金融(róng)界(jiè)4月28日(rì)消(xiāo)息 为规范开(kāi)展内地(dì)与香港利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作相关(guān)业务，保(bǎo)护境内外投资者(zhě)合(hé)法权益，维护利率互换(huàn)市场秩序，中国人民(mín)银(yín)行制定了《内(nèi)地(dì)与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互(hù)联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月(yuè)28日起施(shī)行。

　　中国人民银行有关部门负(fù)责人表示，未来中(zhōng)国(guó)人民银行将(jiāng)根据市场(chǎng)发展情况，适(shì)时增加投资品种(zhǒng)，调整交易(yì)和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者(zhě)提供更(gèng)加便利高效(xiào)的风险管理工具。另外(wài)，两地监管当(dāng)局将结合各方面情况，在风(fēng)险(xiǎn)可(kě)控、对等(děng)互利(lì)的(de)原(yuán)则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为中国人民银(yín)行(xíng)有(yǒu)关部门(mén)负(fù)责人(rén)就(jiù)《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合(hé)中国人民银行(xíng)要求的(de)境外(wài)投资者包(bāo)括哪些(xiē)？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银(yín)行关于(yú)境外央行、国际(jì)金(jīn)融组织、主权财富基金运用人民币投(tóu)资银行间市(shì)场有关(guān)事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于进(jìn)一步做好境外机构投(tóu)资者投资银行(xíng)间(jiān)债券(quàn)市场有关事(shì)宜的(de)公告(gào)》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债券市场互联互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法(fǎ)》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完成银行间债券市(shì)场(chǎng)准入备案的境外投资者等，可根据《内地与香港利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办(bàn)法》（以下简称(chēng)《办法》）相(xiāng)关规(guī)定(dìng)参与“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通(tōng)”境(jìng)内(nèi)外投资者可(kě)以签署的协(xié)议范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投资者(zhě)开展“北(běi)向互换通(tōng)”交易(yì)前(qián)可以与交(jiāo)易对手(shǒu)方签署经中国(guó)人(rén)民银行认可(kě)的(de)衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议(yì)以及中央清算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将是否签署(shǔ)协(xié)议(yì)、签署(shǔ)协议类型等事(shì)项向中国外汇交易(yì)中心备案。目(mù)前(qián)，中国银行间(jiān)市场交易商协会正在研究制(zhì)定“互换通(tōng)”衍生品协议，待其正(zhèng)式发(fā)布后也可供(gōng)境内(nèi)外投(tóu)资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投资(zī)者的投资范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答：“北向互(hù)换(huàn)通”境外投(tóu)资者现阶段可在银(yín)行间市场开展符(fú)合集中清算要求的(de)人民币利率互换交(jiāo)易。

　　四(sì)、《办法(fǎ)》中认可的境外电子交易平台、境内(nèi)电(diàn)子交易平台包括哪些？境外投资者(zhě)的(de)对(duì)手方、交易模式有哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：目前“北向互换通(tōng)”下(xià)受认(rèn)可的境(jìng)外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入其他受认可的电子交易平台，受(shòu)认可的境内电(diàn)子交易平台为中国(guó)外汇交易中心。

　　为便(biàn)利境(jìng)外投资者开(kāi)展人民币(bì)利率互换交易，“北向互换通(tōng)”参照“债券(quàn)通(tōng)”相关安排，由(yóu)境内投(tóu)资者（即“互(hù)换通”报价商）与境(jìng)外投资(zī)者进(jìn)行交易，“互换(huàn)通”报价商名单(dān)可在中国外汇交易中心网站上查(chá)询。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通”交易在境内电(diàn)子交易平台达成，交易(yì)一经达(dá)成即视为交易已确认。境外(wài)投资者可通过中国人民银行认可的境外电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台与境(jìng)内电子交易平(píng)台的连接(jiē)，向(xiàng)境内电子交易平台发送交易(yì)指(zhǐ)令，与“互换通”报价商达(dá)成(chéng)交易。

　　五(wǔ)、中国(guó)人民银行认可的境内清(qīng)算机构和香港证(zhèng)监会认(rèn)可(kě)的(de)境外清算机(jī)构包括哪(nǎ)些机构(gòu)？

　　答：目前，中国人(rén)民银行认可的境内(nèi)清算机构(gòu)为银行间市场清算所(suǒ)股(gǔ揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音)份有限公司（以下(xià)简称上(shàng)海清算所(suǒ)），香港证监(jiān)会认(rèn)可的境外清(qīng)算机构为香港交易(yì)所旗下香港场外结算有限公司（以下简称场外(wài)结算公司）。

　　六、境(jìng)外(wài)投(tóu)资者(zhě)开(kāi)展(zhǎn)集中清(qīng)算的主要流(liú)程是？

　　答：境外投资者需要申请获得(dé)场(chǎng)外结(jié)算公司清算会员资格或作(zuò)为清算(suàn)客户委托场外结算公司综合(hé)清(qīng)算会员代理清算，并与场外结算公司综(zōng)合清算会(huì)员签订客户清算协议(yì)。交易达(dá)成后(hòu)，境内外清算机构对(duì)交易进行风控检查揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音(chá)，对于符合(hé)集(jí)中清算(suàn)要(yào)求(qiú)的交易及时纳入集中清算。境外机构通(tōng)过(guò)场外结算公司或(huò)其综合清算会(huì)员完成保(bǎo)证金及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清算机(jī)构如何进行(xíng)衍生(shēng)品交易的合(hé)约替代？

　　答：合约替代是(shì)指清算机构作为中(zhōng)央对手方针(zhēn)对已成(chéng)交的交易充当买(mǎi)方的(de)卖方和卖方(fāng)的买方的一种法律安排(pái)，并据此与买方和卖方建立两个新合约，以清(qīng)偿买卖双方(fāng)之(zhī)间的初(chū)始债(zhài)务。“北(běi)向互(hù)换通”业务中，境外与(yǔ)境(jìng)内(nèi)参与者达成的交(jiāo)易在经过上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司的集中清算审核后，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外(wài)结算公司于当日将(jiāng)交易(yì)进行(xíng)合(hé)约替(tì)代，进入集中清算(suàn)，生(shēng)成为(wèi)三个独立(lì)的新合约(yuē)，分别(bié)为境外参(cān)与者(zhě)与场外(wài)结(jié)算公司、场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司与(yǔ)上海清算所、上海清算所(suǒ)与(yǔ)境内参与者(zhě)之间的合约。境外与(yǔ)境(jìng)内参(cān)与者之间(jiān)将不再(zài)存在合同(tóng)关系。对于未纳入集中清算的交易(yì)，依照成交(jiāo)双方(fāng)约定(dìng)的处置方式进行处(chù)置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场(chǎng)景(jǐng)下的跨境资金流动如(rú)何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景下(xià)，上(shàng)海清算所与场外结算公司之间的(de)跨境(jìng)资(zī)金结算主要(yào)通过(guò)人(rén)民币(bì)跨境支付系统办理。同时，场外结(jié)算(suàn)公司可(kě)在境内银行(xíng)开立(lì)人民币基本存款账户和人民币“互换通”结算专用存(cún)款账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下应(yīng)急结算安(ān)排。NRA账户(hù)收支范围(wéi)包括：“互换通(tōng)”交易结算资金、因“互换(huàn)通”交易(yì)结算(suàn)需要(yào)在应急情况下所融(róng)入(rù)资金的本息和(hé)费用以及符合中国(guó)人(rén)民银行规定(dìng)的其他收入支出等。

　　此外(wài)，作为“互(hù)换通”业务风控方案(àn)的一部(bù)分，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公司将针对双方(fāng)清算所之间的风险敞(chǎng)口(kǒu)建(jiàn)立“互换(huàn)通”资源池安排。双(shuāng)方向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担保(bǎo)品，该资源池独立于每一中央(yāng)对手方从(cóng)各(gè)自清算(suàn)参与者(zhě)收(shōu)取和(hé)追缴的保证金(jīn)、清算基金之(zhī)外，不用于任(rèn)何(hé)会员机构的违(wéi)约损失分摊。上海清算所向资源池(chí)缴纳的资金存放在以场外结算公司名义(yì)于境外开立的“互换(huàn)通”专(zhuān)用账户(hù)，场外(wài)结算公司向资源池缴纳的资金存放在以上海清算所名义于境(jìng)内开立的“互换通”专用人民币/外(wài)币账户，相关(guān)账户内(nèi)资金可(kě)豁免跨境债(zhài)权债(zhài)务登(dēng)记(jì)及额度管理(lǐ)要求。场外结算公司(sī)与上海清算所每日基(jī)于双方清(qīng)算所之(zhī)间(jiān)的风(fēng)险(xiǎn)敞(chǎng)口计(jì)算“互换通”资(zī)源池要(yào)求，并通过(guò)境内外(wài)存管银行办理人民币或(huò)外币资金的(de)跨境划转。

　　有汇(huì)报责任的机构应当(dāng)及时(shí)履行(xíng)报送义务。上海清算所和境(jìng)内资源池存管银行应当向人(rén)民币跨境(jìng)收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收支信息；被撤销的交易如(rú)涉及双边(biān)结(jié)算补(bǔ)偿金的，相关境(jìng)内结(jié)算(suàn)银(yín)行(xíng)应(yīng)当进行跨境人民币收支信(xìn)息报送。上海清算(suàn)所、境内投(tóu)资者等相关主体应(yīng)当按照规定履行国(guó)际收支(zhī)统计申(shēn)报义务，原(yuán)则上“互换通”交易和资源池业务由(yóu)上海清算所集中进行国(guó)际收支统计申报，补偿金等不经(jīng)由上海清算所清算的交易或资金(jīn)收付，由境(jìng)内投资者等相关主体进行国际(jì)收支(zhī)统(tǒng)计(jì)申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充(chōng)分考虑境外(wài)投资者投资银(yín)行间债(zhài)券市场的情况，初期全市场每日交易净限额(é)为200亿(yì)元人民(mín)币（即全部境外投资者通过“北向互(hù)换(huàn)通”开展利率互换交易(yì)在轧差后(hòu)的名义本金(jīn)净额每(měi)日不超(chāo)过200亿元人民币(bì)），清算限额为40亿(yì)元人民币（即(jí)上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司之间净头(tóu)寸(cùn)对应的“互换通”资源池风(fēng)险敞口(kǒu)上(shàng)限为(wèi)40亿元人民币）。未(wèi)来，可根据市场发(fā)展情况(kuàng)适时(shí)调整额度(dù)，并对外(wài)公布。

　　十(shí)、香(xiāng)港结算行应当遵守的人民币购售(shòu)业(yè)务(wù)相(xiāng)关规定(dìng)具体包(bāo)括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关(guān)于人民(mín)币购售(shòu)业务的相(xiāng)关(guān)文件主要包括：《中(zhōng)国人民银行关于明确跨(kuà)境人民(mín)币业务(wù)相关问题的通(tōng)知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人(rén)民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕3揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音21号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于(yú)拓宽人民币(bì)购售业(yè)务范(fàn)围的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行(xíng) 国家外汇管(guǎn)理(lǐ)局公告(gào)》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民(mín)银行办公(gōng)厅关(guān)于加(jiā)强境外金融机构(gòu)进入银行(xíng)间外汇市场开展(zhǎn)人民(mín)币购售业(yè)务宏(hóng)观审慎管(guǎn)理有关事项(xiàng)的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关于完善(shàn)人民币购(gòu)售业务管理有(yǒu)关问(wèn)题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民(mín)币购售业务(wù)境外参加行和(hé)境外(wài)清算行进入银行间外汇(huì)市场有关事项的公告》（中汇交公(gōng)告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘头(tóu)寸时，沿用(yòng)现有境外清算(suàn)行和(hé)境外参(cān)加行(xíng)的(de)业务模式、产品种类(lèi)和(hé)信息报送(sòng)等相(xiāng)关安排。根据《办法(fǎ)》和人民币(bì)购售业务管理规(guī)定，香(xiāng)港结算行(xíng)在(zài)境内(nèi)银行间外汇市场平(píng)盘头寸时，应(yīng)当确保(bǎo)与其相关的(de)境外投(tóu)资(zī)者在本(běn)机构的资金兑换是基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十(shí)一、如(rú)何理解(jiě)“使用(yòng)外(wài)汇参与交易的，其交易到期或不再(zài)继续参与(yǔ)的，原则上应当(dāng)通过香(xiāng)港结算行(xíng)兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇(huì)的境外(wài)投资(zī)者通过“北向(xiàng)互换通(tōng)”投资内地(dì)银行间金融衍生(shēng)品市场，使(shǐ)用(yòng)外(wài)汇的(de)境(jìng)外投资者可在(zài)香港结(jié)算(suàn)行办理外汇资金兑换，香港结算(suàn)行由此所产生的头寸(cùn)可到境内银行间外(wài)汇市场平盘(pán)。初期，境外(wài)投资者可(kě)选(xuǎn)择(zé)一家(jiā)香港结算行办理业务(wù)。香(xiāng)港结算(suàn)行为(wèi)境外(wài)投资者(zhě)办理外汇(huì)资金(jīn)兑换时(shí)，应当(dāng)做好(hǎo)真实性审核(hé)相关工作，确保所兑(duì)换的资(zī)金用于(yú)“北(běi)向互换通”交易。其交(jiāo)易到期所得(dé)的人民币资(zī)金，可继续(xù)投(tóu)资，如(rú)用于非“北向互换(huàn)通”投资用(yòng)途，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基础设施(shī)应当向中国(guó)人民银行(xíng)认可的交易报告库报告(gào)“北向互换通(tōng)”交易相关数据(jù)。中国外汇交易中心是(shì)中国人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)认可的(de)“北向互换通”数据的(de)交易报告(gào)库，在中国外汇交易中心达成的“北向互换通”交易(yì)，境内外(wài)投资者无需另(lìng)行报告。此(cǐ)外，中(zhōng)国人民银行和相关监管部门可以根据需要向基(jī)础设施调(diào)取与境外投(tóu)资者投(tóu)资活动相(xiāng)关的数据。

　　十(shí)三(sān)、《办法》发布后，还会发布(bù)相关配套业务细(xì)则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内电子交易(yì)平台、境内外清算机构将制订配套的业务规(guī)则等文件并对外发布。

　　十四、“互(hù)换通”未来(lái)有什么(me)发展计(jì)划？

　　答：未来中国人民银行将根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况，适(shì)时增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额度(dù)，优化交易清算(suàn)安排，为境外投资者提供(gōng)更(gèng)加便利高效的风险管理工(gōng)具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等(děng)互利的原则下(xià)，适时研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

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