自(zì)2022年底以来(lái)，A股市场(chǎng)一改(gǎi)颓(tuí)势(shì)，展现出积(jī)极回暖(nuǎn)的(de)画风(fēng)，半导体、AI、中特估等主(zhǔ)题层出不穷，基金经理也随之(zhī)调(diào)仓(cāng)换股，成为市(shì)场(chǎng)关注(zhù)焦点。而公募(mù)基金2023年(nián)一季(jì)报的披露(lù)，将明(míng)星基金经理们近期(qī)投(tóu)资(zī)动向逐一曝(pù)光。

　　4月(yuè)21日，易方达(dá)、广发、富国、景顺长(zhǎng)城等基(jī)金披露旗下基金(jīn)的2023年一季报，张坤、刘格菘、陈皓、朱(zhū)少(shǎo)醒、刘彦春等一季度投(tóu)资情况出炉。

　　仓位(wèi)往(wǎng)往代表(biǎo)了基(jī)金经理对后市的基本看法(fǎ)。多数明星基金经(jīng)理在一季度仍保持(chí)90％以上的高仓(cāng)位运作，仍坚持了自己的投(tóu)资风格和思路。

　　不少人士看好后市(shì)，如刘(liú)彦春表示对全年股票市场有(yǒu)信心，未(wèi)来将继续保持较高仓位运作，更多在顺周期行业中寻找投资机会。刘格菘也对(duì)市场2023年二(èr)季(jì)度的表现持(chí)乐(lè)观的态(tài)度，随(suí)着(zhe)公司(sī)季度业绩(jì)逐渐披(pī)露(lù)，市场(chǎng)权重(zhòng)倾向也会逐渐从(cóng)逻辑演(yǎn)绎展望(wàng)转向扎实(shí)基本(běn)面验证，预计更注重基本面和估(gū)值(zhí)的匹(pǐ)配度。

　　值得一提的是，陈皓在一季报也(yě)用相当(dāng)大的篇幅谈(tán)了他对一季(jì)度热门(mén)的AI板(bǎn)块的看法。他(tā)认(rèn)可AI（人工智能(néng)）很可能(néng)是一次(cì)全(quán)新的技术革(gé)命，但直言客观上当下的研究认知还不具(jù)备对相关标(biāo)的(de)的定价能力，尤其(qí)当这(zhè)些个股快(kuài)速上涨后，选择暂(zàn)时(shí)“以静制动”，等待胜率和(hé)赔率更高的投资时(shí)机(jī)出(chū)现。

　　张坤继续维持高仓位运作

　　被称为“坤坤”的张坤是(shì)最受基民关注(zhù)的基金经理，他是国内(nèi)首位千亿级主(zhǔ)动权益基金经理，手握巨资让他分量十足。

　　从基金君(jūn)整理表格来看，相较去年底，张坤所管理的4只(zhǐ)基金在今年一季度仓(cāng)位基本都维持高仓位运作，多只(zhǐ)基(jī)金一季度末(mò)仓位(wèi)均处于94％以(yǐ)上。

　　具(jù)体来看，张坤管理的四只(zhǐ)基金中(zhōng)规(guī)模最大(dà)的一只——易方达蓝筹精选，由去年末的(de)股票市值(zhí)占基金净值(zhí)比例的94.7％微调至一(yī)季度(dù)末的(de)94.26％。张坤在季报中也写道，易方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)基金在一季度股票(piào)仓位基本稳定，对结构进行了调整(zhěng)。

　　同样，张坤(kūn)管(guǎn)理的易方达优质精选、易方达亚(yà)洲精选在一季度末的仓位在(zài)94％以上。不过，易方达优质企业耐克品牌和乔丹品牌是什么关系三年持有(yǒu)一季度仓位为92.82％，相较去年底的94.77％，略有下滑(huá)。

　　张坤一(yī)直保持了一定(dìng)水(shuǐ)平(píng)的港股仓位，一(yī)季度末所(suǒ)管(guǎn)理的4只基金基(jī)本维持和(hé)去年底的差不(bù)多(duō)的港股仓位，基本都(dōu)是30~50％之间。相对来说(shuō)，调整(zhěng)幅度较大的是易方达亚(yà)洲精选，一(yī)季度末该(gāi)基金持有港股和美(měi)股的比例为56.39％、38.4％，而(ér)去年(nián)四季度配置(zhì)港股(gǔ) 和美股的比(bǐ)例(lì)为65.64％、28.68％，进行了(le)明显的调(diào)整。

　　而张坤在(zài)易方达亚洲(zhōu)精(jīng)选中(zhōng)也写道，在一季(jì)度股票仓位基本(běn)稳定，对结构(gòu)进行了调整，增(zēng)加了科技等行业的配(pèi)置，降低了金融等行业(yè)的(de)配置，另外，在区域分布上配置的更加均衡。个股方面，仍然持有商业模(mó)式出色、行业(yè)格局(jú)清晰、竞争力强的(de)优质公司。

　　一季度增(zēng)配消费、降低(dī)金融

　　加仓贵州茅台减(jiǎn)持(chí)腾讯控股

　　张坤在(zài)投资上颇有定力(lì)，经常在季(jì)报(bào)中谈及，投资者需要时(shí)刻保持一种克制而理(lǐ)性的心理状(zhuàng)态，不需要大量(liàng)的行动，而是(shì)极大的耐心，坚持投资原则，等到机会时(shí)全力出击(jī)。他(tā)一直保(bǎo)持着偏低(dī)换(huàn)手率，一季报的(de)重仓(cāng)股也(yě)基(jī)本保(bǎo)持稳定，只是(shì)在(zài)结构(gòu)上(shàng)进(jìn)行调整。

　　从易方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)一季(jì)度(dù)末持仓上看(kàn)，前十大重仓股(gǔ)变化(huà)不大，贵州茅台再次成为(wèi)该基(jī)金的第一大重仓股，泸州老窖、腾讯(xùn)控股(gǔ)成为其(qí)第二、第三(sān)大重仓股(gǔ)，而(ér)在去年末，该基金前三大重仓股依次是腾讯控股(gǔ)、五粮液(yè)、洋(yáng)河股份。

　　张坤也在(zài)季(jì)报(bào)中写(xiě)道，一(yī)季(jì)度(dù)股票(piào)仓位基本稳定，对结构进(jìn)行了(le)调整，增(zēng)加(jiā)了(le)消(xiāo)费等行业的(de)配置，降低了(le)金融等行业(yè)的配置(zhì)。、

　　去年11月以来港股市场的大反弹(dàn)，张坤明(míng)显进行了调整，减持了跟腾讯(xùn)控股和香(xiāng)港(gǎng)交易所，而(ér)增加了美团(tuán)-W、中(zhōng)国(guó)海洋石油。其中(zhōng)，相(xiāng)较(jiào)去年(nián)底，中国海洋石油新进前十大重仓股之列，而药明生物退出(chū)前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)之列(liè)。

　　目前看，易方达蓝(lán)筹精(jīng)选和(hé)易方(fāng)达优质企(qǐ)业三(sān)年持有的头号重仓股为贵(guì)州(zhōu)茅台，但是易方达亚洲精选和易方达优质精选的头号重仓股仍为腾讯控股。去年底这四只基金的头号(hào)重仓股均(jūn)为腾讯控(kòng)股。

　　而(ér)虽然一(yī)季(jì)度末腾讯控股仍是易(yì)方达优(yōu)质精选的第一大重仓(cāng)股，但相较去(qù)年(nián)底已(yǐ)经进行了减持，同样(yàng)减(jiǎn)持的(de)还(hái)有(yǒu)港交(jiāo)所，这只个股已经推(tuī)出了前十大重仓(cāng)股之列(liè)。而美团新进其前十大(dà)重仓股之列(liè)。

　　一季度规模小幅提升(shēng)

　　总规模逼近900亿(yì)

　　张坤曾(céng)是(shì)行业内首(shǒu)位主动权益基金管理规模超(chāo)过千亿(yì)的基金经(jīng)理(lǐ)，但近(jìn)两年A股市场震荡(dàng)，所管理规(guī)模所缩水。一季度末他(tā)所管理规(guī)模基本和去年底持(chí)平(píng)，整(zhěng)体规模逼近900亿。

　　截至2023年一(yī)季度末，易方达张(zhāng)坤管理的4只基金合计总规模达到889.42亿(yì)元，相(xiāng)比三季度末减少(shǎo)了4.92亿元。

　　具体来看(kàn)，一季(jì)度末(mò)，易方达(dá)蓝筹精选、易方达(dá)优质精(jīng)选(xuǎn)、易方达优势企业(yè)三年、易方达亚(yà)洲(zhōu)精选股(gǔ)票的(de)规模分别为(wèi)562.09亿元、189.71亿元、53.23亿(yì)元、83.39亿(yì)元。

　　值得(dé)一提的是(shì)，易方达蓝(lán)筹(chóu)精选在今年一(yī)季度规(guī)模(mó)缩水8.66亿元(yuán)，目(mù)前(qián)仍(réng)以562.09亿元的(de)规模(mó)，位(wèi)居基金行业(yè)“巨无霸”的主动(dòng)权益基金。

　　选择一条可积累的 “很长(zhǎng)的坡”

　　并在坡(pō)上(shàng)“滚雪(xuě)球”是(shì)很(hěn)重要的(de)

　　张坤(kūn)每次在季报中都会清晰写(xiě)道自己的投资思路，这一次也不例外，值得投(tóu)资者(zhě)看(kàn)一看。

　　张坤在季报中写到，基本面(miàn)价值投资很(hěn)吸(xī)引人的一点是(shì)，投资者(zhě)可以(yǐ)用(yòng)很(hěn)长一段时间(jiān)来充分观察公司的发展(zhǎn)，等(děng)到它(tā)们用事实证明自己的(de)成功和巨大的(de)成(chéng)长潜(qián)力之后，再买入也不迟。

　　基本(běn)面价值(zhí)投资的(de)优势之一在于可(kě)积(jī)累性。具体来说，积累体现在对(duì)基本面(miàn)分析(xī)方法(fǎ)的理解和(hé)对具(jù)体行业和企业的洞察，所有这些(xiē)都使投资者未来(lái)更(gèng)可能做出对具体投资标的内(nèi)在价值(zhí)的准确判断。

　　如(rú)果(guǒ)只是(shì)针对某(mǒu)一次投资(zī)，积累的重要性(xìng)可能并不(bù)显著。但如果将投资贯穿一生(shēng)，并将长期复合回(huí)报作为(wèi)终级目(mù)标，可(kě)积(jī)累(lèi)性就(jiù)是这一(yī)目标(biāo)的最(zuì)重要保障(zhàng)，选择一条可积累(lèi)的(de) “很长的坡”并在坡上(shàng)“滚雪球(qiú)”是很(hěn)重要的。我们会参考全球(qiú)产(chǎn)业升级的经验，持(chí)续做深入的研究积累，争(zhēng)取构建一个全面而尽量准确的坐标系(xì)，希望能正(zhèng)确评(píng)估企业的竞争力并跨行业选出好(hǎo)的公司。识别出好公司是如此(cǐ)重(zhòng)要，因为好公司不是好股(gǔ)票的唯(wéi)一情形就(jiù)是估值过(guò)高，在其他情形下，好公司都(dōu)会给投资(zī)者带来(lái)长期可观的回报。

　　研究(jiū)方面，阅读企业的定期报告并(bìng)对财务(wù)数(shù)据进行系(xì)统(tǒng)整(zhěng)理和分析，是(shì)理解企业基本面的核心手(shǒu)段之一。在定期报告中，企业(yè)的所有经营活动都(dōu)会(huì)反(fǎn)映在财务(wù)数(shù)据中，定量的数据(jù)可(kě)以(yǐ)用来检验并修正调研中对(duì)企业形成(chéng)的定性(xìng)感知(zhī)。如果能对一(yī)家公司(sī)过去和当前的财务(wù)状况了(le)如指掌，就更(gèng)有(yǒu)可能正确评判这家公司的未来价值(zhí)。罗(luó)杰斯(sī)曾说过，你要阅读(dú)一切。如果(guǒ)你对一(yī)家(jiā)公(gōng)司感兴趣(qù)，那就看看它的年报，你(nǐ)就会超过华(huá)尔街98％的人。如果(guǒ)你阅读了(le)年(nián)报中的附注，你就会超过(guò)华(huá)尔街(jiē)的所有人。

　　几乎任何成功的公司都(dōu)经(jīng)历过短期的经营业绩和(hé)股价的震荡，经历(lì)过市(shì)场先生态(tài)度的冷暖，但它们(men)成功的(de)模(mó)式往(wǎng)往没(méi)有变(biàn)化，通过(guò)深入的研究并抓(zhuā)住这些关键的因素，是能够一路坚持下来的重要(yào)因(yīn)素，也通常(cháng)意味着长期可观(guān)的收益。

　　刘格菘：重点持(chí)仓光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源车

　　曾(céng)经(jīng)作为(wèi)一人(rén)包揽前三的基金经理刘格菘，其一举一动(dòng)颇(pǒ)受关注。

　　以刘格菘管理的广发(fā)双(shuāng)擎(qíng)升级为例(lì)，一季度末该(gāi)基(jī)金保持较高仓位运作，该基金股票(piào)仓位为92.15％，较2022年四季度末(mò)的94.14％略(lüè)有(yǒu)下滑，但基本是高仓位应对市场。

　　刘(liú)格菘在一季度持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度(dù)调整(zhěng)。数据显示，广发(fā)双(shuāng)擎升级一季度末前五(wǔ)大重仓(cāng)股分(fēn)别为(wèi)晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿能、圣邦股份，这些重仓股均出现在(zài)该基(jī)金去年四季(jì)度(dù)末的前十大重仓股(gǔ)之列。

　　刘格菘在(zài)季报中(zhōng)写道(dào)，2023年(nián)一季度，表现(xiàn)较好(hǎo)的行业(yè)为新科技技术(shù)演(yǎn)绎(yì)预测中(zhōng)的相关行业，例(lì)如计算机、传媒、通信。以光伏、新能源、汽车(chē)等为代表的高端制造业(yè)资产经历了下(xià)跌。在(zài)海(hǎi)外金融风险担忧、经济衰退的初始预期、国际(jì)关(guān)系不(bù)确定的情(qíng)况下，叠加AIGC带来(lái)的(de)较热烈的应用展望，资金(jīn)分流可能是高端制(zhì)造业相对表现不(bù)理想的原因之一。

　　广(guǎng)发双(shuāng)擎升级基(jī)金的持(chí)仓(cāng)结(jié)构(gòu)并没有进行大(dà)幅度的(de)调整，依然围(wéi)绕(rào)已经建立全球比(bǐ)较优势的高端制(zhì)造产(chǎn)业链布局。从重仓持(chí)股(gǔ)来看，该基金(jīn)重点持仓的(de)光伏、储能(néng)、新能(néng)源车方向(xiàng)。

　　和(hé)2022年四季度相比，刘格(gé)菘一季度的重仓股变化不大，仅晶科能(néng)源新进前(qián)十大(dà)重仓股之(zhī)列，而(ér)比(bǐ)亚迪(dí)退出了前十(shí)大重仓行列(liè)。

　　谈(tán)及后市，刘格菘对市场(chǎng)2023年二季(jì)度(dù)的表现持乐观的态度，随着公司季度业绩逐渐披(pī)露，市场(chǎng)权重倾向也会逐(zhú)渐(jiàn)从(cóng)逻辑演绎展望(wàng)转向(xiàng)扎实基本(běn)面验证，预计(jì)更注(zhù)重基(jī)本面和估值的匹配度(dù)。对本基金重点(diǎn)持(chí)仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐(lè)观，投资中(zhōng)相信基(jī)本面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行(xíng)业估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平已(yǐ)在历(lì)史低位，产业链(liàn)的变化在市场定价(jià)中(zhōng)未被充分认知和体现。

　　就(jiù)A股(gǔ)市场一季(jì)度的(de)阶段特点来说，当前市场的(de)参与资金方呈现复杂多样(yàng)的(de)趋势，收(shōu)益(yì)预期的(de)时间维度(dù)预期也呈现分(fēn)化，因此短期(qī)内市场(chǎng)在主题逻辑的演绎幅(fú)度、转换速度都会(huì)可预(yù)见地加大。这对于(yú)投资(zī)人而言，在(zài)新(xīn)信息的处理上提高了(le)难度，短期内基本(běn)面估值匹配的压(yā)力也会(huì)比较大。

　　陈皓：投资(zī)和人生一(yī)样，

　　一生最重要的选(xuǎn)择也就(jiù)是(shì)三、五(wǔ)次

　　作为市场(chǎng)上较为知名的均(jūn)衡性投资(zī)选手，陈皓一季度如(rú)何调整(zhěng)投资(zī)组(zǔ)合(hé)，如何展望未来(lái)市(shì)场(chǎng)投资机会，也非(fēi)常受到市场关(guān)注(zhù)。

　　陈皓(hào)在(zài)其管理的易(yì)方达新经济(jì)基金中(zhōng)回(huí)顾一季度市场(chǎng)行情时表示(shì)，一季度中国经济整(zhěng)体温和复苏，由于刚刚经(jīng)历疫(yì)情(qíng)，居民消(xiāo)费和企业投资(zī)的信(xìn)心(xīn)恢复会有一个过(guò)程，因此短期持续(xù)加杠杆的动力不强，复(fù)苏力(lì)度相比市场乐观预期仍有一定差(chà)距(jù)。海外则维持滞涨格(gé)局(jú)，尽管3月以硅谷银行(xíng)为代表的欧(ōu)美 金融风波暂(zàn)时平息，但也让(ràng)投资者担心这是否(fǒu)只是当下复(fù)杂环境下各种危机的冰山一角。尤其4月初欧佩克+的减产行为进一步增强了未(wèi)来通(tōng)胀的韧性，也(yě)让美联储(chǔ)在货币政策(cè)调整决策(cè)时愈(yù)加进(jìn)退(tuì)两难(nán)。

　　亮点不多的经(jīng)济基本面遇到无处安放(fàng)的流动(dòng)性，“AIGC（人工智能自动内容(róng)生成）”和部分国企(qǐ)相关板块获得了边际(jì)资金的(de)巨量涌(yǒng)入(rù)，机构短时间剧烈、集(jí)中的调仓行为，则进(jìn)一步加剧(jù)了市场结构的分(fēn)化。受益两大主题的TMT和建筑、石油石化等板块表现(xiàn)突出，而新能源、金融地产等行业则录(lù)得负收益(yì)。

　　谈(tán)及(jí)一季度投资操作时(shí)，陈皓称，由于(yú)尚未发掘到基本面驱动的投资主(zhǔ)线，本基金一季度操作不(bù)多，主要(yào)包括(kuò)行业(yè)上用医药替(tì)代了部分(fēn)白酒仓(cāng)位，个(gè)股(gǔ)上则逆向(xiàng)增(zēng)持(chí)了一些由于(yú)短(duǎn)期(qī)基本(běn)面(miàn)一(yī)般(bān)或者机构调(diào)仓导致(zhì)股价下跌，但长(zhǎng)期市值(zhí)空间(jiān)较大(dà)的中小盘(pán)个股。

　　从(cóng)前十大重(zhòng)仓(cāng)股变化(huà)上看(kàn)，此(cǐ)前(qián)连(lián)续(xù)3个季度位列前(qián)五大重仓(cāng)股之一(yī)的(de)五(wǔ)粮(liáng)液，在今年一(yī)季度退出该基金前十大重仓股(gǔ)，宝信软件(jiàn)取代五粮(liáng)液，新进前五大重仓(cāng)股。

　　作为(wèi)一季(jì)度唯一一只仍保留在前十(shí)大重(zhòng)仓股的贵(guì)州茅台也遭(zāo)到(dào)陈皓减持，对比上一个季度，陈(chén)皓在一季(jì)度减持了6.8万股(gǔ)贵州茅台，环比减持(chí)幅度接近30％，贵州(zhōu)茅台也从上(shàng)一季度的第二(èr)大重仓股退居第四大重仓股。

　　其他前十大重(zhòng)仓股中，主要供应(yīng)北斗关键(jiàn)器(qì)件的振芯科技、氟化工龙头中的巨化(huà)股份、特钢龙头中的抚顺特钢，三只(zhǐ)个股一季度(dù)新(xīn)进前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　除了五粮液之外，紫(zǐ)光国微、宁德时代(dài)也(yě)退出(chū)前十大重仓股。

　　陈皓在一季(jì)报(bào)也用相(xiāng)当大(dà)的(de)篇幅(fú)谈了他对一季度热门的AI板块的看法。

　　他称(chēng)，对于火热的AI（人工智(zhì)能）主题我们(men)也进(jìn)行(xíng)了积极(jí)的研究，方(fāng)向上非常认同其(qí)很可能(néng)是(shì)一次(cì)全新的技术革命(mìng)，将极大提升全社会的生产(chǎn)效率，但客观上我们当下的研究认知还不具备对(duì)相(xiāng)关标的的定价能力(lì)，尤其(qí)当这些(xiē)个股快速上涨后(hòu)，也不太(tài)符合我们“以(yǐ)相对合理(lǐ)的价格(gé)买入预期(qī)收(shōu)益率更(gèng)高的资产(chǎn)”这一投资理(lǐ)念(niàn)，因此会选择暂时(shí)“以静制动(dòng)”，继续对产业和(hé)公司(sī)进行跟踪、研究以(yǐ)及再定价，等待(dài)胜率和赔率更高的投资(zī)时机出现。

　　陈皓(hào)在一季报中还分享(xiǎng)了自己最(zuì)新的投资感悟，他表示，相比资本(běn)市场即期涨跌带来的多巴胺(àn)，我们更倾(qīng)向(xiàng)于通过深入研究获得超(chāo)额认知、并最(zuì)终(zhōng)映(yìng)射到投资上来获得内啡肽。投资和人(rén)生一样(yàng)，每天(tiān)都可(kě)以做选择，但终其一生最重要(yào)的其实也就(jiù)是(shì)那三、五次，我们平时的不(bù)断(duàn)学耐克品牌和乔丹品牌是什么关系习、反思、进化，努(nǔ)力追寻(xún)的正是在每(měi)一次(cì)关键选择时将胜率再(zài)提升一点点(diǎn)。

　　展望二季度，陈皓(hào)认为，“一些积极因素正在酝酿或发酵，我们重启了(le)与世界(jiè)的链接，中国在中东、南美(měi)等新兴市场获得(dé)了更多实质性认同的声音和(hé)举动；国内主要(yào)城(chéng)市的一二手(shǒu)房销售持续恢复，部分(fēn)行业已经进入库存周期的尾段，我们可能真的只(zhǐ)需(xū)要一点(diǎn)点(diǎn)信心，就(jiù)能扭转(zhuǎn)困(kùn)局(jú)，将经济带入正循环(huán)。一如当下(xià)的(de)证券(quàn)市(shì)场，我们也衷心的希望其能够早日摆(bǎi)脱存量博弈的困(kùn)难模式，迎来(lái)投资人久(jiǔ)违的(de)甜蜜期。”

　　朱少(shǎo)醒：致力于在优质股票里(lǐ)寻找价(jià)值

　　去翻更多的“石头”

　　富(fù)国基金(jīn)副(fù)总经理朱少醒一季度持仓(cāng)基(jī)本保持稳定，持仓依旧以消费、医疗(liáo)、银(yín)行、券商、新能源(yuán)等板块龙头为主。

　　从一季度(dù)前十大重仓股(gǔ)上(shàng)看(kàn)，贵州茅(máo)台、五粮液(yè)依旧位居富国天惠基金前(qián)三(sān)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)，金域(yù)医学(xué)新(xīn)进前三(sān)大重仓股，这也是(shì)自2021年以来，金域医学首次进入富国天惠(huì)前十(shí)大重仓股。

　　公开(kāi)资料显(xiǎn)示，金(jīn)域医学是(shì)一家以第(dì)三(sān)方医学检验及(jí)病理诊断业务(wù)为核心(xīn)的高科(kē)技(jì)服务(wù)企业，通过不断积累(lèi)的“大(dà)平台、大网络、大服务、大(dà)样本和大数(shù)据”等(děng)资源优(yōu)势，为全(quán)国(guó)各级医疗机构提供领先的(de)医学诊断(duàn)信息整合服务。

　　除了金域医学之外(wài)，基础(chǔ)化工板块中的蓝晓科技(jì)也在一季度(dù)新进富国天惠前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股，受益于生命科学业务增长迅速(sù)，截(jié)止(zhǐ)4月20日，今年以来(lái)，蓝(lán)晓(xiǎo)科技(jì)股价(jià)上涨33.05％。

　　相比(bǐ)之下(xià)，药(yào)明康德、瑞丰新(xīn)材两只个股则在一季度退出富(fù)国(guó)天惠前十大重仓股(gǔ)。

　　朱少醒在(zài)一(yī)季报(bào)中回顾，一季度沪深300指(zhǐ)数上涨 4.63％，创业(yè)板指上涨2.25％。在(zài)度过了充满各种艰难挑战(zhàn)的(de)2022年后(hòu)，一(yī)季度实体经济(jì)进(jìn)入了复苏的阶段。各项宏观经济指标(biāo)在3月(yuè)份有了明显改(gǎi)善。货币政策保持宽(kuān)松，前(qián)几年实(shí)施的一些收缩性行业监管(guǎn)政策放松管制的迹(jì)象(xiàng)确认。投资者(zhě)的风险偏好有(yǒu)微弱的回升。

　　尽管目前数据上呈现的(de)复苏(sū)力度(dù)还(hái)不是很(hěn)强，但(dàn)我们应该看到(dào)是积极的(de)因素正在发挥作(zuò)用(yòng)持续的进程中。更(gèng)要(yào)重视(shì)的(de)是市(shì)场的整体(tǐ)估值(zhí)依(yī)然处于长周(zhōu)期中很有吸(xī)引力的位置(zhì)，当下(xià)权(quán)益市场处(chù)在较好的风险收(shōu)益区间(jiān)。

　　他表示，放在更长(zhǎng)的时间(jiān耐克品牌和乔丹品牌是什么关系)维(wéi)度，我们相信现在所面临的重(zhòng)重困难终将找到解决的出路。投(tóu)资者当前选择承(chéng)受市(shì)场波(bō)动对应的预(yù)期回报水(shuǐ)平的是(shì)相(xiāng)当合适的。未来我们依(yī)然会(huì)致力于在优质股票里(lǐ)寻找(zhǎo)价值，去(qù)翻更(gèng)多的“石头(tóu)”。

　　他(tā)在多次季(jì)报(bào)披露时反复(fù)强调(diào)，我们并不具备精确预测(cè)市场短期趋势(shì)的可靠能力(lì)，而把精力集中(zhōng)在耐心收集具有远大前景的优秀公司，等(děng)待公(gōng)司自(zì)身(shēn)创造价值的实(shí)现和市场情(qíng)绪(xù)在未来某(mǒu)个时点的周期性回归(guī)。个股选择层面，本基金偏(piān)好投资于具有(yǒu)良好“企业基因”，公司治理结构完善、管理层优秀的企业。我们认为(wèi)此类企业，有更大的(de)概率能在未来为投资者创(chuàng)造价值。分享(xiǎng)企业(yè)自身增长带来(lái)的资本市场(chǎng)收益是(shì)成(chéng)长型基(jī)金获(huò)取(qǔ)回报的最(zuì)佳(jiā)途径。

　　刘彦春：继续(xù)坚守大消费

　　作为业内知名(míng)的(de)主投大(dà)消费(fèi)板块(kuài)的基金(jīn)经理，手握(wò)700多(duō)亿“重金”的刘彦春一(yī)季度如(rú)何(hé)调(diào)仓换股，他(tā)又是如何看待未(wèi)来市场，也(yě)值得(dé)投(tóu)资者关注。

　　最(zuì)新(xīn)披(pī)露的2023年一季报(bào)显示，刘彦(yàn)春整(zhěng)体持仓的仓位和行业板块(kuài)变化不大。他在景顺长(zhǎng)城鼎益基金季(jì)报(bào)写道，一季度组合仓位和行业配(pèi)置没有大的变化，仍然坚持自下而上精选(xuǎn)个(gè)股(gǔ)而非择时的投资风(fēng)格(gé)，保持(chí)合(hé)同(tóng)约定较高仓位(wèi)运作。

　　从景顺长(zhǎng)城鼎益季报(bào)来看，前(qián)三大重仓股仍为白(bái)酒龙头股，贵州(zhōu)茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液。此(cǐ)外，古井贡酒、山西汾酒也继续在其前十大重仓股之(zhī)中。

　　从增持力度上(shàng)看，刘彦春对(duì)中国中(zhōng)免加仓力(lì)度最大，一(yī)季度(dù)环比？增持9.57％。此(cǐ)外，相比去年(nián)底持仓(cāng)，美的集团新进前十大重仓股(gǔ)之列，而晨光股份退出(chū)前(qián)十大重仓股。

　　谈(tán)及后(hòu)市表示，刘(liú)彦春表示，一(yī)季度，我国(guó)经济温和复苏(sū)。海(hǎi)外通胀预期(qī)变(biàn)化对国内资(zī)本市场造成(chéng)较(jiào)大扰动(dòng)。美国失(shī)业率水平再(zài)创新低，意味着高(gāo)利率环境大概率持续更(gèng)长(zhǎng)时间。气球事件导致中美关系再度紧张(zhāng)。国内强刺(cì)激预(yù)期落空，叠加海(hǎi)外风险事件(jiàn)，股票市场开(kāi)始偏离复苏主线，博(bó)弈(yì)气氛(fēn)渐浓。

　　我国经济复(fù)苏(sū)、美国紧缩后通胀下行仍将是今年主要宏观背景。经(jīng)济运行正常化(huà)需要(yào)一个过程，特别是居民(mín)和中(zhōng)小企业，需要时(shí)间修复资(zī)产负债(zhài)表、修复信心。随着经济逐步正常化，居民消费(fèi)信心回升、超额储蓄下降(jiàng)是必然事件(jiàn)，消费今年大概率超预(yù)期(qī)回升。就近期公(gōng)布的社融和(hé)地(dì)产数据(jù)分析，二季度A股盈利增速(sù)有望(wàng)进入上行(xíng)周期(qī)。

　　海外银(yín)行暴雷反映出加息过(guò)快带来的(de)金融(róng)风(fēng)险，本(běn)身会加大(dà)紧缩效应，联储紧缩速度和幅度向下修正(zhèng)。紧缩带来的金(jīn)融风(fēng)险更多是流动性问题(tí)，底层(céng)资产(chǎn)问题不大(dà)，海外央行及时(shí)救助可(kě)以避免风险(xiǎn)蔓(màn)延。至少现阶段我们认为出现金融危机的风(fēng)险不大。欧(ōu)美等发达国(guó)家(jiā)通胀和金融风险并存，处理难度(dù)较大，这也意味着全球无风险收益(yì)率在相对顶部位置，国家之家沟通对话(huà)、加(jiā)强合作的(de)可能(néng)性也在(zài)加大。

　　全球(qiú)经济正在重回(huí)正轨的(de)路上(shàng)。除了继续关注(zhù)整个(gè)经济(jì)体发展状(zhuàng)况之外，我们可以将目光更多放在微观企业层(céng)面。可(kě)以看到(dào)很多公司在过(guò)去几年始终做正确(què)的(de)事，经营(yíng)效(xiào)率(lǜ)提升，逆境中变得(dé)更加优秀、更加强大。不必总是关注宏观数据，多看看(kàn)微(wēi)观企业变化可以让内心更加平静。我们对全年(nián)股票(piào)市场有信心，未来将继续保持合同约定(dìng)较高仓位运作，更多在顺周期行业中寻找投资机会。期待为持有人创(chuàng)造(zào)良好收益(yì)。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 耐克品牌和乔丹品牌是什么关系