随着公募基(jī)金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基金经(jīng)理调仓换股(gǔ)以及对后(hòu)市看法(fǎ)跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李晓星在一(yī)季(jì)报中表示，看好半(bàn)导体(tǐ)、电动车(chē)、风光(guāng)电储、军工等(děng)领域(yù)投资机会。他认为AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲(qū)折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直(zhí)类(lèi)应用场景(jǐng)值得(dé)关(guān)注。

　　信(xìn)达澳亚基(jī)金冯明远一季(jì)报中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司(sī)加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念(niàn)的创新，以及(jí)半导体和制造(zào)业正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应。会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外(wài)，今(jīn)日，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚基(jī)金(jīn)王(wáng)睿等人(rén)也发布了(le)一季报，均谈到了自己对AI领域(yù)的密切关注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新(xīn)进成为第一大重仓(cāng)股

　　李(lǐ)晓星一(yī)季度大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在管的10只基金来(lái)看(kàn)，整体基(jī)金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银(yín)华中(zhōng)小盘精选、银(yín)华盛世精选A、银华大盘定(dìng)开(kāi)、银华(huá)丰享一(yī)年(nián)持有(yǒu)、银(yín)华(huá)心(xīn)选(xuǎn)一年持有A 在今(jīn)年一季度(dù)小(xiǎo)幅减仓(cāng)，其中，减仓(cāng)幅度最大的(de)是银华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银(yín)华(huá)心诚A、银华(huá)心(xīn)怡A、银(yín)华心(xīn)佳(jiā)两年持有期、银华心(xīn)享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银华(huá)心兴三(sān)年持有A 则(zé)在一季度(dù)小幅加仓，其中，加仓幅(fú)度最(zuì)大的是银华(huá)心(xīn)兴三年持(chí)有A，较去年底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗下基(jī)金产品大(dà)幅提高了港股仓位(wèi)，比如银华心佳两年(nián)持(chí)有期港股仓(cāng)位(wèi)从去(qù)年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港(gǎng)股仓位(wèi)从(cóng)去年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星(xīng)代表(biǎo)作银华中小盘为例，前十大重仓股(gǔ)变动较大(dà)。今年(nián)一季度，立(lì)讯(xùn)精密、金山办公、用(yòng)友网(wǎng)络、中(zhōng)科创(chuàng)达、中微公司、星(xīng)环科技-U “新进”前(qián)十大(dà)。其中，“果链”龙头(tóu)立讯精密(mì)成为第(dì40kg是多少斤)一(yī)大重(zhòng)仓股，截至一季报，该基(jī)金(jīn)持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度(dù)，该基金(jīn)还增持了精(jīng)测电(diàn)子，较去年底增加了16倍(bèi)，目前持有市(shì)值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是(shì)，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技、德业(yè)股份、晶科能源、海光信(xìn)息(xī)、复(fù)旦微电(diàn)、锦浪科技则退出前十(shí)大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海清科，分别较去(qù)年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分别持有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓(xiǎo)星再次用“千字小作文”表达(dá)了自己对市场(chǎng)的看法，基(jī)金(jīn)君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示，对于今年国(guó)内(nèi)的宏观判(pàn)断依(yī)然是(shì)经济整体稳(wěn)健复苏(sū)，产业结构调整(zhěng)继续升(shēng)级，居民消(xiāo)费信(xìn)心逐(zhú)渐恢(huī)复；我们判(pàn)断(duàn)由于国(guó)家自身实力(lì)的不断增强，国际(jì)伙伴跟我们的利(lì)益共同点变(biàn)多(duō)，国际形(xíng)势(shì)相对之前会趋暖，国际贸易(yì)会(huì)逐(zhú)渐(jiàn)触底回(huí)升。

　　一(yī)季度市场最火热(rè)的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革(gé)命性(xìng)的技术，现40kg是多少斤(xiàn)象级(jí)应用推出后，国(guó)内外(wài)各(gè)巨头加(jiā)速(sù)入局(jú)。需要关注的是，AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动。投资(zī)机会上(shàng)，“卖水人”硬件先(xiān)行(xíng)的算力产业(yè)链，以及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能的垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　半导体方面，我们维(wéi)持(chí)看好国(guó)产替代方向，集中(zhōng)在半导体(tǐ)设备、材料、零部件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导(dǎo)入，国(guó)内晶圆(yuán)产线建设将再度提速(sù)。在景(jǐng)气复(fù)苏方向，我(wǒ)们的看 法边际转向(xiàng)积极，全球半(bàn)导体下行周(zhōu)期接近尾(wěi)声(shēng)，经历了过去(qù)几个季度的去库存，有望在(zài)今年下 半年重(zhòng)启(qǐ)上行(xíng)周(zhōu)期，向(xiàng)上弹性取决于(yú)下游(yóu)需求恢(huī)复的(de)力度，数(shù)据中心(xīn)有望率先回暖，其次是(shì)汽(qì)车、 消(xiāo)费电子，关注相关(guān)左(zuǒ)侧布局(jú)机会。

　　新(xīn)能源板块是一季(jì)度被市场(chǎng)抛弃较多的(de)板块，交易(yì)占比和估值(zhí)已经处(chù)于历史偏(piān)低的位置(zhì)。只是市场对于上涨的标的更多地(dì)关注利好，对于下跌的板(bǎn)块40kg是多少斤(kuài)更多地(dì)关注利(lì)空(kōng)。我们总(zǒng)体认为现在市场对于新能源(yuán)板块的(de)担忧讨(tǎo)论，更(gèng)多是(shì)对于一个下跌板(bǎn)块的应激(jī)式反应。在去年的中报中，我们曾经提到了新能源板(bǎn)块(kuài)的(de)一些风(fēng)险(xiǎn)点，这(zhè)些风险点在(zài)经(jīng)过(guò)大半年的消化后，在这个估值分(fēn)位以及股价位置(zhì)下，我们认为(wèi)新能源(yuán)板块的风险因(yīn)素已经充分释放(fàng)，目前这个时间(jiān)段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还看好电动(dòng)车(chē)、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯(féng)明(míng)远继续(xù)加仓(cāng)新能源(yuán)相(xiāng)关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信(xìn)达澳亚基金冯明远在管的6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优(yōu)选A的股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到今(jīn)年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信澳科(kē)技创新(xīn)一年(nián)定(dìng)开A、信(xìn)澳星奕A则不同(tóng)程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新能源产业为例，该(gāi)基金(jīn)一季(jì)度增持璞泰来(lái)，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一(yī)大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时(shí)代、东(dōng)阳(yáng)光(guāng)、华阳(yáng)集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季度较去年(nián)底增持了129.40％，目前(qián)持(chí)有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大个(gè)股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪(dí)则退出前十大之(zhī)列。

　　一季度(dù)，该基(jī)金对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不同程(chéng)度减(jiǎn)持，其中，减(jiǎn)持(chí)幅度最大的是(shì)天齐锂(lǐ)业，今年一(yī)季度较去(qù)年底减持了24.23％，目(mù)前(qián)持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明(míng)远在一季报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历(lì)了疫(yì)情(qíng)复苏后(hòu)的调整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但基于“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧(yōu)，随后又出(chū)现了显著的回调(diào)，从而总(zǒng)体呈 现出震荡趋(qū)势(shì)。本(běn)基金的投资(zī)主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细(xì)分板块的(de)整体走势与市场趋同(tóng)，导(dǎo)致本基金的净值也(yě)出(chū)现小幅震(zhèn)荡。

　　展望(wàng)二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体 和(hé)制造业正经历触底反弹的复(fù)苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效(xiào)应。我们会(huì)继(jì)续(xù)在新 能源、科技、高端(duān)制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的(de)优质个(gè)股，自下(xià)而上挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基金(jīn)王睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎乐(lè)观看待人工智能

　　今日，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金(jīn)旗(qí)下(xià)多位基金经理也发布了(le)一季报。其中(zhōng)，中信保诚基金(jīn)权益投资部总(zǒng)监王睿在(zài)一季报中表示，宏(hóng)观经济目前(qián)处在一个(gè)温和复苏的通(tōng)道，在海外加息进(jìn)入尾声后，社(shè)会流动性将(jiāng)相对宽松，宏观及货币环境(jìng)有利于权(quán)益(yì)市场行情的开展，二季度(dù)指数仍有可能会是震(zhèn)荡上行的(de)态(tài)势。

　　一季度，王(wáng)睿减表(biǎo)示持了部分(fēn)短(duǎn)期达到目标(biāo)价(jià)的相关品种，并根(gēn)据收益率预期的变化调(diào)整了一部分科技持(chí)仓。具体来看，以其代表作中(zhōng)信保诚创新(xīn)成长为例，该基金在(zài)一(yī)季度增(zēng)持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示，对于人工智能这一非常宏大的命题，他目(mù)前(qián)持谨(jǐn)慎(shèn)乐观的态度。首(shǒu)先我(wǒ)们相信这是一(yī)项会对目前的(de)生产和生活(huó)方式(shì)带来重大(dà)变化的技术(shù)变革(gé)，值得我们(men)投(tóu)入非常多的精力去跟踪(zōng)和研(yán)究。但另一方面，我(wǒ)们(men)目前还无法相对准确的评估这项技术革命给(gěi)具体公司和行业格局带来的影响，也不能给出(chū)大部分公司一个相(xiāng)对清晰的定(dìng)价，因此我(wǒ)们一季(jì)度暂时还没有明显(xiǎn)增加相关的持仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪。一(yī)季度我们持(chí)仓较多的电(diàn)动车和光伏表(biǎo)现(xiàn)不佳(jiā)，受到了一些(xiē)短期因素的干扰，投资(zī)者的信(xìn)心出(chū)现了(le)波动。投资者预(yù)期(qī)变化(huà)导致(zhì)部分个股出现(xiàn)了较大回调，目(mù)前行业整(zhěng)体估值水平处于历(lì)史较低(dī)位置，而这两个行业未来的发展(zhǎn)方(fāng)向(xiàng)还(hái)是(shì)相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没(méi)有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金(jīn)经理姜诚也发(fā)布了一季报在一季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度(dù)的(de)市场走势再(zài)次佐证了一个(gè)道理，即市场是难以(yǐ)预测(cè)的。迄(qì)今为止，表(biǎo)现最好的(de)是AI相关板块，AI或许是科(kē)技发展进程中最重要的事件之一，但(dàn)要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产(chǎn)业链不同环节之间(jiān)将如何(hé)分配？ 市场当前认为的受益环节是否能如愿受益(yì)？它的“智能(néng)”水(shuǐ)平达到了什么(me)程度以及渗透率将多快提(tí)升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不(bù)明就里(lǐ)的难题。谈(tán)资和(hé)投资(zī)之(zhī)间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告诉我(wǒ)们，价(jià)值(zhí)会随着时间增长(zhǎng)，而非随着(zhe)利润波(bō)动。所以在(zài)海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化(huà)短期因(yīn)素。人工智能的(de)发展是一个(gè)长期因素，我(wǒ)们还没有足够(gòu)的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的资(zī)产，是我(wǒ)们的投资(zī)目标。好资产的标准是(shì)活得久、 站得牢(láo)、竞争优势维持(chí)得长、平均净资(zī)产收(shōu)益率(lǜ)高，以及在好的(de)公司治理加持下能够把长期(qī)利润转化为(wèi)诱人分红。所(suǒ)以，我们会(huì)一如既往，不去(qù)猜(cāi)测(cè)和(hé)追逐市场热点。

　　具(jù)体(tǐ)持(chí)仓(cāng)方面，以姜诚代表作中泰星(xīng)元价值(zhí)优选(xuǎn)A代表作为(wèi)例，该基金在一季度减持(chí)了中国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的集团，增持了工商银行、建发股份、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季(jì)度，姜诚表示，自己的组合没有大的变化，是因(yīn)为长期观点没有大的变化。对中国(guó)经济的长期乐观，结合当前(qián)市场提(tí)供的较低估值水(shuǐ)平，让我们可(kě)以(yǐ)在热点不断(duàn)切(qiè)换的市(shì)场中(zhōng)保持平和(hé)。但(dàn)投资(zī)是一项苦差事，需(xū)要随(suí)时准备证伪自己的观点，需要保(bǎo)持学习，永远(yuǎn)没有躺平的一(yī)天。

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