关(guān)注(zhù)市场热(rè)点消(xiāo)息。

　　美联(lián)储布拉德(dé)：利率(lǜ)可能(néng)需要进(jìn)一(yī)步提(tí)高

　　周五(wǔ)，圣路易斯联储行长布(bù)拉(lā)德表示，决策者可能不(bù)得不进一步提高利率以给通胀降温，但他补充称，自己将观望一(yī)定时间，看看经济数据表现(xiàn)再决(jué)定(dìng)6月应该采取何种行动。

　　“我们过去15个(gè)月采取的激进政策遏制了通胀的上升，但(dàn)目前还不(bù)清楚通胀是否处于通(tōng)往2％的道路上。” 布拉(lā)德表示，需(xū)要看到“通(tōng)胀实质性下降”才能确信(xìn)没有必要(yào)加息(xī)。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍然可以实现软着陆，在(zài)不触发经济严重下滑的情况下帮助通胀率回到(dào)2％目标。

　　“经济(jì)可能陷入(rù)衰(shuāi)退，但(dàn)这不是(shì)基线(xiàn)情景。我认(rèn)为基线情境是经济增长缓慢，劳动力市场(chǎng)可能(néng)略有(yǒu)疲软，通胀下降(jiàng)。”布拉德说。

　　布拉德是美联(lián)储决(jué)策者中(zhōng)鹰派(pài)官(guān)员的代表人物，素有“鹰王”之称(chēng)，但今年在联邦公开(kāi)市场委员(yuán)会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互换(huàn)市场互(hù)联互通合作15日正式启动

　　中国人民银(yín)行5月5日表示，香港与(yǔ)内(nèi)地(dì)利(lì)率互换市(shì)场(chǎng)互(hù)联互通合(hé)作（即(jí) “互换通”）的各(gè)项准(zhǔn)备工作进展顺利，初期先行(xíng)开(kāi)通(tōng)“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”，“北向互(hù)换通(tōng)”下的交(jiāo)易将(jiāng)于2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北向互换通”，是(shì)香港及其他国(guó)家和地区的境外投资者经由香港与内地(dì)基(jī)础设施机构之间在交易(yì)、清算、结(jié)算等方面互联互通的机制安排(pái)，参(cān)与(yǔ)内地银行间(jiān)金融衍(yǎn)生品市场。初期(qī)可交易品种(zhǒng)为利率互换产品，报(bào)价、交易及结算币(bì)女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么种为人(rén)民币。

　　参与“北向互换通(tōng)”的(de)境内投资者(zhě)需(xū)与外汇交易中(zhōng)心签(qiān)署报价商协议，并为上海清算所利率互换集中清算(suàn)业(yè)务的清算会(huì)员或(huò)该类(lèi)会员(yuán)的清算客户。

　　参与(yǔ)“北(běi)向互换通”的(de)境外投资者(zhě)为符合人民银行要求并(bìng)完成内地银行(xíng)间(jiān)债券市(shì)场(chǎng)准入(rù)备案的境(jìng)外机(jī)构(gòu)投资(zī)者，并经外汇交易中心开通(tōng)“北向互换通”交(jiāo)易(yì)权限。拟申请开通“北(běi)向互换(huàn)通”交(jiāo)易权限的境外(wài)投资者需同时申请(qǐng)成(chéng)为(wèi)场外(wài)结算公司(sī)的清算会员(yuán)或该类(lèi)会员的清算客户。

　　初(chū)期全市场每日交易(yì)净限额为200亿(yì)元(yuán)人(rén)民币，清算(suàn)限额为40亿(yì)元人民币，后续可根据市场情况适时(shí)调整额度。

　　罕见大(dà)乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场(chǎng)出现“大乌龙”。原本公告停(tíng)牌的嵘泰(tài)转债，昨日(rì)早(zǎo)盘(pán)却仍能正常交易(yì)，盘中(zhōng)一度上(shàng)涨近15％。上交所发现(xiàn)后，于当日上午(wǔ)10时10分实(shí)施停牌，并发布公告，就(jiù)相(xiāng)关(guān)原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关(guān)于嵘泰转债停牌及相关交(jiāo)易处理情况的公告。公(gōng)告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工(gōng)业股份(fèn)有(yǒu)限公司(sī)（以下简称公司）在(zài)上(shàng)交所网站(zhàn)发布关于(yú)实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告(gào)称，嵘泰转债(zhài)最后一(yī)个交易日为2023年(nián)5月4日，自(zì)2023年5月5日起将(jiāng)停止交(jiāo)易。公司后续分(fēn)别于4月(yuè)27日(rì)、4月28日(rì)、4月29日(rì)、5月5日发(fā)布4次提示性公告。2023年5月5日早盘(pán)，因技术原因(yīn)，该(gāi)可转债仍挂牌(pái)交易(yì)。上交所发现后，于(yú)当日上午10时10分实施(shī)停牌。经统计，嵘(róng)泰转债在匹配(pèi)成交阶段共成交8.35万(wàn)手，累计(jì)成交9754万元。

　　依(yī)据《上海证(zhèng)券交易所债(zhài)券交易(yì)规则》第一百三十条等相关规(guī)定(dìng)，嵘(róng)泰(tài)转债2023年5月5日相关匹配成交(jiāo)取消，交易无(wú)效，不进行(xíng)清算交收。嵘(róng)泰转债的转股(gǔ)和赎回不(bù)受影(yǐng)响，正常进行。

　　对于该事件的发生，上交所深表歉意(yì)，并(bìng)将妥善(shàn)处(chù)置后续事宜。

　　油脂板块强(qiáng)势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽(jǐn)后，市(shì)场情(qíng)绪有所回(huí)暖，叠加(jiā)油脂市(shì)场(chǎng)基(jī)本面迎来(lái)改善，“五一”假期(qī)过(guò)后(hòu)，油脂(zhī)市场连涨两日(rì)。昨日(rì)，棕榈(lǘ)油主力合约2309以3.39％的(de)涨幅领涨油(yóu)脂(zhī)，菜(cài)籽油主力合约(yuē)2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联(lián)储继续加(jiā)息预期以及欧美(měi)银行业(yè)危(wēi)机的继续发酵，国(guó)际原油(yóu)价(jià)格(gé)大幅(fú)下(xià)挫(cuò)，外围市场环境整体(tǐ)偏(piān)弱。5月4日凌晨(chén)，美(měi)联(lián)储(chǔ)如预(yù)期加息25个基点，这是本轮加息周(zhōu)期的第十次(cì)加息，也可能是本轮(lún)紧缩(suō)周(zhōu)期的终点。同(tóng)时，欧洲央行周四决(jué)定(dìng)放慢加息步伐(fá)。在(zài)外(wài)围利空阶(jiē)段性出尽后，大宗商(shāng)品(pǐn)市场情绪出现(xiàn)反(fǎn)弹，油脂价格在假(jiǎ)期开盘走(zǒu)弱(ruò)后也迎(yíng)来上涨。”中(zhōng)泰期货研究所油脂油料分(fēn)析师巩力赫表示(shì)，在(zài)此轮上涨过程中(zhōng)，棕榈油领涨油脂，产(chǎn)地供给偏紧(jǐn)，同时国(guó)内棕榈油(yóu)库存连续(xù)下(xià)降支撑盘(pán)面走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到(dào)港(gǎng)压力涨幅相对有(yǒu)限(xiàn)。

　　在光大期货研(yán)究(jiū)所(suǒ)油脂油料分(fēn)析师侯雪玲(líng)看(kàn)来，油脂市场的强(qiáng)力(lì)反弹是由基本(běn)面(miàn)的改善(shàn)推动(dòng)的。她表示，一方面源于餐饮端(duān)的利多预期。油脂相关上市(shì)企(qǐ)业一(yī)季度业绩大增，多因为销(xiāo)量上涨(zhǎng)和毛利率(lǜ)提升(shēng)共(gòng)同推动(dòng)；“五一”旅游出行火爆(bào)，交通运输(shū)部数据显示(shì)，假期前三天日均发送人(rén)数和2019年、2021年(nián)基本持平。这(zhè)意味着油脂餐饮端消费(fèi)亮眼，假期(qī)后(hòu)，现(xiàn)货普遍存在(zài)一轮补库需求。未来很长(zhǎng)一段时间(jiān)，餐饮端将持续(xù)成为支撑(chēng)油脂需求的重要(yào)力(lì)量(liàng)。另一方面(miàn)，国内大豆(dòu)压榨企业5月上旬仍出现不同程度的停机计划，市(shì)场(chǎng)现货供应仍(réng)有偏紧张情况，豆(dòu)油(yóu)累库速(sù)度放缓；而棕榈油方面，产(chǎn)地库存出现超预期(qī)下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼(ní)棕榈油2月库存环比下降(jiàng)15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼(ní)国(guó)内消费180万吨，分项数据和1月几乎(hū)持平。机构预期马来(lái)西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨(dūn)，出口(kǒu)环比下降(jiàng)19.3％至120万吨，由此推算4月库存环(huán)比减少10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时(shí)，海外市场方面，受(shòu)到(dào)马来西亚棕榈(lǘ)油库存减少(shǎo)的预期(qī)支(zhī)撑，BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货价格在本周累(lèi)计上涨超7％。“节前(qián)马来西亚(yà)棕(zōng)榈油整体数据偏(piān)弱，出口月度环比(bǐ)下降，且产量降幅不足，导致市(shì)场情绪(xù)略显悲(bēi)观。但(dàn)在价(jià)格持续下跌后，利空落地(dì)效应以及机构(gòu)对于4月马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕(zōng)榈油库(kù)存预估超(chāo)预期下降(jiàng)的乐观情绪(xù)，推动期价(jià)快速反(fǎn)弹，而库存预估下降(jiàng)的(de)原因(yīn)来自于马来西亚国内消(xiāo)费需(xū)求的(de)增(zēng)加。”中辉期货油脂油料分析师贾晖表示，外盘带动(dòng)内盘油脂价格上行，而豆油及(jí)菜油自(zì)身基本面供应(yīng)增(zēng)加(jiā)的利(lì)空因素(sù)逐步弱化也(yě)对(duì)盘面带来一(yī)些(xiē)支持。

　　宏(hóng)观和基本面，谁将起(qǐ)到主导作用？

　　据外媒报道(dào)，周五公布的一(yī)项(xiàng)调(diào)查显示，全球第二大棕榈油(yóu)生产国——马来西亚截(jié)至(zhì)4月底的(de)棕榈(lǘ)油(yóu)库存料降至11个月以来最(zuì)低水平(píng)，因产量持平且(qiě)马(mǎ)来(lái)西(xī)亚(yà)国内使用量增加。受访的九位分析师(shī)和贸易商预估中(zhōng)值显(xiǎn)示，棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三(sān)个月减少并触及2022年5月以来最低(dī)水(shuǐ)平。

　　与此同(tóng)时，国内棕榈油库存也由升转降，刷新5个半(bàn)月的最(zuì)低(dī)水平。中国粮油商(shāng)务网监测数据显示(shì)，截至(zhì)2023年第17周(zhōu)末，国内(nèi)棕榈(lǘ)油库(kù)存总量为77.9万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；合(hé)同量为4.7万吨(dūn)，较上周(zhōu)增加0.7万吨。其(qí)中24度及以下库存量为73.6万吨(dūn)，较上(shàng)周减少4.5万吨(dūn)；高(gāo)度库存(cún)量为(wèi)4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西(xī)亚和国内棕榈油库(kù)存都在下降，但原因(yīn)各有不同。马来西亚棕榈油(yóu)库存(cún)下降的主要原因来(lái)自于(yú)产量的季节性减(jiǎn)产以及印尼国内出口政(zhèng)策限制导致的棕榈油出口较好。而国内棕榈油库存大幅下降，主要是受(shòu)到年初国内疫(yì)情(qíng)防控措(cuò)施优化调整带来的餐饮消费的增加(jiā)，同时豆棕现(xiàn)货价差高位运行(xíng)导致棕榈油替代性能大大增(zēng)强，也进一(yī)步(bù)刺(cì)激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚及中国(guó)棕榈(lǘ)油库存下降，但由于印(yìn)尼5月出口政(zhèng)策(cè)出现调整(zhěng)，将(jiāng)允许更多的棕榈油出口，市场对于马来西亚棕榈油5月出口数(shù)据保持谨慎(shèn)态(tài)度。中国(guó)和印度作(zuò)为全球(qiú)主要的棕榈油进口国，虽然(rán)库存(cún)都不同程度下降(jiàng)，但都仍处于历史较高水平，若棕榈油价(jià)格上涨，将抑制其(qí)消(xiāo)费和进口积极(jí)性。”贾晖表示(shì)。

　　据侯雪玲介(jiè)绍，对于棕榈(lǘ)油产(chǎn)地来说，每年的1—4月属于去库(kù)周期，因产量处于(yú)年内低位(wèi)，无法满(mǎn)足当月需求(qiú)。今(jīn)年4月(yuè)国际豆棕倒挂以及需求国库存偏高，棕榈油出口需求差，但依(yī)然没有扭转去库趋势(shì)。可以说，产(chǎn)量(liàng)绝对水平低是去库的主(zhǔ)要原(yuán)因。后期随着(zhe)产量季(jì)节性增加，棕榈(lǘ)油重新累库也是必然趋势。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲认为(wèi)，棕榈油的去库更多是供需双重(zhòng)推动的结果。随着(zhe)产地挺(tǐng)价，进口(kǒu)利润差，棕(zōng)榈油(yóu)到港压(yā)力下降(jiàng)，月均(jūn)到(dào)港量30万吨左(zuǒ)右。更为重要的是，国(guó)内油脂餐饮(yǐn)需求旺(wàng)盛，随着气温升(shēng)高，棕榈油(yóu)使用限制减少，棕榈(lǘ)油表(biǎo)观消(xiāo)费同比(bǐ)几乎翻倍。国(guó)内棕榈油要(yào)想重(zhòng)新累库，需(xū)要进口增加，也就(jiù)是说进口利润打开，产(chǎn)地让利，这至少(shǎo)需要产地库存压力明(míng)显恢(huī)复才有可能。因此，未(wèi)来产地的(de)累库(kù)必将早(zǎo)于(yú)国内(nèi)，存在节奏差。

　　“从目(mù)前(qián)的市(shì)场情(qíng)况(kuàng)来看，短(duǎn)期内缺(quē)乏明显利多因(yīn)素驱动，因此(cǐ)棕榈油上涨缺乏可持(chí)续性。不过，从(cóng)更长的年度时间周(zhōu)期来看(kàn)，在厄尔(ěr)尼诺气候的预(yù)期下，棕榈油有(yǒu)望(wàng)逐步进(jìn)入中期企稳阶段。后续需(xū)要密切关注厄尔尼(ní)诺(nuò)气候的发(fā)生(shēng)和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场(chǎng)人(rén)士看来，今(jīn)年仍是“宏观大年”，宏(hóng)观(guān)层面对于大宗(zōng)商品的(de)影(yǐng)响仍然起(qǐ)到主(zhǔ)导(dǎo)作用。那么(me)，对(duì)于油脂市场来说(shuō)是这样吗？

　　“美(měi)联储(chǔ)加息周期(qī)接近尾声(shēng)，欧(ōu)洲央行(xíng)在周(zhōu)四(sì)也(yě)放(fàng)慢了激进紧缩的步伐。在外围利空阶段(duàn)性(xìng)出(chū)尽后(hòu)，大宗商品市场情绪(xù)出现反弹。不过，随着美联储会议的结束，市(shì)场(chǎng)焦点仍(réng)将集(jí)中在(zài)美国银行业的任(rèn)何可能的风险蔓延，对此仍需保(bǎo)持谨慎态度。对于油脂(zhī)来说，目前基(jī)本面仍然多空交(jiāo)织。当(dāng)前年度加拿大油菜籽的(de)丰产(chǎn)对国内(nèi)市场的压力(lì)持续存(cún)在，5—6月进口(kǒu)大豆大量到港(gǎng)的预期对豆系品(pǐn)种带来压力，另(lìng)外国内棕榈油整体库(kù)存偏高也使得油(yóu)脂(zhī)整体(tǐ)的行情难以表现得特(tè)别强势(shì)。不过，油脂的估值在(zài)偏(piān)低(dī)的油粕比(bǐ)和当前年度南美大豆(dòu)的减产预(yù)期的逐渐兑现背景下(xià)，又(yòu)显得处于(yú)偏低水平。在此情况下，油(yóu)脂似乎(hū)难以表现(xiàn)出独立走势，单边行情仍将比较(jiào)多地被宏观因素主(zhǔ)导(dǎo)。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而(ér)在贾(jiǎ)晖(huī)看来，由于美联储加息已经(jīng)在市场(chǎng)预期当中，女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么因此对大(dà)宗商(shāng)品市场的利空影响有限(xiàn)。对于油脂市场来说(shuō)，虽然(rán)生物柴油消费占比不低，比如(rú)棕榈油(yóu)工业消(xiāo)费占(zhàn)到产量30％以上，欧盟工(gōng)业(yè)消(xiāo)费和食(shí)用消费各占(zhàn)一半，但各国生物柴油(yóu)政策比例一段时期内是固(gù)定的，不(bù)会(huì)因为(wèi)原(yuán)油及宏观市场的波动，而出现生物柴(chái)油产量(liàng)的大幅波动，加上油脂食用作为消费必需品，宏观因(yīn)素影响有限，因此油脂自身基本面(miàn)对价格波动仍然将起到主导作用。

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