AI板块成为(wèi)2023年最火爆的板块，吸(xī)引人全市场的目光。

　　随之而来的是，不(bù)仅(jǐn)不少(shǎo)上(shàng)市公司(sī)宣布试水人工智能、基金经理开(kāi)始布(bù)局AI概念，也有基金公(gōng)司(sī)尝试以AI试水投资者(zhě)关系(xì)管理，更有基金经理尝试用(yòng)AI撰(zhuàn)写(xiě)季报！

　　引起市场(chǎng)关注(zhù)的是(shì)，此次公募(mù)基金2023年一季度报中(zhōng)，无论是成长(zhǎng)派(pài)、还是(shì)价(jià)值(zhí)派，众多基金(jīn)经(jīng)理均谈(tán)及对AI投(tóu)资机遇。各(gè)大派别基金经理均认可AI所带来的颠覆性影响(xiǎng)，并看好其中长期投资价值，但是对于(yú)短期人(rén)工智(zhì)能极致行(xíng)情演绎(yì)下(xià)，也(yě)有(yǒu)基金经理(lǐ)对AI保留(liú)了(le)一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报(bào)用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)娱乐公布2023年一季报，引人关注的(de)是，季报中(zhōng)部分内容使用了AI撰写。

　　季报(bào)中明确写道(dào)，这段AI生成的内容阐述了人(rén)工(gōng)智能对各(美人刑是什么，古代刑法美人计是什么意思gè)个行(xíng)业的改变，比(bǐ)如医疗、教育、工业生产、环境(jìng)保护和(hé)可持(chí)续发展(zhǎn)，以及新能源(yuán)开发和利用等领域。文中(zhōng)表(biǎo)示，人工智能领域(yù)的快速发展(zhǎn)为全球(qiú)带(dài)来(lái)无数机遇和挑战(zhàn)，将极大地影(yǐng)响(xiǎng)我们的生活方(fāng)式和(hé)社会发(fā)展，为确保AI技术的健(jiàn)康(kāng)、可(kě)持续发展，需要建立完善的法律法规(guī)和伦理准则，以保护个人隐私、确保数据安(ān)全并防止滥(làn)用(yòng)。在(zài)应对挑战的同时，也应抓住人工智(zhì)能带来的机遇(yù)，共同推(tuī)动这一领(lǐng)域的创新和发(fā)展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐(lè)基金经理王贵重在季报(bào)中也明(míng)确(què)表示，产业方向上，我(wǒ)们坚(jiān)定的看(kàn)好人工智能(néng)对各个行业的改变。他(tā)还专门谈及，一(yī)季度进行了一定(dìng)比例的调(diào)仓，方向上主要是受益于人工智能的计算机和传(chuán)媒互(hù)联网行(xíng)业。数(shù)字(zì)化的核心(xīn)逻辑是提高效率，而高质量发展的核(hé)心在于(yú)效率的提升。

　　在谈到(dào)具体TMT行业的观点时，他针对半导体(tǐ)、数(shù)字化、互(hù)联网平台等提出自(zì)己想法。说到数(shù)字(zì)化(huà)时，表示其(qí)本(běn)质(zhì)是利用技术的手段，提升组织信息计算、存(cún)储、传播的效率，这是一个(gè)长(zhǎng)期向上的类消费(fèi)行业，在美国是(shì)一(yī)个和互(hù)联网行业一样(yàng)大规模(mó)的产业。在中(zhōng)国，依然处于产业的早期(qī)，但(dàn)是我们可(kě)以看到(dào)疫(yì)情背景下(xià)，大(dà)家越来越意识到数字化的重要性。而(ér)此轮数字(zì)化将(jiāng)会和人工智能深度融合，也会(huì)给(gěi)中(zhōng)国公司带来发展的(de)机(jī)会。目前整个(gè)板块(kuài)的估值都到(dào)了历史最低的水平(píng)。

　　此次(cì)是基金经理首次(cì)利用人工智能完成季报，也显示出人工智能确实(shí)开(kāi)始方(fāng)方面面开始影响我们的生活、工作等，是一个(gè)历史性(xìng)大浪(làng)潮。此(cǐ)前，也有基(jī)金(jīn)公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基(jī)地宣布成(chéng)为(wèi)百度(dù)文心一言首批生态合作伙伴，鹏华基金投(tóu)教基地也将(jiāng)通过百(bǎi)度智能云接入文(wén)心一言(yán)能力，致力于创新投资者关系管理(lǐ)新模式，提升客户(hù)投资体验感。

　　价值派、成长派(pài)

　　都积极布(bù)局AI领(lǐng)域

　　随着人工智能成为一季度市场热点，不(bù)少基金经理选择了积极参与布局，其中，除了科(kē)技成长派(pài)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)，也不乏价值投资派(pài)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)。

　　从上述嘉(jiā)实文(wén)体(tǐ)娱乐一季报可以看出，该基金一季度进行了一定(dìng)比(bǐ)例的(de)调仓，方(fāng)向上主要(yào)是受(shòu)益于人工智能(néng)的计算机和传媒互(hù)联网行(xíng)业。前十大重仓股中，除了海康(kāng)威视、金山办(bàn)公(gōng)，其(qí)余神(shén)州泰岳、吉(jí)比特等8只个股(gǔ)均为一季度新进。

　　嘉实(shí)文体娱乐一季报前十大重仓(cāng)股

　　嘉实(shí)大科技研(yán)究(jiū)总监、嘉实文(wén)体娱乐基金经理王贵重表(biǎo)示，产业方向上，坚(jiān)定看(kàn)好人工智能(néng)对(duì)各个(gè)行业的改(gǎi)变。

　　“我们长期聚(jù)焦的(de)三大需求就是能源、信息、生命。从而衍生出(chū)看好的5大方向，半(bàn)导体、数字化、新能源(yuán)、互联网平台、创新药。我们认为(wèi)，各个细分行业的beta收(shōu)敛之后，竞争(zhēng)力会重新成(chéng)为(wèi)最重(zhòng)要的增长要(yào)素。另外，我们依(yī)然旗帜鲜明的看好港(gǎng)股的机会，特别是软件和互(hù)联网领(lǐng)域的(de)机会(huì)。”王贵重表示。

　　实际上，除了(le)王(wáng)贵重，在嘉实基金科(kē)技成长团队(duì)中，有(yǒu)不少基金经理明确看好人工智(zhì)能带来的投资(zī)机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈涛在去(qù)年下半年开(kāi)始增持软件，当(dāng)时(shí)基(jī)本处于估值、机构持仓的历史底(dǐ)部(bù)的(de)位(wèi)置(zhì)。他认为(wèi)，行业在(zài)信创、数字化、智能化等长期(qī)需求(qiú)刺激下将迎来3年以(yǐ)上的景气周(zhōu)期(qī)，也(yě)是为数(shù)不多处于(yú)成长前期、对标国际也还有巨大成长空间的板块，长期坚(jiān)定看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将(jiāng)拉(lā)开新(xīn)一轮科技创新(xīn)周(zhōu)期的序(xù)幕，带来(lái)以十年为维度的产业变(biàn)革机(jī)会(huì)，同时(shí)配合(hé)2023年一季度的复(fù)苏和业绩修复，以软件计算机为代(dài)表的科技(jì)板块内会持续有(yǒu)个股投资机会(huì)。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能(néng)源新材料基金经理姚志(zhì)鹏(péng)等也(yě)表示，未来，毫无疑(yí)问人工智能和可再(zài)生(shēng)能源(yuán)将构成未来社会的基(jī)石。在(zài)当下，随着(zhe)经济的企稳和新人工智(zhì)能浪潮的进入，未来新(xīn)的(de)产业机会将进(jìn)入(rù)新一轮的爆(bào)发期(qī)。

　　谢治宇也是积极的一派。他在(zài)一季(jì)报中表示(shì)，随(suí)着ChatGPT取得(dé)突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子版块带动的人工智能、中字头的“中特(tè)估(gū)”、半导体等板块(kuài)涨幅较大(dà)，在GPT应(yīng)用端中游(yóu)戏(xì)、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管(guǎn)理的基(jī)金维(wéi)持了较高(gāo)仓(cāng)位，对人工智能(néng)相关产业链进行(xíng)挖掘，对有长期竞争力、应用(yòng)空间广阔的硬件和软件公司进行精选和布局。海康威视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股份(fèn)新(xīn)入兴全(quán)合(hé)润前十大重仓股名单(dān)，立讯精密、鹏(péng)鼎控股(gǔ)、芒果超媒、普(pǔ)洛药业退(tuì)出。其(qí)中，澜起科技(jì)、中(zhōng)际旭创(chuàng)，是2022年(nián)年末的0持仓，直接买(mǎi)到了(le)十大重(zhòng)仓股。兴全(quán)合宜(yí)的重仓股上，也体现(xiàn)了(le)对人工智能相关产(chǎn)业链的(de)挖掘。澜起科技、晶晨股份进(jìn)入十(shí)大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报(bào)前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　莫海(hǎi)波的万家品质生活在(zài)一季度(dù)也进行(xíng)了调(diào)仓换股，提高TMT行业结(jié)构(gòu)占(zhàn)比(bǐ)，减持地(dì)产、军工比例，目(mù)前(qián)主要(yào)持(chí)仓TMT、农(nóng)林牧(mù)渔、军工为(wèi)前三大持仓，产品总(zǒng)仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科(kē)大讯飞(fēi)、三六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股(gǔ)票进入前十大重仓股之列，招商蛇口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季(jì)报前十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业(yè)的原因(yīn)，莫海波表示，主要是(shì)基(jī)于对未来(lái)2年数字经济的看好。随着人口老龄化与经济发展(zhǎn)模式(shì)转(zhuǎn)变，数据(jù)成为新的生(shēng)产要素，高质量发展的核心在(zài)于全要素生产(chǎn)率的提升，充分利用好云计算(suàn)、大数据、人工智能等底(dǐ)层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较(jiào)好的产业逻辑，通过信息技术全方位赋能传统行(xíng)业，从生产和服(fú)务端全面提升效率。

　　“数字经(jīng)济涵盖底(dǐ)层的通信网络、算力、算法，以及多样化的行业应用(yòng)等，这是一个系(xì)统性(xìng)工程，产业空间(jiān)较(jiào)大、持续时间较长，是未来具(jù)有(yǒu)成长(zhǎng)性的行(xíng)业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信(xìn)基金权益(yì)投资部(bù)总经理(lǐ)陶灿管理的(de)基金(jīn)也(yě)重点布局了(le)TMT或人工智能相关板(bǎn)块。比如(rú)，建信智能生活在一季度继续调整了(le)行业配置(zhì)，降低了制造业、大金融地产行(xíng)业的配置，增加了消费、TMT 板块的配置(zhì)，特(tè)别是重点布(bù)局了人工智能技术(shù)创新带来的相关产业趋势机会。

　　保留一份清(qīng)醒

　　分歧声(shēng)音开始显现

　　不过(guò)，在人工智(zhì)能极致行情演绎(yì)下，也有基金经(jīng)理对(duì)AI保留(liú)了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远回报基(jī)金经(jīng)理秦毅虽然在一季报中表达了对人工智能的重(zhòng)视，但(dàn)一季度并未加入对于(yú)AI领域的布局(jú)阵营。

　　他(tā)表示，过去一个(gè)季度(dù)中，以(yǐ)TMT为代(dài)表(biǎo)的科技板块(kuài)走出(chū)了轰轰烈(liè)烈的行情(qíng)，以ChatGPT为(wèi)代表的人工智能(néng)成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模(mó)型路线的(de)成功，这一成功比(bǐ)之(zhī)前几次的如AlphaGo等(děng)更具现实意义，因为本次(cì)的人工智能的应(yīng)用领(lǐng)域得到了极大(dà)的拓展(zhǎn)，模型(xíng)具备了强大的(de)通用(yòng)性。这属于(yú)科技史(shǐ)上的(de)一次重大创新，未来多(duō)个(gè)行业将极大受益于这一技术的应用(yòng)和(hé)普及。未来(lái)我们应(yīng)该更加重视这(zhè)一领域(yù)的研究和投资。

　　泓德臻远回报(bào)一(yī)季度前十大重仓股

　　坚持低估值价值投资理念的(de)丘栋荣在一季报中也提到了(le)对AI的看好，但他的基金持仓中也(yě)鲜少见到对(duì)相关板块的布局(jú)。他表示(shì)，除复(fù)合国家(jiā)安全自主可控和(hé)产业(yè)趋势外(wài)，今年(nián)市场高度关注的以ChatGPT为(wèi)代表的(de)大(dà)模型技(jì)术(shù)，有望开启新一轮的科技创新(xīn)周期，深入(rù)和广泛应用，将(jiāng)对IT产业产生(shēng)更大、更持久的需(xū)求拉动，因此，计算机、电子等偏成长行业(yè)的部分成长股是未来关注的方向之(zhī)一。

　　中(zhōng)庚价(jià)值领航一季度前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实(shí)品质(zhì)发(fā)现基金经(jīng)理蔡丞丰表(biǎo)示，他注意到市场在追(zhuī)逐(zhú)ChatGPT热点(diǎn)资产(chǎn)时抛弃了新能源板块的非理(lǐ)性(xìng)行为(wèi)，就如(rú)同(tóng)去年三季度半导体及医药板块的(de)抛售，反而(ér)造就了难得的(de)机会。“我们这(zhè美人刑是什么，古代刑法美人计是什么意思)时(shí)反而应该加大对能源(yuán)板块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成长(zhǎng)基(jī)金(jīn)经理孟夏虽然(rán)也认为，AI是不(bù)亚于(yú)互联网级(jí)别的技术要素革命，或(huò)许我(wǒ)们已经(jīng)站在新一轮科技浪潮带(dài)来的全(quán)球繁荣的开(kāi)端。作为成长投资(zī)者，会积极(jí)学习和(hé)拥抱(bào)，非(fēi)常(cháng)庆(qìng)幸有生之年能(néng)看到AGI通用(yòng)人工智(zhì)能的雏形。但她(tā)同时(shí)表示，也会努力(lì)在火(huǒ)热的行情(qíng)面前保留一份清醒(xǐng)，大胆假设、小心(xīn)求证，仔细甄别真(zhēn)正(zhèng)能够兑现(xiàn)长(zhǎng)期业绩的投(tóu)资机会。

　　李晓星(xīng)的(de)看法也颇(pǒ)为谨慎(shèn)，他(tā)表示(shì)，AI产业的发展不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能造成板块后续波动。正因为此，他在去年三四季度布局了(le)不少人(rén)工智能相关的标的(de)，在一(yī)季度对TMT板块有(yǒu)所减(jiǎn)仓，现在(zài)的配(pèi)置大概率少(shǎo)于市场(chǎng)平(píng)均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过(guò)了(le)40％。当然市场中有不(bù)少声音说这次(cì)不一(yī)样，交易占比创新高代表了主(zhǔ)线行(xíng)情的确(què)立，但(dàn)我(wǒ)们还是(shì)认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个(gè)阶段总(zǒng)会消退。”李(lǐ)晓星在银华心怡一季报中表(biǎo)示。

　　“一季度的市(shì)场走(zǒu)势再次(cì)佐证了(le)一个道理，即市(shì)场(chǎng)是难以预测的。迄今为止，表现最好的(de)是AI相关板块，这(zhè)在今年初是想象(xiàng)不到(dào)的(de)。就好比去(qù)年初(chū)我(wǒ)们想象(xiàng)不到俄(é)乌冲突，和后来的疫情。”中(zhōng)泰(tài)资管(guǎn)基金经理姜诚也在一(yī)季(jì)报(bào)中表(biǎo)示(shì)。

　　姜诚(chéng)认(rèn)为，AI或许(xǔ)是科技发展(zhǎn)进程中最重要的事件之一(yī)，但(dàn)要搞清楚它(tā)对(duì)投资(zī)有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业链不(bù)同(tóng)环节之间将如何分配(pèi)？市场当前(qián)认为的(de)受益(yì)环节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么(me)程度，以及渗透(tòu)率(lǜ)将多快提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可细说起来又让人不明就里(lǐ)的(de)难题(tí)。谈资和投(tóu)资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来(lái)美人刑是什么，古代刑法美人计是什么意思，人(rén)工智能(néng)的发展是一(yī)个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没(méi)有(yǒu)足够的把握(wò)去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回(huí)避它(tā)带来的伤害(hài)。以尽可能(néng)低的价格买尽(jǐn)可能好的资(zī)产，是我们的投资目标。

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