“非农(nóng)之夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美国劳工(gōng)部数据显示，美国5月(yuè)非(fēi)农(nóng)新(xīn)增就业33.9万(wàn)人，几乎是估(gū)计中值19.5万的(de)两倍，为(wèi)2023年1月以(yǐ)来(lái)最大增(zēng)幅(fú)。5月失业(yè)率为3.7％，高于前(qián)值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来(lái)新(xīn)高(gāo)。

　　非(fēi)农就业(yè)数据公布后，美国国债价(jià)格盘中跳水，收益(yì)率拉升，对(duì)利率(lǜ)前景更敏感(gǎn)的两年期美(měi)债收益率日内升幅(fú)扩大到(dào)10个基点以(yǐ)上(shàng)；美元指(zhǐ)数迅速转涨，摆脱两周低位。互(hù)换合约(yuē)定(dìng)价显示，投资(zī)者预期的(de)美联(lián)储7月加息几率增加，预计未来(lái)两次(cì)会议期(qī)间将加息(xī)25个基点，6月加息(xī)的(de)几(jǐ)率不到50％。

　　三大美国股指集体高(gāo)开，早盘均(jūn)曾涨超(chāo)1％，午(wǔ)盘刷新日高(gāo)时，道琼(qióng)斯工业(yè)平均指数涨超740点(diǎn)、涨(zhǎng)超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达(dá)克综合指数涨近1.2％。 最(zuì)终，三(sān)大(dà)指数连续两日集(jí)体收涨(zhǎng)。

　　道指(zhǐ)收(shōu)涨701.19点，涨(zhǎng)幅(fú)2.12％，创去(qù)年11月30日鲍(bào)威尔(ěr)讲话暗示12月放缓加息当天(tiān)以来(lái)最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来(lái)收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一季报公(gōng)布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均(jūn)创去(qù)年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中(zhōng)涨近3％，美油继(jì)续脱离两(liǎng)个月低谷(gǔ)，但未能抹平(píng)全周跌幅(fú)，和布油均三周来首次累跌，市(shì)场焦点转向(xiàng)本周末(mò)的(de)OPEC+会议(yì)。黄金在美元和(hé)美债收益率反(fǎn)弹的打击(jī)下持续下行，创(chuàng)两周(zhōu)多(duō)来最差单日(rì)表现。

　　东证衍生品研究院(yuàn)分析师徐颖表示(shì)，就(jiù)5月新(xīn)增就业人数而(ér)言，美国(guó)劳动力(lì)市场存在韧性。可以看到，5月(yuè)美(měi)国非农新(xīn)增就业(yè)33.9万人，好(hǎo)于市场预期的(de)19万人(rén)，同时4月非农从25.3万上修(xiū)至25.4万，3月非农(nóng)从16.5万上修至21.7万，4月和3月合(hé)计(jì)上(shàng)修9.3万(wàn)人，2023年至(zhì)今平均每月(yuè)新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要(yào)集中在教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业(yè)及商业服(fú)务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息(xī)行(xíng)业就(jiù)业(yè)人数减少，私人服务行业整体表现好于4月，生产(chǎn)部门就业稳定(dìng)，建(jiàn)筑业表现亮眼，与近期房地产市场的(de)反弹一致，建(jiàn)筑业新增就业2.5万(wàn)人，制造业(yè)中非耐用品生产连(lián)续三个(gè)月就业人数减少(shǎo)，与制造业目前持续收缩的(de)状态吻合(hé)。同时她指(zhǐ)出，5月非农(nóng)就业报告(gào)也显示出(chū)就业市场(chǎng)边际降(jiàng)温的更(gèng)多迹象，5月(yuè)失业人数增加44万至640万(wàn)，失(shī)业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高(gāo)于市(shì)场预期的3.5％。后续(xù)随着各行业裁(cái)员人数的增(zēng)加(jiā)，失业率预(yù)计会继(jì)续回升，但3.5％的失业(yè)率水平(píng)基本是60年代以来的(de)最(zuì)低水平(píng)，在失业率回(huí)升至4％之前(qián)，预计还不会引发(fā)市场(chǎng)和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参(cān)与率(lǜ)稳定(dìng)在62.6％，4月(yuè)职位(wèi)空(kōng)缺数(shù)量回(huí)升，就业(yè)市场供需矛盾仍(réng)在，但随着需求降温，已经(jīng)有所缓解，体现为工(gōng)资上涨压力开始降温，5月(yuè)工资增速环比(bǐ)回落(luò)至0.3％符合市场预期(qī)，同(tóng)比降至(zhì)4.3％，低于市场(chǎng)预期，工资对通胀的助推作用(yòng)缓解后，核心通(tōng)胀(zhàng)压力减弱，美联储(chǔ)进一步加息(xī)的必要性降低。

　　她(tā)表示，美联储6月利率会议(yì)“按兵不动”是大(dà)概率事件(jiàn)，还需要(yào)关注后续公(gōng)布的(de)5月美国(guó)通胀数(shù)据，当(dāng)前的就(jiù)业市场状态可以支撑在通胀压力较大时继(jì)续加息。美联储利率(lǜ)会议落地(dì)前，市(shì)场步入振荡盘(pán)整状(zhuàng)态，预计美元指数在105附近偏强运(yùn)行，随着美国政(zhèng)府债务上限问(wèn)题(tí)落地，美债收(shōu)益率风险偏向上行(xíng)，预计(jì)国际金(jīn)价在1950美元/盎司附近筑底(dǐ)。

　　又(yòu)有变数？欧佩克(kè)+可能会(huì)进一(yī)步减产

　　据消(xiāo)息人士声称，在周日（6月4日）的部长级会(huì)议上，欧佩克+可能会宣布进一(yī)步减产，以提振原油价格。

　　据(jù)悉，可能的选项之一是额外(wài)减(jiǎn)产(chǎn)约100万桶(tǒng)/日。而此前(qián)有报道称，欧佩克+不太可能在会(huì)议上决定(dìng)进一步削减石(shí)油产能。

　　虚(xū)虚实实(shí)的(de)消息(xī)意味(wèi)着更多的不确(què)定(dìng)性，结果(guǒ)仍然不明(míng)朗。眼下(xià)欧佩(pèi)克+面临诸多(duō)挑战，不仅成员(yuán)国之间(jiān)相(xiāng)互争吵(chǎo)，美国(guó)、加拿大和巴西(xī)等国家还在(zài)蚕食该(gāi)集团的市场份额，这也让分析(xī)师们(men)左右(yòu)为难(nán)。

　　随着经济前景的(de)恶(è)化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不(bù)过这些行动都未能止住油价的(de)下(xià)跌势头。

　　上周(zhōu)，沙(shā)特(tè)能源(yuán)大臣(chén)威胁要(yào)进一步减(jiǎn)产，他告(gào)诫投机(jī)者要“当心(xīn)”。两(liǎng)天后(hòu)，俄(é)罗斯副总理诺(nuò)瓦(wǎ)克则与沙特能源大臣唱了反调(diào)，这位俄罗斯官员表(biǎo)示，他(tā)认(rèn)为欧佩克+本周末不可(kě)能(néng)减产，布(bù)伦特油价(jià)可能(néng)会在年(nián)底前自行回升(shēng)至每桶80美元。

　　数(shù)据和分析(xī)公司OANDA的高级市场分(fēn)析(xī)师(shī)Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之(zhī)前做空原油，交易员永(yǒng)远(yuǎn)不(bù)应该(gāi)低估沙(shā)特在欧佩克+会议期间采取行动(dòng)的可能。”

　　伊(yī)拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克(kè)+希望(wàng)维持石油市(shì)场稳定(dìng)，我(wǒ)们将毫不犹豫地(dì)做出任(rèn)何决定，以使市场更(gèng)加(jiā)平衡。他似乎支(zhī)持(chí)进(jìn)一(yī)步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进(jìn)一步(bù)减产的可能(néng)性为40％。他(tā)们写道(dào)：“各国石油部长们决心避(bì)免重蹈2008年的(de)覆辙，当时全球经济(jì)和(hé)金融稳定突然崩溃，导致原油价格在六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌冲突期间，乌(wū)克兰(lán)不(bù)会成为北约成员！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基(jī)在与爱沙尼亚总统的(de)联合新闻(wén)发布会(huì)上表(biǎo)示，在俄(é)乌冲突进(jìn)行期(qī)间，乌克兰不(bù)会成为北约(yuē)成员。泽连斯基说，不是因为不(bù)想(xiǎng)，而是因为目(mù)前很难(nán)。乌克兰只是希(xī)望北(běi)约合作伙伴听(tīng)到声音，这一(yī)点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成员国之前需要(yào)更多安(ān)全(quán)保障，乌(wū)克兰需要把这些保障(zhàng)都写在(zài)纸上，直到乌克兰(lán)能真正获得安全保证，有资格成为北约(yuē)成员。

　　据(jù)参(cān)考消息援引俄(é)新社莫斯科5月(yuè)31日(rì)报道，英国《金融时报》援(yuán)引知情人士(shì)的(de)话报(bào)道(dào)称(chēng)，乌克兰(lán)总统(tǒng)泽连斯(sī)基向(xiàng)北约各国领导人(rén)明确表示，除非向基辅提供加入(rù)北约的路线图，否则他将不会出席7月举行的维(wéi)尔纽斯峰会。此外，泽连(lián)斯基6月1日在访问(wèn)摩尔多(duō)瓦时表示，乌克兰已经做好了加入(rù)北约的准备，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克(kè)兰近期加(jiā)入北约一事，法国、德国等北约国家持(chí)反对意见。

　　德(dé)国国(guó)外长贝尔(ěr)伯克当地(dì)时(shí)间6月1日(rì)在(zài)奥斯陆参加北约外长会期间表示(shì)，德国不认为北约应该在近期内接(jiē)纳乌克(kè)兰。此外(wài)，包(bāo)括法国在内的其(qí)他一些(xiē)北约(yuē)成员国也不希(xī)望乌(wū)克(kè)兰迅速成(chéng)为(wèi)北(běi)约成员国，而(ér)只是希望为乌克兰提供安(ān)全(quán)保障。

　　进入6月，在宏(hóng)观市(shì)场情(qíng)绪回暖影(yǐng)响下，大宗(zōng)商品市(shì)场出现普涨行(xíng)情。从(cóng)海外(wài)宏观层面来看(kàn)，美(měi)国债务(wù)上限危机(jī)“闹剧(jù)”落幕，美国参议(yì)院通过债务上限法案，暂时(shí)取消了政府31.4万亿美(měi)元的债(zhài)务(wù)上限，避免(miǎn)了可能(néng)出现的美国有(yǒu)史以来首次违约(yuē)，使得市场避险(xiǎn)情绪消退。同时(shí)在美联储(chǔ)本月(yuè)会议或暂停加息的预(yù)期推动下，美元指(zhǐ)数回落至一周低点，对风险资产的压制减弱。

　　国(guó)内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于(yú)预期的数据改善了市(shì)场情绪(xù)，同时市场也在翘首等待新一轮稳增长政策的出(chū)台(tái)。

　　天胶价格重返万二关口(kǒu)

　　周五，在(zài)市场情绪(xù)回暖的带动下，天然橡胶期(qī)货价格回升。截至(zhì)收盘，天然橡胶(jiāo)期货主力合约站上12000元/吨的整数(shù)关口。纵(zòng)观本周，沪(hù)胶(jiāo)期(qī)货主力(lì)价格表现振荡微(wēi)升，周度收涨1.05％。整体来看(kàn)，本(běn)周(zhōu)国内天胶(jiāo)市场利好支撑疲软，胶价维持宽幅振(zhèn)荡格(gé)局。

　　可以看(k什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型àn)到，近两个月以来，天然橡胶市场消息比较热(rè)闹，前有云南旱(hàn)灾消息发酵，后(hòu)有收储传闻，然而天然橡胶期价终究支撑不力，逐步归于(yú)平静。从整个5月行(xíng)情(qíng)来看(kàn)，生(shēng)意社(shè)指出，5月天然橡胶行情上半月上行，下(xià)半月回调，全月呈倒“V形”走势(shì)。生意社商(shāng)品行情(qíng)分析系统监测显示，5月沪胶持续(xù)小幅(fú)波(bō)动(dòng)，12000元/吨点(diǎn)位(wèi)轻易被(bèi)破，行情维持偏弱振(zhèn)荡。综合来看，5月天然橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有小(xiǎo)幅(fú)上(shàng)行，但市(shì)场供多需少(shǎo)，终(zhōng)究无力支撑，上行(xíng)态势转而向(xiàng)下。

　　五一假期归来，市场传言称国储(chǔ)今年将(jiāng)收储10万吨天然橡胶新胶(jiāo)，天胶价格应声上(shàng)涨，影响持续多日(rì)。直至(zhì)5月月中，收储传闻叠加产区降雨，市(shì)场氛围(wéi)再(zài)次提升，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国产全(quán)乳现货胶主流报价(jià)至11880元(yuán)/吨。而后该消(xiāo)息始终(zhōng)未得到证实，市场影响(xiǎng)逐步(bù)消失(shī)匿迹。

　　可以看到，继此前云南(nán)干旱(hàn)传闻发酵(jiào)后，5月(yuè)以收储为核心展开的新一季交割(gē)品博弈仍然激烈。中(zhōng)信建投期货(huò)能化分析师童长征表示(shì)，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与(yǔ)收储这一传闻(wén)息息相关。他指出，国储收(shōu)储(chǔ)的政(zhèng)治、战略意义大于经济(jì)意义，橡胶与石油(yóu)、钢铁、煤炭并(bìng)称为四大工业原(yuán)料，是关系国计(jì)民生、国防(fáng)安全的重要战略物资。毫无(wú)疑问的是，对于全(quán)球(qiú)来说，天然橡胶是严重(zhòng)过剩的。但要(yào)考虑(lǜ)到一个事(shì)实：中国的天然橡胶的(de)自给(gěi)率不(bù)足20％，高度依赖进口。从中(zhōng)国本(běn)身的(de)天然橡(xiàng)胶来说，是供不(bù)应求(qiú)的。因此，在(zài)当前诡谲多变的国际政治格局中，对天(tiān)然橡胶(jiā什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型o)的储(chǔ)备其(qí)实是有很高的必(bì)要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传闻(wén)的收储量为10万吨(dūn)，收储的对象是国产(chǎn)全乳胶（即期(qī)货(huò)交(jiāo)割品）。10万吨的量(liàng)相对于整个(gè)天然(rán)橡胶(jiāo)的年产(chǎn)量来(lái)说非常小，不过才占0.7％，即便对中(zhōng)国全年(nián)的消费量来说也只占1.7％。从这个角度来说，对天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)整体的(de)供求几无(wú)影响。但是(shì)如果(guǒ)收(shōu)储的对象(xiàng)是交割品的话，性质就不(bù)同了。因为目前全年国(guó)产全乳的最大(dà)产(chǎn)量不过30万吨（去年仅(jǐn)17万吨(dūn)，今(jīn)年估计在(zài)20万(wàn)—25万吨），那么(me)收储的量其(qí)实占(zhàn)到(dào)相当(dāng)全(quán)年交割品(pǐn)产量(liàng)的1/3—1/2，这是(shì)非常大(dà)的一个比(bǐ)例。”在童长征看来，如(rú)果国储轮(lún)储(chǔ)橡胶事件成立，根据交割品的供求判断影响，再结合历史(shǐ)上收(shōu)储的影响，RU的(de)价(jià)格(gé)有(yǒu)可能(néng)会更上一层楼。但是，由于整(zhěng)个(gè)事件的进程(chéng)会非(fēi)常缓慢，价格的反应(yīng)不(bù)会即刻见效(xiào)。

　　供应旺季来袭 基本(běn)面难(nán)言(yán)乐观

　　进入6月，伴随着物(wù)候条件的(de)改变，产区全面开割(gē)上(shàng)量，橡胶供应(yīng)旺季(jì)到来，然而天胶下游(yóu)需求并未有趋(qū)势性改善，胶价上涨动(dòng)能(néng)驱(qū)动依旧缺(quē)乏(fá)。

　　国投安信期(qī)货能化(huà)分析师胡华钎(qiān)告诉记者，目前全球天然橡胶供应进入季节性的增产期，中国云南天然橡(xiàng)胶产区加速恢复开割，预(yù)计6月中旬全面开割，海南产区已经(jīng)全面开割(gē)，海外越(yuè)南天然(rán)橡(xiàng)胶产区也全面开割(gē)，目前主要产胶国产区逐渐进(jìn)入雨季，物候条件已经(jīng)由差变好(hǎo)。但是(shì)由于(yú)目(mù)前天然橡(xiàng)胶上(shàng)游(yóu)原料价格相(xiāng)对偏(piān)低，胶农割(gē)胶(jiāo)积极性不高，加工厂(chǎng)利润也偏低，工厂(chǎng)加工积极性也(yě)不高(gāo)。

　　大地期(qī)货橡(xiàng)胶(jiāo)研究员唐逸表示，后续橡胶供应端将逐步恢复正常，产量(liàng)逐渐(jiàn)增加。目前云南产区大面积开割，预(yù)计(jì)后市仍有较多降雨，干旱情况(kuàng)已得到缓(huǎn)解。海南日收胶量(liàng)在3500—4000吨/天(tiān)，供应相(xiāng)对正常。泰国东北部产(chǎn)区逐步上量，南部产出(chū)仍(réng)在低位(wèi)，本周以及下周预计(jì)雨水较(jiào)多(duō)。越(yuè)南、柬(jiǎn)埔寨产区已大面积开割(gē)，原料数量逐(zhú)步增加(jiā)。同时根据历(lì)史降雨数据来看，厄尔尼诺(nuò)现象下(xià)橡胶(jiāo)产区降(jiàng)雨(yǔ)量虽然(rán)处于历史均值以下(xià)的(de)概率(lǜ)较高，但由于(yú)季节性的因素，降雨绝对数量仍然能够保证。因此(cǐ)，他预(yù)计(jì)后(hòu)市“厄尔尼(ní)诺”现(xiàn)象不(bù)会(huì)是(shì)引发行情上涨的主要因素(sù)。

　　从需(xū)求(qiú)端来看，东证(zhèng)衍生品研究院能化(huà)高级分析师曹璐(lù)表示，目前轮胎厂家外贸订(dìng)单量较为充足，对(duì)开工率(lǜ)形(xíng)成(chéng)一(yī)定支撑，加上轮胎用原料(liào)价(jià)格处于(yú)低位，轮胎厂家开工积极性尚可(kě)。而内销(xiāo)市(shì)场需求表现依(yī)然偏弱，各层级经销(xiāo)商仍以消耗(hào)前期库存(cún)为(wèi)主(zhǔ)，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯(xùn)最(zuì)新数据显示，目(mù)前下游外贸(mào)订单充足(zú)，加之(zhī)内销订单缺货现象仍(réng)存，企业排产积(jī)极性不减。半钢胎(tāi)样本企(qǐ)业产能利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开工小降，个别企业因(yīn)内销出(chū)货(huò)压力加大，为(wèi)控制成(chéng)品(pǐn)库存压力，存适度降负现象，全钢胎样(yàng)本企业产(chǎn)能利用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡(hú)华钎(qiān)认为(wèi)，目前天然(rán)橡胶(jiāo)基本面(miàn)处于供需两(liǎng)弱的格(gé)局中，尤其是下(xià)游(yóu)需求(qiú)分歧较(jiào)大(dà)。“主要是不同(tóng)的(de)市场主(zhǔ)体预期不同，但是(shì)整体来说此前市场对(duì)今年(nián)的预期过高(gāo)。从下游轮胎行业来(lái)看，今年(nián)以来国内(nèi)轮胎开工、产(chǎn)量和出口同比数据还是不(bù)错的，反映国内实际(jì)需求并不差。但是从汽车(chē)行业来看，由于(yú)汽车刺激政策(cè)退出，今年国内汽车市场相对疲软(ruǎn)，价格战(zhàn)等负面消息(xī)较多，市场总体上偏悲观(guān)。此外，青岛地区天然橡胶现货(huò)库存持续攀升，有些(xiē)人(rén)认为是国内需(xū)求不行(xíng)，但是(shì)其实是进口(kǒu)过(guò)多导致的(de)。”

　　在胡(hú)华钎(qiān)看来，目前(qián)主(zhǔ)要(yào)还是(shì)宏观(guān)面(miàn)主导(dǎo)胶(jiāo)价走势，一方面(miàn)中(zhōng)国经(jīng)济复苏进程(chéng)、人民币汇(huì)率波动；另一方面美联储加息进程，以及美国银行危(wēi)机和美债(zhài)上限问题等。看(kàn)向下半年，他认为天然(rán)橡胶基本(běn)面仍然缺乏(fá)指引，只有天气(qì)和(hé)轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半年好，比(bǐ)如(rú)美联储加息步伐(fá)暂(zàn)缓、国(guó)内经(jīng)济回(huí)暖等，因此对天(tiān)然橡胶(jiāo)市(shì)场不宜(yí)过度(dù)悲观。

　　“短期市场没(méi)有明确(què)方向，主要跟随宏(hóng)观因素(sù)波动。”唐(táng)逸认为，“供应端仍然是(shì)主导后市胶(jiāo)价走势的主要因素，随(suí)着(zhe)各产(chǎn)区开(kāi)割后产量逐渐增加，海(hǎi)外恢复速度仍(réng)然偏(piān)慢，预计干胶的(de)数量并不会(huì)少，包(bāo)括今年交割(gē)品(pǐn)的数量(liàng)。我们中期(qī)观(guān)点(diǎn)仍然偏空，后市预(yù)计存在下(xià)跌的空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在(zài)供给端没(méi)有天气影响(xiǎng)的情况下，后什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型(hòu)续主导胶(jiāo)价的(de)因素主要(yào)在需求端(duān)。从下(xià)半年来看，外需受海外经济衰退和汽车半导体短缺(quē)影响，预(yù)计难(nán)有起色。外需(xū)走弱(ruò)也导致海(hǎi)外货(huò)源涌入(rù)国内(nèi)，对国内现(xiàn)货(huò)端构成(chéng)压(yā)力。内需(xū)方面，春节前市场基(jī)于(yú)内(nèi)需(xū)复苏(sū)的逻(luó)辑，已经出(chū)现一(yī)波反弹行情(qíng)，但(dàn)节后市场从(cóng)交(jiāo)易预期开始转向交易现实，由于国内需求复苏不及预期，胶(jiāo)价因此持(chí)续承(chéng)压运行。整体(tǐ)来看，她表示短期胶价基本面缺乏向上驱动，只(zhǐ)有价格(gé)的(de)绝(jué)对低位才(cái)能刺激有效的去(qù)库和资金(jīn)再次做多的意愿。后续还需(xū)继续关注天气端(duān)是(shì)否(fǒu)有扰(rǎo)动因素，一旦天气出现(xiàn)异常状(zhuàng)况(kuàng)，或将带来新的阶(jiē)段性行情。（有删减）

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