昨夜，美国(guó)银行股持续暴跌，内(nèi)外盘商(shāng)品(pǐn)期货(huò)全(quán)线下跌(diē)。

　　当地(dì)时(shí)间周二，美(měi)股(gǔ)三大指(zhǐ)数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩了，第(dì)一共和银行股(gǔ)价重(zhòng)挫，盘中一(yī)度(dù)跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续(xù)刷历史新低(dī)。硅(guī)谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股再次大跌，导致美国国(guó)债价格(gé)飙升(shēng)，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不再完全(quán)押注美联(lián)储会再加息(xī)25个(gè)基点。6月的美联储利(lì)率掉期合约目前反映出，央(yāng)行基准利率仅比当前(qián)有效联(lián)邦基金利率高(gāo)出20个基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而(ér)本周早些(xiē)时候，交易(yì)员认为美联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可(kě)能进一步加(jiā)息。除(chú)了(le)大幅降低(dī)加(jiā)息(xī)的可能性外，掉(diào)期交易还显(xiǎn)示，市场对利率见顶后(hòu)美联储降(jiàng)息的押注有所增加(jiā)，他们(men)预(yù)计到(dào)年底联(lián)邦基金利率(lǜ)预计在(zài)4.3％左右(yòu)。

　　商品方(fāng)面，美股(gǔ)时段，新(xīn)加坡铁矿石指(zhǐ)数期(qī)货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次(cì)。WTI原油(yóu)日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国(guó)内(nèi)期(qī)货主力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘(pán)有色金属全(quán)线(xiàn)下跌。伦铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦(lún)锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白(bái)宫发布声明(míng)称(chēng)，美国(guó)总统拜登(dēng)将否决(jué)众议院议(yì)长、共和党领(lǐng)袖(xiù)麦卡锡提出(chū)的(de)债务上限(xiàn)方案。白宫称：众(zhòng)议院(yuàn)共和(hé)党人必须在没(méi)有任(rèn)何(hé)要求和条件的情况下打(dǎ)消违约的可(kě)能性(xìng)，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一(yī)项将债务上限问题和削减支(zhī)出捆绑的(de)计(jì)划，要(yào)将债务上限上调(diào)1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿美(měi)元(yuán)的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如(rú)果美国国会不提高政府的债务上限(xiàn)，由(yóu)此产生的债务违约将在美国引发一场(chǎng)“经济灾难(nán)”，使未来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约将(jiāng)导致(zhì)失(shī)业率(lǜ)上升，同时使美国家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或(huò)暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本责(zé)任”，如果违约将产生一场经济和金融(róng)灾(zāi)难，使借(jiè)贷成本永久提高，增加未来的投(tóu)资成本。如果不(bù)提(tí)高债务上限，美(měi)国企业将面临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将(jiāng)可能无法(fǎ)向(xiàng)军人家庭和(hé)依赖社(shè)会保障的老年人(rén)发(fā)放款项。

　　拜登正式(shì)宣(xuān)布竞选连任美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美国(guó)总统(tǒng)拜登正式宣(xuān)布，他将参加(jiā)2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入(rù)到一场新的(de)激(jī)烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每(měi)一代人都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们(men)的基本自由挺身而(ér)出。我(wǒ)相(xiāng)信(xìn)这是(shì)我(wǒ)们的时刻。这就是我(wǒ)竞选连任(rèn)美国总统的(de)原因。加(jiā)入我(wǒ)们，让(ràng)我(wǒ)们完成这(zhè)项(xiàng)任务(wù)。”拜登还附上了(le)一段视频(pín)。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登在民主(zhǔ)党(dǎng)内部没有真正(zhèng)的挑(tiāo)战(zhàn)者，但他的年龄可(kě)能受到“持(chí)续而(ér)激(jī)烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到(dào)第二任期结束时，这位(wèi)资(zī)深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司(sī)（NBC）上周(zhōu)末发布的一(yī)项(xiàng)民(mín)调(diào)显示，70％的美国人(rén)包括51％的民主党人，认为(wèi)拜(bài)登不应该参(cān)选。不支持他参选的人中，69％的(de)人认为(wèi)年龄是(shì)一个主要或次要原(yuán)因。

　　国(guó)内期交(jiāo)所(suǒ)公布劳(láo)动节期间风控工(gōng)作(zuò)安排

　　昨日，国(guó)内各家期货交易所(suǒ)公布劳(láo)动(dòng)节期间有关工作(zuò)安(ān)排，调整(zhěng)相关期货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期(qī)所通知(zhī)称，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算(suàn)时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为(wèi)9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期(qī)货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个(gè)未(wèi)出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，黄(huáng)金(jīn)期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)恢复(fù)至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市的交易(yì)日(rì)收盘(pán)结算时，国(guó)际铜(tóng)期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％；低硫燃(rán)料(liào)油期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)12％。5月4日(rì)交易(yì)后，自(zì)第一个(gè)未(wèi)出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，所有品种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢(huī)复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为9％，其中纯(chún)碱(jiǎn)2305合约的(de)交易保证金标(biāo)准仍为12％；白(bái)糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿(niào)素(sù)、短纤期货合(hé)约(yuē)的交易保证金标(biāo)准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其(qí)中PTA2305合约的(de)交易保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，自(zì)品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边市的(de)第一个(gè)交易日结算时起，上(shàng)述品(pǐn)种期货合约的交易保证金(jīn)标准和(hé)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至调整前水平(píng)。

　　大商所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，豆(dòu)粕(pò)、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)7％，交易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二(èr)醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液(yè)化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金水平调整为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金水平维(wéi)持不变。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，在(zài)各期货持仓(cāng)量最大的(de)合约未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边(biān)无连续报价的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期(qī)保值交易(yì)保证金水平(píng)调整为7％，投机交易保证金水平(píng)调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚(jù)氯乙(yǐ)烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石(shí)油气(qì)期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)和交易保证金水平恢(huī)复至节前标准；其他期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金水平维持不变(biàn)。

　　中金所(suǒ)公告称(chēng)，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500股指期货各(gè)合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准分别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关(guān)品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现单边(biān)市的(de)第一(yī)个(gè)交易日结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准调(diào)整为(wèi)12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金调整系数(shù)根据相应股指(zhǐ)期货的交易保证金标准进行(xíng)调(diào)整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅度(dù)和(hé)交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％和11％。5月4日(rì)恢(huī)复交易(yì)后，在工业硅品种持仓量最大(dà)的(de)合(hé)约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边无连(lián)续报价的(de)第一个交易日结算时起(qǐ)，工业硅期(qī)货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)调整(zhěng)为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价(jià)格(gé)走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价(jià)格继续上(shàng)涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分(fēn)析师(shī)孙(sūn)一鸣表示(shì)，近期生猪现货偏强的主要原因有(yǒu)四点：一是短(duǎn)期二次育肥造成货源有(yǒu)所收(shōu)紧；二是来自政(zhèng)策(cè)面(miàn)的支(zhī)撑(chēng)；三是(shì)近期降雨导致调运不(bù)便；四是(shì)“五一”假(jiǎ)期需求(qiú)支撑。不过(guò)，盘(pán)面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依(yī)旧在于产(chǎn)业基本(běn)面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶(jiē)段性(xìng)触底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情(qíng)绪较浓(nóng)，且南北部(bù)分区域二(èr)次育肥(féi)采购量(liàng)增加，政策消息稳(wěn)市信号相对强烈，期(qī)现货价格同时上涨。然(rán)而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已注入升水，反(fǎn)弹(dàn)至养殖成(chéng)本(běn)附近明显承压(yā)。同时，套保资金介入。因此周(zhōu)二(èr)期货盘(pán)面减仓大(dà)跌(diē)。”华联期货生(shēng)猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看(kàn)，截至(zhì)3月(yuè)末(mò)，全国能繁母猪(zhū)存栏相当于正常(cháng)保有量(liàng)的105％，一季度猪肉(ròu)产量(liàng)1590万吨，同比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙一(yī)鸣分析称(chēng)，能(néng)繁母猪存栏以及生猪存栏依(yī)旧处于高位，意味着今年一季度去(qù)产(chǎn)能不及预期，供应偏宽松是(shì)事实(shí)。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年市场不(bù)会出现生猪(zhū)货源紧张(zhāng)或猪(zhū)肉紧张的状态(tài)，供(gōng)应宽松大概率延长至(zhì)今年下半(bàn)年(nián)。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析师张(zhāng)晓君介绍，从月(yuè)度初生仔猪来看(kàn)，农业(yè)部监测(cè)数据显示，去年9月到今(jīn)年2月全国新(xīn)生仔猪(zhū)数量各(gè)月(yuè)环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供(gōng)给相对充足。从出(chū)栏体重来(lái)看，当(dāng)前生猪(zhū)出栏均重仍(réng)接近(jìn)123公(gōng)斤，同(tóng)比去年增加(jiā)约3％，预计(jì)二育猪源仍将支(zhī)撑出栏体重(zhòng)。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养殖逐步(bù)向规模化、集(jí)团化方向发展(zhǎn)，而且(qiě)规模化占比得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明显(xiǎn)高于去(qù)年同期，产能(néng)较为(wèi)充(chōng)裕。同时，2023年中(zhōng)央一号(hào)文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能(néng)”目(mù)标细(xì)化为“强化以能繁(fán)母猪为主(zhǔ)的生猪产(chǎn)能调控”，将全(quán)国能繁母猪数(shù)量(liàng)稳定(dìng)在4100万头的正常保有量，可见(jiàn)国家(jiā)稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随着屠(tú)宰场(chǎng)持续(xù)入冻，冻品(pǐn)库存持续攀(pān)升(shēng)。卓创资讯数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至4月20日(rì)，全(quán)国冻(dòng)品库容(róng)率为(wèi)31.9％，明显高于去(qù)年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续出库，目前冻(dòng)品的高(gāo)库存(cún)水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消(xiāo)费(fèi)总结为(wèi)持续向(xiàng)好发展态势(shì)，政策引导(dǎo)及市场预期(qī)向好，加上居民(mín)收入(rù)增加(jiā)、消费意愿增强等(děng)利好因(yīn)素(sù)，都(dōu)是猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际(jì)需求(qiú)却一直不温(wēn)不火(huǒ)。目(mù)前看，今年生猪的需(xū)求大概率将回归到(dào)正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求(qiú)好(hǎo)转主要在于冻品(pǐn)入库以及二(èr)育支撑，终端需(xū)求无实质(zhì)性(xìng)好转。目前“五(wǔ)一”备货基本(běn)收尾，从(cóng)走量看并未出现明(míng)显提升，随着二季度气温(wēn)升高(gāo)，需求逐步降(jiàng)低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计(jì)划或继续增加，市(shì)场整体处于供大(dà)于求状态，现(xiàn)货价格“五一(yī)”后(hòu)或(huò)继续回落为(wèi)主，盘面升水状态下(xià)短期缺(quē)乏(fá)上(shàng)涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供(gōng)给(gěi)相对充足(zú)，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期(qī)来看，“五一”小长假前，终端备(bèi)货(huò)启动，集艾特是什么意思团场缩量(liàng)挺价(jià)，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然(rán)而，假期效(xiào)应过后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价将重回(huí)供需基本(běn)面。当前距“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅剩3个交(jiāo)易日，期(qī)货盘(pán)面(miàn)资金已经提前反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范(fàn)假(jiǎ)期风险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为，综合来看(kàn)，猪价颓(tuí)势不(bù)改，大概率仍将(jiāng)保(bǎo)持低位盘整(zhěng)运行状(zhuàng)态。不过，市(shì)场预期(qī)二季度二次育肥缓(huǎn)慢入(rù)场(chǎng)，行情或好于一季(jì)度。按照官方能繁存栏数据推算(suàn)，今年3到10月(yuè)，生(shēng)猪理论出栏量(liàng)处于逐步增加的阶段，并于10月份(fèn)达到(dào)理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量大概率环(huán)比下(xià)降。而11月份正(zhèng)值猪肉(ròu)消费(fèi)旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相(xiāng)对支撑当(dāng)期生猪价格，故目前盘面(miàn)11月价格相对(duì)坚挺(tǐng)。不过在国家良(liáng)好调控之下，能(néng)繁母猪产能并未(wèi)过度去化，生猪存(cún)出栏量保(bǎo)持(chí)稳定(dìng)，猪(zhū)价(jià)不(bù)具备(bèi)持续大(dà)幅上(shàng)涨的基础条件。在国家政策端(duān)稳定(dìng)猪价意愿强烈的(de)背景下，期价上行压(yā)力(lì)恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议(yì)养殖端(duān)锚定成本，择机卖出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期货(huò)盘(pán)中大幅(fú)下跌，连续(xù)第三(sān)个交易日下滑，并触(chù)及约一个(gè)月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕榈(lǘ)油行情(qíng)变(biàn)化(huà)多(duō)集(jí)中在需求端的扰动，一方面(miàn)，印度洗(xǐ)船事件(jiàn)为(wèi)盘(pán)面带来了压力；另一(yī)方面，市场对于第二(èr)波新冠疫(yì)情可能到来从而(ér)降低国内(nèi)需(xū)求的(de)担忧则进(jìn)一步(bù)加速了盘面下滑(huá)。”国联期(qī)货农产(chǎn)品事(shì)业部分析师姜颖告诉期(qī)货日报记者，根据新(xīn)加坡、日(rì)本等海外(wài)经验，第二波疫情(qíng)的波及范围预计很大概率将小于第一波，短期情绪释(shì)放后，棕榈油将回归(guī)基本面。从相关因素的梳理(lǐ)来看，目(mù)前(qián)处于短多长空的局(jú)面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节(jié)后市场延(yán)续(xù)了产(chǎn)地未(wèi)来供需转宽(kuān)松(sōng)的交易(yì)逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为995美(měi)元/吨(dūn)、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个交(jiāo)易(yì)日(rì)均有20美元/吨左右的(de)下跌。巨大的back结构也(yě)显示出市场对(duì)东南亚地区棕榈油食用需求(qiú)转入淡季以及印(yìn)尼可能放松DMO出口(kǒu)限制的(de)担忧。产地供需偏(piān)宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历(lì)史同期最(zuì)高水(shuǐ)平，仅环比1月微(wēi)降0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅远(yuǎn)低于(yú)平(píng)均季节性(xìng)减量。目前产地已步入增产季，在马(mǎ)来西亚(yà)摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区(qū)未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大(dà)增，库存超(chāo)预期(qī)下降(jiàng)至167万(wàn)吨，不过(guò)，4月份马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主要进口国植物油(yóu)供(gōng)应(yīng)充(chōng)足，印度(dù)3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植物油(yóu)库存则继续增高至345万吨，充足的库存(cún)和竞争油脂的(de)影(yǐng)响或(huò)将冲击(jī)印度(dù)对(duì)棕榈油进(jìn)口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分析(xī)师郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油(yóu)出口量(liàng)为92.7万吨，环比(bǐ)下(xià)降18.4％。然而棕榈(lǘ)油(yóu)已(yǐ)经步入季(jì)节性增产周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数(shù)据(jù)显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽(kuān)松(sōng)趋势。不过，4月份处在(zài)复产初期，且今年4月份工作(zuò)日较少，产量预(yù)计在(zài)150万吨以下，4月底(dǐ)马来西(xī)亚棕榈油库(kù)存(cún)预计开始小(xiǎo)幅度累库，且随着复产利多增强(qiáng)和出口前(qián)景不(bù)佳持续，后期马棕继续面(miàn)临累库压(yā)力，棕榈油(yóu)行(xíng)情(qíng)或(huò)维持承压回调走势(shì)。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示(shì)，3月(yuè)份印度食(shí)用油进口113.56万(wàn)吨，处于(yú)季节性中(zhōng)性(xìng)位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是(shì)其国内食(shí)用油峰值库(kù)存问题仍未解决。截至3月末(mò)，其(qí)食用油总库存(cún)依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前已(yǐ)经走负的(de)国际豆(dòu)棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口需求大概率(lǜ)出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟(wěi)表(biǎo)示，国内棕榈油(yóu)近月(yuè)进口严重(zhòng)倒(dào)挂，远月有所修(xiū)复，近月进口(kǒu)偏低，远月买(mǎi)船有所增加。海关数(shù)据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕(zōng艾特是什么意思)榈(lǘ)油4—6月(yuè)进口量(liàng)预估(gū)分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前(qián)国(guó)内(nèi)棕榈油港口(kǒu)库存(cún)仍处在历史(shǐ)同期高点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连续4周下(xià)降，随着气温升高及棕榈(lǘ)油消(xiāo)费(fèi)进(jìn)一(yī)步(bù)好转，需求有望(wàng)回升(shēng)，国内棕榈(lǘ)油继续(xù)呈现去库(kù)走(zǒu)势。

　　展望后市，孙(sūn)啸(xiào)认为，短(duǎn)期(qī)连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂(zhī)整体弱势运行，有下破可(kě)能。5月(yuè)份东南亚天气(qì)值(zhí)得关注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显，印尼次(cì)之。如果出现持续干燥天(tiān)气，产区增产(chǎn)节奏将被打破，届时，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕(zōng)榈油尚(shàng)存利多因(yīn)素支撑。国内贸易商进(jìn)口利润深度亏损，5月(yuè)船(chuán)期频现(xiàn)洗船，进口到港数量将明(míng)显减少。在此基础上(shàng)，随着天气升温，棕(zōng)榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无法改变消费逐步(bù)恢复(fù)的大势，国内库存短期内仍可能加速去化。长期市场对于(yú)未来供应充裕的预期(qī)基(jī)本(běn)一致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来(lái)西亚与印尼(ní)步(bù)入(rù)增产周期，供应(yīng)增加而(ér)出口需求较差，未来产地存在累库预期(qī)。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜(cài)油(yóu)未来存(cún)在集中(zhōng)供应压力的情况下，棕(zōng)榈油长期需求不(bù)容(róng)乐(lè)观。

　　“综(zōng)合(hé)来看，短(duǎn)期利多(duō)因素(sù)对盘面有一定支撑(chēng)，价(jià)格(gé)或以区间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕(zōng)榈(lǘ)油将逐(zhú)渐(jiàn)演(yǎn)变为供强需(xū)弱格局，叠(dié)加全球宏观经济环(huán)境(jìng)偏弱，价格重心或逐步(bù)下移。”姜颖(yǐng)说。

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