周(zhōu)一的股市震荡翻红，上(shàng)周股(gǔ)市下跌期间(jiān)净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而(ér)上(shàng)周5个交易日市场总体下跌期间，资金更是净(jìng)买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的(de)理性操(cāo)作模式，在股市大幅下(xià)挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪(hù)深(shēn)300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中特(tè)估(gū)”长(zhǎng)期(qī)投资价值被资金看好，而高位回(huí)调的(de)科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度(dù)吸引资金(jīn)追逐(zhú)；净(jìng)流出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银(yín)、电力ETF等短期净(jìng)流出(chū)，资金(jīn)出(chū)现短(duǎn)期避险，但鉴(jiàn)于多数标的(de)估值(zhí)仍在低位(wèi)，多家机构仍看好长期(qī)配置价(jià)值(z十二生肖中张牙舞爪是哪些动物hí)。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资(zī)金(jīn)居(jū)前(qián)

　　上周五股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价(jià)测算，当日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉(lā)长时间到上周(zhōu)5个交易日，5天股市调(十二生肖中张牙舞爪是哪些动物diào)整期间，资(zī)金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的(de)特点。

　　从(cóng)资金净(jìng)买入排行看，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前，都超过11亿(yì)元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指(zhǐ)数ETF等产品(pǐn)，净流入资(zī)金也位居前列(liè)。

　　而从5月(yuè)15日(rì)收盘股(gǔ)市表现看，科创(chuàng)50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300全(quán)部(bù)收红，上证(zhèng)50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄(chāo)底(dǐ)资(zī)金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报(bào)。

　　行业或主(zhǔ)题(tí)ETF中，近期震荡下行的(de)半导(dǎo)体ETF成为(wèi)资(zī)金净买入的榜(bǎng)首(shǒu)，单(dān)日(rì)净买入(rù)金(jīn)额接近(jìn)5亿元，目(mù)前十二生肖中张牙舞爪是哪些动物仍处(chù)于估值低位(wèi)的医疗ETF、中(zhōng)概互联(lián)ETF等产品也位居(jū)净流入资(zī)金前列，而(ér)在近日(rì)遭遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也受到资金的(de)逆市(shì)买入，不(bù)过(guò)目前游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游(yóu)戏”的投(tóu)资逻辑(jí)，在游戏(xì)板块行情(qíng)冲顶(dǐng)、收益翻倍后(hòu)，仍然(rán)有资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈(tán)及资(zī)金(jīn)的上述(shù)流向情况，一位公募股票权益基金经理表示，预计(jì)复苏仍是中(zhōng)国经济(jì)中(zhōng)长(zhǎng)期的趋势，但耐用品复(fù)苏的空间受(shòu)限、出口下行及地产销售恢复疲软将驱动市(shì)场展(zhǎn)现出(chū)更多(duō)结(jié)构性机会。不过，在短(duǎn)期市场炒作热度回落，波动率(lǜ)偏高(gāo)的情(qíng)况下，资金可能更青睐(lài)用大盘宽(kuān)基指数，比(bǐ)如(rú)科(kē)创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市场(chǎng)，以获取整个市场(chǎng)的平(píng)均回报(bào)。

　　而在行业方面，沪上一家公(gōng)募(mù)机构(gòu)分析，由于(yú)近(jìn)日(rì)以游(yóu)戏为代(dài)表的TMT板(bǎn)块有所调整(zhěng)，主因是前期(qī)炒作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期(qī)在市场炒作(zuò)热度有所回落(luò)。但从(cóng)长期(qī)看，资金还会长期关注(zhù)数字化(huà)对(duì)生(shēng)产力的提升，因此，包括(kuò)计算机、互(hù)联网和传媒等调整下来的行(xíng)业，可能(néng)会(huì)继续受到(dào)了(le)资金的(de)关(guān)注。

　　也有(yǒu)行(xíng)业(yè)机(jī)构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到资金青睐，可(kě)能与看好“中特估(gū)”长(zhǎng)期投资(zī)价值有(yǒu)关。

　　民生加银基金表示，伴(bàn)随(suí)大金(jīn)融、大基(jī)建(jiàn)等权重股高位调整，上周沪指(zhǐ)下(xià)跌。前(qián)期部(bù)分板块短(duǎn)期上冲较快，导致博弈资(zī)金出(chū)现分(fēn)歧(qí)，随着建筑、银行、石化等PB逐步(bù)修复，权重板块内部出(chū)现(xiàn)分化，获(huò)利兑现需求叠加经济数据不及预(yù)期，权重板块回调带(dài)动(dòng)大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过(guò)，民生加银基金认为，从(cóng)长远(yuǎn)看，“中特估(gū)”或(huò)有望引领(lǐng)低(dī)估值央企的价值重估，有基本面支撑(chēng)的(de)低估值央企(qǐ)或有(yǒu)望(wàng)受益。

　　博时基金权(quán)益投资一部基金经理吴鹏也(yě)认为，“中特估”投资(zī)的部分底层逻辑仍旧(jiù)是(shì)过(guò)去的(de)A股市场对部分传统行业国(guó)央企的严重低(dī)配和低(dī)估(gū)。而在(zài)这种大幅低估和(hé)低配背景下(xià)，部分企业(yè)因为自身(shēn)经营改善、高股息水平等(děng)特征，使得其估值修复成为了可(kě)能。虽然经过(guò)前期反弹，大金(jīn)融整体估值(zhí)仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧(jiù)是主(zhǔ)导，短(duǎn)期表现存在剧烈波动(dòng)可(kě)能(néng)；从中期看，整(zhěng)体大金融当(dāng)前估值(zhí)仍旧处于中低水(shuǐ)平，部(bù)分个(gè)股尤其是基本面(miàn)明显改善(shàn)的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周(zhōu)下跌的A股市(shì)场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势，净(jìng)流(liú)入资金超(chāo)出净流出(chū)资(zī)金。但也(yě)有部分(fēn)短期涨(zhǎng)幅偏高、短(duǎn)期行情(qíng)板块，以及部分海外指数遭遇(yù)资金的净卖(mài)出(chū)。

　　从资金(jīn)净流(liú)出榜单看(kàn)，今年涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日净(jìng)流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基(jī)金、恒生科技ETF等多(duō)只产品，单(dān)日净(jìng)流(liú)出资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指(zhǐ)数中，今年来(lái)“越跌(diē)越买”的创(chuàng)业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出(chū)现短暂(zàn)净流出现象(xiàng)，华夏、南(nán)方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净流出(chū)，而今年涨幅(fú)接(jiē)近(jìn)20％的纳(nà)指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来(lái)“获利了结”资金，单日(rì)净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募机(jī)构评(píng)价，基建板(bǎn)块(kuài)受(shòu)益于“一带一路”板块前(qián)期涨幅较大(dà)，有调整要求，可能(néng)会受到获(huò)利(lì)盘的短期(qī)卖出。不(bù)过，从(cóng)长期看，经济复(fù)苏趋势(shì)确立(lì)后(hòu)，“顺周(zhōu)期”板块的(de)整体机(jī)会值(zhí)得关(guān)注。

　　民生加银基金评(píng)价净流(liú)出的证券(quàn)保险板块称(chēng)，一(yī)季报陆续披(pī)露，非银金融业绩超预期，证(zhèng)券板块市场交投活跃(yuè)度较一季度(dù)显著(zhù)改善(shàn)，差(chà)异化最低结算(suàn)备付金缴纳(nà)比(bǐ)例机制(zhì)引入，证券公(gōng)司保证金(jīn)比(bǐ)例下调，经(jīng)济(jì)温(wēn)和复(fù)苏(sū)下行业景(jǐng)气(qì)度有望持(chí)续修复。保险板(bǎn)块一季(jì)报净(jìng)利润超预期，部分险企凭借储蓄险的产品(pǐn)力(lì)实现了一定(dìng)的增长，负债端V型反转趋势较明显，资(zī)产端或(huò)有望(wàng)维持较高增速(sù)。

　　而(ér)针对电力板块，民生(shēng)加银基金认为，2023年(nián)宏观经济(jì)运行总体回升有望将促进电力(lì)消费需求增长。受上年同(tóng)期低(dī)基数等因素(sù)影响，预计今(jīn)年二季度电力消费增速将(jiāng)有望回(huí)升。在电力市场化改革的(de)持(chí)续推进(jìn)下，电价(jià)趋(qū)势有望稳(wěn)中小幅上涨，电力现货(huò)市(shì)场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量补偿电(diàn)价等机制或(huò)有望出(chū)台。

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