编者(zhě)按(àn)

　　本周，2023年(nián)一季报公募基金披露落幕，基金(jīn)经理的(de)调(diào)仓路线被完整(zhěng)曝光。首季(jì)行(xíng)情变化以(yǐ)春节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐(jiàn)发散到中特估、人工智能、机械制造(zào)等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破(pò)带火了科技一众赛道，这让一季度公募仓位(wèi)顺势而(ér)为变化明(míng)显。

　　在(zài)国内的公募基金中，科(kē)技成长阵营(yíng)中(zhōng)的(de)旗手之一冯明远，目前在管的产品(pǐn)从10只缩减到6只，虽(suī)然开年迄(qì)今业绩(jì)较为(wèi)一般，但(dàn)是在(zài)管规模仍维(wéi)持在230亿元的水平(píng)线上。从第一季(jì)度的调仓来看，在他的成名(míng)作信(xìn)澳新能源产业最新季报中，保留了(le)上一季度的七只重仓，同(tóng)时用中(zhōng)伟股份、华阳集(jí)团和祥鑫(xīn)科技替换了比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可(kě)以(yǐ)看(kàn)出其(qí)坚守新能源的大框架，在细分(fēn)赛道(dào)中不断寻(xún)找(zhǎo)性价比更优(yōu)的(de)领(lǐng)域(yù)。

　　对比看“常(cháng)青(qīng)树(shù)”老将朱少醒，一季报中他仅(jǐn)仅(jǐn)调换了两处标的，用金域(yù)医学(xué)和蓝(lán)晓科(kē)技替(tì)换了药明康(kāng)德和瑞(ruì)丰新(xīn)材，特别是合成(chéng)树脂板块的蓝(lán)晓科技成为年内大黑(hēi)马，股价迄今上(shàng)涨超过30％，同时他(tā)保持了对(duì)喝(hē)酒吃药(yào)大类赛道中龙头的持续青睐(lài)，茅台持股(gǔ)量与上季(jì)持(chí)平稳居首位。而他(tā)也一如既(jì)往地表(biǎo)示，会在优质的股(gǔ)票里寻找价值，去翻更多的石头。众(zhòng)所周知，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘(liú)彦春在其(qí)成名作景顺(shùn)长城(chéng)新兴成长中(zhōng)，前(qián)三(sān)大重仓就依(yī)次是茅(máo)台、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足见其白酒信仰之深(shēn)。

　　整体来看，消(xiāo)费和新能源(yuán)在公募基金组(zǔ)合配置中的压(yā)舱石地(dì)位(wèi)依然稳(wěn)固，同时中(zhōng)特估(gū)、芯片、软(ruǎn)件、机(jī)械制造成进攻热点，公募在经历(lì)去年(nián)的(de)整体业绩低谷后，今(jīn)年竭力寻求组合的α。值得关注(zhù)的(de)是(shì)，公(gōng)募名将(jiāng)们(men)对(duì)因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有冷思(sī)考。“AI产业的(de)发展不(bù)会一蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块(kuài)后续波动。目前(qián)TMT板块(kuài)的交易占比(bǐ)已经超过(guò)了40％。交易占比(bǐ)创新高(gāo)代表(biǎo)了主线行情确(què)立，但(dàn)我(wǒ)们(men)认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也总会消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓(cāng)茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高(gāo)端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两(liǎng)只A股基(jī)金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新(xīn)公布的两只A股基金一季(jì)报，在管理(lǐ)时间更长的易方达蓝筹精选(xuǎn)混合中(zhōng)，3月31日(rì)时前五大重(zhòng)仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接(jiē)近(jìn)顶配，这其中除(chú)去(qù)腾讯外全部为白酒，不过(guò)除去加(jiā)仓茅台外，张坤减(jiǎn)持(chí)了五粮液、泸(lú)州老(lǎo)窖、洋河股份(fèn)。相似的一幕也出(chū)现在他管(guǎn)理(lǐ)的易方达优(yōu)质企业三年(nián)上。

　　该基金的一季报显示，仅是(shì)前(qián)五(wǔ)大的(de)重仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同时， 除去加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤也是小(xiǎo)幅减持了另外三大白酒标的(de)。再看(kàn)另外的半壁重仓(cāng)股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上(shàng)榜的老(lǎo)面孔，惟一的变化是他用(yòng)中国海洋石油替换了上一(yī)季的药(yào)明生(shēng)物。

　　张坤在季报中也对(duì)调仓思路有所阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构进(jìn)行(xíng)了(le)调整(zhěng)，增加了消费等(děng)行(xíng)业的配置，降低(dī)了金融(róng)等行业(yè)的配(pèi)置。个股方面，我们仍然(rá希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高n)持有商(shāng)业模(mó)式出(chū)色(sè)、行(xíng)业格局清晰、竞争(zhēng)力强的(de)优质公司。”

　　无独(dú)有偶(ǒu)，银华基(jī)金的明(míng)星(xīng)基金经(jīng)理李晓星，在和张萍合管的银华盛世最新季报(bào)十(shí)大(dà)重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上一(yī)季度仅(jǐn)有三大白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得(dé)酒业。

　　由(yóu)此推(tuī)断，其思(sī)路可能是想利用次高(gāo)端和地(dì)产酒来增加组(zǔ)合的(de)进攻(gōng)弹性。同(tóng)时，其重仓(cāng)的另三只(zhǐ)非白(bái)酒标的为爱美(měi)客(kè)、安井食品、海(hǎi)大集团(tuán)，而这三者在上一季度就是前十中的标的。

　　对(duì)此，李(lǐ)晓星在(zài)季报中强调：“复(fù)苏仍然(rán)是主线，进入二季度，改善弹性(xìng)会加大。方向上，最看(kàn)好餐(cān)饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品等供(gōng)应(yīng)链，餐(cān)饮的恢复是确定的；其次，看好线下(xià)场(chǎng)景(jǐng)恢复后，需求(qiú)相对刚性(xìng)的(de)医(yī)美(měi)以及消(xiāo)费医疗(liáo)板(bǎn)块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱(zhū)少醒这一季将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思路体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方面，贵(guì)州茅台(tái)依然是他的(de)最(zuì)爱，不过(guò)他(tā)对(duì)于另一重仓五(wǔ)粮液有所减持；医药方面，他对重仓表现得是(shì)有所取(qǔ)舍：首先，他选(xuǎn)择加(jiā)仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十大重仓股的第五位；其次，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞(ruì)医疗(liáo)；此外，他用金域医学(xué)替换了(le)CXO龙头(tóu)的药明康德，而新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓的前者年内目前(qián)涨幅在(zài)10％一(yī)线。

　　众所(suǒ)周知(zhī)，金域医学去年作为核酸(suān)检测机(jī)构，业绩相当亮眼；而在(zài)后(hòu)疫情时代(dài)，公司主营回归本源(yuán)后依(yī)然亮点众多(duō)，作为第三方医学(xué)检(jiǎn)验及病理诊断(duàn)服务商，金(jīn)域医学(xué)近日率先推出(chū)国内首个(gè)国家药品监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀(bǎng)胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯(féng)明远专(zhuān)注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬(bīn)混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主(zhǔ)打(dǎ)产业(yè)链上游的施成(chéng)外(wài)，本周一众(zhòng)新能(néng)源高手中的顶流冯明远所管产(chǎn)品一(yī)季报全部披露，截(jié)至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维持年内(nèi)小幅正收益。当前冯(féng)明(míng)远(yuǎn)在管基金中，任职管理最长的(de)就是代表作新能源产业股(gǔ)票(piào)。从被调出的三只产品看，其(qí)中斯(sī)莱克的主营与新能源(yuán)产业(yè)链(liàn)关系不大。

　　而在新(xīn)进重仓的三(sān)只标(biāo)的中，占比相对最高的(de)就是非传(chuán)统新能源产业赛道龙(lóng)头中伟股份，这(zhè)家主营(yíng)锂电池正极(jí)体研发的公司，主要产品是三(sān)元前(qián)驱(qū)体(tǐ)和四氧化(huà)三钴，从近期(qī)发布的年度业绩快报来看，公司(sī)的主营与净利润均实现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据(jù)《红周刊》对其季报的全面(miàn)梳理，在信澳(ào)研究优选中(zhōng)还出现了(le)一只(zhǐ)新的重(zhòng)仓股银邦股(gǔ)份，这也是一家高科技公司，主营(yíng)业务中(zhōng)有分(fēn)布式(shì)光伏发(fā)电系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他(tā)表示：“本基金的投资主要(yào)聚焦(jiāo)在(zài)新能源、科(kē)技、高端制造等新(xīn)兴(xīng)产业(yè)领域，细分板块的整(zhěng)体(tǐ)走(zǒu)势与市(shì)场趋同，导(dǎo)致本基(jī)金的净值也出现小幅震荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板(bǎn)块部分公司加(jiā)入AI或数字经(jīng)济等(děng)热门概念的(de)创新，以及(jí)半(bàn)导(dǎo)体和制(zhì)造业正(zhèng)经(jīng)历(lì)触(chù)底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应(yīng)。我们会继续(xù)在(zài)新(xīn)能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质(zhì)个股，自下(xià)而(ér)上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成(chéng)名多时的冯明远，2020年(nián)股(gǔ)基状元陆彬则是在新能源(yuán)大潮中(zhōng)快速走红的类型。天天基金网显示，早在去(qù)年(nián)底时他就已经是“双二百”的基金经理了，而他(tā)在管的7只基金今年同时段几乎全线(xiàn)飘红，特别是(shì)动态策略混合年(nián)内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管(guǎn)的汇(huì)丰晋(jìn)信低碳(tàn)先锋股票为(wèi)例，最新的基(jī)金一(yī)季报显(xiǎn)示，其重(zhòng)仓的(de)新能(néng)源产业(yè)链中股票(piào)依然为上季(jì)的(de)7只，它们分别(bié)是宁(níng)德时代、亿(yì)纬(wěi)锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集团、华友(yǒu)钴(gǔ)业，虽然上述标的年(nián)初(chū)至(zhì)今表现(xiàn)一般。但他(tā)此前曾公开表示，看到了新能源类似(shì)2019年的投(tóu)资机(jī)会。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他表示：“从中长期维度看，新(xīn)能源产业(yè)还具(jù)备较长的生命(mìng)周期，不少细分板块(kuài)还能维持较长时(shí)间的高速增长，而经过(guò)市(shì)场的(de)调整(zhěng)，我们看到行业(yè)中的优质(zhì)公司(sī)对应2025年的盈利(lì)中枢在当(dāng)前市值的投资价值。或许，新能源行(xíng)业的终(zhōng)局如大部分制造(zào)业一样(yàng)是一个竞争充分(fēn)、利(lì)润极度压(yā)缩的市场，但在发展(zhǎn)过程中不少(shǎo)公司一定有一段(duàn)精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘(sōng)今(jīn)年业绩开局不顺，最新数据显示目(mù)前在管(guǎn)产品(pǐn)年内回撤全(quán)部超过(guò)了10％，以他的代表作之一的广发小盘成长来看，基(jī)金一季报表明(míng)他(tā)的重仓行业配置思(sī)路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其基金相关产(chǎn)品(pǐn)的2022年四季报和一季报，《红周刊(kān)》发(fā)现他所持有的是(shì)完全一致(zhì)的10只股票(piào)，虽然第一大重仓(cāng)股(gǔ)依然是半导体公司(sī)圣(shèng)邦股份，但是整体新能源(yuán)的地位似乎进(jìn)一(yī)步(bù)稳固，比如晶(jīng)澳(ào)科(kē)技从第三升至第二位，隆基(jī)绿能从第六升(shēng)至第四位(wèi)。同时极为罕见的(de)情况是，如果按照保留小数两位来统计，竟然(rán)所有10只标的股(gǔ)持仓量与上一季度保(bǎo)持一(yī)致。

　　就此(cǐ)，刘格(gé)菘在基金季报(bào)中表示：“报告期内，基(jī)金的持仓结(jié)构并没有(yǒu)进行大幅度的调整，依然围(wéi)绕已经建(jiàn)立全(quán)球比较优势的高端制造产业链(liàn)布局。我们对重(zhòng)点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基(jī)本面优秀和增量价值积(jī)累的公(gōng)司(sī)。经过(guò)调整，行业估值水平(píng)已(yǐ)在历史低位，产业链的变化在(zài)市场(chǎng)定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准布局(jú)中国铁建

　　余广新(xīn)进重仓海油、移(yí)动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的(de)丘栋(dòng)荣(róng)外(wài)，中泰资管(guǎn)的姜诚是近几年出镜相对较多(duō)的(de)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)，而他的业绩特别从去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初以来(lái)，在他所管理(lǐ)的8只基金中(zhōng)，除去刚满(mǎn)两个月(yuè)的中泰(tài)元(yuán)和价值精选不(bù)纳入统计(jì)外，其余(yú)7只基金均(jūn)实现了正收益，特别是兴(xīng)诚价值(zhí)一年持有(yǒu)的收(shōu)益率(lǜ)接近了14％，同时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一(yī)年为例，对比(bǐ)基金四(sì)季报和(hé)今(jīn)年一(yī)季度可以看出，姜诚实际上只是微调了一个席(xí)位(wèi)，而新调进来的中国(guó)铁建恰好就是中字头中的典(diǎn)型代表公司，该股从(cóng)年初至(zhì)今上涨超过了40％。由(yóu)此(cǐ)，该基金所重(zhòng)仓(cāng)的中字头公(gōng)司(sī)达到了四家。而从相(xiāng)关标的的(de)年(nián)内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新(xīn)该股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈(tán)到了坚(jiān)守的价值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在(zài)海量信息(xī)中，我们需要(yào)重(zhòng)点关注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的(de)发展是一个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回(huí)避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可(kě)能好(hǎo)的资(zī)产是我们的投(tóu)资目标。好资(zī)产的(de)标准是活(huó)得(dé)久、站(zhàn)得牢、竞争优势维(wéi)持(chí)得长、平均净资产(chǎn)收益率高(gāo)，以及(jí)在好的公司治理加持下(xià)能够把长期利润转化为诱人(rén)分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周(zhōu)刊》专(zhuān)访的(de)鲍(bào)无可(kě)，其投资风(fēng)格同(tóng)为公募中(zhōng)少数的深度价(jià)值。天(tiān)天基金网(wǎng)显示，2023年年初(chū)以来，他所管理(lǐ)的(de)基金全线飘红，6只产品年内净(jìng)值增(zēng)长率全部超过(guò)了10％。以他任职(zhí)回报最高的景(jǐng)顺长城能(néng)源基(jī)建为(wèi)例，能够清晰地看(kàn)到其偏爱高估(gū)息(xī)和低估值类股票的(de)痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍(bào)无可当季加仓(cāng)中国移动(dòng)大约(yuē)15万股(gǔ)，从而使(shǐ)该股从上(shàng)一季的第三重仓升至第二(èr)重(zhòng)仓，不过中国电信却(què)退出了前一季的前十(shí)。同(tóng)时他加仓了(le)川(chuān)投(tóu)能源、紫金矿(kuàng)业、华(huá)能水电，新近重仓了铜陵有色和神火股份，表明(míng)了其对这一类(lèi)资源(yuán)股格外垂青。此外，他对于(yú)小(xiǎo)众的中南传(chuán)媒和凤凰传(chuán)媒依然持续青睐。

　　在基(jī)金(jīn)季报中(zhōng)，他表示(shì)基金仓位基本(běn)稳定，主要增加了有色行(xíng)业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于(yú)落后位(wèi)置(zhì)，无希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高论是(shì)AI核心模型的研发、新(xīn)型(xíng)商业(yè)模式的迭代以及底层(céng)芯片制造，我(wǒ)们(men)都希望国内企业能在不远的将来迎(yíng)头赶上。近期而(ér)言(yán)尽管(guǎn)我们认为AI非常重要，但当(dāng)前A股市场基本上(shàng)是基于美(měi)股映(yìng)射在炒作相关题材，对于这(zhè)样的行情，需要对(duì)其(qí)可持续性保(bǎo)持审慎态度(dù)。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的(de)基金(jīn)经理余(yú)广(guǎng)是2012年的公(gōng)募状元，目前(qián)其(qí)担(dān)任基(jī)金经理(lǐ)也接近(jìn)了(le)13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是核心竞争(zhēng)力、核心(xīn)招景混合、核心中景一年、核心优选一年，从今(jīn)年的表现来看，虽(suī)然所管产品涨(zhǎng)幅不大，但也(yě)整齐划一地(dì)实现(xiàn)了正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻四(sì)倍的核心(xīn)竞争力为例(lì)，第一季度(dù)他(tā)在前十(shí)中调仓了(le)四(sì)个席位，其中新(xīn)进(jìn)的公司半数为中字头，它们就是中国海油和(hé)中(zhōng)国移动，与它们携(xié)手(shǒu)进(jìn)入的还有(yǒu)安(ān)徽(huī)合力和紫金(jīn)矿(kuàng)业(yè)。而这(zhè)样的调整立竿见影(yǐng)，除去两只中字头外(wài)，后两者年(nián)内(nèi)的涨幅也是超过(guò)了30％。此外，当季被其提拔为(wèi)第一重仓(cāng)的(de)电动车龙头爱(ài)玛科技，年内迄今的涨幅也(yě)是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中(zhōng)的总结与“中特(tè)估(gū)”基本吻合：“基金坚持自下(xià)而(ér)上，看重(zhòng)公(gōng)司基(jī)本面，注重公司(sī)的核心竞争力、高品质、长期发(fā)展，以合理或偏低(dī)的估值水(shuǐ)平买(mǎi)入持(chí)有。在经济(jì)复苏和(hé)企业盈利修复的预期下，我们较为(wèi)看(kàn)好(hǎo)今年的权益市场，特别是前期(qī)调整较为充(chōng)分，估值较为(wèi)低估(gū)的(de)多行业的(de)龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期(qī)成(chéng)名的郑巍(wēi)山(shān)今年业绩优异，特别是其去(qù)年3月接(jiē)手的银河(hé)智(zhì)联主题净(jìng)值快速(sù)拉升，截至(zhì)本周四的年内涨幅已经超(chāo)过45％，这(zhè)一(yī)水(shuǐ)平甚至超过了他的成名作银(yín)河(hé)创(chuàng)新(xīn)成长。从郑巍在管基金的(de)当季重仓行业风格来看，除去银河和美生活还有较强(qiáng)的新(xīn)能源属性外(wài)，其余产(chǎn)品(pǐn)几乎一(yī)边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题(tí)为(wèi)例分析，最新的十大重仓股(gǔ)除去(qù)用友(yǒu)网络和(h希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高é)海康威视外，年内(nèi)最新(xīn)的涨幅全部超过了30％，特别(bié)是海(hǎi)光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份(fèn)均已实现了涨幅翻(fān)番，而这四(sì)只(zhǐ)标的均是第一季(jì)度新近重仓(cāng)的公(gōng)司(sī)。同时，郑(zhèng)巍山所保留的上一季重仓(cāng)股仅有金山办公和(hé)国网通信。对比来看(kàn)被调出的标的，中(zhōng)国(guó)长城、中望软件(jiàn)、中(zhōng)国(guó)软件等明显涨(zhǎng)幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季(jì)报总结中仅仅是寥寥数语：“本(běn)基(jī)金严格(gé)执(zhí)行基金合同的配(pèi)置范围，切合主题(tí)，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信息技(jì)术等的概念范畴展开。一(yī)季(jì)度智联(lián)主题继续增(zēng)加了软件服(fú)务、信(xìn)息技术的配(pèi)置(zhì)比例。围(wéi)绕(rào)数字经济和(hé)新的信(xìn)息技(jì)术应用展开(kāi)投资。二(èr)季度，将(jiāng)会继续围绕信(xìn)息技术(shù)、数(shù)字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议(yì)人物同期成名的还(hái)有华安胡宜斌(bīn)，作为当(dāng)年公司力(lì)捧的三位基金经理中最(zuì)年轻(qīng)者，他(tā)可谓(wèi)是少年(nián)得志(zhì)，但后(hòu)来所管产品几经(jīng)浮(fú)沉(chén)，好在今年卷土重来。天天基金网(wǎng)数据显示，年内(nèi)他所管理的7只基金全部涨幅(fú)超过20％，其中表现最好的还是他的成名作华(huá)安(ān)媒体互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留的上(shàng)一(yī)个季度重仓(cāng)股只有王府井和华大九天，而(ér)将(jiāng)剩余的八(bā)个(gè)席位(wèi)全部(bù)更换(huàn)。从(cóng)最(zuì)新的(de)标的(de)来看(kàn)，这其中就有近期(qī)大火的芯片(piàn)新贵寒武纪。从新(xīn)进重仓标的年(nián)内表(biǎo)现来(lái)看，其中(zhōng)中文在(zài)线(xiàn)的年(nián)内涨幅已经超(chāo)过了(le)180％，值得买、浙数(shù)文化(huà)、美亚(yà)柏(bǎi)科等标的年内涨幅也(yě)是超过了(le)50％。对比来看，他所剔(tī)除的(de)锦江(jiāng)酒(jiǔ)店、首旅(lǚ)酒店、中国平(píng)安等公司，目前年内至今仍(réng)然体(tǐ)现为股价下跌(diē)。

　　至于大幅调(diào)仓(cāng)原因，他表示(shì)：“当下我国仍处(chù)经济结构转型时期，我们相信未(wèi)来(lái)科(kē)技创新和消(xiāo)费升级仍将(jiāng)成为经济总量(liàng)增长核心(xīn)驱(qū)动(dòng)力，围绕产(chǎn)业(yè)创新、尖端技术突破、新材(cái)料、新能源、新消费等领域仍将诞生大量投(tóu)资机会(huì)，在策(cè)略上，我们已将(jiāng)挖掘、发(fā)现和配置基金合同主题范(fàn)围内(nèi)的科技创新(xīn)和受(shòu)益(yì)于国民经济持续增长的消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而(ér)当(dāng)年一(yī)并成(chéng)名的万(wàn)家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一(yī)季度(dù)同样强势(shì)回归。天(tiān)天基金(jīn)网(wǎng)数据显示，他目前在管(guǎn)的基金年内除(chú)去(qù)QDII外，涨幅(fú)全部超过了(le)10％。特别是(shì)万家(jiā)科技创(chuàng)新迄(qì)今的年内涨幅超过了25％，具体来(lái)分(fēn)析他的(de)成名作万家行业优选。

　　基金(jīn)一季报显(xiǎn)示，黄兴(xīng)亮仅仅(jǐn)是做(zuò)出了一处(chù)调整(zhěng)，也(yě)就是(shì)用(yòng)中微公司替(tì)代了四季(jì)度末的兆(zhào)易(yì)创新。但就是(shì)这只新进标的，目前年(nián)内的涨幅已(yǐ)经超(chāo)过(guò)90％，与保留重仓(cāng)中年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公(gōng)交相(xiāng)辉(huī)映(yìng)。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金增持了机器视觉和医疗器械行(xíng)业的部分个股，相应地(dì)略微降低了(le)半导体行业(yè)的持仓。截至季(jì)度末，基(jī)金持仓仍以(yǐ)计算机(jī)软件和半(bàn)导(dǎo)体行业为主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓(cāng)恒(héng)立液压(yā)

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报来看，这些相对低调(diào)的领域也开始越发受到明星基金(jīn)经理们的追捧(pěng)，比如融通基(jī)金的明星基金经理邹曦，这位(wèi)任职已经逼近(jìn)15年半的老将善战周期，目前在公司仍然管(guǎn)理6只基金(jīn)产品，其代(dài)表(biǎo)作是2012年开始管(guǎn)理、迄今任职(zhí)回(huí)报超过(guò)180％的(de)融(róng)通行业(yè)景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度(dù)没(méi)有单一标的持仓比例超限(xiàn)后，这(zhè)一季度(dù)头三(sān)大重仓(cāng)股竟(jìng)然全部超过10％的比例上限，它们分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓中的(de)汇(huì)川技术和安徽(huī)合力，虽然去年下(xià)半年(nián)以来重仓中就没有了三一(yī)重工，但实际上(shàng)在当季(jì)的重仓(cāng)行业中，机械制造(zào)是(shì)仅次于(yú)房地产的第二行业。

　　对(duì)于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季度增加(jiā)了工程机械(xiè)、家居、顺周期装备、医药等行(xíng)业的配置。目前(qián)组合配置偏(piān)向周(zhōu)期价值，同时保持了科(kē)技(jì)、消费板块的适(shì)度配置。组(zǔ)合结构主要围(wéi)绕国内经济稳增长的主线展开，相关配置集中(zhōng)在(zài)优质房地产(chǎn)股、地产产业(yè)链，以及顺周期装备等板块(kuài)。”此外，虽然未进重仓(cāng)股(gǔ)前十，但(dàn)朱少醒对机械制(zhì)造的兴趣也越来越浓，例如(rú)兰石(shí)重装年(nián)报的(de)十(shí)大流(liú)通股股东(dōng)中，富国天惠新进(jìn)上榜排名第六位。

　　而长城基金的明(míng)星基金经(jīng)理陈良栋，其在圈内以善战(zhàn)高端制造板(bǎn)块闻名(míng)，目前他在(zài)公司所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的产品数达到了6只，尤(yóu)其是他参与(yǔ)管理的长城科创板两年(nián)定(dìng)开业(yè)绩亮眼，最新(xīn)年内(nèi)涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时间最长的长城新(xīn)兴产业为例(lì)，可以看到一季度与众(zhòng)不同的一点是(shì)，消费电子赛道(dào)股票在其中占据明显的数量优势。具体说来，虽(suī)然在基金(jīn)十大重仓中(zhōng)不(bù)见耳熟能详的龙头立讯(xùn)精密，但大体包括华测导航、东山精(jīng)密、电连技术(shù)、和而泰、科大讯飞(fēi)都能被(bèi)划入到消(xiāo)费电子(zi)的(de)大范畴中(zhōng)，也就(jiù)是说其占据(jù)了十大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他(tā)解释了看好的原因(yīn)：“预期今年(nián)下(xià)半年或明年，消费(fèi)电子(zi)会有一个触底回(huí)升的过程。如果叠(dié)加在(zài)汽车产业链上的布(bù)局，我判断可(kě)能对(duì)收入(rù)利润(rùn)拉动更(gèng)大。消费(fèi)电子的复苏(sū)可能(néng)只(zhǐ)是(shì)一个周期的因(yīn)素。”而种种因素显示，目前(qián)该板块去库存可能(néng)也进入到尾声(shēng)阶段(duàn)，接下来苹(píng)果新(xīn)品(pǐn)推出或是行业复苏契机。

　　而在(zài)高(gāo)端制造这一领域中，还有不(bù)可忽视的一(yī)环就(jiù)是军工装备。同时作为(wèi)成长股三大(dà)主阵营(yíng)“新半军(jūn)”中的重要(yào)一级，军工虽然很难有持续性的(de)表现，但也(yě)隔三差五会有亮眼(yǎn)的输出，而华(huá)夏(xià)的少(shǎo)壮派基(jī)金经(jīng)理(lǐ)万方方(fāng)，是圈内少数同时管(guǎn)理两(liǎng)只军(jūn)工主题的基金经理。

　　以万方方管理(lǐ)时间(jiān)最长的军工安全混(hùn)合(hé)为(wèi)例，实际(jì)上(shàng)一季度他(tā)仅在十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)中做出了一处(chù)调(diào)整(zhěng)，也就是用昊华科技替代了上一季的新雷能。从整体(tǐ)10只(zhǐ)标的所属(shǔ)细(xì)分(fēn)来看(kàn)，明显中航系(xì)乃至(zhì)航空航天(tiān)赛道占据优(yōu)势。而这(zhè)一(yī)思路在他管理(lǐ)的高端装备龙头(tóu)乃至全市场基金中(zhōng)都体现得颇为明显。进一步对照两只军工主题产品(pǐn)，《红周刊(kān)》发(fā)现重叠(dié)的公司有八家(jiā)，惟二的区别是高端装备龙(lóng)头(tóu)中用复(fù)旦微电和西部超导替代(dài)了前者中的钢研高纳和昊(hào)华科技(jì)。

　　他在季报中的阐述思路清晰(xī)：“着重探究(jiū)未(wèi)来两年确定(dìng)性的产业(yè)趋(qū)势(shì)和高增长(zhǎng)的细分(fēn)赛道，组合(hé)构建(jiàn)从2023年全年维度在高确定性的(de)航空(kōng)发动(dòng)机赛道(dào)、景气度弹性潜(qián)力(lì)较高(gāo)的航天导弹产业链(liàn)、航空装备平台型企(qǐ)业以及技(jì)术禀赋和(hé)壁垒高筑的(de)新材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本(běn)文已刊发于(yú)4月22日《红(hóng)周刊》，文中提及个股(gǔ)仅为举例分析(xī)，不(bù)做(zuò)买卖(mài)推(tuī)荐。）

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