用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第(dì)二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网络净亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月(yuè)上市以来单季(jì)最大亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与(yǔ)此对应的(de)是，2020年以来(lái)公司股价持(chí)续大跌。

　　这(zhè)与(yǔ)用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季最大亏损

　　净利(lì)连续三(sān)年下滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚间发布(bù)2023年第一季度报告(gào)，一季度(dù)实现营业(yè)收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于(yú)上市(shì)公(gōng)司股东(dōng)的净(jìng)亏损3.97亿元，创该公司2001年5月(yuè)上市以来单季(jì)最大亏(kuī)损(sǔn)。

　　此前，用友网(wǎng)络发(fā)布的年(nián)报显示，2022年公司(sī)营收92.62亿(yì)元(yuán)，仅微(wēi)增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净(jìng)利11.8亿元的历(lì)史(shǐ)最高点之(zhī)后，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)连续第三年净利下滑。

　　从股价来(lái)看(kàn)，在(zài)2020年7月创下历史(shǐ)新(xīn)高之后，用友网(wǎng)络股价(jià)就总体上(shàng)呈(chéng)下降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等投(tóu)资者(zhě)被套

　　在2022年股价(jià)大(dà)跌前，用友网(wǎng)络在股价相对高点进(jìn)行(xíng)了定(dìng)增融(róng)资。此次(cì)定(dìng)增吸引了不少机构参与，包括高毅(yì)、葛卫东(dōng)等知名机构和(hé)投(tóu)资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增发数量约1.7亿(yì)股，每股价(jià)格(gé)为(wèi)31.95元，定增募资约53亿元。当时(shí)，在(zài)定增市场颇为(wèi)活跃(yuè)的私募大(dà)佬(lǎo)葛卫东，也参与了定增，投入资(zī)金约2亿(yì)元。

　　但在(zài)定增结束(shù)之(zhī)后(hòu)，用(yòng)友网络发布的2021年业绩明(míng)显不及市场预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的艺高人胆大什么意思打一生肖，艺高人胆大什么意思 说明人有较强动机2022年各季度业绩更(gèng)是连续爆雷：一(yī)季报净利(lì)润-3.932亿元，同(tóng)比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景下，用友网(wǎng)络的股价从2022年(nián)2月37元的高点，最低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅近(jìn)六成(chéng)。而葛卫(wèi)东(dōng)的总持(chí)股数，也从(cóng)2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末退出前十(shí)大股(gǔ)东，在此期间，其减持数量至少有(yǒu)4100万股(gǔ)。其定增投(tóu)资也惨遭(zāo)被套(tào)。

　　2022年以来，用友网络(luò)股价大(dà)跌。

　　云服务转型第二阶段道阻(zǔ)且长

　　在(zài)用友网络(luò)的发展历(lì)史(shǐ)上，其1.0阶段是通(tōng)过(guò)财(cái)务软件(jiàn)服务(wù)企业的会(huì)计电算化(huà)，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服务企业的(de)信(xìn)息化，现在的(de)3.0阶段是服务(wù)企业(yè)的数智(zhì)化(huà)。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云(yún)服务(wù)业务，引(yǐn)领中国企(qǐ)业级服(fú)务市(shì)场。在此基础上，公(gōng)司(sī)2020年进入新的(de)战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建和运营(yíng)全球(qiú)领先的企业云服务平(píng)台。

　　2015年，用(yòng)友网络(luò)正式发布了完全基(jī)于互联网架构的企(qǐ)业互联(lián)网开发平(píng)台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云产(chǎn)品得(dé)到逐步发展，各领(lǐng)域(yù)云(yún)上线运营(yíng)、逐步(bù)融合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历了第(dì)一个阶段(duàn)的(de)”用友云(yún)”面世、云平台及领(lǐng)域服务(wù)快速发展(zhǎn)，第二个(gè)阶段的统(tǒng)一(yī)底(dǐ)座和服(fú)务融合(hé)。2022年(nián)8月，经过(guò)6年的规模(mó)研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发(fā)布，用友云进入(rù)新的发展阶(jiē)段。

　　从公司业务占比来看，用(yòng)友网络云服务(wù)转型(xíng)取(qǔ)得了较(jiào)大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业(yè)务实现(xiàn)收入63.53亿元(yuán)，同比增(zēng)长19.4％，占(zhàn)总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点(diǎn)，已(yǐ)成为(wèi)公司主要收入来(lái)源(yuán)并继续扩大收入占比。

　　但(dàn)从(cóng)高端市场份额来看，用友却还是没(méi)有多(duō)大突破。《2021年中国工业软件发展(zhǎn)白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件(jiàn)整(zhěng)体(tǐ)市占率超过70％，其(qí)中用友(yǒu)市(shì)占率达到40％。但(dàn)在高端(duān)ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出华为(wèi)将在(zài)4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用(yòng)友网络股价直接(jiē)跌停。尽管华为目前仅为自用，并不(bù)一定会(huì)面向外部市场(chǎng)提供(gōng)高端(duān)ERP软件，但股(gǔ)价(jià)的跌(diē)停(tíng)，反应(yīng)出市场对用(yòng)友在高(gāo)端(duān)ERP软件市场(chǎng)竞争力信心的严重不足(zú)，也(yě)反(fǎn)应(yīng)了其(qí)在高端市场的进展不佳。

　　具体(tǐ)到财(cái)务和股价上，在用(yòng)友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐(zhú)渐增长的同时，净利(lì)润也在同(tóng)时逐年增长(zhǎng)，且(qiě)增幅远高于营(yíng)收增(zēng)幅。对应到(dào)股价上(shàng)，在(zài)此期间(jiān)，用友(yǒu)网(wǎng)络股价(jià)大涨约8倍。

　　但在(zài)用友网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段(duàn)，即2020年(nián)至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可(kě)以(yǐ)说是(shì)踏步(bù)不前，净利润(rùn)却大幅(fú)下跌，股价也因此大(dà)跌，公司(sī)市值严重缩水。

　　用(yòng)友网络董事长(zhǎng)王文京在2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用友的市值还(hái)是有很(hěn)大(dà)的(de)提升(shēng)空间。但从目前的(de)情况来看(kàn)，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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