。

　　此外，操纵(zòng)期间，涉案账户组还多(duō)次实施盘中拉(lā)抬和对(duì)倒，并反向卖出获利的行(xíng)为。经测算(suàn)，扣除佣(yōng)金和相(xiāng)关税费，账户组盈利4783.56万(wàn)元。

　　辩称是委托理财、而非操纵股价

　　证监会不予(yǔ)采纳，罚(fá)没近亿元

　　关于(yú)操纵股价，何德平、黄秀芳及(jí)其代理(lǐ)人提出(chū)多点申(shēn)诉意见(jiàn)，请求不(bù)予处罚：

　　第一，没有操纵动机。

　　第二(èr)，在案证据不足以证明蒋维受何德(dé)平或黄秀芳委(wěi)托(tuō)，联合他人操(cāo)纵(zòng)股价，一是(shì)“市(shì)值管理”不(bù)等同(tóng)于“操(cāo)纵证券市场”；二是(shì)黄秀芳与蒋维(wéi)系(xì)委托理财关(guān)系，而非操纵股价；三(sān)是蒋维没有将(jiā概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续ng)其与毛明土、李传武等人讨论交易(yì)新美星的情况告知黄秀芳或(huò)何德平，涉案股东名册(cè)并非黄秀芳(fāng)向蒋(jiǎng)维提供，蒋维也没有(yǒu)向黄(huáng)秀芳(fāng)反馈(kuì)过股东名册；四(sì)是蒋维(wéi)没有与毛明土、李传武就各自账(zhàng)户交易新美(měi)星的盈亏分配进行约定；五是蒋维账户组利(lì)益与何德(dé)平、黄秀芳(fāng)利(lì)益(yì)并不一致，何德平、黄秀(xiù)芳不能控制蒋维账户组，蒋(jiǎng)维(wéi)获得黄秀芳(fāng)资金后部分用于偿还债务，部分用于非(fēi)法(fǎ)活动，属于欺诈或诈骗(piàn)。

　　第三，黄秀芳不应对毛明土账户组、李传武账户组交易行为承担责任。

　　第四，部(bù)分(fēn)账(zhàng)户不受蒋维、毛明土、李传武控制。

　　第五，不认可黄秀芳(fāng)2020年11月25日询(xún)问(wèn)笔录的合法性及真实性。

　　第六，何德平对黄(huáng)秀芳向(xiàng)蒋维提供款项不知情、未参与，且何德平与黄秀芳系独立法律主体，即便夫妻或一(yī)致(zhì)行动人中一方存在(zài)不当行(xíng)为，不应推定或认定另(lìng)一方(fāng)承担责任(rèn)。

　　另外，蒋维(wéi)、毛明土、李传武，及他们的(de)代理人也就是(shì)否合谋、部分账户的控制关系、委托(tuō)理财(cái)关系等提出(chū)了申(shēn)诉意见。

　　对此，证监会(huì)回应，经复核，对(duì)当事人及其代理人的主要陈述意(yì)见(jiàn)不予采纳(nà)。

　　证监会表示，本案为多个主体参与(yǔ)、多个环(huán)节实施(shī)、环环相扣、锁链式的上(shàng)下游衔接、合作，共同完成的(de)操纵行为。在案证据可以证明(míng)，何(hé)德平、黄秀芳向(xiàng)蒋维提(tí)供资金作为保证金，委托其通过二(èr)级市(shì)场交易影响新美星股价，蒋维会(huì)向黄秀芳反馈交易情况；何(hé)德平知悉并参与(yǔ)了(le)本案行为；上述行为的实(shí)质是操纵股价，并非(fēi)合法理财。在案证据可以证明(míng)，蒋维、毛明土、李传武有共同影(yǐng)响“新美星(xīng)”股价的意图和目标，共同商议、谋划操盘、拉抬股价，并且采取(qǔ)了联合影响(xiǎng)股价的行动，属(shǔ)于共同操纵行为。

　　关(guān)于违法期(qī)间和责任(rèn)承(chéng)担，证监会表(biǎo)示，由于(yú)2018年9月26日至(zhì)2019年2月14日期(qī)间蒋维控(kòng)制的账户交(jiāo)易“新美星”客观上为(wèi)后续的合(hé)谋操纵起到一(yī)定程度锁仓的作用，并(bìng)且根据蒋维笔录，毛明土知道蒋(jiǎng)维和(hé)上(shàng)市公(gōng)司的合作，知道蒋维(wéi)已经有(yǒu)一定底仓，才愿意(yì)买入“新美(měi)星”，因此毛(máo)明土和李传武的违(wéi)法期(qī)间(jiān)与蒋(jiǎng)维(wéi)、黄(huáng)秀芳(fāng)、何德平(píng)一致。在此基(jī)础上，在认(rèn)定及处罚(fá)时将合谋(móu)各方视(shì)为一个整体，不区别对待各方账户组。

　　证监会认为，何德平(píng)、黄秀芳、蒋维(wéi)、毛明土、李传武上述行为(wèi)违反了(le)2005年(nián)《证(zhèng)券法》第七十七条第一项规定，构(gòu)成2005年《证券法》第(dì)二百零(líng)三条所(suǒ)述的操纵证(zhèng)券市场行为。

　　根(gēn)据2005年《证券法(fǎ)》规(guī)定(dìng)，证监(jiān)会决定(dìng)：就操(cāo)纵证券市场行为，对何德平、黄秀(xiù)芳(fāng)、蒋维(wéi)、毛明土、李传武没收违法(fǎ)所得4783.56万元，并处(chù)以4783.56万元罚款(kuǎn)，其(qí)中，对何(hé)德平、黄秀(xiù)芳罚款2391.78万元(yuán)，对(duì)蒋(jiǎng)维罚款1195.89万(wàn)元，对毛明土、李传武分别罚款597.94万元。

　　董事长(zhǎng)信息(xī)披露违(wéi)法

　　被予以警告并罚(fá)款

　　另外，关于何德(dé)平信息披露违法的相关情(qíng)况(kuàng)，行政处(chù)罚决定书披露，在新美(měi)星2016年(nián)4月上市前，海得泽广代何德(dé)平、黄秀芳(fāng)夫妇持有公司(sī)80万股股份(fèn)，占新(xīn)美(měi)星上市时总股本(běn)的1％。上市(shì)后，该部分股(gǔ)票继续由(yóu)海得泽广代(dài)持(chí)，海得(dé)泽广自2017年12月19日开始减持“新(xīn)美星”股票(piào)，至2018年12月27日减(jiǎn)持完毕。

　　关于(yú)何德平信息披露违(wéi)法，何(hé)德平、黄秀芳及其代理人提出：第一(yī)，海得泽(zé)广与(yǔ)何德平、黄(huáng)秀芳二人不存(cún)在代持，涉案股份(fèn)系海得(dé)泽广(guǎng)为(wèi)兰某(mǒu)代持，股份(fèn)减持决策由海得(dé)泽广和兰某作出，海得泽广(guǎng)将减持所得汇入黄秀(xiù)芳指定(dìng)账户的原因系(xì)兰(lán)某向黄秀芳归还(hái)借款本息。第二，涉案股份仅为1％，不具有(yǒu)重大性，不对(duì)投(tóu)资者(zhě)决策(cè)产(chǎn)生重(zhòng)大影响(xiǎng)，情节(jié)轻(qīng)微。第三，即便认(rèn)定(dìng)代(dài)持成立，何德(dé)平对借款、还款(kuǎn)等事项，不参与、不知情，没有主观(guān)过错，不(bù)应受(shòu)到处罚。综(zōng)上，请(qǐng)求不予(yǔ)处(chù)罚。

　　对此，证(zhèng)监会回应，根据黄秀芳、兰某等询问笔录(lù)、海(hǎi)得(dé)泽广(guǎng)交易流(liú)水(shuǐ)、资金流水及相关(guān)银行账户(hù)流水，结合何(hé)德平、黄秀芳的配偶(ǒu)关系(xì)，代持(chí)资金和减持所得系(xì)家(jiā)庭共同财产，可以认定海得泽广(guǎng)代(dài)何德平、黄(huáng)秀芳持有新(xīn)美星股票。当(dāng)事人所提(tí)相关理由不具有事(shì)实(shí)和(hé)法律依据，不予采纳。

　　证监会(huì)表示，何(hé)德平作为上市公司实际控制人，未(wèi)如实(shí)告(gào)知上市公司上述(shù)持股情况，导致(zhì)新美星在相关公告中均未(wèi)披露(lù)相关(guān)情况，导致新美(měi)星违反2005年《证券法》第(dì)六十(shí)三条规(guī)定(dìng)，何德平的行为构成2005年《证(zhèng)券法》第一百九十三条第三(sān)款规(guī)定的情形(xíng)。

　　根据2005年《证(zhèng)券(quàn)法》规定，证监会决定(dìng)：就信息披露违法行为，对何(hé)德平给予警(jǐng)告，并处以40万元罚款。

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