在股市(shì)高点(diǎn)成立的主动(dòng)权(quán)益类定开基(jī)金密集迎来开放日，近三个月即将开放的(de)产品(pǐn)超3成跌破(pò)面值，破净率达33％，亏损最大产品(pǐn)成立满两年亏损43％，部(bù)分产品甚至面临(lín)清盘(pán)危险。

　　多(duō)位行业(yè)内人士表示(shì)，主动权益定(dìng)开基金的(de)整体破净率与基金成立(lì)时间、基金投资策(cè)略，以及(jí)统计样本数量等(děng)众小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式多因素有(yǒu)关。其中(zhōng)，高点成立是(shì)基金(jīn)破(pò)净(jìng)的重(zhòng)要原因。同时，他(tā)们(men)也建(jiàn)议基金公(gōng)司(sī)要更(gèng)加前瞻性布局产品，克服短(duǎn)期盲目规(guī)模扩张(zhāng)冲(chōng)动，从(cóng)客户利益和导向开展(zhǎn)产品的布局和(hé)发行。

　　近(jìn)三(sān)月(yuè)60只定开权益基金开(kāi)放

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华南一家基金(jīn)公司发布公(gōng)告称，根据基金法(fǎ)、基金运作(zuò)管理办法、基金合同的有关(guān)规定，公司旗(qí)下主(zhǔ)动权(quán)益一年定(dìng)期开放基金最(zuì)近一(yī)个开放(fàng)期(qī)为(wèi)2023年(nián)4月20日至2023年(nián)5月(yuè)22日(rì)，若该(gāi)开(kāi)放期最后一(yī)个(gè)开放日（即2023年5月22日）日终，基金(jīn)出现触发(fā)基金合同终止(zhǐ)的情(qíng)形，基金管理人(rén)将(jiāng)终止《基(jī)金合同》，并按照《基金合同(tóng)》约定履(lǚ)行基(jī)金(jīn)财产(chǎn)清算程序，无须召开基金份额持(chí)有人大会。

　　根据公告，该只基金的基金合同生效后，若登(dēng)记机构完成每个开放期最后一个开放日的申购(gòu)、赎回(huí)或转换业务(wù)申请确认时(shí)，基金的基金(jīn)份(fèn)额持有人(rén)数量不满200人或(huò)者(zhě)基(jī)金(jīn)资产净值低(dī)于五千万(wàn)元(yuán)，基金管理人(rén)在(zài)履行(xíng)相关(guān)监管报告和信息披露(lù)程序后终止基金合同，无需召开基金份额持有人大会。

　　截(jié)至2023年一季报，该只偏债(zhài)混(hùn)合(hé)型(xíng)基金管理(lǐ)规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来两年多收(shōu)益(yì)率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为(wèi)“固收+”基金(jīn)中的破净(jìng)产品。

　　据记者统计，截(jié)至5月(yuè)20日，5-7月份即将到(dào)期的主动权益类定期开放基金有60只（份额合并(bìng)计算）即(jí)将迎来(lái)开放日，目前破净产(chǎn)品（统计复权净值）为(wèi)20只(zhǐ)，占比达(dá)到33.33％。破净(jìng)率最高的产品成立两年来亏损超43％，目前(qián)基金净值(zhí)仅为(wèi)0.57元。

　　分月度(dù)来(lái)看，主动权益类定开基(jī)金5-7月份破(pò)净率分(fēn)别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净(jìng)率更(gèng)是(shì)达到35.71％、80％。整体来(lái)看(kàn)，破(pò)净率呈(chéng)现逐月震荡上升态势(shì)。

　　上海证券基金评价研究(jiū)中心(xīn)高级分析师孙桂(guì)平对此表示，一般而言，随着(zhe)基金开放日临近，为了(le)应对基金(jīn)集中申赎影响，基金(jīn)的投资(zī)策略(lüè)可能倾向于保守，权(quán)益仓位可能会有所(suǒ)降低。因此，在(zài)权益市场表现不好时，距(jù)离开放日(rì)越(yuè)远，整体上破(pò)净率可能有增加趋势。当然，整体破净(jìng)率情况(kuàng)也与基金成立(lì)时间、基金投资策略，以及统计样本数量等众多(duō)因素有关。

　　一位基金销售机构(gòu)负责人也(yě)分析，今年(nián)8、9月份(fèn)到期的定(dìng)开(kāi)基金大多成(chéng)立于2020年(nián)下(xià)半年，高(gāo)点成立是(shì)基金破净的重要(yào)原因；另(lìng)一方(fāng)面，8、9月份到期的(de)定开基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破净(jìng)基金的数量(liàng)较6、7月份(fèn)并没有明显(xiǎn)上涨，破净率仍(réng)较高，可能(néng)也与(yǔ)基金(jīn)的(de)发(fā)行节奏存在关系。

　　建议前(qián)瞻性布局产品

　　市(shì)场高点避免盲(máng)目(mù)规模扩张

　　据记者观(guān)察(chá)，从近三(sān)月即将迎来(lái)开放的(de)定(dìng)期(qī)开(kāi)放式基(jī)金(jīn)来看(kàn)，多数成立于2020年(nián)下半年-2021年(nián)1季(jì)度(dù)，高点成立可能(néng)是(shì)部分(fēn)基金破(pò)净的重(zhòng)要原(yuán)因。

　　针对上述(shù)现象，孙桂平表示，从基(jī)金(jīn)发行角度而(ér)言，权益市场(chǎng)高点(diǎn)时基(jī)金发行相(xiāng)对容易，而且(qiě)规模(mó)也(yě)容易做大(dà)，基金公司有(yǒu)动力去做；但从投资(zī)者而言(yán)，高点入市就容易(yì)出现一段时间内基金(jīn)业绩表现不佳，甚至出现(xiàn)大幅下跌(diē)的情(qíng)形。

　　因此(cǐ)，孙(sūn)桂(guì)平(píng)认为，对基金公司而言，在市场高点时(shí)要保持冷静(jìng)，相(xiāng)对(duì)谨慎(shèn)发行产(chǎn)品(pǐn)，不盲目(mù)追(zhuī)逐市场热点(diǎn)，克(kè)服短期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户利益导向进(jìn)行产品布局和发行。此举既可(kě)以保护投资者利益，也可以树立(lì)基金公(gōng)司良好(hǎo)口碑，有利于(yú)基金公司长期管理(lǐ)规模提升(shēng)。

　　上述基金(jīn)销售(shòu)机(jī)构(gòu)负责人也表示，在市场高(gāo)位、情绪火热时发行基金往往伴(bàn)随着较高(gāo)的风险。一方面(miàn)，近两年权(quán)益市场的整体波动(dòng)增(zēng)大(dà)，风格轮动现象加剧(jù)。所以，近两(liǎng)年(nián)不同的投(tóu)资(zī)策略、不同投资范围的(de)基(jī)金(jīn)收益率差距较大。另(lìng)一方面，市场(chǎng)情绪火热时(shí)容易(yì)出现爆款基金，较大(dà)规模给(gěi)基金经(jīng)理(lǐ)带来的灵活性限制很可能会影(yǐng)响产品未来的超额(é)收益。同时，优质(zhì)资(zī)产(chǎn)的资金(jīn)容(róng)量通常有限(xiàn)，且短期快速上涨很可能估值(zhí)虚(xū)高(gāo)。过高的管理规模(mó)要求基金(jīn)经理(lǐ)不得不跨出舒(shū)适圈，覆盖更(gèng)多投(tóu)资机会，调(diào)整(zhěng)投资分(fēn)布，也(yě)可能(néng)会增加错判的(de)风险，对获取超额收益影(yǐng)响很(hěn)大。

　　同时，该基金(jīn)销售部(bù)门机构负责人(rén)也建(jiàn)议基金公司前瞻(zhān)性布局产品，并(bìng)将规(guī)模(mó)控制在基金(jīn)经理(lǐ)能力范围内，高点成立的产品，如果通(tōng)过均衡和(hé)多元(yuán)化的布局，避免单押一个赛道，并通过抓取阶段性投资机(jī)会、控制(zhì)回小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式撤等方法，也能(néng)在中长(zhǎng)期斩(zhǎn)获一(yī)定(dìng)的(de)超(chāo)额(é)收益。

　　事实上(shàng)，随着定期开放式权益类基金表现不及预期，近一年新成(chéng)立的定开权益(yì)类基金仅有7只，同比减少(shǎo)24只(zhǐ)；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑(huá)42％，该(gāi)类(lèi)基金的发行陷入低迷(mí)。

　　“定开基金表现不(bù)及预(yù)期时，投资者的(de)心态会受到一定程度的小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式影响，甚至(zhì)可(kě)能打击投资者的投资信心。如果破(pò)净率持续(xù)上升的话，投资(zī)者(zhě)对于后续(xù)新发(fā)基金的购买意愿可能会下降。” 上述基金销售机构负责人称(chēng)。

　　孙桂平也认为(wèi)，定开基金在基金经理(lǐ)更好(hǎo)施展投资决策，有效阻止投资者频繁(fán)交易等方面具有(yǒu)明显优势，有利(lì)于为(wèi)投资者创造更好收益。但(dàn)是定开基(jī)金也受市场波动影(yǐng)响，跌破净值(zhí)也(yě)是正常现象(xiàng)。

　　“因(yīn)此，未来定开基金发行时(shí)，一(yī)是要避免高位发(fā)行，二是要(yào)做(zuò)好(hǎo)投资者教育。”孙桂平称(chēng)。

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